過去幾年，科技圈的話題幾乎全被龐大的算力集群和不斷增長的模型參數(shù)占據(jù)。全球科技巨頭在 AI 數(shù)據(jù)中心上的投資已接近 7,000 億美元，是 2020 年水平的十倍。

巨額投入換來了大語言模型能力的飛躍，但也給投資者們留下了一個(gè)現(xiàn)實(shí)難題：這筆錢究竟能不能賺回來？如果僅靠軟件訂閱、API 調(diào)用費(fèi)和云服務(wù)租金，似乎很難在短期內(nèi)覆蓋千億美元級別的電費(fèi)與芯片折舊。資本急需一個(gè)能容納巨大商業(yè)價(jià)值、且門檻夠高的實(shí)體應(yīng)用場景。

最近，高盛分析師 Mark Delaney 在近期關(guān)于“AI 利潤池”的報(bào)告中給出了明確答案：自動(dòng)駕駛正在加速商業(yè)化，它將是 AI 投資回報(bào)最重要、最直接的來源之一。

預(yù)期大幅上調(diào)：從保守到激進(jìn)

這并不是高盛分析師第一次做出該方向的判斷。在去年 6 月，Delaney 也曾發(fā)布一份基準(zhǔn)預(yù)測。當(dāng)時(shí)預(yù)計(jì)，到 2030 年美國將有約 3.5 萬輛商業(yè)運(yùn)營的 Robotaxi（自動(dòng)駕駛出租車），年收入 70 億美元，占美國網(wǎng)約車市場約 7.5% 的份額。那時(shí)的降本邏輯主要依賴硬件迭代，比如減少傳感器數(shù)量和規(guī)?；a(chǎn)。

（來源：高盛）

然而，不到一年時(shí)間，現(xiàn)實(shí)進(jìn)展便打破了舊的財(cái)務(wù)模型。在今年更新的報(bào)告中，高盛大幅上調(diào)了預(yù)測：2030 年美國 Robotaxi 市場規(guī)模從 70 億美元躍升至 190 億美元；到 2035 年，這一數(shù)字將進(jìn)一步攀升至 480 億美元。

若放眼全球，Delaney 測算顯示，2035 年全球 Robotaxi 市場規(guī)模將達(dá)到 4,150 億美元。更令投資者興奮的是利潤結(jié)構(gòu)：實(shí)現(xiàn)垂直整合的運(yùn)營商，毛利率有望達(dá)到 30% 至 50%，對應(yīng)約 1,500 億美元的毛利潤。

推動(dòng)預(yù)期翻近三倍的核心原因，不僅是新車型發(fā)布，更是美、中、歐等主要市場自動(dòng)駕駛車輛部署規(guī)模的快速擴(kuò)大。

與此同時(shí)，技術(shù)路線發(fā)生了根本變化。早期自動(dòng)駕駛依賴人工編寫的規(guī)則和高精地圖，如今端到端大模型和具身智能技術(shù)開始主導(dǎo)局面。

Delaney 指出，大規(guī)模車輛部署不僅依托于 Waymo、特斯拉、小馬智行等頭部企業(yè)的自研技術(shù)，更受益于英偉達(dá)等巨頭提供的商業(yè)化物理AI 工具，如 Alpamayo 平臺。AI 不再僅是服務(wù)器中輸出文本的程序，正通過密集的傳感器網(wǎng)絡(luò)和高效邊緣芯片，實(shí)質(zhì)性地接管物理世界的車輛控制。

圖 | Alpamayo 系列開源 AI 模型和工具（來源：英偉達(dá)）

市場需求端的信號已無法忽視。曾經(jīng)，公眾對將生命安全交托給算法抱有疑慮，但數(shù)據(jù)證明，便利性與低事故率正在逐步使人們放下心理防線。

2025 年的報(bào)告曾援引 Waymo 的安全記錄，指出其自動(dòng)駕駛車輛在嚴(yán)重碰撞及傷人事故率上遠(yuǎn)低于人類駕駛員。最新運(yùn)營數(shù)據(jù)顯示，Waymo 在舊金山商業(yè)化運(yùn)營 20 個(gè)月后，已占據(jù)當(dāng)?shù)爻^ 25% 的市場份額。在這座科技創(chuàng)新的中心城市，“硅基司機(jī)”正迅速取代“碳基司機(jī)”。谷歌搜索熱度數(shù)據(jù)也印證了消費(fèi)者對 Robotaxi 興趣的持續(xù)上升。

