近期，因與華為深度合作，小康股份成了電動(dòng)汽車界“最靚的仔”。

　　從4月6日雙方簽訂新能源汽車合作協(xié)議至今，小康股份股價(jià)漲幅近160%，總市值接近750億元。

　　而半年前，公司股價(jià)還停留在9元附近，市值僅100億出頭。粗略計(jì)算，公司在過(guò)去6個(gè)月中，平均每月漲出一個(gè)市值相仿的新公司。

▲圖源：同花順iFinD

　　這種現(xiàn)象，幾乎不可能發(fā)生在公司經(jīng)營(yíng)層面，但在二級(jí)市場(chǎng)上并不鮮見(jiàn)，畢竟我們剛剛見(jiàn)證過(guò)，一年12倍的蔚來(lái)、8倍的特斯拉。對(duì)于時(shí)下火熱的電動(dòng)汽車界，沒(méi)有什么是不可能的。

　　但相較于特斯拉、蔚來(lái)等已實(shí)現(xiàn)多款量產(chǎn)電動(dòng)車，汽車保有量過(guò)萬(wàn)的頭部車企，小康股份在高端電動(dòng)車領(lǐng)域有什么實(shí)力？

　　資料顯示，代表小康股份突圍高端電動(dòng)車領(lǐng)域的SF5，去年及今年前三個(gè)月的累計(jì)銷量?jī)H為941輛，不及直接競(jìng)品理想ONE的單月銷量，占小康股份乘用車總銷量的比例也不到2%。

　　不過(guò)，借助本次與華為的“深度”合作，SF5官宣的兩天預(yù)定量超3000輛（坊間傳言預(yù)定量已超過(guò)萬(wàn)輛），有樂(lè)觀投資者估算，按照華為線下數(shù)千家體驗(yàn)店單店日均銷售1輛計(jì)算，SF5月銷量有望過(guò)萬(wàn)，小康股份將奔千億市值，直接對(duì)標(biāo)特斯拉等頭部車企。

　　不過(guò)，市值觀察對(duì)此持相當(dāng)謹(jǐn)慎的態(tài)度，畢竟SF5短板明顯，且本次與華為合作帶來(lái)的優(yōu)勢(shì)持續(xù)性還需要觀察。

　　【SF5短板明顯】

　　SF5既是一款具體車型也是小康股份的一大高端電動(dòng)車平臺(tái)。2018年3月，小康股份投資的美國(guó)SF MOTORS公司首次發(fā)布了旗下兩大高端智能電動(dòng)汽車平臺(tái)——SF5與SF7。

　　SF5與SF7均搭載了擁有知識(shí)產(chǎn)權(quán)的電驅(qū)動(dòng)技術(shù)和智能駕駛技術(shù)研發(fā)成果，寄托著小康股份轉(zhuǎn)型高端電動(dòng)車的希望。當(dāng)時(shí)，SF7還是一輛概念車，但SF5幾乎是工程樣車，接近量產(chǎn)。

　　2019年4月，SF5更名為“塞力斯SF5”在國(guó)內(nèi)率先發(fā)布預(yù)訂，并同時(shí)發(fā)布了純電版本和基于純電的增程型兩種規(guī)格的SUV車型，預(yù)計(jì)在當(dāng)年三季度量產(chǎn)交付。

　　不過(guò)據(jù)市值觀察跟蹤，賽力斯SF5直到2020年一季度才開(kāi)始陸續(xù)交付。據(jù)《太平洋汽車》統(tǒng)計(jì)，去年全年及今年三個(gè)月，賽力斯SF5累計(jì)銷量941輛，同期直接競(jìng)品理想ONE的累計(jì)銷量為45203輛，二者的差距是天上地下。

▲數(shù)據(jù)來(lái)源：太平洋汽車

　　但從兩款車的配置上講，賽力斯SF5兩種規(guī)格的車型都絲毫不輸理想ONE：

　　1、賽力斯SF5除低配版采用后驅(qū)設(shè)計(jì)外，其余兩款車均采用四驅(qū)設(shè)計(jì)，后驅(qū)和四驅(qū)百公里加速分別為6.8秒和4.8秒，理想ONE（四驅(qū)）百公里加速6.5秒，四驅(qū)版的SF5更勝一籌；

