劃重點

· 即使短期內(nèi)仍然有芯片短缺和原材料方面的問題，小米仍然可以有很好的應(yīng)對措施。一直到2022年，小米都不會出現(xiàn)什么問題。

· 中國手機在線市場，小米占33%，但線下市場份額還不夠大，小米在努力發(fā)展中國線下市場份額。

· 我們預(yù)期在今年年底將有超過一萬家門店，我們計劃覆蓋中國每個市鎮(zhèn)地區(qū)。

· 美國市場充滿吸引力，我們也是非常想在美國市場有一番作為的。

小米集團(tuán)周三發(fā)布了該公司截至2021年3月31日的第一季度財務(wù)報表。財報顯示，小米第一季度總營收為768.82億元人民幣，同比增長54.7%；歸屬小米的凈利潤為60.69億人民幣，同比增長163.8%。

財報發(fā)布后，小米集團(tuán)總裁王翔、副總裁兼首席財務(wù)官林世偉、財務(wù)副總裁王永華等高管出席了財報電話會議，并現(xiàn)場回答了分析師提問。

分析師：我的第一個問題是關(guān)于芯片短缺的，其對小米有什么影響么？對于技術(shù)行業(yè)來說，芯片短缺可以說是非常嚴(yán)重的問題。在中國和印度，智能手機的需求有一些波動，這樣的波動意味著什么？我還想問一下庫存相關(guān)的波動可能會對小米的業(yè)務(wù)帶來什么樣的影響。在這樣一段時間，我剛才提到的這些因素對于小米及其未來的增長有沒有明顯的影響？又應(yīng)該如何應(yīng)對呢？

王翔：其實在半導(dǎo)體行業(yè)，芯片短缺是周期性的，每三四年都會出現(xiàn)一次。但是這一次的芯片短缺可能更加嚴(yán)重一些，其中因素很多。首先，新冠疫情是一大因素，我們一直在努力和供應(yīng)商協(xié)作，希望能夠非常好地應(yīng)對這一問題。換句話說，我們希望優(yōu)化整個供應(yīng)狀況，并且為未來做好準(zhǔn)備，未雨綢繆。

我們的庫存是非常好的，當(dāng)前的庫存水平是處在非常健康的狀態(tài)。當(dāng)然，我們也會為下半年做相應(yīng)的原材料庫存準(zhǔn)備。不過，根據(jù)我們的預(yù)測，今年在芯片供應(yīng)和原材料方面不會有什么問題。即使短期內(nèi)仍然有芯片短缺和原材料方面的問題，我們?nèi)匀豢梢杂泻芎玫膽?yīng)對措施。一直到2022年，我們都不會出現(xiàn)什么問題。

在2021年，您剛剛提到的這些問題都不會完全消失，不過我們有非常好的措施，我們有一定的儲備來應(yīng)對這些問題。通過這樣的舉措，我們能夠保證生產(chǎn)，在產(chǎn)能方面，不會受到影響。在單片系統(tǒng)（SOC）、內(nèi)存和屏幕方面，我們都在和整個產(chǎn)業(yè)鏈中的上游供應(yīng)商溝通。

至于整個市場將走向何方，我們一直在關(guān)注。我們看到，有一些研究機構(gòu)做了一些預(yù)測，提到中國智能手機的需求會出現(xiàn)明顯的波動，甚至?xí)霈F(xiàn)一定的疲軟。當(dāng)前我們并沒有對我們的計劃做任何調(diào)整。我們會進(jìn)一步關(guān)注市場狀態(tài)，持續(xù)關(guān)注需求的變化趨勢。

我想，我們整個行業(yè)都面臨芯片短缺的問題。而其他的會用到半導(dǎo)體原件的行業(yè)也面臨這樣的問題。我們看到，有非常多的公司進(jìn)入了需要使用芯片的行業(yè)，比如筆記本電腦、電動汽車等，這造成需求上升。從某種角度來看，我們會進(jìn)行戰(zhàn)略投資，我們的資本支出會很高，以這種方式做好儲備，應(yīng)對芯片短缺和原材料短缺的問題。

我們的用戶群體是非常強大的，我們當(dāng)前也有非常好的資源和舉措，來保證產(chǎn)能、滿足用戶需求，我們也會進(jìn)一步優(yōu)化我們的業(yè)務(wù)板塊，優(yōu)化供應(yīng)鏈。

分析師：另外我還有一個問題，在過去的幾個月乃至過去一年，你們智能手機的出貨量都是非常高的。我想，應(yīng)該快要能夠排到全球第二的位置了。可否就這樣的快速增長分析一下，在全球哪些市場未來會有進(jìn)一步的市場份額拓展？當(dāng)然，全球的總量是非常喜人的，而在哪些地區(qū)將會有更好的發(fā)展呢？

