隨著人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算應(yīng)用的成熟和發(fā)展，可穿戴設(shè)備應(yīng)用領(lǐng)域?qū)?a class="innerlink" href="http://ihrv.cn/tags/MLCC" target="_blank">MLCC的需求也隨之增加。智能手機(jī)、汽車電子、可穿戴設(shè)備的增長(zhǎng)潛力巨大，為風(fēng)華高科募投項(xiàng)目產(chǎn)品的應(yīng)用提供了廣闊空間。
披露2021年度50億定增預(yù)案
2021年1月6日，風(fēng)華高科披露2021年度定增預(yù)案，該上市公司擬向不超過35名特定投資者非公開發(fā)行股份不超過2．69億股，募資不超過50億元，用于“祥和工業(yè)園高端電容基地建設(shè)項(xiàng)目”和“新增月產(chǎn)280億只片式電阻器技改擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目”。
在此次定增中，風(fēng)華高科控股股東廣晟公司也擬參與認(rèn)購，且認(rèn)購金額不低于此次募集資金總額的20．03％。
在定增前，廣晟公司與其控股子公司深圳廣晟合計(jì)持有風(fēng)華高科1．83億股股份，占公司總股本的20．50％。
此次定增實(shí)施后，廣晟公司及其一致行動(dòng)人預(yù)計(jì)將合計(jì)持有公司不低于20．03％的股份，但累計(jì)持股比例不超過30％。
而此次募集資金投資項(xiàng)目的實(shí)施將在鞏固公司現(xiàn)有技術(shù)、質(zhì)量和供應(yīng)保障優(yōu)勢(shì)的前提下，進(jìn)一步加大高技術(shù)含量、高附加值MLCC和片式電阻器產(chǎn)品的規(guī)?；?/p>
同時(shí)通過與戰(zhàn)略客戶的深入聯(lián)動(dòng)，加快布局新一代移動(dòng)通訊技術(shù)、汽車電子及工業(yè)智能控制等市場(chǎng)，全面提升公司整體市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
此次定增意在大幅擴(kuò)產(chǎn)其MLCC產(chǎn)能
風(fēng)華高科主營(yíng)業(yè)務(wù)主要分為四大塊：MLCC、電阻、FPC線路板、其他。
按2019年產(chǎn)品收入占比劃分，MLCC占30％，電阻27％，F(xiàn)PC線路板15％，其他28％（集成電路封裝、電子漿料、瓷粉等）。
此次定增募集資金中的80％，即40億元，擬被用于祥和工業(yè)園高端電容基地建設(shè)項(xiàng)目。
該項(xiàng)目擬在肇慶市端州區(qū)祥和工業(yè)園地塊及其附屬建筑物建設(shè)高端片式多層陶瓷電容器產(chǎn)業(yè)新基地。
項(xiàng)目建成后，于2024年達(dá)產(chǎn)時(shí)將實(shí)現(xiàn)高端MLCC新增月產(chǎn)能規(guī)模約450億只，新增年產(chǎn)能規(guī)模約5400億只。
據(jù)測(cè)算，祥和工業(yè)園高端電容基地建設(shè)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)年新增營(yíng)業(yè)收入49．03億元、凈利潤(rùn)11．43億元，項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率15．90％。
而另一募投項(xiàng)目新增月產(chǎn)280億只片式電阻器技改擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目則擬使用募投資金10億元，該項(xiàng)目將進(jìn)行片式電阻器產(chǎn)品技改擴(kuò)產(chǎn)。
項(xiàng)目建成后，于2023年達(dá)產(chǎn)時(shí)實(shí)現(xiàn)片式電阻器新增月產(chǎn)能規(guī)模約280億只，新增年產(chǎn)能規(guī)模約3360億只。
