以蘋(píng)果公司、亞馬遜、英偉達(dá)為代表的科技股企業(yè)，成為了過(guò)去多年美股市場(chǎng)長(zhǎng)期牛市的重要助推動(dòng)力。經(jīng)過(guò)了一輪長(zhǎng)達(dá)近十年時(shí)間的美股大牛市行情，也成就了部分上市公司的股票市值奇跡，其中最具代表性的，莫過(guò)于蘋(píng)果公司以及亞馬遜，其一度成為了逾萬(wàn)億美元市值的上市公司，創(chuàng)造出全球股票市場(chǎng)中的市值神話。
過(guò)去十年，足以改變一個(gè)人乃至一個(gè)家庭的財(cái)富命運(yùn)。實(shí)際上，在過(guò)去十年時(shí)間內(nèi)，一方面是國(guó)內(nèi)的核心城市房地產(chǎn)投資以及比特幣投資，另一方面則是美股核心標(biāo)的股票的長(zhǎng)期投資等，這都是過(guò)去十年最容易致富的投資策略。但是，對(duì)于投資者而言，把握住投資機(jī)會(huì)本身不容易，而長(zhǎng)期持有享受資產(chǎn)持續(xù)增值的過(guò)程，則是更具艱難的事情，對(duì)于長(zhǎng)期持股獲得資產(chǎn)持續(xù)增值的投資者，反而占比不多?；蛟S，對(duì)于十年前買(mǎi)入蘋(píng)果公司以及亞馬遜公司的投資者，并一直持有至今，相信早已實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由的目標(biāo)。
回顧過(guò)去十年美股長(zhǎng)期牛市的核心推動(dòng)力量。
其中，一個(gè)重要推動(dòng)因素，則在于以蘋(píng)果、亞馬遜為代表的科技企業(yè)的快速崛起，而在蘋(píng)果、亞馬遜先后突破萬(wàn)億美元市值之際，實(shí)際上意味著美股科技股的炒作已經(jīng)達(dá)到了一個(gè)前所未有的高度，隨后步入分化調(diào)整也是不可回避的。
再者，則是來(lái)自于上市公司轟轟烈烈的股份回購(gòu)熱潮，對(duì)于手持大量現(xiàn)金流的上市公司而言，它們往往會(huì)通過(guò)股份回購(gòu)的方式提升上市公司的核心價(jià)值，但需要關(guān)注到股份回購(gòu)后的具體操作，對(duì)于股份回購(gòu)后注銷(xiāo)的行為，實(shí)際上更容易提升上市公司的核心價(jià)值。從某種角度思考，當(dāng)上市公司股份回購(gòu)形成了一種熱潮之際，卻從一定程度上推動(dòng)了美股牛市行情的延續(xù)。
同時(shí)，則是取決于本土超低利率環(huán)境的優(yōu)勢(shì)。從某種意義上分析，在超低利率的市場(chǎng)環(huán)境下，卻影響到大量資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好，美股長(zhǎng)期牛市或多或少得益于本土超低利率環(huán)境的優(yōu)勢(shì)。但是，隨著美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息，并逐漸擺脫了超低利率的市場(chǎng)環(huán)境，對(duì)美股牛市的推動(dòng)影響也就愈發(fā)趨弱了，甚至動(dòng)搖了美股長(zhǎng)期牛市的根基。
除此以外，則是受益于減稅預(yù)期、市場(chǎng)制度環(huán)境成熟、股票市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰功能充分發(fā)揮等優(yōu)勢(shì)。作為全球資本市場(chǎng)的引領(lǐng)者，美股市場(chǎng)的走勢(shì)從一定程度上影響到全球股票市場(chǎng)的走向，具有一定的引領(lǐng)性影響。
隨著以蘋(píng)果為代表的科技股企業(yè)加速下行，并出現(xiàn)了股票市值大幅縮水的現(xiàn)象，實(shí)際上對(duì)美股本土科技股的沖擊影響還是非常明顯。至于全球市場(chǎng)范圍內(nèi)，在美股核心科技股先后確立熊市調(diào)整的背景下，卻加劇了全球科技股的調(diào)整步伐，對(duì)市場(chǎng)形成一定的拖累影響。
實(shí)際上，對(duì)于科技股上市公司而言，關(guān)鍵在于盈利增速預(yù)期。例如近期的蘋(píng)果公司，在上市公司業(yè)績(jī)下調(diào)影響下，股票價(jià)格發(fā)生了大幅下挫的表現(xiàn)，盈利增速放緩對(duì)科技股上市公司的負(fù)面影響還是非常顯著的。
但是，對(duì)于蘋(píng)果公司而言，其本身具有一定的現(xiàn)金流優(yōu)勢(shì)，但長(zhǎng)期以來(lái)保持高居不下的現(xiàn)金流狀況，并非完全好事。究其原因，現(xiàn)金流高低反映出一家上市公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力以及后續(xù)盈利能力擴(kuò)張的潛力。但是，對(duì)于科技股企業(yè)，若現(xiàn)金流長(zhǎng)期保持高居不下的狀態(tài)，實(shí)際上意味著上市公司的現(xiàn)金流并沒(méi)有得到充分發(fā)揮與盤(pán)活，尤其是對(duì)注重研發(fā)與創(chuàng)新的科技企業(yè)，現(xiàn)金流長(zhǎng)期不得到實(shí)質(zhì)性盤(pán)活，反而會(huì)影響到上市公司的后續(xù)持續(xù)盈利增速能力。
對(duì)于美股科技巨頭企業(yè)步入熊市調(diào)整，可能在短時(shí)間內(nèi)很難從根本上擺脫頹勢(shì)。然而，與過(guò)去十年來(lái)的巨大漲幅相比，最近一段時(shí)期內(nèi)核心科技巨頭的調(diào)整幅度，仍無(wú)需過(guò)于恐懼，但若科技股沒(méi)有與偏高股價(jià)形成匹配的持續(xù)盈利能力以及較為良好的財(cái)務(wù)實(shí)力，那么當(dāng)業(yè)績(jī)無(wú)法跟得上股價(jià)的運(yùn)行步伐，價(jià)格自然也會(huì)隨之下移，價(jià)格終究還是離不開(kāi)圍繞價(jià)值進(jìn)行上下波動(dòng)。
對(duì)于經(jīng)歷了多年牛市的科技股上市公司，尤其是美股科技股巨頭企業(yè)，如今步入熊市調(diào)整，或加速擠壓公司的價(jià)格泡沫，這未必會(huì)是一件壞事。但是，對(duì)于科技股而言，關(guān)鍵還是要看持續(xù)盈利增速能力以及核心創(chuàng)新力，若企業(yè)營(yíng)銷(xiāo)重于研發(fā)與創(chuàng)新，則企業(yè)持續(xù)盈利增速以及核心創(chuàng)新力還是很難得到保障，市場(chǎng)分歧也會(huì)明顯加劇，2019年的全球科技股也難逃加速分化的命運(yùn)。