近日,上交所正式受理了唯捷創(chuàng)芯(天津)電子技術(shù)股份有限公司的科創(chuàng)板上市申請(qǐng)。在本土PA巨頭的這次上市中,來(lái)自中國(guó)臺(tái)灣的聯(lián)發(fā)科,或?qū)⒊蔀榇筅A家。

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唯捷創(chuàng)芯沖刺創(chuàng)業(yè)板

自2G射頻功率放大器芯片開始,唯捷創(chuàng)芯通過(guò)設(shè)計(jì)迭代和量產(chǎn)驗(yàn)證,具備了成熟的2G至5G射頻功率放大器模組產(chǎn)品,業(yè)已成為智能手機(jī)射頻前端功率放大器領(lǐng)域國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)的供應(yīng)商之一。

其射頻功率放大器模組產(chǎn)品已應(yīng)用于小米、OPPO、vivo等智能手機(jī)品牌公司以及華勤通訊、龍旗科技、聞泰科技等領(lǐng)先的ODM廠商。

唯捷創(chuàng)芯的實(shí)際控制人為董事長(zhǎng)榮秀麗和董事、總經(jīng)理孫亦軍。中國(guó)臺(tái)灣芯片公司聯(lián)發(fā)科的子公司Gaintech是唯捷創(chuàng)芯第一大股東,持有28．12%的公司股份。

本次IPO,唯捷創(chuàng)芯計(jì)劃公開發(fā)行不低于4008萬(wàn)股,所募資金扣除發(fā)行費(fèi)用后將有24．87億元,將主要用于集成電路生產(chǎn)測(cè)試中心、研發(fā)中心建設(shè)和補(bǔ)充流動(dòng)資金三個(gè)項(xiàng)目。

根據(jù)招股書,唯捷創(chuàng)芯2018年-2020年?duì)I業(yè)總收入分別為2．84億元、5．81億元和18．10億元,年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)152．48%。

2020年,PA模組業(yè)務(wù)收入占唯捷創(chuàng)芯營(yíng)收的99．20%,射頻開關(guān)和Wi-Fi射頻前端模組業(yè)務(wù)收入占比分別為0．68%和0．12%。

聯(lián)發(fā)科為第一大股東

公告顯示,2019年4月30日,唯捷創(chuàng)芯與聯(lián)發(fā)科子公司Gaintech簽署了《Gaintech增資協(xié)議》。

約定發(fā)行人新增股份19,098,449股,全部新增股份由Gaintech以40,000,000美元或等值人民幣認(rèn)購(gòu);

并約定自Gaintech認(rèn)購(gòu)股份之工商變更登記及并購(gòu)設(shè)立外商投資企業(yè)商務(wù)部門備案申請(qǐng)?zhí)峤蝗蘸?Gaintech有權(quán)享有股東權(quán)利并承擔(dān)相應(yīng)股東義務(wù)。

在上市申請(qǐng)前,Gaintech擁有唯捷創(chuàng)芯28．12%的股份,是其最大股東,也有望成為最大贏家。

榮秀麗直接持有唯捷創(chuàng)芯14．80%股份,通過(guò)天津語(yǔ)捷與天津語(yǔ)騰間接控制公司9．39%的股份;

孫亦軍直接持有唯捷創(chuàng)芯3．05%股份,并通過(guò)北京語(yǔ)越和天津語(yǔ)尚間接控制公司11．05%股份。

雙方一共持有38．29%的公司股份,是唯捷創(chuàng)芯的實(shí)際控制人。

此外,擁有唯捷創(chuàng)芯超過(guò)5%以上股份的股東還有貴人資本公司,占有8．65%的股份。哈勃投資、OPPO移動(dòng)、小米基金三家則分別占據(jù)3．57%、3．39%和1．74%的公司股份。

大客戶集中度過(guò)高

本土終端品牌商的崛起,使得射頻前端芯片有充足的市場(chǎng)發(fā)展空間。

根據(jù)IDC數(shù)據(jù)顯示,2020年全球前五大手機(jī)廠商為三星、蘋果、華為、小米、vivo,中國(guó)廠商占據(jù)三席,約34．6%的市場(chǎng)份額給國(guó)內(nèi)集成電路企業(yè)帶來(lái)蓬勃發(fā)展的機(jī)遇。