王翔：其實，我們可以看到，在眾多市場，我們的發(fā)展都是非常強勁的。正如剛剛提到的，我們在歐洲發(fā)展得非常好。在歐洲，我們目前排名第二，而我們的總市場份額占到了20%。當(dāng)然了，我們還有非常大的增長空間。在西歐，我們的市場份額大概是18%左右，提升空間還是挺大的。當(dāng)前，我們在西班牙是第一，已經(jīng)有五個季度保持第一了。我們在西班牙的市場份額超過了35%，而在法國是排名第二，意大利也是第二，在德國是第三。在這些市場，我們都看得非常大的潛力。在未來，我們相信在這些市場我們一定能取得更強的增長。

從另外一個角度來看，我們運營商渠道的增長是非常強勁的。在第一季度，這樣的強勢增長十分明顯。這方面的絕對數(shù)量看起來比較小，但是增長是非常強的。在第一季度，我們在這方面實現(xiàn)了100%的增長。

而中國市場，我們占在線市場的33%。但是，在中國的線下市場，我們的市場份額還不夠大。因此，我們在努力發(fā)展中國線下市場份額，希望在未來有更好的表現(xiàn)，這一塊的增長潛力也是巨大的。

俄羅斯也是很好的例子，還有拉美，我們也看到非常強的表現(xiàn)。總體而言，我們對于這樣的結(jié)果，感到非常高興。去年，我們的發(fā)貨量非常高。今年，盡管有芯片短缺的問題，我們?nèi)猿錆M信心。我們認(rèn)為，在智能手機市場，在世界不同的國家和地區(qū)，發(fā)展?jié)摿Χ际呛軓姷摹?/p>

美國市場對于所有公司來說都是充滿吸引力的。現(xiàn)在，我們聚焦于歐洲市場，因為資源有限。在未來，我們或許會進(jìn)一步探討資源如何分配的問題。因為，當(dāng)前我們需要做更多的研發(fā)，并且我們聚焦于歐洲市場，因此美國市場沒有太大的發(fā)展，而我們在美國市場也沒什么大動作。不過很明顯，美國市場充滿吸引力，我們也是非常想在美國市場有一番作為的。

分析師：我想問兩個問題。一個關(guān)于智能手機毛利率的，已經(jīng)達(dá)到了12.9%，非常鼓舞人心，其中營銷推廣占多數(shù)呢？而芯片的短缺對于智能手機的成本會產(chǎn)生什么樣的影響？

另外，我的第二個問題是關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的。關(guān)于廣告營收，其表現(xiàn)非常強勁，增長了46%。尤其是游戲這個領(lǐng)域，其超出預(yù)期，環(huán)比增長24.8%。去年，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)還受到新冠疫情的沖擊，而金融科技業(yè)務(wù)持續(xù)下滑，這一業(yè)務(wù)什么時候會歸于常態(tài)呢？

王翔：目前，我們公司的重點還在于提升全球范圍內(nèi)的市場份額，我們的重點并不在意提升毛利率。毛利率高當(dāng)然是好事，不過我們的重中之重還是擴大市場以及吸引更多的用戶。在毛利率方面，我們?nèi)〉昧朔浅：玫某煽?，上一季度和這一季度都不錯，因為我們的產(chǎn)品和產(chǎn)品組合都更好了，也發(fā)布了很多高端產(chǎn)品，這帶動了毛利率的提升。

由于遇到原材料短期，包括芯片短缺，所有公司在定價方面都是非常激進(jìn)的，這也有利于我們保持相對健康的毛利率。不過，我們還是會將重心放在用戶數(shù)量和市場份額上，而不是毛利率。不過因為我們有好的產(chǎn)品和好的產(chǎn)品組合，我們的毛利率也會維持在很好的水平。

林世偉：在互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)這一塊，廣告業(yè)務(wù)表現(xiàn)得非常好。高端產(chǎn)品組合以及預(yù)裝軟件都為我們帶來了很大的營收潛力。在游戲這一塊，表現(xiàn)得也非常不錯。從季節(jié)性的角度來看，第一季度一直都是游戲行業(yè)表現(xiàn)不錯的一個季度，因為很多人在春節(jié)都呆在家里。而且，也沒法進(jìn)行與去年第四季度的比較，因為去年的整個狀況過于特殊。不過我們很高興，相對于第四季度來說，我們的表現(xiàn)十分強勁，利潤率水平非常健康。高端智能手機產(chǎn)品組合也抬高了商品交易總額。