據(jù)風(fēng)華高科測(cè)算，新增月產(chǎn)280億只片式電阻器技改擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)年新增營(yíng)業(yè)收入9．14億元、凈利潤(rùn)1．42億萬元，項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率19．83％。
財(cái)務(wù)造假風(fēng)波擾亂了部署計(jì)劃
早在2019年11月，風(fēng)華高科就因?yàn)樘撛?000多萬元利潤(rùn)被廣東證監(jiān)局責(zé)令改正、給予警告并處以40萬元罰款。
如果風(fēng)波就此結(jié)束，對(duì)風(fēng)華高科而言也算一個(gè)很好的結(jié)局，然而實(shí)際情況是一次財(cái)務(wù)造假，攪亂了風(fēng)華高科整個(gè)2020年的計(jì)劃。
在年內(nèi)上漲過程中，股價(jià)出現(xiàn)多次的下探，大概率主要與投資人對(duì)訴訟結(jié)果的悲觀預(yù)期有關(guān)，2020年末隨著一審判決的公布，風(fēng)華高科近1．7億元的賠償應(yīng)該大概率坐實(shí)，這無疑對(duì)公司是一個(gè)巨大的打擊。
其中涉案金額最大、受關(guān)注最高的便是2020年11月19日審理結(jié)束的財(cái)務(wù)造假案，本次造假主要還是迫于業(yè)績(jī)壓力。
該案往復(fù)已有近2年，近期終于一審判決落地，判決結(jié)果顯示風(fēng)華高科造價(jià)并造成投資人損失的事實(shí)清晰，共計(jì)需賠償原告近1．7億元。
風(fēng)華高科通過兩份合同就實(shí)現(xiàn)了數(shù)千萬元的不良資產(chǎn)出表，這個(gè)操作被投資人發(fā)現(xiàn)并加以控訴讓風(fēng)華高科累計(jì)損失2億余元，這也間接引發(fā)了公司領(lǐng)導(dǎo)班子的換屆。
從這些動(dòng)作可以看出，風(fēng)華高科已經(jīng)做好了面對(duì)賠償?shù)臏?zhǔn)備，但從數(shù)據(jù)看來，這些賠償依然在短期內(nèi)對(duì)于風(fēng)華高科的財(cái)務(wù)表現(xiàn)造成了不利影響。
新興領(lǐng)域保障MLCC增長(zhǎng)勢(shì)頭
5G時(shí)代下，被動(dòng)元器件需求增長(zhǎng)已成確定趨勢(shì)，未來MLCC主要增長(zhǎng)將來源于消費(fèi)電子、5G基站和汽車電子三大領(lǐng)域。
預(yù)計(jì)2021年全球被動(dòng)元件市場(chǎng)同比增長(zhǎng)11％；到2023年我國(guó)MLCC消費(fèi)量將提升至34，810億只，2019－2023年復(fù)合增速可達(dá)4．77％。
從下游需求看，2020年前三季度，消費(fèi)電子（手機(jī)、計(jì)算機(jī)等）、5G基站、新能源汽車對(duì)于MLCC的需求量最大，占比分別達(dá)到64．2％、19％和13．5％。
如在智能手機(jī)應(yīng)用，通信制式升級(jí)帶來手機(jī)頻段增多，也會(huì)增加單部手機(jī)的MLCC用量，如4G時(shí)代LTE－Advanced的MLCC用量在550－900顆，遠(yuǎn)高于2G時(shí)代的100－200顆。
而5G不僅兼容過去的通信頻段，同時(shí)還增加了許多新的頻段，這也帶動(dòng)了超小型MLCC需求的大幅增長(zhǎng)。
MLCC廣泛應(yīng)用于手機(jī)、PC、基站、物聯(lián)網(wǎng)、汽車及軍工等領(lǐng)域，混合動(dòng)力汽車和電動(dòng)汽車也正在普及，在安全氣囊、ABS等安全用途中，MLCC的使用也在擴(kuò)大，而且其整機(jī)產(chǎn)品的生產(chǎn)量也在急劇增長(zhǎng)。
并且新能源汽車出貨量逐年提高，有望進(jìn)一步擴(kuò)大車規(guī) MLCC 市場(chǎng)規(guī)模。根據(jù)中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)預(yù)測(cè)，2020年到2023年，汽車MLCC合計(jì)新增需求量將保持增長(zhǎng)趨勢(shì)，2023年有望達(dá)到343億只。