伴隨著大環(huán)境的推波助瀾,在唯捷創(chuàng)芯蒸蒸日上的業(yè)績(jī)之下,值得關(guān)注的是,公司前五大客戶銷售額占比高達(dá)95%以上。

根據(jù)招股書,唯捷創(chuàng)芯的主要客戶有華信科、泰科源、深圳環(huán)昇、聯(lián)仲達(dá)、ArrowAsia、廈門威欣、A公司和維沃移動(dòng)8家。

其中華信科對(duì)應(yīng)小米、聞泰科技2家終端客戶;泰科源對(duì)應(yīng)華勤通訊、龍旗科技、聞泰科技、傳音股份4家終端客戶;深圳環(huán)昇對(duì)應(yīng)OPPO、沃特沃德2家終端客戶;聯(lián)仲達(dá)對(duì)應(yīng)傳音股份、波導(dǎo)2家公司;廈門威欣則對(duì)應(yīng)聯(lián)想。

倘若唯捷創(chuàng)芯上市成功,擴(kuò)大資金規(guī)模,加強(qiáng)研發(fā)力度,加上中國(guó)頭部手機(jī)廠商的需求眷顧,唯捷創(chuàng)芯營(yíng)業(yè)情況或有望進(jìn)一步穩(wěn)定增長(zhǎng)。然而,客戶集中度過(guò)高也是其不容忽視的問(wèn)題。

國(guó)內(nèi)價(jià)格戰(zhàn)競(jìng)爭(zhēng)激烈

國(guó)產(chǎn)5G射頻芯片導(dǎo)入頭部手機(jī)品牌廠商的速度,將遠(yuǎn)快于4G。

目前唯捷創(chuàng)芯所在的國(guó)產(chǎn)射頻PA領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)十分激烈。一方面,國(guó)際射頻前端巨頭多年來(lái)牢固把控高端市場(chǎng);

另一方面,國(guó)內(nèi)廠商普遍以低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)的方式來(lái)獲得更大的市場(chǎng)份額,這直接影響了唯捷創(chuàng)芯的盈利水平。

由于美日廠商占據(jù)了中國(guó)射頻前端芯片行業(yè)的高端產(chǎn)品市場(chǎng),面對(duì)這些頭部廠商的競(jìng)爭(zhēng)壓力,對(duì)于性能相似的產(chǎn)品,公司可能采取為客戶提供更佳性價(jià)比的策略獲取訂單。

與此同時(shí),近年來(lái)國(guó)內(nèi)企業(yè)仍在中低端領(lǐng)域充分競(jìng)爭(zhēng),以價(jià)格戰(zhàn)為主要策略,公司有待進(jìn)一步向中高端市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)更大的突破,避免國(guó)內(nèi)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇,導(dǎo)致公司盈利能力下降的風(fēng)險(xiǎn)。

結(jié)尾:

憑借在2G至4G時(shí)代積累的優(yōu)勢(shì)和經(jīng)驗(yàn),國(guó)內(nèi)PA廠商有望在5G和國(guó)產(chǎn)替代的紅利下迅速壯大。

不過(guò),這也需要這些國(guó)內(nèi)廠商加大研發(fā)力度,提升產(chǎn)品質(zhì)量,進(jìn)一步縮小與國(guó)際廠商的差距。尤其是要讓產(chǎn)品達(dá)到中高端手機(jī)的性能和可靠性要求,才有可能真正實(shí)現(xiàn)全面國(guó)產(chǎn)替代。

部分資料參考:智東西:《“山寨機(jī)教母”要沖科創(chuàng)板!背靠華米OV聯(lián)發(fā)科為大股東》,格隆匯:《唯捷創(chuàng)芯沖刺IPO:前五大客戶營(yíng)收占比超九成或有隱憂》,經(jīng)濟(jì)參考報(bào):《射頻前端芯片企業(yè)唯捷創(chuàng)芯沖刺科創(chuàng)板》,愛(ài)集微APP:《唯捷創(chuàng)芯科創(chuàng)板IPO獲受理打造世界級(jí)射頻集成電路企業(yè)》