今年，在眾多美股科技股當(dāng)中，蘋果的股價(jià)表現(xiàn)尤為突出。截至目前為止，蘋果是道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)成分股中表現(xiàn)最好的一只個(gè)股。對(duì)于蘋果新一季度的財(cái)報(bào)，外界對(duì)它的關(guān)注度也是頗高。

10月31日，手機(jī)廠商巨頭蘋果對(duì)外發(fā)布了新一季度的財(cái)報(bào)。根據(jù)財(cái)報(bào)來看，蘋果營(yíng)收同比增長(zhǎng)2％高于分析師預(yù)期，但凈利潤(rùn)同比下滑3％。受財(cái)報(bào)發(fā)布之后的影響，蘋果的盤后股價(jià)一度漲超3％。

一直以來，外界對(duì)蘋果的印象最主要還是停留在iPhone產(chǎn)品，這種固化思維在前幾年iPhone占總營(yíng)收比重超70％的時(shí)候還是合適。根據(jù)這次的財(cái)報(bào)來看，蘋果來自服務(wù)營(yíng)收跟可穿戴設(shè)備的營(yíng)收增速都很不錯(cuò)，這也說明蘋果在多元化的營(yíng)收道路上已經(jīng)走得較為平穩(wěn)。

目前iPhone對(duì)蘋果的營(yíng)收影響還是很大，在二季度iPhone在中國(guó)市場(chǎng)的銷量還是不理想，這也成為蘋果的一大隱患。在這個(gè)季度，iPhone貢獻(xiàn)的營(yíng)收同比增長(zhǎng)還是有放緩，但其他業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)還是可圈可點(diǎn)。美股研究社通過解讀它的這份新財(cái)報(bào)，也許能夠讓外界了解它在下個(gè)季度的財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)的表現(xiàn)。

營(yíng)收同比增長(zhǎng)2％凈利潤(rùn)同比下滑3％ 可穿戴設(shè)備銷量增長(zhǎng)仍然很強(qiáng)勢(shì)

在發(fā)布新財(cái)報(bào)之前，不少知名分析師還是有點(diǎn)＂唱衰＂蘋果在這個(gè)季度的財(cái)報(bào)表現(xiàn)。不少分析師平均預(yù)期蘋果公司第四財(cái)季營(yíng)收將達(dá)630億美元，幾乎與一年以前的629億美元持平。蘋果在第三財(cái)季財(cái)報(bào)中預(yù)測(cè)，該公司第四財(cái)季營(yíng)收將在610億美元至640億美元之間，毛利率在37．5％至38．5％之間。蘋果還預(yù)計(jì)，第四財(cái)季的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用可能在87億美元至88億美元之間。

根據(jù)這次的財(cái)報(bào)來看，營(yíng)收為640．40億美元，比去年同期的629．00億美元增長(zhǎng)2％，凈利潤(rùn)為136．86億美元，比去年同期的141．25億美元下降3％。受財(cái)報(bào)發(fā)布后的影響，截止文章發(fā)稿，蘋果的盤后股價(jià)為248．19美元，盤后漲幅為2．03％，市值為1．10萬億美元。

在具體業(yè)務(wù)營(yíng)收方面，蘋果公司第四財(cái)季來自于iPhone的營(yíng)收為333．62億美元，低于去年同期的367．55億美元；來自于Mac的營(yíng)收為69．91億美元，低于去年同期的73．40億美元；來自于iPad的營(yíng)收為46．56億美元，高于去年同期的39．83億美元；

此外，蘋果來自于可穿戴設(shè)備、家用產(chǎn)品及配件的營(yíng)收為65．20億美元，高于去年同期的42．23億美元；而來自于服務(wù)的營(yíng)收為125．11億美元，高于去年同期的105．99億美元，創(chuàng)歷史新高。

對(duì)比上個(gè)季度的財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)來看，蘋果在環(huán)比數(shù)據(jù)上的增長(zhǎng)還是可以。報(bào)告顯示，蘋果公司第二財(cái)季凈營(yíng)收為580．15億美元，比去年同期的611．37億美元下滑5％；凈利潤(rùn)為115．61億美元，比去年同期的138．22億美元下降16％。

