2018年7月9日，小米集團(tuán)在香港證券交易所正式掛牌上市。

    作為創(chuàng)始人和董事長，上市當(dāng)日，雷軍在慶功宴上稱“要讓在上市首日買入的投資者股價翻一倍”?？墒窃诖撕蟮膬赡昀铮∶坠蓛r并沒有如愿實(shí)現(xiàn)上漲，反倒是一直在低位徘徊，被媒體調(diào)侃為“年輕人第一支套牢的股票”。

    圖片來源：微博＠財(cái)經(jīng)網(wǎng)

    2021年1月4日，雷軍當(dāng)時“吹的?！睂?shí)現(xiàn)了，小米集團(tuán)開盤報33．6港元，隨后一路高漲，盤中最高35．4港元，較當(dāng)年17港元的發(fā)行價翻倍。截至當(dāng)日收盤，報收35．25港元，單日漲幅6．17％，總市值約8878億港元。

    對于這波漲勢，有業(yè)內(nèi)人士分析稱或與日前發(fā)布的“小米11”有較大關(guān)系。小米11是小米去年12月底發(fā)布的全新高端機(jī)型，售價3999元起，搭載了2K＋120Hz三星顯示屏和高通驍龍888芯片等一線配置。

    戰(zhàn)略級新品發(fā)布，或多或少都會對上市公司股價產(chǎn)生些影響，但是這樣的大漲對于小米本身是否是件好事，還有待商榷。

    “屌絲”逆襲

    進(jìn)入2020年以來，小米股價就走進(jìn)了“慢?！眳^(qū)間。

    圖片來源：東方財(cái)富（2021．01．04收盤價）

    自2020年1月起小米股價開始呈現(xiàn)波動上升態(tài)勢，1月3日收盤價僅為10．9港元，到了今年1月4日這個價格變?yōu)?5．26港元，一年內(nèi)翻了三倍。

    股價逆襲背后，小米集團(tuán)手機(jī)市占率也實(shí)現(xiàn)了逆襲。據(jù)市場研究公司Gartner的報告顯示，2020年三季度小米手機(jī)出貨量為4440萬部，同比增長34．9％，占據(jù)了全球12．1％的市場份額，是全球第三大手機(jī)廠商，排名比蘋果還要靠前。

    提到小米的成功就不得不講一下“性價比”，小米的成長路徑可謂成也性價比敗也性價比，由于早期價格定位較低，所以被友商稱為“屌絲機(jī)”。不過雷軍似乎對這一稱呼也較為認(rèn)可，在早年采訪中，雷軍曾提到過“得屌絲者得天下，我靠‘紅米手機(jī)’得天下?！钡难哉摗?/p>

    反倒是近日有小米高管因一時口誤說了句“得屌絲者得天下”而丟了飯碗。

    去年11月21日，小米高管王嵋在2020中國人力資源管理年會上表示：“小米認(rèn)為未來的天下，得屌絲者得天下，得年輕人得天下。”“得屌絲者得天下”這句話一出，米粉直接炸鍋了，該言論進(jìn)一步發(fā)酵后，小米給出了處理結(jié)果，批準(zhǔn)王嵋“請辭”。

    短短數(shù)年間，小米高管的口徑從“承認(rèn)屌絲”到“唯恐避之不及”或許是急于撕下“屌絲”標(biāo)簽的表現(xiàn)。

    事實(shí)上為了擺脫“屌絲”的陰影，小米近年來一直在努力提高產(chǎn)品價格，試圖用價格塑造“高端形象”。

    起初小米的旗艦機(jī)型起步價均為1999元（包括小米1、小米2、小米3、小米4、小米5），小米6的起步價提高到2499元，小米8起售價漲到2699元，小米9起步價變?yōu)?999元，小米10起售價進(jìn)一步增加到3999元，頂配達(dá)到 5999 元。僅從價格角度來看，近幾年幾乎每代小米產(chǎn)品都有不同幅度提升，但似乎一直沒有擺脫“屌絲范疇”。

    雷軍也曾表示，要解決大眾對小米只做“中低端”的誤解，只有一種解決辦法，那就是“做大家理解的高端手機(jī)，就是賣得貴，小米產(chǎn)品只有在貴的價格立住了，才能得到認(rèn)可”。

