說起半導體投資領(lǐng)域，華登國際是一家不得不提及的企業(yè)。作為改革開放后最早一批進入中國的風險投資機構(gòu)（1993年），它持續(xù)關(guān)注半導體產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，幫助了一大批中國半導體創(chuàng)新公司成功落地發(fā)展，其中不乏中芯國際、兆易創(chuàng)新、矽力杰等一批耀目的領(lǐng)頭企業(yè)，間接推動并重塑了整個中國半導體產(chǎn)業(yè)版圖。

　　而在華登國際這份亮眼的成績單背后，隱藏著一位極具傳奇色彩的芯片創(chuàng)投教父——其創(chuàng)始人兼董事長，陳立武。

　　陳立武不僅是華登國際創(chuàng)始人，還是芯片及電子系統(tǒng)設(shè)計自動化（EDA）軟件巨頭Cadence的CEO。上周五，智東西受邀來到了Cadence舉辦的一年一度CDNLive China 2018技術(shù)分享大會上（Cadence大會現(xiàn)場干貨：華為海思和獨角獸寒武紀同臺演講?。?/p>

　　▲華登國際創(chuàng)始人兼Cadence CEO陳立武

　　在會后的采訪環(huán)節(jié)中，這位芯片創(chuàng)投教父陳立武不僅向我們揭秘了他30年來的半導體投資心法，還對中國與芯片市場未來發(fā)展做出了預判，并對AI芯片云端與終端技術(shù)發(fā)展提出了獨到見解。

　　而且，這位年近耳順之年的“教父”幽默健談，在采訪過程中金句頻出。在談到AI芯片領(lǐng)域最近陸續(xù)出現(xiàn)的投資并購時，陳立武說，“有些人創(chuàng)業(yè)做公司是因為急著賣，有些大公司也很緊張，急著買，一下子投資五六家公司，跟掃雷（scan）一樣?！?/p>

　　新市場，新技術(shù)，半導體的“好年頭”！

　　關(guān)于陳立武的生平，智東西在此前（芯片創(chuàng)投教父陳立武：30年投出一個帝國?。┮晃闹性敿毥榻B，這位馬來西亞華僑，曾經(jīng)16歲攻讀MIT核工程、28歲就創(chuàng)辦華登國際的傳奇人物，如今仍積極地活躍在創(chuàng)投與芯片領(lǐng)域。

　　無論是在上午的演講還是下午的采訪中，陳立武最先提到的一點就是，2017年是半導體行業(yè)的“好年頭”。

　　2017年，全球半導體市場總額一躍超過了4000億美元大關(guān)，與2016年相比增長幅度高達20%，并且有著持續(xù)高速增長的勢頭。而中國——這個全球最大的半導體市場——也因政策、資金、需求等元素的快速增長，在這一輪高速發(fā)展中扮演了重要角色。

　　從需求側(cè)方面，驅(qū)動這一輪增長勢頭的因素有五大類：5G、人工智能、數(shù)據(jù)中心、邊緣計算、自動駕駛。這五大行業(yè)利好頻出，其市場不斷擴大使得半導體領(lǐng)域的需求暴增，也使得這一輪半導體產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展將不止停留在2017年，而是會持續(xù)到2018甚至更后。

　　“現(xiàn)在是半導體的好時候，”陳立武興奮地說，“如果我再年輕20歲，一天有48小時都干不夠，現(xiàn)在的機會太多了！”

　　不過，市場需求也在倒逼著半導體產(chǎn)業(yè)進行創(chuàng)新創(chuàng)造?，F(xiàn)在半導體領(lǐng)域的新材料、新器件、新封裝技術(shù)等創(chuàng)新創(chuàng)造層出不窮，整個產(chǎn)業(yè)都在積極地研發(fā)創(chuàng)造，Cadence也逐漸開始人工智能跟機器學習引入自己的EDA設(shè)計軟件中。寒武紀CEO陳天石也在上周五的Cadence CDNLive大會上分享了一系列用AI優(yōu)化芯片前期設(shè)計的關(guān)鍵技術(shù)。

▲海思平臺與關(guān)鍵技術(shù)開發(fā)部部長夏禹

　　但是這樣還不夠，作為Cadence的重要客戶，華為海思平臺與關(guān)鍵技術(shù)開發(fā)部部長夏禹在CDNLive大會上還曾“批評”半導體模擬仿真軟件“沒有跟上過去30年行業(yè)發(fā)展的步伐”，需要進一步縮短測試時間、測試覆蓋率。