根據(jù)蘋果的這份財(cái)報(bào)來看，除開iPhone跟Mac之外，其它產(chǎn)品跟業(yè)務(wù)的營(yíng)收增長(zhǎng)情況還是不錯(cuò)，這說明蘋果逐漸降低對(duì)于硬件產(chǎn)品的依賴，其它軟服務(wù)的營(yíng)收還是給它帶來了增長(zhǎng)潛力。只是外界仍然還是在高度關(guān)注iPhone的營(yíng)收，美股研究社也將著重分析下在這個(gè)季度，蘋果的營(yíng)收跟凈利潤(rùn)為何沒有表現(xiàn)出高增長(zhǎng)。

蘋果iPhone銷量雖有改善但仍輕微下滑 軟件服務(wù)增速亮眼但面臨勁敵頗多

今年對(duì)于蘋果來說，它在股價(jià)上的表現(xiàn)還算是不錯(cuò)，獲得投資者的偏愛讓它的股價(jià)上漲不少。但站在客觀的角度來看，根據(jù)蘋果今年發(fā)布的三個(gè)季度的財(cái)報(bào)來看，并沒有讓外界覺得有很高的期待，當(dāng)然一定程度上還是受iPhone的銷量的影響。美股研究社認(rèn)為，蘋果在這個(gè)季度的財(cái)報(bào)不亮眼的原因，主要集中在以下幾個(gè)方面。

1、 蘋果iPhone中國(guó)市場(chǎng)份額仍下滑，但與勁敵廝殺銷量增長(zhǎng)仍然不易

在這個(gè)季度，蘋果公司第四財(cái)季來自于iPhone的營(yíng)收為333．62億美元，低于去年同期的367．55億美元。在美股研究社看來，蘋果的iPhone的營(yíng)收同比下滑估計(jì)還是因?yàn)樵诙径人袊?guó)市場(chǎng)的銷量仍然不是很理想。

由于蘋果現(xiàn)在不對(duì)外公布iPhone的銷量，美股研究下通過權(quán)威機(jī)構(gòu)發(fā)布的數(shù)據(jù)來大概猜測(cè)。根據(jù)Gartner發(fā)布的2019年第二季度全球智能手機(jī)銷量來看，三星推出了7500萬部手機(jī)，二季度的全球市場(chǎng)份額提升至20．4％；華為推出5805萬部手機(jī)，市場(chǎng)份額為15．8％；蘋果在二季度推出的手機(jī)為3852萬部，市場(chǎng)份額為10．5％。在全球市場(chǎng)，蘋果的市場(chǎng)份額相對(duì)于2018年還是有稍微減少。

在中國(guó)市場(chǎng)，根據(jù)Canalys發(fā)布二季度國(guó)內(nèi)智能手機(jī)市場(chǎng)報(bào)告來看，蘋果的iPhone銷量仍然是進(jìn)一步下滑。在2018年二季度市場(chǎng)份額為6．4％，到2019年只有5．8％。蘋果的iPhone銷量在中國(guó)市場(chǎng)下滑的最大原因還是因?yàn)閲?guó)產(chǎn)手機(jī)品牌的實(shí)力跟影響力進(jìn)一步提升，在性能跟技術(shù)上，國(guó)產(chǎn)手機(jī)華為、小米、OPPO、vivo等品牌在彰顯他們手機(jī)的競(jìng)爭(zhēng)力，一定程度上刺激到了消費(fèi)者購(gòu)買國(guó)產(chǎn)手機(jī)的動(dòng)力。

雖說iPhone 11在中國(guó)推出后，市場(chǎng)反響還不錯(cuò)，但它業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)只會(huì)包含一周多的iPhone 11銷量，因此還是難以改變蘋果的iPhone在二季度銷量不好的狀況。針對(duì)這個(gè)季度iPhone營(yíng)收雖然有所改善但仍然輕微下滑的問題，庫(kù)克表示：目前iPhone 11 和 iPhone 11 Pro／Max的銷量表現(xiàn)十分喜人。目前無法對(duì)未來的營(yíng)收作出長(zhǎng)期的預(yù)測(cè)，但是大家可以從公司財(cái)務(wù)展望中看到，在未來我們將迎來一個(gè)強(qiáng)勁的增長(zhǎng)。

