紫光集團,會重蹈方正的路線嗎?

紫光集團發(fā)布公告稱,自己“被”申請破產(chǎn)重組了,原因是債主認為集團沒能力“還錢”。

在公告中,紫光表示集團已經(jīng)收到北京市第一中級人民法院送達的《通知書》,相關(guān)債權(quán)人以集團不能清償?shù)狡趥鶆?wù),資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)且明顯缺乏清償能力,具備重整價值和重整可行性為由,向法院申請對集團進行破產(chǎn)重整。

話說回來,紫光集團到底欠債多少?還債能力如何?錢都用在了哪里?

8年時間,負債翻44倍,還有多只海內(nèi)外債券違約

紫光集團是清華大學旗下高科技企業(yè),形成以集成電路為主導(dǎo),從芯片到云服務(wù)的高科技產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈,旗下業(yè)務(wù)主要包括芯片研發(fā)設(shè)計、芯片制造、芯片封測、服務(wù)器、存儲、交換機、基礎(chǔ)平臺與網(wǎng)絡(luò)平臺、終端應(yīng)用等完整的產(chǎn)業(yè)鏈。

眾所周知,芯片是重資產(chǎn)行業(yè),而紫光集團一直高負債經(jīng)營。

紫光集團之前披露的信息顯示:截至2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末,公司合并報表資產(chǎn)負債率分別為62．09%、73．42%、73．46%和68．41%。報告期內(nèi),公司資產(chǎn)負債率較高,負債規(guī)模較大。

根據(jù)紫光集團披露2020年半年報。報告期內(nèi),紫光集團營業(yè)利潤為-40．38億元,虧損同比擴大10．71%;凈利潤為-45．44億元,虧損同比擴大23．01%。其中,歸屬于母公司所有者的凈利潤為-33．80億元,虧損同比擴大5．76%。

至于負債的數(shù)值到底多少,數(shù)據(jù)顯示,截至2020年6月,集團總負債規(guī)模達到2029億元,相比2012年底增長約44倍。其中,超過半數(shù)為流動負債,短期借款和一年以內(nèi)到期非流動負債合計達794．28億元。

以此同時,據(jù)Wind數(shù)據(jù),該公司自2016年至今共發(fā)行了8只債券,時至今日,已經(jīng)有6只違約債券,包括16紫光01、16紫光02、17紫光03、18紫光04、19紫光01、19紫光02。

具體來看,截至2021年4月26日,紫光集團負有清償義務(wù)的已到期債務(wù)的累計金額為人民幣70．18億元,紫光集團全資子公司紫光通信負有清償義務(wù)的已到期債務(wù)的累計金額為人民幣10．63億元,紫光集團全資子公司紫光國際控股負有清償義務(wù)的已到期美元債本息合計4．6億美元,紫光集團全資子公司紫光芯盛負有清償義務(wù)的已到期美元債本息合計10．99億美元。

手握3000億資產(chǎn),卻不具備還債能力

8年負債翻44倍,為什么紫光集團的負債增長如此之快?

這一現(xiàn)象背后,所呈現(xiàn)的是紫光集團多年的“瘋狂收購”。數(shù)據(jù)統(tǒng)計,自2013年起,紫光就發(fā)起了超過60起收購,被收購對象以芯片相關(guān)公司為主,譬如:

在2013年斥資17．8億美元收購展訊通信進軍集成電路芯片產(chǎn)業(yè);

在2014年斥資9．1億美元收購銳迪科微電子拓展物聯(lián)網(wǎng)芯片市場;

在2015年斥資25億美元收購中國網(wǎng)絡(luò)設(shè)備及存儲器、服務(wù)器巨頭“新華三”51%的股權(quán);

在2016年斥資4836萬元控股上海宏茂微電子公司以布局半導(dǎo)體封測產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域

……

其中,紫光也曾“大膽的”在2015年意圖以230億美元收購美光科技,同年更是提出并購臺灣IC龍頭聯(lián)發(fā)科,以及表示想要獲得臺積電控股權(quán)。