　　面對“批評”，陳立武非常歡迎，“我們（Cadence）就喜歡海思這樣的客戶，他們自己跑得快，還會催著我們一起往前跑?！?/p>

　　目前Cadence已經(jīng)和很多合作伙伴開始了7nm、5nm、甚至3nm芯片工藝制程的研究。比如今年年初，比利時公司Imec與Cadence就成功流片了首款3nm測試芯片?，F(xiàn)在5nm市場是最活躍的，有很多非常積極的公司正在安排5nm相關(guān)EDA軟件與設(shè)計、IP的協(xié)同。

　　陳立武告訴智東西，7nm芯片在手機SoC應用上已經(jīng)步入成熟量產(chǎn)期、但7nm的數(shù)據(jù)中心芯片（這種比較復雜的芯片）在量產(chǎn)上還有難度，預計要到明年才能量產(chǎn)。

　　夏禹也在會上確認了這一說法，這個月底（8月31日），華為海思新一代7nm麒麟手機芯片就將在德國IFA消費電子展上發(fā)布。

　　此外，硅光、量子計算、神經(jīng)擬態(tài)計算、納米管、區(qū)塊鏈這五大新興芯片技術(shù)也非常值得關(guān)注。這些是陳立武本人非?？春眉夹g(shù)趨勢，據(jù)他透露，他個人跟華登國際累計在這些領(lǐng)域投資了投了4000萬美元。

　　芯片創(chuàng)投教父獨家透露30年秘傳四大投資心法

　　2018年是Cadence成立30周年，在過去10年里，陳立武都擔任著其CEO的角色，并陸續(xù)主導Cadence對于不少新興芯片企業(yè)的重磅收購。

　　巧合的是，去年也是華登國際成立的30周年（華登國際成立于1987年），其投資版圖中不乏中芯國際、兆易創(chuàng)新、矽力杰等一批耀目的半導體領(lǐng)頭企業(yè)。

　　在兩個“30年”碰撞風云際會之際，陳立武為我們詳細剖析了其獨門“芯片投資心法”，按照階段可以分為投前與投后。

　　1、Cadence：“客戶告訴我要買哪個，我就買哪個”

　　與很多公司一樣，Cadence的成長史也可以看作一篇恢宏的發(fā)展并購史，在過去30年間，Cadence不僅在自研技術(shù)方面投入巨大（如今每年營收的40%投入研發(fā)），還花了超過10億美元來收購48家芯片設(shè)計相關(guān)的公司，光是陳立武從2009年擔任CEO以來收購的公司就超過了十幾家。

　▲Cadence 2009年至今收購企業(yè)列表

　　在Cadence收購公司的選擇上，陳立武有他選擇的獨門秘籍——讓客戶告訴自己應該買哪家。

　　比如Cadence在2016年4月以4000萬美元收購的以色列初創(chuàng)Rocketick，這家芯片創(chuàng)企曾經(jīng)獲得英偉達和英特爾的兩輪投資，它設(shè)計的軟件工具能夠加快EDA仿真速度，受到了很多Cadence客戶的認可。

　　陳立武說，“后來我們客戶告訴我，’Lip-Bu啊，干脆你們把它買過來，整合到你們自己的工具里’，所以我就去買了。我現(xiàn)在80%的時間和客戶在交流，重要的客戶每個禮拜都會開會，客戶告訴我們哪個要買，客戶告訴我們哪些需要改進?！?/p>

　　*Lip-Bu Tan為陳立武的英文名

　　2、華登國際的三大投資法寶：早期、專業(yè)、專注

　　在華登國際成立的這30多年來，陸續(xù)投資了遍布各行各業(yè)的500多家公司，其中104家已經(jīng)上市，不乏新浪、當當、美團、小天鵝等國人耳熟能詳?shù)钠放啤艾F(xiàn)在馬上要變成105家了，我們都在等美團上市?！?/p>

　　對于VC（風險投資）來說，半導體是個“吃力不討好”的投資領(lǐng)域。它對行業(yè)與技術(shù)的專業(yè)判斷力要求很高，但投資收益速度不夠快、賺得不夠多，投資回報率整體很低。