國(guó)內(nèi)各大MLCC廠商都在重金擴(kuò)產(chǎn)，包括國(guó)際巨頭也一樣在擴(kuò)產(chǎn)，各大廠商已然看到5G商用、汽車電子行業(yè)的發(fā)展帶來的元器件需求。
國(guó)內(nèi)最大MLCC廠商占全球份額卻不足5％
風(fēng)華高科是中國(guó)大陸最早進(jìn)入MLCC領(lǐng)域的企業(yè)，也是如今大陸最大的MLCC廠商。
縱觀全球MLCC市場(chǎng)，日韓企業(yè)占主導(dǎo)地位，包括風(fēng)華高科在內(nèi)的中國(guó)大陸廠商合計(jì)占有的市場(chǎng)份額還不及5％。
日韓廠商普遍可以做到 1－2μm 薄膜介質(zhì)堆疊 1000 層以上，容量達(dá)到100－1000μF，而風(fēng)華高科可做到 300－500 層，與臺(tái)灣廠商技術(shù)接近，但仍遜于日韓企業(yè)。
國(guó)內(nèi)其他MLCC廠商目前技術(shù)做到約 200－300 層，容量仍處于1μF水平，差距明顯，且加工精度方面也有欠缺。
因此國(guó)內(nèi)MLCC廠商目前主要生產(chǎn)中低端產(chǎn)品，面向小家電等消費(fèi)電子品種。
目前情況下，中國(guó)大陸與臺(tái)灣的零部件廠商要想追上村田制作所的技術(shù)，估計(jì)有3—4年時(shí)間差。
今年受大環(huán)境擾動(dòng)供需缺口在加大
但隨著國(guó)內(nèi)疫情逐漸平息，上半年的需求將集中在下半年釋放，而各大廠商對(duì)此準(zhǔn)備不足，出現(xiàn)高端產(chǎn)品的短缺不足為奇。
如今，國(guó)際貿(mào)易環(huán)境惡化把這一切都改變了，國(guó)內(nèi)高端龍頭終端廠商都已經(jīng)明確要扶持國(guó)內(nèi)供應(yīng)商，這也是國(guó)內(nèi)MLCC廠商敢于推進(jìn)國(guó)產(chǎn)化的關(guān)鍵。
供需的不平衡首先來源于下游應(yīng)用端的需求上升，不僅僅是汽車、消費(fèi)電子等終端放量帶來的數(shù)量提升，4G到5G所帶來的質(zhì)的提升也是提振需求的一大因素。
產(chǎn)品緊俏局面除了需求本身的上升外，還有疫情停工停產(chǎn)的因素，菲律賓是日、韓電子器件廠區(qū)最為集中的地區(qū)。
而截至2020年10月菲律賓累計(jì)確診新冠病例已超34萬，疫情的發(fā)展嚴(yán)重影響了企業(yè)正常的生產(chǎn)，進(jìn)而帶來了供給端的失衡。
市場(chǎng)的失衡對(duì)于風(fēng)華高科等企業(yè)來說是絕佳的機(jī)會(huì)，不論是提振自身業(yè)績(jī)還是拓寬市場(chǎng)、加深替代化進(jìn)程都是良好的機(jī)遇。
近年來，日韓頭部廠商開始進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，將MLCC業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向手機(jī)高端和車規(guī)級(jí)MLCC等高附加值領(lǐng)域，而普通規(guī)格MLCC成為大陸企業(yè)爭(zhēng)先布局的方向。
疊加中美貿(mào)易摩擦更讓國(guó)內(nèi)企業(yè)認(rèn)識(shí)到，國(guó)產(chǎn)元器件自主可控的重要性，因此，MLCC領(lǐng)域?qū)⒂瓉黼y得的國(guó)產(chǎn)替代機(jī)遇。
MLCC在經(jīng)歷上一輪市場(chǎng)變化之后，資本助力加上技術(shù)和市場(chǎng)的三者結(jié)合，將會(huì)帶動(dòng)中國(guó)MLCC產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，這也是風(fēng)華高科及其它國(guó)產(chǎn)MLCC廠商的機(jī)會(huì)和投資布局的原因所在。