“2000年以來，中國半導(dǎo)體一直處于1.0時(shí)代，各個(gè)方向都涌現(xiàn)了一大批創(chuàng)業(yè)公司公司，大家遵循著叢林法則，優(yōu)勝劣汰，勝者為王，出現(xiàn)了一批龍頭企業(yè)。近年來，特別是科創(chuàng)板的出現(xiàn)，標(biāo)志著中國半導(dǎo)體進(jìn)入了2.0時(shí)代?！?br/>
       璞華資本投委會(huì)主席陳大同近期在接受半導(dǎo)體行業(yè)觀察記者采訪時(shí)，講述了中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展變遷。隨著產(chǎn)業(yè)變遷同時(shí)進(jìn)行的，還有陳大同身份的變換，自上世紀(jì)90年代開始從美國到中國的幾次創(chuàng)業(yè)，到如今的投資人身份，陳大同口中的中國半導(dǎo)體，五味雜陳。

璞華資本投委會(huì)主席陳大同

野蠻成長的1.0時(shí)代

陳大同1989年出國，2000年回國。按照陳大同的說法，“當(dāng)時(shí)的中國半導(dǎo)體一片狼藉，我所熟悉的上百家國營半導(dǎo)體公司，幾乎都破產(chǎn)或者被并購了。在數(shù)字信息時(shí)代來臨的時(shí)刻，作為基礎(chǔ)支撐的半導(dǎo)體集成電路產(chǎn)業(yè)，在中國卻岌岌可危！”
回顧歷史，國內(nèi)半導(dǎo)體之路走的異常艱辛。
       早在1956年，國家就制定了《1956年-1967年科學(xué)技術(shù)發(fā)展愿景規(guī)劃綱要》，把半導(dǎo)體技術(shù)列為了我國國民經(jīng)濟(jì)建設(shè)的重點(diǎn)項(xiàng)目之一?，F(xiàn)在如《我國第一代硅平面集成電路的誕生》等文章，都還原了那個(gè)時(shí)代的真實(shí)，也有點(diǎn)圣經(jīng)故事的味道，“神說，要有‘半導(dǎo)體’，便非常艱難的有了‘半導(dǎo)體’”。
       2000年開始，群雄并起，各路豪杰輩出?！霸?.0時(shí)代，幾乎所有的國內(nèi)公司都采取‘國產(chǎn)替代’模式。”陳大同認(rèn)為這是必走之路，就像一個(gè)畫家，必須從臨摹開始學(xué)習(xí)。”
       這是一個(gè)后發(fā)追趕時(shí)代繞不開的模式，PIN TO PIN兼容幾乎成了一條鐵律，如果不按此出牌，一心好高騖遠(yuǎn)，客戶的第一個(gè)問題就會(huì)將你擊斃——“有沒有國際大公司在用你的產(chǎn)品？”
       此外，“因?yàn)橄M(fèi)類電子產(chǎn)品要求比較低，可靠性的要求也不是很高，許多初創(chuàng)公司的精力放在了消費(fèi)電子上，尤其是手機(jī)相關(guān)的，如基帶、視頻、音頻等周邊芯片?！标惔笸硎荆骸斑@類市場(chǎng)有大量的中小企業(yè)，他們面臨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，容易接受新創(chuàng)公司的產(chǎn)品，也就成為芯片創(chuàng)業(yè)公司的第一批客戶。當(dāng)時(shí)包括君正、展訊、銳迪科、兆易創(chuàng)新、匯頂、卓勝微等，都是從這方面起步做起來的?！?br/>       這個(gè)時(shí)期， “大家?guī)缀醵际枪こ處焺?chuàng)業(yè)，沒有市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，所以許多公司都走了彎路，但當(dāng)時(shí)競(jìng)爭(zhēng)沒有那么激烈，短時(shí)期內(nèi)是允許你走彎路的?！标惔笸壑械闹袊雽?dǎo)體1.0時(shí)期充滿了多面的故事，這些故事與他身份的變化密切相關(guān)。
       陳大同的親身經(jīng)歷像是整個(gè)1.0時(shí)代的縮影，代表了一批出國留學(xué)，再到回國創(chuàng)業(yè)的半導(dǎo)體熱血男兒。