　　不過在很多年之前，陳立武就意識到了半導體作為電子行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施的重要性。只有半導體產(chǎn)業(yè)的不斷發(fā)展，才能持續(xù)支撐上層應用的發(fā)展，也才有了互聯(lián)網(wǎng)浪潮、移動互聯(lián)網(wǎng)浪潮、人工智能浪潮等等。

　　在十幾年前，陳立武甚至將其他行業(yè)的投資都放手讓同事接管，自己專注在半導體行業(yè)的投資。在過去30年間打造其半導體創(chuàng)投帝國的經(jīng)驗中，陳立武遵循幾個原則：

　　1）專注早期投資

　　華登國際比較注重半導體行業(yè)的早期投資，融資輪次太晚或者太熱門的公司普遍不投，“比如現(xiàn)在AI芯片公司首輪融資和估值都很高，就不太適合華登國際。這些公司就算我們很喜歡，也不會投，因為它們很難（讓風投）賺錢。”

　　不過隨著這一輪創(chuàng)業(yè)獨角獸估值水漲船高，華登國際也陸續(xù)開始和光大控股、中國電子等基金合作，進入PE股權(quán)投資領(lǐng)域，成立了總金額超過十幾億的半導體行業(yè)基金。

　　2）注重團隊專業(yè)性

　　由于華登國際跟陳立武本人都在芯片行業(yè)摸爬滾打了幾十年，對于技術(shù)與行業(yè)發(fā)展趨勢都有著準確的判斷力，因而對于被投企業(yè)的團隊專業(yè)性、技術(shù)領(lǐng)先性、以及目標的長期性有著極高的要求。

　　陳立武說，“半導體行業(yè)常常需要專業(yè)、磨練跟功夫，不是十八歲、二十歲的年輕人可以做到的?！?/p>

　　3）衡量一個行業(yè)的成敗需要15年，熬過低谷才能打造高門檻

　　除了關(guān)注早期、關(guān)注團隊專業(yè)性之外，陳立武更關(guān)注的還是這家企業(yè)是否具備“坐冷板凳，熬過低谷”的決心。針對最近偶爾出現(xiàn)的AI芯片并購案，陳立武一針見血地評價道，“有些人創(chuàng)業(yè)做公司是因為急著賣，對芯片早期做一些優(yōu)化，希望大公司把它買了。而有些大公司也很緊張，急著買，一下子投資五六家公司，跟掃雷（scan）一樣。”

　　他認為，針對算法與應用進行優(yōu)化只是短期的做法，從長遠來看，AI芯片需要設(shè)計新的架構(gòu)、打造新的軟件工具。

　　一位華為副總裁曾經(jīng)跟陳立武感嘆過，“Lip-Bu你不知道，十幾年前MWC的時候我們都需要在路邊發(fā)傳單，請別人來我們展位，別人都不來?，F(xiàn)在華為的MWC展位跟晚宴已經(jīng)是要邀請才能進入了?！?/p>

　　“這才是我們佩服的企業(yè)家！”陳立武說到這里略顯激動，“只有能挨過這個時間，后面進來的人就會面臨極高門檻。阿里巴巴的

　　“這才是我們佩服的企業(yè)家！”陳立武說到這里略顯激動，“只有能挨過這個時間，后面進來的人就會面臨極高門檻。阿里巴巴的馬云我也很佩服，當年阿里巴巴幾次差點死掉，Cadence當年也差點死掉，衡量一個行業(yè)的成功跟失敗需要15年，只看短期是不行的?！?/p>

　　3、投后先幫企業(yè)找客戶，打通客戶+資金+工具+IP四大資源

　　以上1跟2是在投前的公司選擇方面，而在投資后對被投公司的管理與幫助上，陳立武也有一套自己的獨門秘訣。

　　由于Cadence是一款重要的芯片設(shè)計與仿真軟件，幾乎是每個芯片公司都離不開的工具，其客戶遍布全球芯片屆上下游，在產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)著一個獨特而又重要的地位，所有芯片設(shè)計公司大佬都要賣它個面子。再加上陳立武本人在芯片屆浸淫多年，其產(chǎn)業(yè)人脈極廣、認可度頗高，很多對芯片行業(yè)不熟悉的企業(yè)高層還會來找陳立武請教。

