“一核有難，多核圍觀。”這是幾年前消費(fèi)者對(duì)于聯(lián)發(fā)科智能手機(jī)芯片的調(diào)侃，那個(gè)時(shí)候聯(lián)發(fā)科總是能討巧地將芯片核心做到很多，希望以此贏取更多訂單，比如10核芯片Helio X20便是此中代表，采用3集群架構(gòu)設(shè)計(jì)讓核心數(shù)達(dá)到10核，但并不會(huì)全部啟動(dòng)。由于任務(wù)指令不清晰，Helio X20確實(shí)會(huì)有“一核有難，多核圍觀”的窘?jīng)r。

“山寨王者”、“堆核狂魔”

時(shí)代的印記，都已經(jīng)過(guò)去

從晶圓代工廠聯(lián)電切割獨(dú)立后，聯(lián)發(fā)科依靠研發(fā)光盤(pán)存儲(chǔ)技術(shù)和 DVD 芯片起家，核心競(jìng)爭(zhēng)力在于聯(lián)發(fā)科將DVD內(nèi)分別承擔(dān)視頻和數(shù)字解碼功能的兩顆芯片整合到一顆芯片上，并提供相應(yīng)的軟件方案，這樣的方式被證明是成功的，產(chǎn)品大賣(mài)。

之后聯(lián)發(fā)科經(jīng)歷了一次轉(zhuǎn)型升級(jí)。不管后來(lái)蔡明介如何氣憤，他都不可否認(rèn)在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，大部分大陸市場(chǎng)流通的山寨機(jī)內(nèi)部都是聯(lián)發(fā)科的產(chǎn)品，區(qū)別只是外表那個(gè)塑料殼。那個(gè)時(shí)候，聯(lián)發(fā)科是唯一擁有移動(dòng)處理芯片制造技術(shù)的國(guó)內(nèi)廠商，而其供應(yīng)的是“交鑰匙解決方案（Turnkey project）”深受山寨機(jī)廠商的擁戴。

在手機(jī)市場(chǎng)嘗到甜頭的聯(lián)發(fā)科開(kāi)始越來(lái)越專(zhuān)注這個(gè)領(lǐng)域，而且以一種別樣的方式再一次取得不錯(cuò)的成績(jī)，那就是多核。2013 年年底，聯(lián)發(fā)科發(fā)布 MT6592，這顆價(jià)格實(shí)惠且核心數(shù)多的芯片在市場(chǎng)上大紅大紫，“八核優(yōu)于四核”的理念被很多手機(jī)廠商認(rèn)可。

在短短幾年時(shí)間內(nèi)，聯(lián)發(fā)科將手機(jī)芯片核心數(shù)量一路帶到了10核，也就是Helio X20。其出現(xiàn)“一核有難，多核圍觀”是因?yàn)槁?lián)發(fā)科采用了“降頻鎖核”，事實(shí)證明這是不可行的。

此后的Helio X25和Helio X30都沒(méi)有取得很好的成效。從2016年下半年開(kāi)始，聯(lián)發(fā)科的營(yíng)收持續(xù)多個(gè)季度出現(xiàn)下跌，毛利率也開(kāi)始走低。最為慘重的是，2015年市場(chǎng)分析機(jī)構(gòu)發(fā)出言論，手機(jī)市場(chǎng)將在2016年觸頂。聯(lián)發(fā)科相信了這個(gè)預(yù)測(cè)。因此，雖然2016年聯(lián)發(fā)科業(yè)績(jī)有增長(zhǎng)，但是一整年的缺貨讓聯(lián)發(fā)科錯(cuò)過(guò)了太多的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

沖擊高端市場(chǎng)失敗，而中端市場(chǎng)也被高通蠶食，聯(lián)發(fā)科此前在手機(jī)芯片上的策略失敗是不容辯駁的，結(jié)果是惡劣的。先是OPPO和vivo轉(zhuǎn)投高通陣營(yíng)，然后是多年的“鐵磁”魅族失去耐心。從“山寨之王”到“中端之王”到“堆核狂魔”，最后到曲高和寡，聯(lián)發(fā)科嘗盡手機(jī)芯片產(chǎn)業(yè)的“人生百味”。

然而，過(guò)往的一切“黑歷史”都真的成為了歷史，聯(lián)發(fā)科在泥潭中找到了出路。如果今天你還在用這些詞匯調(diào)侃聯(lián)發(fā)科，已經(jīng)不合時(shí)宜。

“拯救毛利”、“三駕馬車(chē)”

聯(lián)發(fā)科再次走上快車(chē)道

芯片設(shè)計(jì)產(chǎn)業(yè)是一個(gè)毛利潤(rùn)極高的產(chǎn)業(yè)，尤其是數(shù)字芯片領(lǐng)域，40％以上才算是一個(gè)較好的成績(jī)，當(dāng)然更高的比比皆是，2016年內(nèi)存主控芯片毛利率達(dá)到了90％。

