螞蟻集團(tuán)原定的上市日期是明天（11 月 5 日），上市前夜突然被「暫緩」是歷史罕見的情況，更何況螞蟻吸引了 A 股、H 股投資者高達(dá) 20 萬(wàn)億的打新資金。

　　如此規(guī)模的資金，以及未來(lái)可能的凍結(jié)資金退回，對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)的影響不言而喻。螞蟻集團(tuán)上市暫緩，注定會(huì)成為金融史上的重要事件。另外，暫緩上市計(jì)劃換來(lái)的螞蟻集團(tuán)，乃至類似公司的重新估值，可能會(huì)深刻改變非銀行支付機(jī)構(gòu)領(lǐng)域的現(xiàn)狀。

　　11 月 3 日晚，騰訊新聞《一線》通過(guò)相關(guān)人士獲悉，螞蟻集團(tuán)執(zhí)行董事長(zhǎng)井賢棟召集高管進(jìn)行了緊急會(huì)議，會(huì)議上提及到「暫緩」之后，保守估計(jì)螞蟻重新上市的時(shí)間要被推遲半年左右。而據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)顯示，A+H 兩市合計(jì)有 666 萬(wàn)戶參與了螞蟻集團(tuán)打新。

　　11 月 4 日早間，螞蟻集團(tuán)在港交所發(fā)布公告宣布暫緩 H 股上市及退回香港公開發(fā)售的申請(qǐng)股款。香港公開發(fā)售的申請(qǐng)股款將不計(jì)利息分兩批退回。此前據(jù)香港媒體的報(bào)道，螞蟻集團(tuán)進(jìn)行公開認(rèn)購(gòu)時(shí)，其認(rèn)購(gòu)人數(shù)及凍結(jié)資金均打破記錄。其最終凍結(jié)資金超過(guò) 1.3 萬(wàn)億，刷新香港新股招股記錄。

　　風(fēng)雨欲來(lái)風(fēng)滿樓。IPO 之前，緊箍咒收緊的重磅消息已經(jīng)一個(gè)接一個(gè)。

　　11 月 3 日晚，螞蟻集團(tuán)暫緩上市的消息讓引發(fā)了人們的強(qiáng)烈關(guān)注。上交所公告稱，由于金融科技監(jiān)管環(huán)境也發(fā)生了變化。相關(guān)事項(xiàng)可能會(huì)使得發(fā)行人不符合上交所科創(chuàng)板相關(guān)發(fā)行上市條件或者信息披露要求。暫緩螞蟻科技集團(tuán)股份有限公司上市。而這里所稱「金融科技監(jiān)管環(huán)境也發(fā)生了變化」，其實(shí)就是指剛出爐的《網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)管理暫行辦法（征求意見稿）》以及近期相關(guān)精神文件。

　　監(jiān)管層加強(qiáng)監(jiān)管意味很濃，變革陣痛，螞蟻首當(dāng)其沖。本質(zhì)上，這也體現(xiàn)出傳統(tǒng)金融監(jiān)管與現(xiàn)代科技金融發(fā)展之間的矛盾所在。與馬云感受到的新意不同，在專業(yè)的金融人士眼里，更多的卻是感受到潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　可以預(yù)見的是，曾經(jīng)是中國(guó)管制最少的互聯(lián)網(wǎng)，由于羽翼豐滿甚至「富可敵省」，基于社會(huì)管理或其他深層的利益訴求，權(quán)力很有可能會(huì)收緊緊箍咒。

　　上交所發(fā)布暫緩螞蟻上市的決定。臨門一腳，卻未送球入門。

　　11 月 3 日晚間，上交所發(fā)布公告稱，2020 年 11 月 2 日，中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)家外匯管理局對(duì)發(fā)行人實(shí)際控制人馬云、董事長(zhǎng)井賢棟、總經(jīng)理胡曉明進(jìn)行了監(jiān)管約談。金融科技監(jiān)管環(huán)境也發(fā)生了變化。相關(guān)事項(xiàng)可能會(huì)使得發(fā)行人不符合上交所科創(chuàng)板相關(guān)發(fā)行上市條件或者信息披露要求。暫緩螞蟻科技集團(tuán)股份有限公司上市。

