除了涵蓋整個FPGA市場的勢頭之外，從最初的計算加速到最近的兩家最大的FPGA器件制造商分別被英特爾和AMD收購，F(xiàn)PGA行業(yè)正在面臨一個巨大的機會的到來，我們也一直關(guān)注著這個領(lǐng)域的初創(chuàng)公司。雖然數(shù)量不多，但在炒作周期開始時，進入市場的人似乎都走了有趣的路。

　　在這些新貴公司中，多年來，Achronix一直是我們關(guān)注的重點。最初，我們對他們作為高端設(shè)備制造商和IP許可證授予者的雙管齊下的戰(zhàn)略以及他們的工程和管理團隊的血統(tǒng)（以前Altera和學(xué)術(shù)為重點）感興趣。

　　當(dāng)我們看著收購發(fā)生，并問及他們未來如何繼續(xù)在市場中占有一席之地時，他們的首席執(zhí)行官羅伯特·布雷克（Robert Blake）告訴我們，這是一個價值100億美元的生意。而且他們在硬件方面正在雄心勃勃地推動7nm路線圖，并準(zhǔn)備了更多的端口。來到IP方面，他們也想讓其技術(shù)范圍更廣。

　　有了這樣的市場機會，碩果僅存的獨立設(shè)備制造商Achronix有了新選擇，他們與ACE Convergence合并，并借此成為了上市公司。這個消息有點令人頭疼，因為不清楚他們是否無法成功進行自己的IPO，是否在籌集資金方面遇到困難，或者是ACE提出了一個讓他們根本無法拒絕邀約。事實證明，真正促成交易的因素與時機有關(guān)。

　　正如布萊克（Blake）告訴我們的那樣：“如果您回到去年第四季度，我們已經(jīng)開始通過常規(guī)IPO進入市場。我們從早期階段開始，就與投資者進行了交流，當(dāng)時，他們從不同的SPAC（特殊目的收購公司）那里獲得了多次咨詢，但仍然希望繼續(xù)沿傳統(tǒng)的IPO路線發(fā)展。但是SPAC方法給我們帶來了更多的優(yōu)勢?！?有利的是，布雷克表示，他們可以在較短的時間內(nèi)完成公開發(fā)行，這意味著可以更快地向更多產(chǎn)品，工具，軟件和人員注入資金。此外，時機正確，特別是對于半導(dǎo)體而言。最后，他說，盡管他們擁有SPAC選項，但ACE Convergence在通信和FPGA領(lǐng)域擁有專業(yè)知識。

　　Achronix聲稱公司2020年的收入估計約為1.05億美元，毛利率為79％，營業(yè)利潤率為35％，而向下一代產(chǎn)品的遷移將導(dǎo)致2020年至2025年的收入復(fù)合年增長率估計為20％至25％。

　　與ACE Convergence Acquisition Corp.（Nasdaq：ACEV）的業(yè)務(wù)合并使Achronix利用超過1.6億美元的不可撤銷積壓以及Speedster和Speedcore產(chǎn)品帶來的超過11億美元的已確定渠道機會。

　　根據(jù)目前的假設(shè)，估計交易后的股權(quán)價值約為21億美元，假設(shè)最低贖回額，公司的現(xiàn)金收入總額最多為3.3億美元。由ACE Equity Partners LLC，BlackRock和Hedosophia管理的資金和賬戶以超額認購的1.5億美元全額承諾普通股并發(fā)PIPE融資，每股價格為10美元。并得到其他機構(gòu)投資者的參與。Achronix有望在2021年上半年末完成交易后，在納斯達克上市，股票代碼為“ ACHX”

　　ACE是公開的，且自我們發(fā)布公告以來，股價表現(xiàn)良好。作為此過程的一部分，我們沿PIPE（對公共實體的私人投資）路線走下去，并與許多大型機構(gòu)投資進行了交談。作為該公告的一部分，我們有一個超額認購的渠道，籌集了1.5億美元（但超額認購）。這是對投資機會產(chǎn)生積極興趣的強烈標(biāo)志。“他補充說。

