與非網(wǎng) 2 月 27 日訊，2 月 26 日晚間，創(chuàng)業(yè)板一哥寧德時代發(fā)布《非公開發(fā)行股票預(yù)案》（以下簡稱《預(yù)案》），擬募集資金總額不超過 200 億元，募投資金擬投向 5 個項目，預(yù)計合計新增 52GWh 鋰離子電池產(chǎn)能。

　　記者注意到，此次寧德時代非公開發(fā)行的發(fā)行價格不低于定價基準日前 20 個交易日公司 A 股股票均價的 80%。截至目前，寧德時代此次非公開發(fā)行是再融資新規(guī)以來募集金額最大的。

　　寧德時代主要產(chǎn)品包括動力電池系統(tǒng)、儲能系統(tǒng)和鋰電池材料。

　　近年來，新能源汽車市場需求強勁。根據(jù)高工產(chǎn)業(yè)研究院（GGII）數(shù)據(jù)，全球新能源汽車銷量由 2015 年的 54.6 萬輛增長至 2019 年的 221 萬輛， 年均復(fù)合增長率為 41.8%，預(yù)計到 2025 年，全球新能源乘用車銷量將 達到 1,150 萬輛，相較于 2019 年年均復(fù)合增長率為 31.6%。

　　作為全球領(lǐng)先的動力電池企業(yè)，寧德時代 2017 年至 2019 年動力電池銷量連續(xù)三年位居全球第一位。2019 年上半年工信部公布的新能源車型有效目錄共 2300 余款車型，其中由公司配套動力電池車型占比約 39%，是配套車型最多的動力電池廠商。

　　在大力發(fā)展動力電池系統(tǒng)業(yè)務(wù)的同時，寧德時代積極布局儲能電池業(yè)務(wù)。2019 年半年度，公司儲能系統(tǒng)銷售收入為 23991.31 萬元，較上年同期增長 369.55%。

　　預(yù)計新增 52GWh 鋰離子電池產(chǎn)能

　　寧德時代在《預(yù)案》中稱：“本次募投項目的實施系公司在現(xiàn)有主營業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，結(jié)合國家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展特點，充分考慮新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向和市場需求，以現(xiàn)有技術(shù)為依托實施投資計劃，實現(xiàn)公司整體業(yè)務(wù)的進一步拓展?！?/p>

　　值得注意的是，按照再融資新規(guī)的相關(guān)規(guī)定，此次寧德時代的非公開發(fā)行限售期為 6 個月。

　　寧德時代表示，本次非公開發(fā)行股票的發(fā)行對象為不超過 35 名特定對象。最終發(fā)行對象將根據(jù)發(fā)行對象申購報價情況，遵照價格優(yōu)先等原則，由寧德時代董事會與本次發(fā)行的保薦機構(gòu)（主承銷商）協(xié)商確定。

　　圖片來源：寧德時代《非公開發(fā)行股票預(yù)案》截圖

　　此次非公開發(fā)行募集資金不超過 200 億元，擬投向 5 個項目。其中，“寧德時代湖西鋰離子電池擴建項目”、“江蘇時代動力及儲能鋰離子電池研發(fā)與生產(chǎn)項目（三期）”和“四川時代動力電池項目一期”新增鋰離子電池年產(chǎn)能分別約為 16GWh、24GWh 和 12GWh，總計約為 52GWh。

　　《預(yù)案》顯示，2019 年寧德時代全球動力電池出貨量為 32.5GWh，同比增長 38.89%。

　　GGII（高工產(chǎn)業(yè)研究院）數(shù)據(jù)顯示，截至 2019 年底，寧德時代動力電池裝機量為 32.31GWh，寧德時代動力電池裝機量市場占比由 2018 年占比 41.27%提升至 2019 年占比 51.79%。

　　據(jù)寧德時代《預(yù)案》中的估計，此次募投的前三個項目預(yù)計產(chǎn)生年收入約 343 億元，凈利潤約 30 億元。

　　值得注意的是，寧德時代 2016 年、2017 年、2018 年和 2019 年 1 月~9 月，綜合毛利率分別為 43.70%、36.29%、32.79%和 29.08%。寧德時代就此分析稱：“2017 年以來，受動力電池產(chǎn)能快速提升和新能源汽車補貼政策調(diào)整影響，動力電池系統(tǒng)售價降幅增大，導(dǎo)致公司毛利率下降?！?/p>