2016年是聯(lián)發(fā)科處在水深火熱里的一年，前述關(guān)于聯(lián)發(fā)科發(fā)展的調(diào)侃多是在2016年前后，也就是在這一年的第四季，聯(lián)發(fā)科的毛利率降至34．5％，外界在當(dāng)時(shí)紛紛預(yù)測(cè)聯(lián)發(fā)科將出現(xiàn)首次虧損，因?yàn)檫@樣的毛利率已經(jīng)不是一個(gè)合格的芯片設(shè)計(jì)公司的毛利率。

聯(lián)發(fā)科毛利率走勢(shì)

我們不能將聯(lián)發(fā)科能取得如今的成績(jī)?nèi)繗w功于蔡力行，但是不得不承認(rèn)一個(gè)事實(shí)，他確實(shí)是聯(lián)發(fā)科的“福將”，帶給聯(lián)發(fā)科的是毛利率回升和產(chǎn)品線多點(diǎn)開(kāi)花。

2017年6月1日，蔡力行提前一個(gè)月走馬上任，和蔡明介一起出任聯(lián)合執(zhí)行長(zhǎng)。蔡力行的風(fēng)格是聯(lián)發(fā)科最緊缺的，這位鐵血領(lǐng)導(dǎo)人身上帶有的積極進(jìn)取，奮發(fā)向上，沖刺第一的精神，是深陷泥潭的聯(lián)發(fā)科急需的。當(dāng)企業(yè)處于變革的晨曦，最先要改變的就是從員工到全公司的精神面貌，蔡力行到位后，這樣的改變是立竿見(jiàn)影的。市場(chǎng)也認(rèn)可這一點(diǎn)，因此消息放出后，聯(lián)發(fā)科股價(jià)強(qiáng)勢(shì)走高20％。

蔡力行上任之前，多方猜忌聯(lián)發(fā)科將會(huì)進(jìn)行一次大裁員。事實(shí)證明，并沒(méi)有大批非“正統(tǒng)”的聯(lián)發(fā)科員工離職。但是，蔡力行確實(shí)提出了一個(gè)在當(dāng)時(shí)看來(lái)備受爭(zhēng)議的指令，那就是拯救毛利潤(rùn)，提高芯片市場(chǎng)的市占比。大家質(zhì)疑的不是命令本身，而是這樣做意味著聯(lián)發(fā)科一段時(shí)期內(nèi)放棄了高端芯片市場(chǎng)，品牌形象會(huì)受損。

我們常說(shuō)不以成敗論英雄，但是很多時(shí)候我們并不相信過(guò)程，唯結(jié)果論。從2017年Q4開(kāi)始，我們看到聯(lián)發(fā)科的利潤(rùn)表現(xiàn)，有多個(gè)季度出現(xiàn)利潤(rùn)大漲的情況。其中，2017年的Q3／Q4分別實(shí)現(xiàn)了129％和100．8％的環(huán)比增長(zhǎng)，這樣的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，最終讓聯(lián)發(fā)科2017年實(shí)現(xiàn)了新臺(tái)幣848． 86 億元的毛利，同比增長(zhǎng)13．5％，利潤(rùn)率為35．3％。

進(jìn)入2018年，雖然第一季度我們對(duì)于聯(lián)發(fā)科的營(yíng)收頗有微詞，但是這背后隱藏的亮點(diǎn)是毛利率已經(jīng)上升到38．4％。

在2018年二季度聯(lián)發(fā)科直接打破此前保守的業(yè)績(jī)預(yù)期，營(yíng)收達(dá)到了604．8億新臺(tái)幣，環(huán)比大漲21．8％。與此同時(shí)，依然保持著毛利率為38．2％。

根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，聯(lián)發(fā)科在2018年第三季實(shí)現(xiàn)了新臺(tái)幣670．3億的營(yíng)收，以及38．5％的毛利率，創(chuàng)下以前三年的新高。對(duì)此業(yè)內(nèi)人士表述稱(chēng)，聯(lián)發(fā)科正迎來(lái)穩(wěn)健成長(zhǎng)，未來(lái)整體將持續(xù)利好。

如果單純從營(yíng)收來(lái)講，2017年和2018年的聯(lián)發(fā)科都是倒退的，但是當(dāng)我們看到毛利率的時(shí)候，我們知道蔡力行搶救毛利潤(rùn)的政策是成功的，企業(yè)要想好好地活下去，利潤(rùn)才是王道。這也是為什么很多大陸的芯片設(shè)計(jì)公司被詬病的原因，他們拿著國(guó)家的補(bǔ)貼，而自己的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)也只有百分之十幾，這是不健康的生存狀態(tài)。