在金融科技領(lǐng)域，隨著我們不斷降低貸款業(yè)務(wù)的量，隨著時間的不斷推進(jìn)，今年下半年將看到這一業(yè)務(wù)領(lǐng)域的回升。當(dāng)然，其也受到法規(guī)的影響，我們也會不斷努力地更加符合相應(yīng)的法規(guī)。隨著法規(guī)不斷變化，我們金融科技業(yè)務(wù)的模型也會不斷調(diào)整，在其穩(wěn)定下來之前還需一定的時間。

分析師：剛剛你們提到了線下業(yè)務(wù)的拓展，小米在店面拓展方面進(jìn)展如何？經(jīng)銷商對于你們高靈活性的庫存策略有什么樣的反響？我也有注意到，你們針對你們的智能手機產(chǎn)品開始進(jìn)行促銷，你們對于其中一些智能手機產(chǎn)品在線上和線下會不會有同樣的促銷活動？還是說線上線下促銷活動將有所不同呢？

另外，你們在庫存方面存在一些壓力，線下的價格是否會跟線上的促銷價格一樣？線下的經(jīng)銷商是否已經(jīng)在開始為這些促銷積累庫存？他們是否將面對庫存的變化并承擔(dān)一部分的促銷成本呢？

王翔：線下策略是有大幅變化的?？傮w來說，線上線下會一直是同步的，促銷產(chǎn)品會在同時間有相同的價格，無論是線上還是線下。這一次我們能夠做到同步是因為我們做了很多變化和創(chuàng)新。我們開發(fā)了一個實時追蹤每一家店定價和銷量的系統(tǒng)，所以我們的促銷活動將是非常高效的。之前我們的線下銷售沒有這樣的工具，那個時候沒法同步線上和線下的價格，而這次將有所變化。

我們有看到線下銷量在不斷攀升，截至目前，我們有5500家門店。另外，我們還在繼續(xù)飛速地建更多的門店。我記得去年年末，我們也不過只有3000家門店，而現(xiàn)在我們已經(jīng)有5500家門店了，而我們預(yù)期在今年年底將有超過一萬家門店，我們計劃覆蓋中國每個市鎮(zhèn)地區(qū)。我認(rèn)為，有了相應(yīng)的技術(shù)和合作伙伴，我們是有可能做到的。通過這些門店，我們能夠建立銷售點，進(jìn)而覆蓋那些線上渠道無法覆蓋的部分，售出更多的智能手機。我前面有提到，線上渠道占中國線上售出的手機總量的38%。不過，線下我們還有更大的發(fā)展空間。

分析師：另外一個問題是關(guān)于投資者溝通的。第一季度的業(yè)績大家都有看到，而關(guān)于第二季度的業(yè)績，我想問一下公司將以什么樣的方式更有效地與投資者溝通？在一些關(guān)鍵的財務(wù)指標(biāo)方面，我想投資者應(yīng)該是希望獲悉即時的信息的。在歐洲，小米有非常大的市場潛力，投資者肯定是希望獲悉這方面更多的信息的。在這方面，公司是否有計劃于投資者分享更多的信息呢？

王翔：我們有非常多的市場，這意味著我們的發(fā)展空間非常大。我們可以逐步優(yōu)化供貨，我們希望通過高效的供貨來優(yōu)化所有的渠道。印度市場其實非常大，但是當(dāng)前印度遭遇新冠疫情，還爬不起來，我們一直在努力為印度的復(fù)蘇作貢獻(xiàn)，幫助印度渡過難關(guān)。

同時，我們也在嘗試不同的渠道，將手機發(fā)過去。在印度，一些地區(qū)是100%封城的。不過，人們?nèi)匀豢梢酝ㄟ^線上的渠道訂購手機，我們希望和相關(guān)方面合作，確保那些需要購買手機的用戶可以在新冠疫情期間買到手機。當(dāng)前，印度的疫情有所好轉(zhuǎn)，慢慢地穩(wěn)定下來。我們協(xié)同在印度的合作伙伴一起，希望保證印度市場的供貨。當(dāng)然，整個供應(yīng)鏈仍保持高速運轉(zhuǎn)的狀態(tài)的。

分析師：我的第一個問題是關(guān)于智能手機的。在中國，小米的市場份額非常高。小米的某些競爭對手可能在過去有非常高的市場份額，他們所采取的策略，你們是否會考慮？你們在線上線下是否會推出不同的產(chǎn)品組合？

王翔：現(xiàn)在，我們在線上和線下推出的產(chǎn)品組合是一樣的，可能有一些我們的競爭對手他們線上線下產(chǎn)品組合有所不同，但我們是保持一致的。我們努力通過線上線下的渠道讓所有的用戶都能買到好的產(chǎn)品。即使是鄉(xiāng)村地區(qū)的用戶，他們也能非常方便地購買到小米的產(chǎn)品。