　　多年來，在收購前的幾年中，我們就已經(jīng)對Altera和Xilinx的收購進行了精確的數(shù)學(xué)計算，但是如果保持Achronix私有，始終很難確定收入是在努力還是在高利潤中掙扎，以及它們的哪一方面業(yè)務(wù)提供了最大的機會——Speedster設(shè)備或IP許可。但是，業(yè)務(wù)模型本身取決于雙方。Blake告訴我們，它們的持續(xù)價值就在這里。

　　”如果您使用我們自己的芯片，可以想象核心是一個eFPGA架構(gòu)。因此，從根本上講，為了加快我們自己的業(yè)務(wù)，我們需要為自己的芯片業(yè)務(wù)快速構(gòu)建一個FPGA編譯器和任意大小的FPGA架構(gòu)。因此，兩者之間存在自然的協(xié)同作用。我們可以將FPGA技術(shù)用于我們自己的東西并將其許可給外部。非常合適?！?/p>

　　正如Blake解釋的那樣：”隨著時間的流逝，如果您關(guān)注半導(dǎo)體或ASIC市場，它們將逐步集成更多的功能，從內(nèi)存到高速SERDES到DSP模塊，再到CPU和ML處理器。這種整合途徑很常見。

　　我對嵌入式FPGA的看法是，為什么ASIC或SoC公司不集成FPGA？我們從一開始就知道不是，但是什么時候才有意義。有了最新一代的使用模型和高端市場中更廣泛的應(yīng)用，這才有意義。“ 他補充說，他們的雙重業(yè)務(wù)模式是使他們能夠通過高價值的許可分支機構(gòu)抵御行業(yè)沖擊的關(guān)鍵。

　　”當(dāng)您查看我們業(yè)務(wù)的經(jīng)濟學(xué)時，請考慮這一點。如果我們以較小的內(nèi)核許可較低的許可費用和專利權(quán)使用費，而我們以較大的內(nèi)核許可較高的制造許可費用和較高的每臺設(shè)備每片芯片許可使用費，則這些設(shè)備可以是“小型”的，價格在數(shù)百萬美元左右，或者“大型廣告”，價格在10到2000萬美元之間。因此從經(jīng)濟上來說，這項業(yè)務(wù)很有趣。我們正在利用其他公司的研發(fā)團隊來開發(fā)包含我們技術(shù)的產(chǎn)品，而我們沒有制造成本。這使得利潤率很高?！?/p>

　　布雷克說，他們的下一步包括通過額外的研發(fā)投資來加速其7納米Speedster的推廣，以便為其他Speedster產(chǎn)品進行更多的并行開發(fā)。他說，從Speedcore的角度來看，將有更多的資源用于支持不同的技術(shù)。

　　”移植到新技術(shù)通常需要9到12個月，但客戶正在尋找他們想要添加的其他節(jié)點?！?未來將包括更多產(chǎn)品，更廣泛的技術(shù)范圍以及預(yù)期的銷售和技術(shù)支持渠道的增加。

　　Blake表示，公司對半導(dǎo)體和FPGA領(lǐng)域并不陌生，觀察FPGA在過去幾十年的發(fā)展一直是一件令人著迷的事情。他說，五年前，很明顯，在計算加速方面有很大的機會，但是業(yè)務(wù)的網(wǎng)絡(luò)端和邊緣計算也代表著巨大的機會。

　　從我們在TNP的角度來看，我們必須明白到：如果AMD打算收購任何FPGA公司來對抗Intel，那么唯一的選擇就是Xilinx，而到了發(fā)生的時候，其估值已經(jīng)很高了。如果真的要同時獲得硬件和IP上的FPGA資產(chǎn)，Achronix可能會采取更加平衡，風(fēng)險較小的舉動，

　　但是，當(dāng)然，這筆收購遠遠不僅僅是擁有FPGA產(chǎn)品組合。布萊克表示，盡管估值高于預(yù)期，他對英特爾或AMD的可重編程設(shè)備收購并不感到驚訝。

　　他說：”也許如果我們再快三年，那將是不同的結(jié)果?！?”但是，當(dāng)我們進入公開市場時，它所處的位置意味著我們有可能向該公司產(chǎn)生多達3.3億美元的額外資本，而我們的估值將約為21億美元。這是對我們所擁有的戰(zhàn)略以及正在構(gòu)建的戰(zhàn)略的驗證?？紤]到Intel / Altera和AMD / Xilinx的格局，這為增長提供了許多新的機會?！?/p>