小米距離正式上市越來越近，這時候的傳聞也愈發(fā)具有真實性。

據(jù)全天候科技報道，小米基石投資近日結束，投行已向市場展開首輪招股詢價，估值區(qū)間為 630～680 億美元。

據(jù)被詢價的錨定投資者透露，小米已確定基石投資者人選，為數(shù)家重量級國際投資機構，也包括中國國資。每家基石投資者均由雷軍親自拜訪敲定。小米基石投資者中或包括 GIC Private Limited（新加坡政府投資公司）和中國人壽。最終招股價、基石投資者名單及認購情況將在招股書中公布。

每家基石投資者均由雷軍親自拜訪敲定，這讓人聯(lián)想起雷軍在上個月高調拜訪李嘉誠，不過目前來看，長和并沒有出現(xiàn)在最終的基石投資者名單中。

今年 1 月，全天候科技獲得的一份小米 Pre－IPO 老股轉讓方案顯示，小米底層資產估值為540億美元，上市后保守估計市值為 1000 億美元。

現(xiàn)在的估值相較于 1000 億美元肯定是有落差了，有投資人分析，小米業(yè)務發(fā)展、商業(yè)模式展開形態(tài)還未到成熟、穩(wěn)定形態(tài)。小米降低估值的原因也可能包括小米自己的定位和業(yè)務現(xiàn)狀不完全一致、過于樂觀等等。

小米當然是一家明星企業(yè)，但同時也要正視其客觀存在的問題。我們今天主要來談談小米手機目前產品線定位和供貨的問題。

5 月底發(fā)布會在即，小米已經開始大規(guī)模的前期造勢。這場發(fā)布會對于如今的小米來說非常關鍵，不夸張地說，這場發(fā)布會上產品的口碑與銷量，基本上決定了小米 2018 年全年的表現(xiàn)，對于未來小米上市以后在資本市場的前景也有著至關重要的作用。

但是從目前來看，這依然是個尷尬的時間節(jié)點。

基本上確定發(fā)布的產品有小米 8。屏下指紋，3D 結構光，劉海全面屏是板上釘釘了，看起來還不錯對嗎？但這帶來了一個很明顯的問題，就是產品定位重疊。

用上這些配置，小米 8 的成本注定不會低，如果賣得太貴的話，就勢必會和 Mix 2s 正面競爭；但如果太便宜又搶不到。

當然還會有其它產品發(fā)布會，比如小米手環(huán) 3、自研芯片澎湃 S2，新的小米電視、移動電源等等，對于它們來說，肩上的擔子從未有過的重。

首先，小米如今絕大部分出貨量，依然是靠低端機紅米系列在支撐，并且這大部分還來自于印度等新興市場?？梢姷奈ｋU是，靠便宜吸引來的消費者是最沒有品牌忠誠度的，如今，印度手機市場功能機 JioPhone 正在興起，而 OPPO 子品牌“RealMe”也拿出了比小米更具性價比的產品。這塊市場未來的前景依然不明朗。

其次，小米手機的定位失衡體現(xiàn)在諸多方面。就在昨天，華為榮耀總裁趙明在微博宣稱，華為榮耀 10 在國內的銷量已經達到百萬，銷售額破 4 億。發(fā)售不到一個月的時間內，榮耀 10 的銷量創(chuàng)造了榮耀手機的最快銷售紀錄。

榮耀 10 發(fā)布時，我們就曾提出，憑借著還可以的性價比以及充足的備貨量，這款手機一定會大賣。實際表現(xiàn)也的確如此，不是它太優(yōu)秀，而是看不到競爭對手。OV 基本上都在 3000 元以上，魅族不足為懼，而榮耀過去的主要對手小米，在小米 6 發(fā)售過去一年以后，現(xiàn)在在 2000～3000 這個主流價位上居然沒有一款能站得住腳的機器，完全把市場拱手讓給了榮耀。

高端市場同樣不容樂觀，Mix 2s 開售一個月有余，但頂配版至今仍是一機難求。開售之初黃牛甚至炒到了加 1000 元，而如今穩(wěn)定在 4600 左右。賣 4600 元依然有人買，說明在消費者心目中這款機器是值這么多錢的。小米強行定到 3999 元（還送無線充電器）導致的結果就是，大部分消費者不能原價買到，而多花出去的錢卻落到了黃牛手中，小米公司與消費者兩敗俱傷。

這種供需關系的病態(tài)還體現(xiàn)在黃牛的價格上。相較于更便宜的入門版和配置更高的頂配版，夾在中間、不上不下的 6＋128 版本明顯不受待見。如今，雖然這個版本官網等渠道依然缺貨，但是在淘寶手中已經現(xiàn)貨降價出售了。

黃牛都降價了，線上渠道依然沒貨，這顯然不是正常的現(xiàn)象。

大家詬病的現(xiàn)貨問題，對于現(xiàn)在的小米來說可以說是一個死局。雖然如今站穩(wěn)了腳跟，但歸根結底，小米仍是一家創(chuàng)業(yè)公司，沒有底氣在首批供貨上下太多訂單，這太冒險了，只能退而求其次，首銷時少量供貨，賣出一批等資金周轉開，再繼續(xù)投產。這也體現(xiàn)在了招股書上，小米手機平均存貨周轉天數(shù)為 45 天，堪比沃爾瑪，比 H＆M 等快消服裝品牌還短。不囤貨，產一批賣一批，導致了小米手機永遠缺貨。

歸根結底是因為沒錢，這也是小米不得不尋求資本市場幫助的原因所在。

從小米的角度出發(fā)，肯定是覺得自己也有苦衷。但消費者沒有必要去了解這些，他們只知道， 小米創(chuàng)業(yè)八年，依然是一家需要搶購的手機廠商，絲毫沒有長進。

在高端市場，小米要面對的問題不只有供貨量，還有來勢洶洶的競爭對手。

OPPO 今年已經重啟了高端機 Find 系列，而 vivo 的 Apex 也即將投入量產，更別說還有華為下半年的旗艦 Mate 10，配備新的 980 處理器和 P20 上的徠卡三攝。

而小米呢？Mix 2s 剛剛發(fā)布一個月，小米 8 也不是真正意義上的旗艦機，曾經的 Note 系列淪為中端。小米靠什么來去迎戰(zhàn)呢？距離 Mix 3 發(fā)布還早得很，等到市場迎來暑假的火熱期，小米如果沒有真正意義上的旗艦機去迎戰(zhàn)的話，被榮耀搶了先機的劇本會再次上演。

總結來說，小米手機曾經的優(yōu)勢正在被蠶食，這種速度比小米追趕劣勢的速度快得多。

別拿小米 IOT 領先抬杠，這一切是建立在手機的基礎之上的，沒有手機這個中樞，智能家居生態(tài)無異于空中樓閣。

雷軍夢想用科技改變世界，那些雖然貴但是足夠好，消費者心甘情愿掏錢的設備，才應該是更遠大的目標。小米需要做得更好，而不只是單純地靠便宜。

不過不排除小米志不在此，雖然目前小米逾 70％ 的收入來自銷售智能手機，但雷軍堅持認為，小米的真正目標是成為一家互聯(lián)網服務公司，通過廣告和網絡游戲來盈利。按照這個邏輯的話，手機只要能賣得出去就行了，后續(xù)生態(tài)才是最關鍵的。

但這是不是有點本末倒置了？（作者 古泉君）