      從1989年開始，陳大同出國留學(xué)并留在硅谷工作數(shù)年；1995年在硅谷聯(lián)合創(chuàng)辦了豪威科技；2001年，在上海聯(lián)合創(chuàng)辦展訊通信。兩家公司分別于2000年和2007年在美國納斯達(dá)克交易所上市。
     2008年，陳大同任北極光創(chuàng)投的投資合伙人；第二年，他與同樣是企業(yè)家出身的楊鐳創(chuàng)辦了中投第一支海外高科技基金的管理公司——華山資本。2014 年至今參與創(chuàng)立了半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)基金華創(chuàng)投資（已更名璞華資本）。
      在1.0時(shí)代的第一批VC（風(fēng)險(xiǎn)投資）是從2005年開始，掀起了產(chǎn)業(yè)第一波高潮?！暗谝慌鶹C基本都是美元VC，硅谷很多VC在遇到發(fā)展瓶頸時(shí)，決定試一試中國市場(chǎng)，先后支持了一批中國美元VC基金的創(chuàng)立，比如金沙江、北極光、紅杉等?！?br/>    “中國有上萬支VC基金，但絕大多數(shù)仍不及格，特點(diǎn)就是跟風(fēng)。”
      這是在半導(dǎo)體VC界摸爬滾打十來年的陳大同，在去年清科年度投資論壇上給出的評(píng)價(jià)。主流VC們的身體柔軟的像麥稈，新能源的風(fēng)、3D打印的風(fēng)、無人機(jī)的風(fēng)、AR/VR的風(fēng)吹得他們頻頻彎腰，疲于追風(fēng)。“中國有自己的市場(chǎng)和規(guī)律，硅谷完全不適合中國情況?！?br/>       到了1.0時(shí)代的后半段，“2008年到2013年，除了華登國際、華山等少數(shù)幾家，中國主流VC界卻幾乎都不投半導(dǎo)體。”陳大同以此來表達(dá)VC應(yīng)有自己獨(dú)立思考的重要性：“當(dāng)大家都不投的時(shí)候，你投的半導(dǎo)體公司發(fā)展都特別好，比如矽力杰、兆易創(chuàng)新、安集微電子等，近幾年的上市公司，幾乎都是那個(gè)時(shí)候投出來的?！?br/>      在這個(gè)野蠻成長的1.0時(shí)期，中國集成電路設(shè)計(jì)業(yè)銷售額從2000年的一億美元左右，成長到2019年的400多億美元，20年間漲了400多倍。但同時(shí)期，中國半導(dǎo)體的進(jìn)口額從一千多億美元漲到了近三千億美元，市場(chǎng)缺口卻在不斷增大。
     “ 從2014年成立國家集成電路產(chǎn)業(yè)基金（大基金）開始，特別是去年科創(chuàng)板的出現(xiàn)，標(biāo)志著中國半導(dǎo)體進(jìn)入了2.0時(shí)代。”
       陳大同表示：“2.0時(shí)代的主要標(biāo)志是中國半導(dǎo)體界出現(xiàn)了龍頭企業(yè)。幾年前中國半導(dǎo)體公司能有一兩百億的市值就不錯(cuò)了，500億市值更是無法想象，隨著科創(chuàng)板的出現(xiàn)，一年之內(nèi)上千億市值的半導(dǎo)體公司已經(jīng)有十家以上，中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)終于有了自己的一批龍頭企業(yè)，就像十年前的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)，自從出現(xiàn)了BAT，就進(jìn)入了并購整合時(shí)期，出現(xiàn)了如今的阿里、騰訊等龍頭企業(yè)?！?br/>

2.0時(shí)代開啟半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)黃金時(shí)期

科創(chuàng)板出現(xiàn)之前，半導(dǎo)體企業(yè)要在A股上市可謂困難重重，就拿兆易創(chuàng)新來舉例，其IPO排隊(duì)從2013年2月一直到2016年8月，期間經(jīng)歷了兩次IPO暫停；2014年以后，半導(dǎo)體中概股集體回歸，但回歸后的公司想在國內(nèi)再上市相當(dāng)艱難；同時(shí)，海外收購半導(dǎo)體公司的重組也困難重重，耗時(shí)許久。