2、蘋果服務(wù)營(yíng)收增速雖亮眼，但流媒體服務(wù)與各路巨頭展開激戰(zhàn)

在這個(gè)季度，蘋果來自于服務(wù)的凈營(yíng)收為125．11億美元，高于去年同期的105．99億美元。從業(yè)務(wù)層面看，說明蘋果降低對(duì)硬件產(chǎn)品的依賴，提升服務(wù)營(yíng)收目的在逐步實(shí)現(xiàn)。在服務(wù)營(yíng)收這方面，蘋果也加大了成本力度去發(fā)展流媒體，這也成為蘋果寄予厚望的業(yè)務(wù)。

今年9月，蘋果公司正式推出了其流媒體服務(wù)Apple TV＋，現(xiàn)在其上線了Apple TV ＋ Press，這又將是對(duì)其Apple TV ＋的發(fā)展產(chǎn)生很大的助力。雖說目前這項(xiàng)業(yè)務(wù)的營(yíng)收還難以在財(cái)報(bào)中看到，但對(duì)于蘋果來說它在這個(gè)業(yè)務(wù)上還需投入不少的成本，尤其是內(nèi)容成本制作。

在財(cái)報(bào)會(huì)議中，針對(duì)為何會(huì)免費(fèi)贈(zèng)送一年TV＋的使用權(quán)給購(gòu)買新設(shè)備的消費(fèi)者，庫(kù)克表示：我們希望有更多的人可以使用我們的產(chǎn)品和服務(wù)，另一方面可以在一開始就提升訂閱用戶的數(shù)量。其它用戶采取每月4．99美元的訂閱價(jià)格提供服務(wù)，這將意味著蘋果需要推遲計(jì)入大約57美元／部的iPhone銷售收入，成本上的支出將增加。

同時(shí)在這個(gè)領(lǐng)域，它與Netflix、Hulu、亞馬遜Prime Video和其他流媒體平臺(tái)展開直接競(jìng)爭(zhēng)，這些科技巨頭都加大了成本投入內(nèi)容制作，這也意味著蘋果在這個(gè)領(lǐng)域上的競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)越來越激烈。

3、 蘋果雖明年有推出5G手機(jī)計(jì)劃，但時(shí)機(jī)上還是落后友商

在發(fā)布財(cái)報(bào)前，據(jù)外媒報(bào)道，蘋果公司正在動(dòng)員他手中的供應(yīng)商在明年生產(chǎn)第一批的5G手機(jī)。這個(gè)報(bào)道指出，蘋果明年將推出三款5G iPhone手機(jī)。雖說蘋果5G手機(jī)的計(jì)劃有些苗頭了，但是在時(shí)機(jī)點(diǎn)上它還是處于下風(fēng)。

在智能手機(jī)領(lǐng)域，被認(rèn)為帶動(dòng)手機(jī)銷量的最大動(dòng)力非5G手機(jī)莫屬了。根據(jù)全球知名市場(chǎng)研究與咨詢機(jī)構(gòu)最新發(fā)布的研究報(bào)告《至2024年，全球88國(guó)智能手機(jī)銷量預(yù)測(cè)按技術(shù)劃分》預(yù)測(cè)，5年內(nèi)5G手機(jī)將占所有手機(jī)銷量的近一半，到2025年，5G手機(jī)的銷量預(yù)計(jì)將會(huì)超過10億。

目前，三星、華為、小米、OPPO等都已經(jīng)在5G領(lǐng)域已經(jīng)有推出新手機(jī)，在時(shí)機(jī)點(diǎn)上蘋果還是落后友商。其它友商的5G手機(jī)既能早一點(diǎn)在市場(chǎng)上刷臉，在另外一個(gè)角度，根據(jù)市場(chǎng)反饋的需求，也有利于他們調(diào)整5G產(chǎn)品線的設(shè)計(jì)等。進(jìn)入2020年，5G手機(jī)很有可能在銷量上實(shí)現(xiàn)一定突破，蘋果也需要快馬加鞭推動(dòng)它在這個(gè)產(chǎn)品線上的動(dòng)作。