不過從分銷商的角度來看，線下的產(chǎn)品組合還是跟線上有些微的區(qū)別。在線下，我們會和合作伙伴一起建店面。我們并不是依照傳統(tǒng)的方式發(fā)展線下業(yè)務(wù)的，我們和零售商一起在一線、二線、三線、四線、五線城市建店面。在一線城市，我們有非常多的店面，比如在購物中心，我們有旗艦店。剛剛我只說到五線，其實在六線、甚至是七線城市，我們也都有部署。

一線城市的旗艦店是我們自己建的，而在五線、六線、七線小城市以及小縣城和村落，我們更多地是與合作伙伴一起建店面，不過店面經(jīng)理是由小米派出去的，店面經(jīng)理是從小米領(lǐng)取薪酬的。在宣傳牌、店面裝修等方面我們也會擔(dān)起相應(yīng)的責(zé)任；同時，我們也會提供相應(yīng)的工具，這些工具可以幫助他們更好地進(jìn)行銷售，我們的合作伙伴也可以取得更大的成功。他們在促銷管理和庫存管理方面也可以更加地游刃有余。

分析師：第二個問題是關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的。大家可以看到，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)發(fā)展得非常好，毛利率也非常喜人。能否談?wù)勀男┓?wù)毛利率比較高呢？

王翔：第一季度，在金融科技有不錯的發(fā)展的同時，廣告的收入也有非常大幅的增長，這兩塊毛利率的上升較為明顯，市場前景也不錯。金融科技這一側(cè)，總的收入有不錯的增長，不過也存在監(jiān)管的壓力，這是一大因素。

關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，在過去一年左右的時間里有不錯的增長。而在接下來的兩三個季度，廣告收入可能有進(jìn)一步提升，因為我們的用戶群體在不停提升，月活和日活都是非常高的，而且還會進(jìn)一步增長，這也會給我們的廣告收入帶來增長動力。

在游戲方面，我們通過預(yù)裝等方式也獲得了更高的營收。隨著社會和經(jīng)濟逐步回到正軌，這一塊將有進(jìn)一步的增長。

分析師：我們就剛剛的問題進(jìn)一步提問。月活確實非常喜人。在過去的幾年，從來沒有出現(xiàn)過像這一季度一樣月活的增長情況如此之好的時候，是那些因素導(dǎo)致的呢？另外，在智能手機這塊，你們提到很多內(nèi)容，包括線上線下的同步，你們可否透露一下，線下占比情況呢？線上和線下的增長趨勢將是怎樣的？在這一季度你們推出了好幾款廣受歡迎的手機，不管是線上還是線下，在未來你們的發(fā)展情況將是怎樣的？

王翔：第一季度的月活如此之高，其實有一個非常重要的因素，那就是這一季度有非常多的首次小米用戶。我們希望通過更多元化的產(chǎn)品來滿足不同用戶的需求，不同年齡層、有不同興趣的用戶都可以從我們的產(chǎn)品組合中找到他們所需的產(chǎn)品。我們吸引到非常多的新用戶，很多新用戶之前是沒有接觸過小米的，這導(dǎo)致月活大幅提升。

另外，互聯(lián)網(wǎng)廣告方面，不得不提到預(yù)裝。預(yù)裝可以說是廣告業(yè)務(wù)的重要收入來源。在預(yù)裝的時候，我們會考慮預(yù)裝多少，是三款、四款還是五款A(yù)PP。這方面我們考慮得非常仔細(xì)，因為我們不希望影響用戶的體驗。

而在單價方面，我們也會考慮如何進(jìn)行差異化地定價。而在預(yù)裝APP的時候，我們也會考慮相應(yīng)的收入目標(biāo)。在未來，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，尤其是廣告將有進(jìn)一步的增長。

關(guān)于線上線下手機銷售的比例，我有提到，線下還有巨大的潛力，線下店面超過5500家，而到年底，這一數(shù)量將會突破一萬。在線下，我們的市場份額還是比較低的。線上我們的市場份額比較高，但是線下發(fā)展空間還是非常大的。我們希望進(jìn)一步拓展更多的渠道，不管是線下還是線上。具體比例我手邊沒有明確的數(shù)值，不過我可以說的是，未來線下將慢慢追上線上。有一個比較相關(guān)的數(shù)據(jù)，那就是在中國，約70%的手機是在線下售出的，其中小米占7%，我們需進(jìn)一步發(fā)展線下，空間非常大。