　　此外，寧德時代還披露了擬以企業(yè)自籌資金的方式，投資不超過 100 億元，建設(shè)寧德車里灣鋰離子電池生產(chǎn)基地項目，預(yù)計該項目建設(shè)期為 2 年。規(guī)劃建設(shè)動力及儲能鋰電池生產(chǎn)線，用地面積約 1300 畝（最終以實際用地面積為準）。

　　屬于寧德時代的大幕開啟？

　　無疑，此次募投項目如果全部投產(chǎn)，寧德時代將繼續(xù)拉大與其他競爭者的距離。

　　今年 1 月，特斯拉宣布新增寧德時代和 LG 化學(xué)為其鋰電池供應(yīng)商。截至目前，特斯拉總計有 6 個工廠。2019 年底位于中國上海的超級工廠 3 開始投產(chǎn)，特斯拉披露其目前的周產(chǎn)能為 3000 輛，折算成年產(chǎn)能約為 15.64 萬輛。據(jù)報道，其建成后的總產(chǎn)能會達到 50 萬輛。

　　特斯拉位于德國格倫海德的超級工廠 4 也計劃于今年動工，預(yù)計建成后產(chǎn)能將達到 50 萬輛。這也意味著，上海和德國的工廠全部建成后，特斯拉將額外新增 100 萬輛的產(chǎn)能。

　　GGII 預(yù)計，到 2025 年，全球新能源乘用車銷量將達到 1150 萬輛，相較于 2019 年年均復(fù)合增長率為 31.6%。

　　根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2019 年我國新能源汽車銷量占全部汽車銷量的比例僅為 4.68%，而根據(jù)工信部 2019 年 12 月發(fā)布的《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021~2035 年）》（征求意見稿），到 2025 年，我國新能源汽車市場競爭力明顯提高，新能源汽車銷量占比達 25%左右。

　　也就是說，如果汽車銷量總體保持穩(wěn)定，在 2020 年至 2025 年這 6 年時間里，新能源汽車的市場規(guī)模將增長 4 倍。在動力電池價格保持穩(wěn)定的前提下，這也即意味著上游的動力電池產(chǎn)業(yè)規(guī)模也將增長 4 倍。

　　這一切都昭示著屬于電動汽車的大時代即將拉開帷幕。

　　然而，剛剛過去的 2019 年，電動汽車遭遇滑鐵盧。中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2019 年，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成 124.2 萬輛和 120.6 萬輛，同比分別下降 2.3%和 4.0%。其中純電動汽車生產(chǎn)完成 102 萬輛，同比增長 3.4%；銷售完成 97.2 萬輛，同比下降 1.2%。

　　下游的負增長也傳導(dǎo)至上游的動力電池行業(yè)。根據(jù) GGII 數(shù)據(jù)，2019 年國內(nèi)動力電池出貨量約 71GWh，同比增長 9.4%，增速較 2018 年同期有所下滑。

　　對此，GGII 分析稱：“受國內(nèi)新能源汽車補貼政策影響，2019 全年新能源汽車市場首次出現(xiàn)同比下滑，這是政策引導(dǎo)向市場引導(dǎo)過渡的發(fā)展結(jié)果，同時也預(yù)示著 2020 年將成為新能源汽車市場發(fā)展的重要拐點?！?/p>

　　伴隨著 2019 年行業(yè)景氣度的下降，動力電池行業(yè)內(nèi)部集中度逐步提高。GGII 數(shù)據(jù)顯示，2019 年我國動力電池裝機量約 62.38GWh，TOP10 企業(yè)合計裝機達 54.88GWh，占整體裝機量的 87.98%，較 2018 年排名 TOP10 企業(yè)占比上升 5.16%。

　　雖然行業(yè)景氣度下降，但從 2019 年 10 月開始至今，寧德時代的股價一路上漲，由 70 元 / 股左右一路上漲至最高的 169.89 元 / 股。寧德時代的總市值也因此超越了邁瑞醫(yī)療（300760，SZ），重新奪回了創(chuàng)業(yè)板總市值第一的寶座。

　　或許市場形成了這樣的預(yù)期，對動力電池市場遠景看好，行業(yè)景氣度下降則會淘汰掉尾部企業(yè)，屆時利潤或都將歸于一哥寧德時代。

　　近日，寧德時代與特斯拉達成合作協(xié)議，將向特斯拉供應(yīng)鋰離子動力電池產(chǎn)品。不過目前相關(guān)合作僅停留在意向性協(xié)議階段，具體細節(jié)均未定。