蘋(píng)果公布上季財(cái)報(bào)后丟出震撼彈，未來(lái)將不再公布 iPhone、iPad 和麥金塔計(jì)算機(jī)單項(xiàng)銷(xiāo)售數(shù)據(jù)，引發(fā)市場(chǎng)一陣嘩然。十月間美股重挫，蘋(píng)果股價(jià)僅跌三％，十一月初財(cái)報(bào)公布后至今，蘋(píng)果股價(jià)跌幅已達(dá)十三．五％，拖累科技股的行情。
聯(lián)準(zhǔn)會(huì)升息氣氛下，十年期美債殖利率來(lái)到三．二％的七年高點(diǎn)，未來(lái)利率市場(chǎng)走高的趨勢(shì)成形，市場(chǎng)正檢視科技股的投資價(jià)值。美國(guó)五大科技股的 FAAMG 經(jīng)歷十月分股價(jià)回檔，現(xiàn)在又碰到蘋(píng)果股價(jià)補(bǔ)跌效應(yīng)，多頭需要重整旗鼓才有機(jī)會(huì)走年底的采購(gòu)?fù)拘星?，?duì)臺(tái)股相關(guān)供應(yīng)鏈的股價(jià)走勢(shì)造成影響。
展望二○一九年國(guó)際科技產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，５Ｇ相關(guān)產(chǎn)業(yè)的資本支出是目前看來(lái)景氣能見(jiàn)度最高的族群，思科系統(tǒng)、高通和英特爾是純度較高的科技股。云端運(yùn)算和人工智能（ＡＩ）也是伴隨著５Ｇ衍生出來(lái)的明星產(chǎn)業(yè)，亞馬遜、微軟、Nvidia、賽靈思將是受惠指標(biāo)。臺(tái)積電晶圓代工已邁向七奈米制程，現(xiàn)已規(guī)劃五奈米甚至三奈米的廠房計(jì)劃，未來(lái)的三～五年臺(tái)積電在晶圓代工領(lǐng)域沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，并已牢牢掌握蘋(píng)果、高通、超微、賽靈思和華為等重要客戶訂單，未來(lái)營(yíng)運(yùn)穩(wěn)定向上。
蘋(píng)果不再是績(jī)優(yōu)生
過(guò)去一直都是市場(chǎng)績(jī)優(yōu)生的蘋(píng)果，是 FAAMG 大型科技股的領(lǐng)頭羊，先前大盤(pán)回檔時(shí)，蘋(píng)果股價(jià)都能撐在歷史高檔，先前公布的財(cái)報(bào)都能讓市場(chǎng)滿意?？v使財(cái)報(bào)內(nèi)容稍有不如市場(chǎng)期待，還能透過(guò)買(mǎi)回庫(kù)藏股和增發(fā)現(xiàn)金股利方式滿足市場(chǎng)的期待。這次蘋(píng)果公布的財(cái)報(bào)內(nèi)容，iPhone 銷(xiāo)售小幅不如預(yù)期，但營(yíng)收和獲利都維持成長(zhǎng)。原因在于 iPhone 的平均銷(xiāo)售價(jià)格（ＡＳＰ）達(dá)七九三．九四美元，比去年同期的六一七．九九美元或是前一季的七二四．一二美元高出許多。而上季 iPhone 相關(guān)營(yíng)收占比高達(dá)五九．一％，ＡＳＰ拉升代表高階 iPhone 賣(mài)得不錯(cuò)，拉抬毛利率和整體獲利表現(xiàn)。