更為直接的證據(jù)是2019年第一季度，聯(lián)發(fā)科終于時(shí)隔三年多第一次將毛利率提升到了40％以上。

聯(lián)發(fā)科毛利率救贖并不是采用提高單價(jià)的方式完成的，而是全新的產(chǎn)品系列起到了作用。現(xiàn)在的聯(lián)發(fā)科不再是一個(gè)執(zhí)著于沖擊于手機(jī)高端芯片市場(chǎng)的芯片設(shè)計(jì)公司，而是擁有無(wú)線產(chǎn)品、智能設(shè)備和智能家居三大事業(yè)群。從業(yè)務(wù)占比而言，這三個(gè)事業(yè)群也是并駕齊驅(qū)的態(tài)勢(shì)，各自分別貢獻(xiàn)了公司三分之一的營(yíng)收。

無(wú)線產(chǎn)品事業(yè)群聚焦于手機(jī)芯片業(yè)務(wù)，我們看到了聯(lián)發(fā)科在Helio X系列的慘痛經(jīng)歷，同時(shí)我們也見(jiàn)證了聯(lián)發(fā)科Helio P系列從邊緣化走向市場(chǎng)中心。

首先看Helio P25。該款芯片避開(kāi)了高通的強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)域，專(zhuān)門(mén)主打千元機(jī)，除了魅族PRO7是個(gè)例外。金立S10、國(guó)美U7以及聯(lián)想K8 plus搭載說(shuō)明聯(lián)發(fā)科從驍龍625手里搶到了生意。

其實(shí)Helio P25依然帶有前輩P10和P20的遺傳病，那就是基帶依舊是LTE Cat6，不受OEM廠商的待見(jiàn)。聯(lián)發(fā)科Helio P30算是痛定思痛的一代芯片，聯(lián)發(fā)科不僅將基帶芯片升級(jí)到了LTE Cat7級(jí)別，而且通過(guò)雙卡雙VoLTE技術(shù)方案徹底解決了用戶(hù)第二張卡無(wú)法使用VoLTE的問(wèn)題。不僅在金立M7上搭載，同時(shí)也贏得了OV的信賴(lài)。

此后的Helio P60、Helio P70以及Helio P90開(kāi)始一點(diǎn)點(diǎn)的重拾品牌形象，Helio P90也被OPPO Reno系列手機(jī)搭載。

在過(guò)去，基帶能力一直都是聯(lián)發(fā)科手機(jī)芯片被詬病的一點(diǎn)，但是現(xiàn)在聯(lián)發(fā)科開(kāi)始和高通、華為等一起成為為數(shù)不多的5G基帶芯片供應(yīng)商。

5月29日，在臺(tái)北國(guó)際電腦展上，聯(lián)發(fā)科技發(fā)布突破性的全新5G移動(dòng)平臺(tái)，該款多模 5G系統(tǒng)單芯片（SoC）采用7nm工藝制造，將為首批高端5G智能手機(jī)提供強(qiáng)勁動(dòng)力。聯(lián)發(fā)科總經(jīng)理陳冠州表示，聯(lián)發(fā)科將借此再次沖擊高端手機(jī)芯片領(lǐng)域。

技術(shù)的進(jìn)步得益于聯(lián)發(fā)科高占比的投資，從2017年開(kāi)始，聯(lián)發(fā)科的研發(fā)投入也開(kāi)始走高，主要投資在5G和AI領(lǐng)域。

聯(lián)發(fā)科投資走勢(shì)圖

聯(lián)發(fā)科智能設(shè)備事業(yè)群的進(jìn)展也是有目共睹，雖然年初的時(shí)候?qū)⒅悄芗揖臃只鋈?，但是?lián)發(fā)科在智能機(jī)器人、智能工廠、智能班牌、智能門(mén)禁、智能行車(chē)輔助裝置等領(lǐng)域依然有著很大的影響力。在共享單車(chē)領(lǐng)域，聯(lián)發(fā)科芯片保持著市占比第一的成績(jī)。

我們剛提到了，聯(lián)發(fā)科智能家居事業(yè)群今年年初才成立，但是已經(jīng)很成熟，借助此前智能設(shè)備事業(yè)部打下的基礎(chǔ)，聯(lián)發(fā)科在AIoT領(lǐng)域已經(jīng)有較為完整的產(chǎn)業(yè)鏈，在智能音箱、8K智能電視、智能冰箱等產(chǎn)業(yè)有完備的生態(tài)系統(tǒng)。在目前比較熱門(mén)的智能音箱領(lǐng)域，聯(lián)發(fā)科芯片在該市場(chǎng)的份額已超過(guò)60％，是亞馬遜、阿里等智能設(shè)備的主要供貨商。

相信熟悉聯(lián)發(fā)科的人對(duì)于蔡明介“一代拳王”理論不會(huì)陌生，潮流在變，市場(chǎng)在變，企業(yè)在變，產(chǎn)業(yè)的王者也在變。也許，擁有“三駕馬車(chē)”的聯(lián)發(fā)科有一天又會(huì)站在世界之巔，所依靠的也許是新時(shí)代的Turnkey project，也許是AIoT……