國網(wǎng)亟需戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，信息化投資將上臺階。國網(wǎng)面臨電價下降、資產(chǎn)效率下行、利潤壓縮等壓力，提出“三型兩網(wǎng)”建設目標，開啟泛在電力物聯(lián)網(wǎng)建設周期；19-21年為國網(wǎng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型關鍵期，預計信息化投資有望從150億/年攀升至500億/年以上。

　　招標放量驗證Q3拐點，Q4將為訂單爆發(fā)起始點。Q3以來泛在建設思路逐漸清晰，新增批次信息化招標項目放量，設備涵蓋寧夏、天津泛在建設專項，服務涵蓋企業(yè)中臺、數(shù)據(jù)中心云、數(shù)據(jù)中臺等關鍵平臺層建設，拐點得到驗證，標志著泛在建設全面提速，Q4至明年相關產(chǎn)業(yè)鏈將迎來信息化訂單爆發(fā)。

　　19年前三批中標結果顯示：國網(wǎng)信息化市場高度集中，國電南瑞與岷江水電（重組后）優(yōu)勢凸顯。信息化設備中，按照金額，國電南瑞、岷江水電（重組后）、信產(chǎn)集團（重組后）份額分別為42%/19%/5%，合計66%；信息化服務中，按照包數(shù)，三者份額分別為39%/33%/24%，合計96%。

　　與能源互聯(lián)網(wǎng)相比：泛在電力物聯(lián)網(wǎng)建設方向明確、投資落地性強、項目開展順利，競爭格局清晰、受益標的有限、龍頭份額集中，是由國網(wǎng)投資推動的成長性投資機會。

　　與堅強智能電網(wǎng)相比：

　　1）泛在電力物聯(lián)網(wǎng)在投資主體、投資確定性、建設節(jié)奏、執(zhí)行性等方面與之共性較多，在能源變革與電網(wǎng)發(fā)展新趨勢背景下，泛在與智能電網(wǎng)將分別承載信息流與電力流，共筑全球領先的能源互聯(lián)網(wǎng)；

　　2）泛在相關產(chǎn)業(yè)鏈集中度更高，在投資方向與規(guī)模確定背景下，有望重現(xiàn)智能電網(wǎng)周期中龍頭公司的卓越表現(xiàn)。

　　泛在電力物聯(lián)網(wǎng)核心投資方向為信息化、智能化，我們重點推薦電網(wǎng)智能化與信息化龍頭國電南瑞，建議關注“云網(wǎng)融合”全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋者岷江水電（重組后）、國網(wǎng)電商入駐打造的泛在戰(zhàn)略平臺遠光軟件等。