iPhone 相關(guān)營(yíng)收仍是蘋(píng)果主要的獲利來(lái)源。蘋(píng)果卻在此時(shí)宣布不再公布單項(xiàng)產(chǎn)品銷(xiāo)售狀況，市場(chǎng)擔(dān)心 iPhone 的營(yíng)運(yùn)似乎已到頂。華爾街券商 KeyBanc Capital 分析師 John Vinh 發(fā)報(bào)告指稱，iPhone XR 庫(kù)存在店內(nèi)堆積如山，銷(xiāo)售情況令人傻眼。知名蘋(píng)果分析師郭明錤也認(rèn)錯(cuò)地大幅下修ＸＲ出貨預(yù)估，并點(diǎn)名臺(tái)灣蘋(píng)果供應(yīng)鏈的嘉聯(lián)益和日廠的日本寫(xiě)真無(wú)法受惠于舊款 iPhone 出貨增加，是ＸＲ出貨下修的主要輸家。ＸＲ是九月蘋(píng)果發(fā)表今年新機(jī)中較低價(jià)的機(jī)種，但訂價(jià)也要七四九美元，比去年 iPhone 8 同等機(jī)種高出五○美元，讓消費(fèi)者遞延換機(jī)時(shí)間。
一臺(tái)要價(jià)七四九美元的ＸＲ雖然是今年 iPhone 最低價(jià)手機(jī)，即使蘋(píng)果強(qiáng)調(diào)ＸＲ使用七奈米制程的 A12 芯片，而 iPhone 8 是用去年的 A11 芯片，但主相機(jī)規(guī)格僅用單鏡頭，不如 iPhone 8 Plus 的雙鏡頭設(shè)計(jì)。畢竟七四九美元已經(jīng)可以買(mǎi)其他 Android 平臺(tái)高階手機(jī)，就算蘋(píng)果迷不愿意換別家手機(jī)，似乎也很難在這個(gè)時(shí)候立刻換新機(jī)，才會(huì)造成ＸＲ銷(xiāo)售不佳，遭到市場(chǎng)分析師看衰銷(xiāo)售前景。擔(dān)心 iPhone 銷(xiāo)售到頂，供應(yīng)鏈未來(lái)的營(yíng)運(yùn)成長(zhǎng)將面臨挑戰(zhàn)，鴻海、和碩、可成、美律、臺(tái)郡等高度仰賴 iPhone 訂單的業(yè)者，就需要面臨蘋(píng)果轉(zhuǎn)型的陣痛期，也將被逼迫進(jìn)入產(chǎn)業(yè)調(diào)整期。
巴菲特魔咒上身
蘋(píng)果是否染上「巴菲特魔咒」值得留意。巴菲特在二○一六年上半年開(kāi)始買(mǎi)蘋(píng)果股票，平均持股成本在九七～一一○美元間，隨著蘋(píng)果股價(jià)走高，巴菲特旗下的波克夏公司仍持續(xù)加碼蘋(píng)果股票，當(dāng)時(shí)巴菲特看好蘋(píng)果的現(xiàn)金股息和高股東權(quán)益報(bào)酬率（ＲＯＥ），蘋(píng)果的ＲＯＥ已達(dá)四九．四％。巴菲特日前還暗示，他在第三季仍少量買(mǎi)進(jìn)蘋(píng)果股票。在蘋(píng)果股價(jià)下跌后，巴菲特高檔買(mǎi)的蘋(píng)果部分也被套牢，蘋(píng)果是巴菲特買(mǎi)進(jìn)的第二檔科技股。
巴菲特曾在一一年第三季買(mǎi)進(jìn)ＩＢＭ，第一次買(mǎi)進(jìn)科技股。買(mǎi)進(jìn)后ＩＢＭ股價(jià)在兩年后創(chuàng)下歷史新高的二一五美元，但這幾年ＩＢＭ業(yè)績(jī)不佳，股價(jià)連續(xù)四年走空，迫使巴菲特在去年下半年全數(shù)出脫ＩＢＭ持股，出脫價(jià)格在一四五～一六○美元間。看起來(lái)，巴菲特在持有ＩＢＭ期間，僅有配發(fā)現(xiàn)金股利上有獲利，后來(lái)也是ＩＢＭ跌破持股成本價(jià)后砍股票。未來(lái)巴菲特投資蘋(píng)果的命運(yùn)是否步上ＩＢＭ后塵，還需要時(shí)間的驗(yàn)證。