在大洋彼岸的 Waymo 之外，中國市場的自動(dòng)駕駛商業(yè)化進(jìn)程同樣迅速。僅今年 4 月，國內(nèi)頭部企業(yè)便密集落子，技術(shù)落地與商業(yè)化運(yùn)營全面跨入規(guī)?；瘜?shí)測與準(zhǔn)商業(yè)化的深水區(qū)。

據(jù)報(bào)道，百度 Apollo 持續(xù)擴(kuò)大 L4 自動(dòng)駕駛?cè)珶o人商業(yè)化版圖，其旗下蘿卜快跑已在香港、迪拜等海內(nèi)外 26 城落地運(yùn)營，累計(jì)訂單突破 2,000 萬單，國內(nèi)北京、武漢、重慶、廣州等核心城市已實(shí)現(xiàn) Robotaxi 無安全員常態(tài)化載客。百度堅(jiān)持“先 B 端驗(yàn)證、再 C 端普及”的路線，依托端到端大模型迭代，正穩(wěn)步推進(jìn) L4 技術(shù)從 Robotaxi 向乘用車場景遷移。

貨運(yùn)市場：更龐大的利潤池

除了 Robotaxi 之外，在遠(yuǎn)離城市聚光燈的公路貨運(yùn)網(wǎng)絡(luò)中，自動(dòng)駕駛卡車也在孕育一個(gè)體量更為龐大的利潤池。商業(yè)貨運(yùn)的邏輯比乘用車更簡單直接：不涉及復(fù)雜乘客交互，不關(guān)注乘坐體驗(yàn)，核心訴求只有效率和成本控制。

Delaney 認(rèn)為：到 2030 年，美國重型自動(dòng)駕駛卡車市場規(guī)模將達(dá) 160 億美元；到 2035 年，這一數(shù)字將激增至 1,050 億美元。全球范圍內(nèi)，2035 年自動(dòng)駕駛卡車市場總規(guī)模將觸及約 5,600 億美元。這是一個(gè)足以重塑全球物流體系的產(chǎn)業(yè)變局。其對應(yīng)的全球毛利潤在2035 年將超過 1,350 億美元，未來十年累計(jì)產(chǎn)生約 3,000 億美元毛利潤。

成本端的快速改善，是支撐這千億利潤池的基礎(chǔ)。自動(dòng)駕駛卡車相較于人類駕駛員的最大優(yōu)勢，在于不受生理極限和強(qiáng)制休息時(shí)間的限制，可實(shí)現(xiàn)近乎全天候運(yùn)轉(zhuǎn)。

根據(jù) 2025 年的推算，綜合考慮燃油效率提升、保險(xiǎn)下降、維護(hù)節(jié)約及遠(yuǎn)程安全員介入等因素，自動(dòng)駕駛卡車每英里成本預(yù)計(jì)將從 2025 年的 6.15 美元大幅降至 2030 年的 1.89 美元。相比之下，同期人類駕駛的傳統(tǒng)卡車成本則因工資上漲，從每英里 2.61 美元升至 2.80 美元。

在今年更新的研報(bào)中，Delaney 對這一降本路徑給出了更確定的預(yù)判：自動(dòng)駕駛卡車每英里成本將在本十年末出現(xiàn)大幅下降，并在下一個(gè)十年中期穩(wěn)定在約 2 美元附近。