　　2、在增程式用于發(fā)電的發(fā)動(dòng)機(jī)方面，理想ONE搭載1.2T三缸機(jī)，三缸設(shè)計(jì)天生會(huì)抖動(dòng)，而賽力斯SF5全系搭載1.5T四缸機(jī)，不僅排量更大且性能成熟穩(wěn)定。賽力斯SF5最高時(shí)速分別為190和230公里/小時(shí)，高于理想ONE的172公里/小時(shí)；

　　3、在電機(jī)配置方面，理想ONE前后電機(jī)總功率為240千瓦，總扭矩為530N?m。后驅(qū)和四驅(qū)的賽力斯SF5，電機(jī)功率分別為255千瓦和510千瓦，扭矩分別為520N?m和1040N?m，四驅(qū)版本明顯勝出理想ONE。

　　4、價(jià)格方面，定位中型SUV的塞力斯，后驅(qū)與四驅(qū)三款車轉(zhuǎn)型的價(jià)格分比為24.9萬(wàn)元、27.9萬(wàn)元和33.9萬(wàn)元，理想ONE售價(jià)32.8萬(wàn)元，賽力斯SF5更具備性價(jià)比。

　　盡管性能、性價(jià)比相對(duì)占優(yōu)勢(shì)，但SF5完全不是理想ONE的對(duì)手。相較于頭部造車新勢(shì)力的品牌聲量，塞力斯這個(gè)品牌幾乎少有人聽(tīng)說(shuō)。而且，塞力斯母公司小康股份，素來(lái)也以中低端商用貨車著稱，與高端電動(dòng)車幾乎扯不上關(guān)系。

　　畢竟，作為代步工具的汽車產(chǎn)品消費(fèi)，拼的不僅僅是配置，更是品牌力。本次與華為合作，塞力斯SF5能否解決這一問(wèn)題尚需觀察，不過(guò)非常值得擔(dān)憂的是，塞力斯SF5與華為合作取得優(yōu)勢(shì)的持續(xù)性如何？

【“不對(duì)稱”合作】

　　業(yè)內(nèi)將塞力斯與華為的合作，形象的形容為“塞力斯抱華為的大腿”。

　　本次雙方深度合作推出的車型——華為智選SF5，不僅在供應(yīng)鏈端采用了華為Drive One電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)，搭載HUAWEI HiCar全場(chǎng)景智能互聯(lián)系統(tǒng)，以及華為Sound音頻系統(tǒng)。另外，華為還首次為該車型開(kāi)放了線上線下的銷售渠道，恐怕這也是最挑動(dòng)資本神經(jīng)的一條信息。

▲華為智選SF5

　　畢竟，截至2020年底，華為消費(fèi)者業(yè)務(wù)已經(jīng)在全球建立包括12家旗艦店、5000多家體驗(yàn)店。官方信息稱，4月21日起，賽力斯華為智選SF5將陸續(xù)入駐上海、深圳、成都、杭州等4大城市、7家華為旗艦店。

　　不可否認(rèn)，借助華為的技術(shù)與渠道賦能，以及華為以往在運(yùn)營(yíng)高端品牌的成功經(jīng)驗(yàn)，塞力斯SF5的品牌聲量與汽車銷量短期內(nèi)在上會(huì)得到立竿見(jiàn)影的改善。我們看到，4月19日，華為智選SF5推出后，近兩天就收到3000個(gè)訂單，塞力斯也成了網(wǎng)絡(luò)熱議的品牌。

　　不過(guò)，這種改善能長(zhǎng)期持續(xù)下去嗎？這個(gè)問(wèn)題可以具體分解為兩部分：華為對(duì)SF5的背書(shū)效應(yīng)會(huì)持續(xù)多久？華為終端以后只會(huì)銷售小康股份一家的智能汽車嗎？