　　11 月 3 日晚間，螞蟻集團(tuán)港交所公告，暫緩 H 股上市。目前，螞蟻集團(tuán)于上交所上市進(jìn)程的網(wǎng)頁(yè)已被刪除，科創(chuàng)板網(wǎng)站的多個(gè)頁(yè)面顯示不存在。

　　上交所官網(wǎng)文件。

　　港交所表示，今天接獲螞蟻集團(tuán)通知，其決定暫緩在上海及香港的上市。

　　IPO 前夜，11 月 2 日晚，馬云被四部門聯(lián)合約談。證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站顯示，中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)和國(guó)家外匯管理局對(duì)螞蟻集團(tuán)實(shí)際控制人馬云、董事長(zhǎng)井賢棟、總裁胡曉明進(jìn)行了監(jiān)管約談。

　　當(dāng)時(shí)，螞蟻集團(tuán)回復(fù)稱，集團(tuán)實(shí)際控制人與相關(guān)管理層接受了各主要監(jiān)管部門的監(jiān)管約談。螞蟻集團(tuán)會(huì)深入落實(shí)約談意見，繼續(xù)沿著「穩(wěn)妥創(chuàng)新、擁抱監(jiān)管、服務(wù)實(shí)體、開放共贏」的十六字指導(dǎo)方針，繼續(xù)提升普惠服務(wù)能力，助力經(jīng)濟(jì)和民生發(fā)展。

　　不過(guò)，在此之前，緊箍咒收緊的重磅消息已經(jīng)一個(gè)接一個(gè)。

　　先是中央深改委會(huì)議審議通過(guò)了《健全上市公司退市機(jī)制實(shí)施方案》、《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的若干意見》。

　　接著是銀保監(jiān)會(huì)、中國(guó)人民銀行就《網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)管理暫行辦法（征求意見稿）》公開征求意見?！掇k法》共總則、業(yè)務(wù)準(zhǔn)入、業(yè)務(wù)范圍和基本規(guī)則、經(jīng)營(yíng)管理、監(jiān)督管理、法律責(zé)任、附則等 7 章，共 43 條。

　　上交所官方文件所稱「金融科技監(jiān)管環(huán)境也發(fā)生了變化」，其實(shí)就是指該征求意見稿。意見稿加強(qiáng)監(jiān)管意味很濃，變革陣痛，螞蟻首當(dāng)其沖。

　　比如，網(wǎng)貸公司對(duì)自然人單戶貸款余額原則上不超 30 萬(wàn)。在一些觀點(diǎn)和分析看來(lái)，螞蟻服務(wù)對(duì)象常常是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)覆蓋不到的長(zhǎng)尾人群。這類客戶通常缺乏較為專業(yè)的金融知識(shí)與投資決策能力，從眾心理嚴(yán)重，當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)大的波動(dòng)或者市場(chǎng)狀況發(fā)生逆轉(zhuǎn)時(shí)，容易出現(xiàn)群體非理性行為，長(zhǎng)尾風(fēng)險(xiǎn)可能迅速擴(kuò)散，形成系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　比如，「花唄」、「借唄」面向的是涉世不深的年輕人，自制力不強(qiáng)，如果僅憑信用擔(dān)保難免會(huì)埋下金融危機(jī)的種子。

　　而就在一周前，馬云在上海外灘金融峰會(huì)上發(fā)表了一次流傳頗廣的演講。

　　「我們必須改掉金融的當(dāng)鋪思想，在當(dāng)下，我們必須用借助技術(shù)的能力，用大數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的信用體系來(lái)取代當(dāng)鋪思想。這個(gè)信用體系不是建立在 IT 和熟人社會(huì)的基礎(chǔ)上，而是建立在大數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，如此才能真正讓信用等于財(cái)富?！?/p>

