通達海應收賬款占比持續(xù)走高、研發(fā)能力過低、關聯交易涉利益輸送等問題，引發(fā)廣泛關注。
南京通達?？萍脊煞?/a>有限公司（以下簡稱通達海）正在沖擊科創(chuàng)板上市。
招股書顯示，通達海本次擬募資10億元。其中7．23億元計劃用于智能化司法辦案平臺升級建設項目、智能化司法服務平臺升級建設項目、研發(fā)中心建設項目。
而7．23億元之中，66％的資金將用于土地購買與房屋建設。
一個輕資產的互聯網企業(yè)，卻要把募資的一半用于買地建樓，有點不可思議。
另外，數據顯示，通達海的核心業(yè)務——法院系統信息化業(yè)務收入增速，已大幅放緩，而且毛利率下滑明顯、應收賬款占比持續(xù)走高。
除此之外，通達海的研發(fā)能力過低、關聯交易涉利益輸送等問題，也引發(fā)廣泛關注。
【業(yè)績增速下滑，應收賬款過高】
招股書顯示，通達海成立于1995年，是一家軟件企業(yè)，主要為法院等客戶提供電子政務領域信息化建設綜合服務。
2020年，該公司61％的收入來源于法院，還覆蓋了銀行、電信、監(jiān)察委、企業(yè)等相關機構。
招股書顯示，2018年－2021年上半年，通達海的營業(yè)收入分別為1．7億元、2．45億元、3．37億元、1．46億元，保持增長態(tài)勢。
而作為通達海的核心業(yè)務，2018年－2021年上半年，其法院系統信息化業(yè)務收入分別為1．11億元、1．85億元、2．06億元、0．68億元，占營業(yè)總收入的比重分別為65．31％、75．76％、61．22％、46．68％。
2019年，該業(yè)務收入同比增長66．6％。但在2020年，其增速降至11．2％，同比減少55．4個百分點。
此外，報告期內，通達海的綜合毛利率分別為56．28％、56．49％、58．66％及49．85％，已經呈現下降的趨勢。
不過，應收賬款占比過高的問題更值得關注。
數據顯示，2018年－2021年上半年，通達海的應收賬款凈額分別為0．27億元、0．52億元、0．65億元及0．74億元，占營業(yè)收入的比重分別為16．10％、21．34％和19．23％及51．00％。
通達海在招股書中也明確表示，由于其客戶大部分為法院客戶，如果未來其財務狀況發(fā)生持續(xù)惡化或宏觀經濟出現疲軟，公司應收賬款存在規(guī)模增加或發(fā)生壞賬損失的可能，從而對公司的經營性現金流和凈利潤產生較大不利影響。
【研發(fā)指標低于同行，科創(chuàng)屬性不足】
通達海為互聯網公司，其上市目標又是科創(chuàng)板。不過，就其研發(fā)能力的各項指標來看，通達海的科創(chuàng)屬性明顯不足。
招股書顯示，截至2021年6月末，通達海的專利總數及發(fā)明專利數均僅1項，另外有軟件著作權70項、軟件產品證書41項。其中，2020年該公司僅新增2項軟件著作權。
而通達海唯一發(fā)明專利，申請獲取時間已經在遙遠的2012年10月18日。
在其招股書中，通達海列出了榕基軟件、華宇軟件、太極股份等可比同行。
根據2020年年報，截至去年年末，榕基軟件擁有發(fā)明專利26項，軟件著作權341項，分別是通達海的26倍、4．87倍。
而同樣是在2020年，華宇軟件新增發(fā)明專利4項，新增軟件著作權216項；太極股份新增發(fā)明專利與實用新型專利24項，新增軟件著作權194項。
也就是說，華宇軟件和太極股份一年新增的發(fā)明專利和軟件著作權，就比通達海的發(fā)明專利和軟件著作權總數都要多。
另外，就研發(fā)費用而言，2020年通達海的研發(fā)費用為7085萬元。而同期榕基軟件、華宇軟件、太極股份的研發(fā)費用分別為1．05億元、3．84億元、3．72億元，分別是通達海的1．48倍、5．42倍、5．25倍。
綜上所述，通達海在專利數量、新增軟件著作權數、研發(fā)投入費用等數據上，均遠遜可比同行，科創(chuàng)屬性明顯不足。
【關聯交易存疑點，或涉利益輸送】
另外，通達海的關聯交易也存在不小的疑點
招股書顯示，2018年—2021年上半年，通達海的關聯經常性采購金額逐年大增，分別為126．89萬元、439．02萬元、1347．13萬元和244．88萬元，與采購總金額的比例分別為4．4％、10．91％、20．95％和9．85％。
而通達海最大的關聯交易對象，是遼寧速服達數據科技有限公司（以下簡稱遼寧速服達），2020年通達海向其采購金額943萬元，銷售74萬元。
遼寧速服達于2019年成立，李菲菲持股80％，江蘇訴服達持股 20％，系遼寧速服達的參股方。
而江蘇訴服達系通達海實際控制人鄭建國通過控股企業(yè)南京法域通信息技術有限公司出資，與他人共同成立的企業(yè)。
自2019年開始，通達海向遼寧速服達銷售了4．25萬元產品和服務，2020年銷售了73．97萬元產品和服務，兩年總計78．22萬元。
但是，招股書顯示，2020年末，通達海對遼寧速服達的應收賬款金額高達97．7萬元。
也就是說，通達海和遼寧速服達做了兩年的買賣，卻一分錢沒有收到。
而截至2021年上半年，通達海對遼寧速服達的應收賬款已經高達146．84萬元。
通達海和遼寧速服達如此做買賣的原因，是有跡可循的。
資料顯示，遼寧速服達于2019年7月4日成立，而江蘇訴服達于7月29日拆借給遼寧速服達37．5萬元，同年11月20日、12月31日又分別拆借20萬元、10萬元。
上文提到，江蘇訴服達系通達海實際控制人鄭建國旗下公司。而通達海是否也通過與遼寧速服達交易，向其拆借資金、進行利益輸送？
以上問題，氫財經將持續(xù)關注。