這些現(xiàn)象，被陳大同稱為“國內(nèi)資本市場(chǎng)的‘腸梗阻’，VC們千辛萬苦的孵化出一批優(yōu)秀企業(yè)，但無法通過IPO實(shí)現(xiàn)資本回報(bào)，就不能形成資本的正向循環(huán)放大”。
      根據(jù)上海集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金董事長沈偉國今年6月28日在SEMICON 2020上給出的數(shù)據(jù)來看，目前科創(chuàng)板上市公司共115家，其中集成電路企業(yè)17家。集成電路板塊從受理到上市平均周期約為6個(gè)月，中芯國際更是創(chuàng)造了19天最快過會(huì)紀(jì)錄。而在2019年主板上市企業(yè)，平均上會(huì)排隊(duì)時(shí)長近18個(gè)月。
     可見，科創(chuàng)板就是高科技公司（尤其是半導(dǎo)體公司）一條非常及時(shí)的綠色通道。這促使中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)進(jìn)入了2.0時(shí)代。
     陳大同認(rèn)為2.0時(shí)代的開始有四個(gè)標(biāo)志：
      1、創(chuàng)新2.0：創(chuàng)新是2.0與1.0時(shí)代的一個(gè)重大區(qū)別，對(duì)于企業(yè)來說，“替代產(chǎn)品已經(jīng)做的成熟之后，就必須開始嘗試進(jìn)步和創(chuàng)新?！标惔笸J(rèn)為半導(dǎo)體企業(yè)不能一直低水平重復(fù)，而要一步步往中高端走：“如今一些企業(yè)在做片上系統(tǒng)集成，把原來的幾顆芯片集成到一顆芯片中去，這種模式上的創(chuàng)新，能夠顛覆市場(chǎng)形態(tài)，從而橫掃市場(chǎng)。例如恒玄公司在TWS耳機(jī)市場(chǎng)的創(chuàng)新，就是一個(gè)成功的案例”。
     2、國產(chǎn)替代2.0：最近兩年國際形勢(shì)發(fā)生了劇烈變化，由于中美關(guān)系變化的原因，國產(chǎn)替代對(duì)國內(nèi)各領(lǐng)域的龍頭企業(yè)來說，已經(jīng)不僅僅是省成本的問題，而關(guān)乎供應(yīng)鏈安全。因此對(duì)芯片的國產(chǎn)替代需求比原來強(qiáng)上十倍，幾乎一夜之間出現(xiàn)了許多空白市場(chǎng)，包括家電、工業(yè)、汽車、電源、功率、通信基站等等。
   “這是各個(gè)芯片公司跑馬圈地的機(jī)會(huì)，窗口期也就兩三年，此后在每個(gè)細(xì)分市場(chǎng)中，都會(huì)有一兩家企業(yè)站穩(wěn)腳跟，占據(jù)一定市場(chǎng)份額。這時(shí)，國內(nèi)的半導(dǎo)體市場(chǎng)格局也會(huì)基本確定下來?！标惔笸绱苏f道。
      3、產(chǎn)業(yè)并購2.0：在1.0時(shí)代國內(nèi)很少有并購發(fā)生，如今出現(xiàn)了一批千億市值的龍頭企業(yè)，開始積極著手產(chǎn)業(yè)并購。可以預(yù)見，5-10年之后，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)會(huì)進(jìn)入良性發(fā)展成熟期：幾十家龍頭企業(yè)周邊圍繞著幾百上千家初創(chuàng)公司。初創(chuàng)公司集中于新技術(shù)新產(chǎn)品的創(chuàng)新，一旦技術(shù)、產(chǎn)品成熟后，大公司將會(huì)收購，再利用自己的市場(chǎng)渠道、供應(yīng)鏈、品質(zhì)保障和品牌優(yōu)勢(shì)，迅速打開市場(chǎng)，行程產(chǎn)業(yè)的良性循環(huán)。將來初創(chuàng)公司退出的渠道主要是被并購（預(yù)計(jì)大于80%）而不是獨(dú)立IPO，這是被歷史證明的產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律。
      4、政府和民間相融合2.0：曾經(jīng)中國的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)幾乎都是民間行為，從2014年開始，政府開始行動(dòng)，政府和市場(chǎng)出現(xiàn)了互動(dòng)。對(duì)于投資額大、回報(bào)慢的半導(dǎo)體項(xiàng)目，民間資本很難投資，而政府積極出手，正好補(bǔ)上這塊空缺。
     “當(dāng)然，如今中國的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展也有些過熱，幾乎所有親友都在跟我打聽半導(dǎo)體的事情?！?.0時(shí)代剛開始就引起了瘋狂追捧，陳大同表示：“半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)不應(yīng)該這么熱，它就相當(dāng)于信息時(shí)代的修路公司，是一個(gè)把沙子變成芯片，修建信息高速公路，讓軟件在上面跑的基礎(chǔ)行業(yè)，一個(gè)雖然小眾，但特別重要的核心產(chǎn)業(yè)，不應(yīng)該得到過分的資本追捧?！?br/>    “現(xiàn)在一些公司估值過高，很多資本都拼命擠進(jìn)來，但有朝一日當(dāng)資本退潮的時(shí)候，對(duì)產(chǎn)業(yè)的傷害會(huì)非常大?！?br/>