　　對(duì)于第一個(gè)問(wèn)題，根據(jù)事件的傳播軌跡，現(xiàn)階段華為對(duì)SF5背書(shū)的聲量最高，但是經(jīng)過(guò)這段高光后，華為背書(shū)的傳播熱度便將持續(xù)下滑，況且華為與塞力斯的合作還是一種“強(qiáng)弱聯(lián)合”，更會(huì)加速這種背書(shū)效應(yīng)的衰減。

　　對(duì)于第二個(gè)問(wèn)題，華為本次與小康股份基于技術(shù)與渠道雙賦能的合作特例并不具有排他性，也就意味著，華為智選汽車產(chǎn)品完全有可能在以后加上其他電動(dòng)汽車品牌，比如廣汽埃安、長(zhǎng)安汽車等。

　　這并不難理解，畢竟任何商業(yè)合作的背后都是利益交換。華為進(jìn)軍電動(dòng)汽車界的利益訴求一直很明確，即成為智能汽車時(shí)代的“博世”。華為為此在過(guò)去數(shù)年間投入了巨大的人力財(cái)力，并已具有在包括自動(dòng)駕駛?cè)珬＜夹g(shù)、智能座艙、電驅(qū)系統(tǒng)等電動(dòng)智能汽車所需的多項(xiàng)核心技術(shù)。

　　這些花重金打造的技術(shù)及華為廣泛銷售渠道不可能僅供塞力斯SF5一款車型或小康股份一家車企使用。截止目前，據(jù)公開(kāi)信息，華為已與包括北汽集團(tuán)、長(zhǎng)安汽車、奇瑞汽車、廣汽集團(tuán)等汽車整車廠商簽署合作（見(jiàn)下圖）。

▲來(lái)源：公開(kāi)信息

　　只不過(guò)，華為本次與小康股份合作中首次開(kāi)放了自己的銷售渠道。業(yè)內(nèi)人士對(duì)此分析，這一合作方式，一方面是華為出于打造其賦能量產(chǎn)電動(dòng)汽車樣板的決心，以便以后更好的推廣自己的業(yè)務(wù)；另一方面也是避免自己消費(fèi)者業(yè)務(wù)下滑造成的渠道資源閑置，根據(jù)華為與小康股份達(dá)成的合作協(xié)議，華為將獲得一定的SF5渠道分成收入。

　　但于小康股份而言，如果往后SF5失去華為渠道獨(dú)家代理，其目前建立的短暫優(yōu)勢(shì)也不復(fù)存在，在同等的華為技術(shù)與渠道的賦能下，SF5將很難一枝獨(dú)秀。

　　所以這本質(zhì)上是一場(chǎng)不對(duì)等合作，華為在其中占有明顯的話語(yǔ)權(quán)，小康股份也只是其打造與車汽車合作樣板的一枚“棋子”。

　　【先別對(duì)標(biāo)特斯拉】

　　塞力斯SF5及系列車型是小康股份對(duì)公司未來(lái)的一次押注，該車型在技術(shù)儲(chǔ)備方面的實(shí)力并不弱于同行，但由于在品牌運(yùn)作方面的明顯短板，上市后未給公司帶來(lái)預(yù)期的效果。

　　本次與華為的“特例合作”將在短期內(nèi)對(duì)塞力斯的品牌聲量及銷量有一定的改善，不過(guò)長(zhǎng)期而言，這種“特例合作”關(guān)系存在不確定性，也就意味著華為對(duì)塞力斯的深度賦能會(huì)有一定期限的窗口期。

　　在當(dāng)前的窗口期內(nèi)，投資者不乏瘋狂投機(jī)的情緒，催生小康股份股價(jià)接連漲停，不過(guò)需要時(shí)時(shí)關(guān)注的是：當(dāng)下塞力斯SF5的預(yù)定量到底會(huì)如何演變？投資者方能更好的估算塞力斯SF5為小康股份貢獻(xiàn)的市值。

　　但毫無(wú)疑問(wèn)，真正決定小康股份頭部電動(dòng)汽車品牌地位的是，與華為“特定合作”的窗口期過(guò)后，塞力斯SF5及系列車的銷量能否在主流市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟，屆時(shí)投資者再喊“小康股份對(duì)標(biāo)特斯拉”口號(hào)也不遲。