不過,因為美國政府否定交易,以及資金等問題,最終紫光的這些計劃還是沒有成功落實。

與此同時,除了不斷并購企業(yè),紫光瘋狂擴張的背后還有對威馬汽車、誠泰財險等公司的跨領(lǐng)域投資,以及對廠房、地塊的投入,比如在2016年聯(lián)合多方組建成立長江存儲,并啟動武漢存儲基地的建設(shè),以及攜手美國西部數(shù)據(jù)公司成立合資企業(yè)紫光西數(shù),進軍大數(shù)據(jù)存儲領(lǐng)域等等。

不可否認,這些年的瘋狂收購?fù)顿Y與擴張,為如今紫光集團旗下產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與成就打下了厚實的基礎(chǔ)。比如現(xiàn)在的紫光展銳,就是由展訊通信和銳迪科微電子被收購后合并而來,現(xiàn)如今,紫光展銳已經(jīng)成為全球第三大手機SoC廠商。

但需要注意的是,這些收購與投資資金,主要來源是債券融資,這也為紫光集團早早埋下了債券違約的隱患。

紫光這一次債務(wù)危機最先被大眾所知可以追溯到2020年10月,彼時,紫光集團被曝陷入債務(wù)危機,有一筆2015年借的10億元債務(wù),準備暫時不還。

事實上,這筆10億美元債務(wù)為永續(xù)債,最終還款日期是在2025年。

據(jù)悉,當初簽訂合同時,紫光曾表示若情況良好,在2025年前,可以提前歸還本金。原本,紫光表示2020年不歸還本金并沒有差錯,但是這一消息的背后卻流露出另一個消息——紫光資金缺緊,可能連10億元本金都暫時還不上了。

與此同時,另一個被報道的債務(wù)消息似乎也側(cè)面證實了這一可能——一筆原定于2020年11月15日償還的13億元債務(wù),紫光方面計劃先還1個多億,另外的10多億留待半年后再說。

戲劇性的是,就在約定還款的這一天,紫光集團控股的紫光春華將持有的紫光國微16．14%的股權(quán)進行了質(zhì)押。都已經(jīng)要質(zhì)押股權(quán)尋求百億銀行授信,再兼之持續(xù)擴大的虧損,也難怪債權(quán)人質(zhì)疑紫光集團的還債能力了。

紫光集團,會是另一個方正嗎?

看著被債權(quán)人申請破產(chǎn)重組的紫光集團,我們不禁想到了此前已經(jīng)宣布破產(chǎn)的方正。

兩家公司的成立之初,都是作為高校的技術(shù)孵化載體。自2019年到2020年,北大方正歷經(jīng)債券違約、引入戰(zhàn)略投資者、合并重整等三個階段。去年2月份,北京銀行以北大方正未能清償?shù)狡趥鶆?wù)、不具備清償能力為由,向法院申請重整北大方正。

對照著方正的經(jīng)歷再來看如今的紫光集團,同樣是有多起債券違約,去年雖與重慶兩江集團簽署框架協(xié)議擬引入戰(zhàn)略投資者,但鎂客網(wǎng)從企查查查詢得知,目前紫光集團仍只有清華控股和建坤投資兩大股東。顯然,與方正一樣,紫光集團引入戰(zhàn)略投資者的計劃似乎失敗了。

正如前面說所,過去數(shù)年來的大手筆并購?fù)顿Y,才有了紫光集團在技術(shù)與產(chǎn)品端的快速積累。但是,這也導(dǎo)致了債務(wù)在數(shù)幾年間的大幅增長,這顯然是非良性的。

現(xiàn)如今,紫光旗下已經(jīng)先后拆分紫光股份、紫光國微、紫光學大等子公司上市,紫光展銳也正沖刺科創(chuàng)板IPO。此時被債權(quán)人申請破產(chǎn)重組,不知尚無清償能力的紫光下一步會做何選擇,是參照方正的模式進入破產(chǎn)種重組,還是繼續(xù)出售、抵押資產(chǎn)尋求自救呢?