　　作為Cadence的CEO，陳立武將這一優(yōu)勢變成了其芯片帝國的一支強有力的行業(yè)抓手：如果看好某個被投企業(yè)的技術(shù)與實力，陳立武能夠直接為這家企業(yè)找到目標客戶，并將它們的介紹帶到目標客戶CEO的面前。

　　就這樣，華登提供資金，陳立武幫被投企業(yè)找客戶渠道，Cadence能提供芯片設(shè)計必須的工具跟IP，被投企業(yè)所需要的客戶、資金、工具、IP四大資源被打包送來，讓被投企業(yè)少走很多彎路。

　　云AI芯片市場可期，芯片未來10年看中國

　　正如上文提到，中國作為這個全球最大的半導體市場，由于有著政策、資金、需求等幾大領(lǐng)域的快速增長，在這一輪高速發(fā)展中扮演了重要角色。

　　拿AI芯片為例，正如智東西在（深度 | AI芯片終極之戰(zhàn)）中寫到的，在動輒融資上億美元融資的催化之下，中國AI芯片市場尤為興盛，互聯(lián)網(wǎng)巨頭涌入、老牌玩家下海、融資獨角獸層出不窮……他們根據(jù)自身特點陸續(xù)形成了四大派系，我們可以用武林幾大門派來做形象的比喻——“少林、武當、五岳、明教”，這四大派系的玩家們各有特色，神通盡顯。

　　AI芯片的應用可以分為終端AI芯片與云數(shù)據(jù)中心AI芯片兩類應用，陳立武告訴智東西，云數(shù)據(jù)中心的AI是一個更大的市場，目前還有著非常激烈的變化，他本人和華登國際也在這方面進行了不少投資。

　　陳立武說，雖然這個市場巨頭林立，但大公司做芯片往往是為了針對自己的特定業(yè)務進行優(yōu)化，比如谷歌、亞馬遜、Facebook等，BAT現(xiàn)在也很積極，但并不代表其他云AI芯片企業(yè)沒有機會了。

　　而對于終端AI芯片來說，如何做到更低功耗、更高性能表現(xiàn)是一個重要議題——尤其是功耗，能做到超低功耗的神經(jīng)擬態(tài)芯片就是一種很有前景的技術(shù)方向。由于功耗更續(xù)航還有待加強，陳立武說他自己現(xiàn)在每天都揣著好幾臺手機，不然到中午之前就沒電了。

　▲華登國際創(chuàng)始人兼Cadence CEO陳立武

　　而在其他芯片設(shè)計方面，我們則不得不承認，雖然中國是全球最大的半導體市場，但在內(nèi)存、芯片制程等方面還是離世界前沿有一定差距。

　　陳立武認為，華為海思現(xiàn)在的芯片設(shè)計跟技術(shù)都是世界一流，但其他普遍的中國半導體公司（離世界一流）還是有一段距離。不過在未來的5-10年內(nèi)，隨著中國政府的大力支持、大基金的持續(xù)投入、以及中國半導體人才的陸續(xù)興盛，“應該能做出一個很好的未來?！?/p>

　　值得一提的是，就在前幾天，華登國際參投的中國芯片制造龍頭中芯國際宣布14nm FinFET工藝研發(fā)取得重大突破，第一代已進入客戶導入階段，代表了我國芯片制造領(lǐng)域又一重磅進展。

　　結(jié)語：芯片創(chuàng)投教父的中國情結(jié)

　　在過去30年間，無論是陳立武、Cadence、還是華登國際，都見證了中國與全球芯片產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，他們既是行業(yè)發(fā)展的積極推動者，又與整個行業(yè)一起經(jīng)歷了無數(shù)高潮與低谷。

　　如今，中興事件在刺痛國人心頭之傷的同時，也為國家科技產(chǎn)業(yè)與半導體發(fā)展敲響了一記警鐘。芯片創(chuàng)投教父陳立武在采訪中分享的一眾行業(yè)觀點與投資心法都對中國半導體業(yè)有著深刻的借鑒意義，其成熟的“組合拳”投資法也能繼續(xù)幫助一大批優(yōu)秀的中國芯片企業(yè)成功落地。

　　陳立武說，“我是華僑，一直有著中國情結(jié)。雖然Cadence是家美國公司，但在美國政府允許的范圍之內(nèi)，我們會盡可能低在工具、IP方面幫助國內(nèi)公司?！?/p>