　　其金句在網(wǎng)上獲得大量點(diǎn)贊的同時(shí)，也招致金融領(lǐng)域?qū)I(yè)人士的批評(píng)。

　　中國(guó)央行旗下金融時(shí)報(bào)官方公眾號(hào)周六轉(zhuǎn)載學(xué)者文章稱，有些 BigTech 公司設(shè)立之初不需要接受審慎監(jiān)管，但后來(lái)變相吸收公眾存款，「比如螞蟻集團(tuán) 688688.SS，拿到了很多的金融業(yè)務(wù)牌照，可以進(jìn)行與銀行類似的存貸款業(yè)務(wù)，就需要進(jìn)行審慎監(jiān)管」。

　　文章指出，金融科技存在誘導(dǎo)過(guò)度負(fù)債消費(fèi)、形成「贏家通吃」、增強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)傳染性、過(guò)度采集客戶數(shù)據(jù)等四大特殊風(fēng)險(xiǎn)。

　　一位同濟(jì)大學(xué)金融領(lǐng)域?qū)W者批評(píng)分析指出，馬云旗下的 （螞蟻金服） 是想做高杠桿循環(huán)放貸，而要實(shí)現(xiàn)這一目的只有兩個(gè)辦法：一個(gè)是銀行放貸，但有抵押率限制；另一個(gè)做法是資產(chǎn)證券化，但這又受資本金的限制，這也是巴塞爾協(xié)議中要求的。

　　該位學(xué)者指出，正在因?yàn)橛猩鲜霰O(jiān)管的限制，因此才有馬云批評(píng)銀行要改掉當(dāng)鋪的想法和批評(píng)「巴塞爾協(xié)議」是老人俱樂(lè)部一說(shuō)。從近期發(fā)布招股書的螞蟻集團(tuán)數(shù)據(jù)看，真正貸給小微企業(yè)的比重只有 20%，其它 80% 都是消費(fèi)貸款。

　　這或許也體現(xiàn)出傳統(tǒng)金融監(jiān)管與現(xiàn)代科技金融發(fā)展之間的矛盾所在。與馬云感受到的新意不同，在專業(yè)的金融人士眼里，更多的卻是感受到潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)。在大數(shù)據(jù)時(shí)代來(lái)臨，金融創(chuàng)新舉措不斷時(shí)，如何在防范風(fēng)險(xiǎn)與支持創(chuàng)新間平衡是當(dāng)下需要迫切研究的課題。

　　尤其是在中國(guó)強(qiáng)調(diào)依靠?jī)?nèi)循環(huán)，擴(kuò)大內(nèi)需市場(chǎng)，通過(guò)消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，在互聯(lián)網(wǎng)提供快捷的消費(fèi)和信貸同時(shí)，如何建立與之匹配的金融監(jiān)管手段更是當(dāng)務(wù)之急。

　　昨晚，阿里巴巴集團(tuán)也立刻回應(yīng)，我們會(huì)和螞蟻集團(tuán)一起，積極的配合和擁抱監(jiān)管。

　　而在致投資者的官方公告中，螞蟻集團(tuán)寫道：

　　螞蟻集團(tuán)于今日接到上海證券交易所通知，暫緩在上海證券交易所 A 股上市計(jì)劃。受此影響，螞蟻決定于香港聯(lián)交所 H 股同步上市的計(jì)劃也將暫緩。

　　對(duì)由此給投資者帶來(lái)的麻煩，螞蟻集團(tuán)深表歉意。我們將按照兩地交易所的相關(guān)規(guī)則，妥善處理好后續(xù)工作。

　　穩(wěn)妥創(chuàng)新、擁抱監(jiān)管、服務(wù)實(shí)體、開放共贏，會(huì)讓螞蟻集團(tuán)經(jīng)得起考驗(yàn)和信任。我們會(huì)堅(jiān)持我們的初心和使命，繼續(xù)用我們的熱情、專業(yè)、擔(dān)當(dāng)，致力于為廣大小微企業(yè)和大眾消費(fèi)者做好服務(wù)。有關(guān)發(fā)行上市的下一步進(jìn)展我們將與上海證券交易所及監(jiān)管部門保持密切溝通，并及時(shí)披露相關(guān)情況。

　　北京時(shí)間 11 月 3 日 22 點(diǎn) 24 分，螞蟻金服官方公眾號(hào)發(fā)致歉信

　　截止發(fā)稿前，阿里巴巴集團(tuán)市值下跌超 8.1%。