自英偉達宣布以 400 億美元從軟銀手中收購 ARM 以來，已經(jīng)過去一年了。當時，英偉達和軟銀預計該交易將于 2022 年 3 月完成。但現(xiàn)在看來，這兩家公司距離實現(xiàn)這一目標還差得很遠。
這筆交易現(xiàn)在面臨著一項艱巨的挑戰(zhàn)，那就是要說服英國競爭和市場管理局 （CMA）和中國 ，前者在報告中指出，沒有結構或行為補救措施可以讓這筆交易完成。這來自我們大多數(shù)人認為最容易接受交易論點的監(jiān)管機構。
同時，有報道稱英偉達已向歐盟提出讓步，如果讓步足以緩解他們的擔憂，歐盟將跟進各家公司。除了等到 2022 年 9 月交易到期之外，軟銀肯定還在尋找 B 計劃。
自交易宣布以來，軟銀的基礎股票市值已上漲約 50%，因此軟銀面臨壓力。ARM的價值并沒有參與到這種價值升值中。軟銀在 2016 年以 310 億美元的價格收購了全球首屈一指的芯片公司 ARM，四年后以 30% 的漲幅出售。從 2016 年到今天，納斯達克指數(shù)上漲了大約 300%。該股目前的交易價格低于軟銀宣布出售 ARM 的交易的收盤價。隨后，軟銀的市值從 2021 年 2 月的 1710 億美元回落至 2021 年 9 月底的 1020 億美元。
這意味著 ARM 占軟銀的比例從 40% 下降到 23%，然后又上升到 40%。很明顯，ARM 的最終銷售價格是軟銀價值的主要驅動因素。軟銀還重組了其持有的 T-Mobile USA 股份，將其轉換為德國電信股份。許多觀察人士對此舉感到困惑，因為當時 T-Mobile USA 股票的價格遠低于交易價格，其新的 Deutsche Telekom 股票持有期至 2024 年。
幾周后，彭博社報道稱，摩根大通出售了 9000 萬股德意志電信股票，這些股票可以追溯到軟銀，這導致德意志電信股價下跌 4.5%，低于其長期支持水平。雖然德國電信表示軟銀仍擁有這些股份，但軟銀僅在幾周前才獲得使用電信股份作為貸款擔保、對沖交易或以遠期方式出售股份的許可。無論哪種方式，看起來軟銀都希望通過將其資產(chǎn)貨幣化來籌集資金。
ARM 的巨大成功也是它面臨的挑戰(zhàn)。作為世界上大多數(shù) CPU 背后的 IP，ARM將其內(nèi)核和/或 IP 授權給其他公司以構建實際的 CPU，這使 ARM 成為一家非常有利可圖的公司。ARM 是大型半導體行業(yè)的核心。如果沒有獲得 ARM 指令集和架構的許可，Apple 就不可能推出自己的芯片；高通的 Snapdragon 不會那么出色。AWS 的 Graviton 芯片會更重；而 Google 的 Tensor 不會那么強。現(xiàn)在，英偉達正在開發(fā)自己的基于 ARM 的 CPU，它非常喜歡 ARM，想擁有它。ARM 為這一切提供動力。
如果這還不夠，AMD 和英特爾都表示他們準備在需要時制造 ARM 芯片。換而言之，市場顯然對 ARM 技術有需求。從 CMA 的報告來看，也有很多人擔心 ARM 被某個人擁有，而這個人不會成為每個人的 IP 中立提供者。這減少了有財力購買 ARM 并確保其作為 IP 供應商對所有人保持中立的可能所有者的數(shù)量，如果不是零的話，數(shù)量也非常少。那么軟銀如何在保持ARM獨立性的同時獲得投資回報呢？這是一個大家都非常關注的問題。
高通新任 CEO Cristiano Amon 的言論引發(fā)了一個有趣的想法：如果軟銀將ARM IPO ，那么一些科技公司很可能會投資 ARM。這種類似瑞士的方法將使生態(tài)圈中的所有人都可以使用核心技術。ARM 的客戶對 ARM 的投資越大，資金就越充裕，創(chuàng)新的速度也就越快；ARM 可以專注于開發(fā)新技術，為其客戶的處理器工作提供支持。
目前，雖然合并仍在審查中，但那些想要阻止收購的人有動機阻止它發(fā)生，并且可能會提供比軟銀在收購被拒絕后進入談判桌更好的條件。我們不知道軟銀的 B 計劃是什么，但在合并失敗后，不太可能有人會比交易仍在審查中且 ARM 有需求時向軟銀提供更多。沒有什么比競爭更能驅動價格了。
雪上加霜：Arm收購批評家成為英國國家安全顧問
據(jù)報道，曾抨擊英偉達以400 億美元收購芯片制造商Arm的Alex Van Someren現(xiàn)在成為了英國政府的國家安全首席科學顧問，這無疑給英偉達的這單收購帶來了另一層阻力。
早前報道指出，英國文化部長納丁·多里斯 （Nadine Dorries） 正在權衡英偉達對 Arm 的收購是否應該被提交進行深入調(diào)查。
Van Someren 先生曾在 Acorn Computers 工作，Acorn Computers 是 Arm 的前身，并且是 Acorn 創(chuàng)始人 Hermann Hauser 的親密伙伴，后者曾公開反對這筆交易。Van Someren 先生此前曾抨擊英偉達對 Arm 的收購，稱其為“真正的失望”，并表示這將意味著美國當局對其業(yè)務有更大的控制權。
他去年告訴網(wǎng)站 TechMonitor：“它將權力平衡從 Arm 本身轉移到美國政府。
”Nvidia 不是 Arm 非常合適的買家。如果交易成功，它將擁有非凡的市場主導地位?！?/p>
國家安全首席科學顧問負責向政府提供有關保護英國的獨立指導。到目前為止，據(jù)信Alex Van Someren先生并未密切參與有關英偉達的討論。
前文化部長奧利弗·道登 （Oliver Dowden） 在 4 月份就此次收購發(fā)布了一份公共利益通知，稱英偉達的收購將基于國家安全理由進行審查。上個月接替道登的多里斯女士將在未來幾周內(nèi)決定是否將這筆交易提交給競爭與市場管理局（CMA）進行深入的國家安全審查。
在 CMA 表示存在重大擔憂之后，該交易已經(jīng)由于競爭原因受到嚴密審查。
一項同時涉及國家安全的雙重調(diào)查可能會引起人們的擔憂，即交易可能會被阻止，或者英偉達可能被迫做出讓步以推動收購。
該交易的反對者表示，這將意味著為數(shù)百家客戶提供芯片設計的 Arm 失去獨立性并受到美國出口管制的約束。該公司目前歸日本軟銀所有，后者于 2016 年將其從富時 100 指數(shù)中剔除。
政府沒有評論 Van Someren 先生是否就該交易提供建議。他之前是豪Hauser生的風險投資基金 Amadeus Capital 的管理合伙人，該基金是英偉達競爭對手 Graphcore 的顧問。