半導(dǎo)體的人與心

“公司成敗70-80%的因素都取決于CEO，CEO有什么樣的格局，公司就能做什么樣的高度?！?br/>        陳大同認(rèn)為CEO最重要的品質(zhì)就是七個(gè)字——眼界、心胸和執(zhí)行力。
       眼界，即懂市場(chǎng)，懂市場(chǎng)的每一個(gè)細(xì)節(jié)，CEO需從千萬細(xì)分市場(chǎng)中，找到公司最適合做的部分。策略、公司方向、產(chǎn)品定義、消費(fèi)者心理等都是CEO需要考究的地方。如果CEO總在戰(zhàn)略方案上拍板錯(cuò)誤，公司成功的幾率幾乎為零。
       心胸，即容忍與大度，知人善任、嚴(yán)于律己都是優(yōu)秀的品質(zhì)。需懂得“人聚財(cái)散、財(cái)聚人散”的道理，才能吸引好的人才，組織出一流的團(tuán)隊(duì)。
執(zhí)行力，即公司的一套組織紀(jì)律及管理制度。公司的決策機(jī)制、獎(jiǎng)懲制度、公司文化等都最終決定了公司的運(yùn)營效率，即與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手開發(fā)同樣產(chǎn)品時(shí)是否能更省資源、速度更快、質(zhì)量高、使產(chǎn)品性能達(dá)到極致。
     “投資人去見公司，一定要跟CEO談，聽他的創(chuàng)業(yè)故事，如何組織團(tuán)隊(duì)，如何走的彎路，以及對(duì)市場(chǎng)和技術(shù)的想法，如此一來，你就對(duì)這個(gè)人乃至公司有了基本判斷。”陳大同一句話點(diǎn)出了背后的技巧。
      然則，經(jīng)驗(yàn)老道如陳大同才能快速地慧眼識(shí)英雄，一般的投資人也需要經(jīng)過市場(chǎng)的不斷捶打，慢慢摸索經(jīng)驗(yàn)。陳大同表示：“1，投資機(jī)構(gòu)一定要有自己的投資邏輯，不能盲目跟風(fēng)；2，要有很好的積累，在半導(dǎo)體領(lǐng)域，你不一定能成為技術(shù)上的專家，但至少得是半個(gè)專家；3，要有耐心，我們堅(jiān)持投了10年，到兆易創(chuàng)新16年上市開始，才開始有回報(bào)，直到去年的科創(chuàng)板才進(jìn)入收獲期?！?br/>     陳大同此前就總結(jié)過投資的三條定律，分別是：百分之一市場(chǎng)定律、新市場(chǎng)開拓兩倍時(shí)間定律、新技術(shù)開發(fā)兩倍時(shí)間定律。這三條定律無一不是從耐心中磨練總結(jié)出來的。
    “敬畏之心”是陳大同此次受訪最后總結(jié)的一個(gè)詞：“半導(dǎo)體不是其他產(chǎn)業(yè)，它是國之重器，半導(dǎo)體人20年走的這些路，還是與國際先進(jìn)水平差距很遠(yuǎn)。如今工信部、大基金、地方政府敢于投資半導(dǎo)體，非常值得尊重。畢竟半導(dǎo)體投資這件事，是多么難的事情呀?！?/p>