    小米人為的用價格給自己用戶分層，也引來不少質(zhì)疑，微博上就有網(wǎng)友的調(diào)侃：“以前沒錢買小米，現(xiàn)在沒錢買小米?！?/p>

    高價不等于高端

    上文提到，小米的幾代旗艦機(jī)型價格一路水漲船高，最新款小米11的售價依舊接近4000元檔位，但高價就真的等于高端嗎？

    顯然“貴”是無法與高端完全劃上等號的，雷軍其實(shí)自己也在思考什么是高端手機(jī)，他說“大家理解的高端手機(jī)是什么？是賣得貴嗎？我不知道。但是，我想小米產(chǎn)品只有在貴的產(chǎn)品中立住，大家才能真正認(rèn)可我們做出的努力?！?/p>

    一般來講，大眾口中的高端手機(jī)指的是國內(nèi)定價3000元以上，國外定價300歐元以上的產(chǎn)品。

    從這一售價來看，小米距“高端”還有不少距離。小米集團(tuán)財(cái)報顯示，2020年第三季度小米智能手機(jī)的ASP（手機(jī)平均售價）為1022．3元，盡管同比增長14．7％，但距離3000元的高端定位還差了兩個ASP。

    從銷量來看，截至2020年前十個月，小米的高端機(jī)在全球銷量超過800萬臺。而來自IDC的數(shù)據(jù)顯示，2020年前三季度小米的智能手機(jī)出貨量為1．045億臺，雖然兩組數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)周期有所差別，但是粗略算來，小米的高端機(jī)型在整體銷量中占比仍是個位數(shù)。

    為了樹立小米的高端形象，管理層也花了不少功夫。先是將紅米Redmi獨(dú)立拆分，讓其主攻電商市場和性價比，而小米品牌則向高端轉(zhuǎn)型。但這一策略也在一定程度上導(dǎo)致了小米和紅米Redmi的內(nèi)部競爭。

    紅米分拆后發(fā)布的Redmi K20 Pro（6G＋128G版本）售價2599元，與當(dāng)時主打的小米9（6G＋128G版本）僅相差400元，這很可能讓原本就追求性價比的消費(fèi)者轉(zhuǎn)投K20 Pro，從而與小米9爭搶客群。

    而Redmi K20 Pro又很難直接對標(biāo)榮耀V20、OPPO R17、VIVO X27等機(jī)型，因?yàn)檫@些產(chǎn)品都是所在品牌的旗艦機(jī)型。這就造成一個十分尷尬的局面，即Redmi K20 Pro對競品殺傷力不足，但卻截胡了自家兄弟小米9的訂單。

    無獨(dú)有偶，Redmi K30（5G）入門價1999元，與官網(wǎng)在售的小米10青春版（5G）售價完全相同，消費(fèi)者仍舊需面臨二選一的難題。

    第二步，小米又請來手機(jī)圈名人楊柘出任中國區(qū)CMO。楊柘曾在摩托羅拉、蘋果、三星、華為等多家手機(jī)公司擔(dān)任高管，其最出名的項(xiàng)目是為華為Mate7打造了“爵士人生”標(biāo)語，使得Mate系列名聲大噪，也逐漸奠定了Mate高端的形象。

    楊柘入職小米，一度被認(rèn)為可以擔(dān)起小米高端化的重任，但不到半年時間，楊柘對外宣布卸任小米中國區(qū)CMO職位，轉(zhuǎn)任中國區(qū)營銷顧問。有媒體報道稱，楊柘轉(zhuǎn)崗實(shí)則因?yàn)楣ぷ餍Ч吹玫嚼总娬J(rèn)可，未給小米品牌帶來明顯變化。

    一番努力下，小米的“高端夢”似乎越來越難。

    據(jù)IDC公布的數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年中國600美元（約合人民幣3800元）以上價位段智能手機(jī)中，華為以44．1％的份額排名第一，蘋果以44％的份額排名第二，二者相加占據(jù)近九成市場份額，小米僅占4％市場份額。

    這應(yīng)該是雷軍和一眾高管最不想見到的結(jié)果，在亞布力中國企業(yè)家論壇的演講中雷軍就說，“干了十年，大家覺得小米還是中低端，我挺郁悶的?！?/p>

    不可否認(rèn)的一點(diǎn)是，中低端用戶是當(dāng)今小米手機(jī)的基本盤，他們占據(jù)著小米用戶的絕大部分，即便小米手機(jī)的單價節(jié)節(jié)走高，但“性價比”這個從10年前就定下的小米基因到今天還是無法真正甩掉。