蘋果多元化營(yíng)收正逐漸釋放增長(zhǎng)潛力 服務(wù)營(yíng)收有可能帶動(dòng)股價(jià)又一輪增長(zhǎng)

站在客觀的角度看，蘋果這次的財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)并不是很亮眼，但仍然有不少分析師對(duì)它持看好態(tài)度。摩根士丹利分析師凱蒂－休伯蒂對(duì)蘋果蘋果的評(píng)級(jí)為＂增持＂，目標(biāo)價(jià)為289美元，這一目標(biāo)價(jià)在華爾街分析師中是最高的。D．A．Davidson分析師湯姆－佛特將蘋果的股票評(píng)級(jí)設(shè)定為＂買入＂，目標(biāo)價(jià)為270美元。瑞銀集團(tuán)（UBS）的分析師蒂莫西－阿庫(kù)里將蘋果的股票評(píng)級(jí)設(shè)定為＂買入＂，目標(biāo)價(jià)為275美元。

目前來看，蘋果逐漸在降低對(duì)于iPhone硬件產(chǎn)品營(yíng)收的依賴，這也有利于讓它轉(zhuǎn)型到互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的道路上，根據(jù)蘋果目前的發(fā)展來看，它在接下來的財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)還是值得期待。

為取悅中國(guó)市場(chǎng)，蘋果在雙11之間首次官方降價(jià)，這一舉措將會(huì)很大程度上刺激到中國(guó)市場(chǎng)的果粉的購(gòu)買欲。同時(shí)第四季度蘋果迎來美國(guó)市場(chǎng)的購(gòu)物季，它在這個(gè)季度的營(yíng)收預(yù)期將會(huì)更高。近日有外媒報(bào)道，分析師預(yù)測(cè)2019年第四季度iPhone出貨量將與去年持平，為6500萬臺(tái)，其中新款iPhone占比為72％，約4700萬臺(tái)。在下個(gè)季度，iPhone的營(yíng)收還是有可能實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

隨著蘋果多元化的穩(wěn)步推進(jìn)，它的軟件服務(wù)很有可能在后續(xù)將會(huì)成為吸引投資者的一個(gè)重要數(shù)據(jù)。不論是流媒體服務(wù)還是蘋果支付等業(yè)務(wù)，都強(qiáng)調(diào)了蘋果在服務(wù)上的商業(yè)探索的潛力，在后續(xù)很有可能會(huì)在營(yíng)收上有更大突破。憑借蘋果在全球的影響力，它的軟服務(wù)還有很大的發(fā)展機(jī)遇，多元化業(yè)務(wù)營(yíng)收就會(huì)更有想象力。

另外，在這個(gè)季度，來自于可穿戴設(shè)備、家用產(chǎn)品及配件的營(yíng)收為65．20億美元，高于去年同期的42．23億美元，這也再次肯定了它在可穿戴設(shè)備領(lǐng)域的地位。新AirPods 的表現(xiàn)達(dá)到了歷史新高，希望這一表現(xiàn)可以延續(xù)到第一財(cái)季。目前，蘋果在可穿戴領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)還是很明顯，隨著消費(fèi)者對(duì)于身體健康意識(shí)提高，蘋果的可穿戴設(shè)備銷量增長(zhǎng)還是有一定潛力。

今年，蘋果是繼微軟之后，第二個(gè)登上萬億美元市值大門的科技股，并且維持這個(gè)市值也有不少時(shí)間，一定程度上說明投資者對(duì)于蘋果的擔(dān)憂減少，對(duì)它的信任在增加。根據(jù)蘋果目前的業(yè)務(wù)發(fā)展來看，它也逐漸走上軟硬兩手抓的道路，尤其是服務(wù)營(yíng)收將會(huì)是一個(gè)很大的突破，期待它在下個(gè)季度上交一份好看的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)。

本文來源：美股研究社——旨在幫助中國(guó)投資者理解世界，專注報(bào)道美國(guó)科技股和中概股，對(duì)美股感興趣的朋友趕緊關(guān)注我們