司內(nèi)部視角，剖析深層邏輯。小虎出品，必屬精品。

芯片很重要，小虎相信大家都很清楚。但是芯片為什么這么重要呢？芯片就是集成電路的簡稱。它相當(dāng)于各種電子設(shè)備的腦細(xì)胞，承擔(dān)著運(yùn)算和存儲(chǔ)的功能，就像我們的人類的大腦一樣。
作為一只數(shù)字貨B概念股，樂鑫科技近期股價(jià)一路飆漲，兩個(gè)月內(nèi)大漲77％。而公司股價(jià)剛經(jīng)過一波暴漲后，兩大股東卻宣布要減持。

兩股東擬減持不超10％公司股份

樂鑫科技發(fā)布公告稱，公司股東Shinvest Holding Ltd、亞東北辰創(chuàng)業(yè)投資有限公司計(jì)劃，分別減持所持有股份不超過320．45萬股、480．68萬股，合計(jì)不超過801．13萬股，即不超過公司目前總股本的10％。

Shinvest占公司總股本的比例為5．14％。亞東北辰占公司總股本的比例為6．11％。這樣估算下來，樂鑫科技的兩股東此次計(jì)劃已接近清倉式減持了。

公開資料顯示，樂鑫科技是一家專注于WiFi芯片生產(chǎn)的企業(yè)，成立于2008年，于2019年登陸科創(chuàng)板。公司的主要產(chǎn)品包括Wi－Fi MCU通信芯片、ESP32－S2（搭載單核32位處理器，并集成RISC－V協(xié)處理器）。

核心技術(shù)為大功率Wi－Fi射頻技術(shù)、Wi－Fi物聯(lián)網(wǎng)異構(gòu)實(shí)現(xiàn)。關(guān)鍵應(yīng)用：智能家居、物聯(lián)網(wǎng)、可穿戴設(shè)備。

近兩個(gè)月股價(jià)大漲近8成

在公司發(fā)布減持公告前，樂鑫科技盤中漲幅超10％，一度大漲11．3％報(bào)185元／股，最終股價(jià)有所回落，收漲6．53％報(bào)177．08元／股，最新總市值142億元。最近兩個(gè)月，公司股價(jià)已經(jīng)從3月底的低點(diǎn)100元飆升近8成。主要原因是益于芯片板塊景氣度的提升。

短短一個(gè)月內(nèi)，樂鑫科技共計(jì)接受33家機(jī)構(gòu)的調(diào)研，公司就用Wi－Fi6相關(guān)情況、缺芯、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等問題做出回復(fù)。樂鑫科技表示，公司W(wǎng)i－Fi6芯片ESP32－C6產(chǎn)品是用于IoT領(lǐng)域設(shè)備端的，并不用于路由器。

該產(chǎn)品目前是樣品階段，今年會(huì)量產(chǎn)。因此預(yù)計(jì)在2023年會(huì)開始有貢獻(xiàn)。樂鑫科技還表示，Wi－Fi芯片價(jià)格將視供求情況而定調(diào)整。

毛利率不斷下滑

根據(jù)最新財(cái)報(bào)，樂鑫科技去年約有1．04億元的歸母凈利潤，同比下滑約34％；和歸母凈利潤差距較大。從收入構(gòu)成看，主要的非經(jīng)常損益除了約562萬元的政府補(bǔ)助，還有約2986萬元的利潤來自交易性金融資產(chǎn)。

毛利率下滑是樂鑫科技業(yè)績波動(dòng)的主要原因。從2017年至2020年，公司的營收不斷上漲，但毛利率卻不斷下滑。

眾多機(jī)構(gòu)高位套現(xiàn)離場(chǎng)

從樂鑫科技的前十大流通股股東來看，多家機(jī)構(gòu)在樂鑫科技股價(jià)最高位套現(xiàn)離場(chǎng)。根據(jù)公司去年一季報(bào)數(shù)據(jù)，工商銀行、建設(shè)銀行旗下多款基金，以及泰康人壽保險(xiǎn)均為樂鑫科技新進(jìn)股東。

而去年中報(bào)顯示，泰康人壽、工商銀行旗下基金又紛紛減持。到了去年年報(bào)，排在第二、第三位的流通股東Shinvest Holding Ltd和王景陽，分別減持14．21％和23．37％。今年一季度，兩只公募基金對(duì)樂鑫科技又進(jìn)行了減持。

對(duì)比2020年報(bào)數(shù)據(jù)，中芯國際凈利潤超43億元，卓勝微超10億元，均明顯高于樂鑫科技。對(duì)比行業(yè)平均凈利潤約為4．8億元，同樣高于樂鑫科技。
不過多家機(jī)構(gòu)對(duì)公司前景表示樂觀。智能音箱、智能照明、智能安防等應(yīng)用正快速崛起，據(jù)預(yù)測(cè)，2021年智能照明增長速度超過90％，智能家電增長速度超過30％。樂鑫科技的Wi－Fi／藍(lán)牙MCU業(yè)務(wù)將深度受益下游應(yīng)用的繁榮發(fā)展。

后市展望

今日大盤大小指數(shù)低開高走，大金融躁動(dòng)滬指午后沖高回落收漲0．22％，受寧德時(shí)代建廠消息刺激，鋰電池板塊上演漲停潮，近三十只個(gè)股漲幅超8％。

二三線白酒、芯片板塊全天活躍，昨日領(lǐng)漲的上海本地股、煤炭、有色、服裝家紡、碳中和、醫(yī)美概念股調(diào)整，整體上，延續(xù)板塊輪換格局，蹺蹺板效應(yīng)明顯。

盤面上，白酒概念、鋰電池、第三代半導(dǎo)體漲幅居前，自由貿(mào)易港、煤炭、數(shù)字貨幣跌幅前列。截至收盤，滬指漲0．22％，報(bào)收3592點(diǎn)；深成指漲0．74％，報(bào)收14870點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲1．28％，報(bào)收3242點(diǎn)。
小虎分析當(dāng)前市場(chǎng)短線情緒退潮明顯，高位連板個(gè)股大多斷板，疊加指數(shù)逐步走弱，開始試探均線支撐，后市兩市指數(shù)或?qū)⑦M(jìn)一步調(diào)整，重點(diǎn)關(guān)注上周二大陽中位線3542點(diǎn)支撐力度。

操作上，當(dāng)前指數(shù)結(jié)構(gòu)進(jìn)入震蕩調(diào)整階段，需注意降低市場(chǎng)預(yù)期，同時(shí)控制倉位，可重點(diǎn)關(guān)注走勢(shì)強(qiáng)于指數(shù)且超跌的板塊，如5G、半導(dǎo)體、芯片等科技股板塊。