    用股價正名后，小米需要注意什么？

    對于剛從“套牢”中解套的年輕人而言，小米的股票或許值得繼續(xù)投資，但是從企業(yè)價值的角度來說，用股價給自己“正名”后，小米要做的還有很多。

    過去很長一段時間里小米的口號都是“為發(fā)燒而生”，言外之意就是選用了足夠“發(fā)燒級”的配置，也正式從那時起，小米一直被質(zhì)疑“堆疊硬件”。

    從小米11系列搭載驍龍888處理器、康寧大猩猩玻璃Victus屏幕、Wifi6上網(wǎng)、聯(lián)手哈曼卡頓打造音響系統(tǒng)、55W閃充等多個首發(fā)級別配件可以看出，小米仍在延續(xù)以往的老路。

    但小米始終無法回避的一個問題是，單純的依靠硬件堆疊是無法和蘋果、華為等一線品牌進(jìn)行對抗的。即便小米現(xiàn)在有自己的賣點(diǎn)、有自己的用戶群、也有自己配套的IoT產(chǎn)品，但在接近紅海的手機(jī)市場里，擁有技術(shù)壁壘才是立于不敗之地的不二法門。

    以手機(jī)中最核心的配件CPU為例，蘋果、華為都有自己的CPU，而小米只能選擇用高通的，說它被扼住喉嚨也不為過。此前，小米就吃過這個虧，2015年小米信心滿滿的推出搭載驍龍810的旗艦機(jī)型小米note頂配版，但是由于810的發(fā)熱較為嚴(yán)重，導(dǎo)致這一被視為小米第一款高端機(jī)型的產(chǎn)品無辜躺槍，口碑嚴(yán)重下滑。小米6也曾因?yàn)轵旪?35的產(chǎn)能不足問題，一再延期發(fā)布。

    未來，在遇到不可控的風(fēng)險時，被高通扼住咽喉的小米恐難以自拔。

    而在5G市場的爭奪上面，小米也不占優(yōu)勢。2020年三季度數(shù)據(jù)顯示華為以69％的占有率遙遙領(lǐng)先，第二三名是VIVO和OPPO，小米市占率僅3．5％，這一數(shù)據(jù)可以從側(cè)面證明技術(shù)積累對于一家手機(jī)企業(yè)的重要性。

    或許是自知在技術(shù)上處于劣勢，小米近些年在營銷上可謂煞費(fèi)苦心。財(cái)報顯示，2019年至今，小米手機(jī)的銷售及分銷成本波動上升，2020年三季度銷售費(fèi)用94．49億元，較去年同期大幅增長41．5％。這幾年小米還聘請了吳亦凡、王源、王一博、古力娜扎等頂流明星，代言費(fèi)和廣告費(fèi)想不在少數(shù)。

    另外多位高管也是親自參與營銷，雷軍微博粉絲超2300萬，本人就是超級大V，每每在微博上一句話就能登上熱搜；盧偉冰在加盟小米之前，微博每個月更新不過2－3條，現(xiàn)如今已保持日更許久，且每天都要發(fā)多條，以至于有那么兩天沒發(fā)微博網(wǎng)友一度懷疑他去“憋大招”造新機(jī)器了；去年入職的副總裁常程也是科技領(lǐng)域頂級KOL，參與搭建過聯(lián)想手機(jī)社區(qū)，有一眾死忠粉，還因?yàn)楣_致道歉把小米送上熱搜。

    雖然營銷打得火熱，但商業(yè)的核心還是要回歸本質(zhì)——賺錢。雷軍曾在多個場合指出小米的綜合利潤不會超過5％，如有超出部分將全部返還給用戶，小米靠的是互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)賺錢。

    從財(cái)報來看，小米的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)占比并不高，2020年三季度小米互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)貢獻(xiàn)營收58億元，過去一年里這個數(shù)字也基本維持在58左右，并無大幅度增長。

    另一方面，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的毛利潤貢獻(xiàn)率也有所下降，2020年三季度小米互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)的毛利潤貢獻(xiàn)率為34％，環(huán)比下降了12個百分點(diǎn)。

    未來，小米若想股價長紅，核心是要塑造新的業(yè)務(wù)增長板塊，給資本市場以更大的想象空間。因?yàn)閺氖謾C(jī)等硬件產(chǎn)品的銷量來看，未來很難再出現(xiàn)大幅度增長，或者說想要獲得增長需要投入更多人力物力，長遠(yuǎn)來看不能為股價提供繼續(xù)上漲的支撐?；ヂ?lián)網(wǎng)服務(wù)雖然毛利率高，占比又太低，撐不起高利潤的預(yù)期。