這種成本競爭力意味著，在全球物流網(wǎng)絡(luò)中，自動(dòng)駕駛技術(shù)不再是可有可無的補(bǔ)充，而是決定物流企業(yè)生死存亡的關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施。“隨著成本結(jié)構(gòu)改善和車隊(duì)規(guī)模擴(kuò)大，全球自動(dòng)駕駛卡車毛利潤池將從 2025 年接近于零，增長至 2035 年的約 1,350 億美元。”Delaney 在報(bào)告中寫道。

敏銳的產(chǎn)業(yè)資本早已行動(dòng)。在美國市場，Aurora、Kodiak、Waabi 以及 Plus 等多家自動(dòng)駕駛貨運(yùn)企業(yè)已完成布局，計(jì)劃在未來幾年快速擴(kuò)張無人車隊(duì)規(guī)模。為配合規(guī)模化，自動(dòng)駕駛卡車在制造環(huán)節(jié)的額外硬件成本也在加速降低。早期預(yù)測指出，附加成本將從 15 萬美元驟降至 2030 年的 5 萬美元，進(jìn)一步清除了大規(guī)模商用的障礙。

圖 | Aurora 無人駕駛卡車（來源：Aurora）

然而，技術(shù)的發(fā)展必然伴隨對舊有秩序的沖擊。自動(dòng)駕駛的擴(kuò)張，本質(zhì)上是對現(xiàn)有交通運(yùn)輸體系的替代與重構(gòu)。高盛報(bào)告直接闡述了這一現(xiàn)實(shí)。Delaney 援引美國勞工統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)估算：在美國，可能受到自動(dòng)駕駛直接沖擊的經(jīng)濟(jì)規(guī)模高達(dá)約 4,400 億美元。

這 4,400 億美元由無數(shù)具體行業(yè)的收入構(gòu)成。首當(dāng)其沖的是出租車、專車、班車及貨運(yùn)卡車司機(jī)的工資；其次是 Uber 等網(wǎng)約車平臺分配給司機(jī)的訂單收入。如果人類作為駕駛者的價(jià)值被 AI 取代，依附于此的收益分配機(jī)制將徹底改變。Delaney 直接點(diǎn)名了網(wǎng)約車行業(yè)：“基準(zhǔn)預(yù)測顯示，到 2030 年，自動(dòng)駕駛將占據(jù)美加網(wǎng)約車總訂單的 5%；悲觀情景下，這一比例將升至 16%?！?/p>

不僅如此，自動(dòng)駕駛甚至觸及傳統(tǒng)汽車制造業(yè)的根基。如果未來個(gè)人出行需求能由廉價(jià)高效的自動(dòng)駕駛網(wǎng)約車網(wǎng)絡(luò)完全滿足，消費(fèi)者購買私家車的意愿可能下降，汽車銷量可能出現(xiàn)趨勢性下滑。

雖然早期研究指出，目前美國私家車每英里運(yùn)營成本（略高于 1 美元）仍低于網(wǎng)約車平均成本（超過 2 美元），完全放棄購車的論調(diào)為時(shí)尚早；甚至有觀點(diǎn)認(rèn)為，隨著技術(shù)成熟，消費(fèi)者會更傾向于購買一輛可在行駛中休息娛樂的私人自動(dòng)駕駛車輛。

但這種漸進(jìn)變化無法掩蓋一個(gè)事實(shí)：未來 3 到 5 年內(nèi)，美國自動(dòng)駕駛車輛出貨量將絕大部分用于商業(yè)運(yùn)營場景。汽車正從個(gè)人消費(fèi)品，轉(zhuǎn)變?yōu)榇笠?guī)模算力網(wǎng)絡(luò)在物理世界的執(zhí)行終端。

不過報(bào)告本身也承認(rèn)，這些預(yù)測建立在多個(gè)關(guān)鍵假設(shè)之上：技術(shù)迭代速度、監(jiān)管開放節(jié)奏、成本控制能力、公眾接受程度。任何一個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)偏差，都可能讓預(yù)期落空。未來十年，自動(dòng)駕駛確實(shí)有潛力重塑交通格局，但它能否成為 AI 投資回報(bào)"最確定"的來源，仍取決于上述問題的答案。