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未來10年 蘋果會輸給亞馬遜

2018-04-02
關鍵詞: 亞馬遜 谷歌 MAC 股票

你可能已經注意到,如果按市值計算,電商巨頭亞馬遜最近超越了谷歌母公司Alphabet,成為僅次于蘋果公司的全球市值第二高上市公司。在撰寫本文時,亞馬遜的市值略高于7400億美元,而Alphabet約為7200億美元。

對于亞馬遜來說,這個重要的里程碑表明,投資于強大的市場領導者會隨著時間推移取得豐厚回報。盡管Alphabet的市值在過去12個月里增長了1320億美元,但亞馬遜的市值卻暴漲了3240億美元。一年前,亞馬遜的市值約為4180億美元,而Alphabet的市值為5880億美元。

與此同時,蘋果和Facebook等其他改變游戲規(guī)則的大型公司,市值和股價同樣大幅飆升。這就引出了一個問題:在未來十年里,科技巨頭們能有多大改變?或者更具體地說,哪個科技巨頭10年后將成為最大的科技公司,Facebook、亞馬遜、蘋果亦或是Alphabet?

這其中有兩點值得注意:

微軟和這四家公司實力相當,近年來也取得了令人矚目的進步,但它之所以被排除在外,是因為它的市值與2000年的時候并沒有太大增長。相比之下,當時蘋果和亞馬遜的規(guī)模還不到目前的5%,Alphabet是一家私人公司,而Facebook甚至還沒有誕生。

10年后最大的科技公司可能是沒有在這篇文章中提到的公司,這從Facebook的迅速崛起就可以看出來。但是現在,我們主要關注的還是四大科技巨頭。

蘋果

作為目前市值最高的公司,蘋果始終在向投資者證明,它有能力繼續(xù)發(fā)展自己的業(yè)務,即便是在產品細分成熟的時候。當Mac銷量增長放緩時,蘋果的增長是由iTunes和iPod推動的。iPod之后是iPhone、蘋果應用店、iPad、ApplePay、AppleWatch、AppleMusic等等。

同樣值得注意的是,蘋果在許多產品成熟后的幾年里依然保持了穩(wěn)定的增長。例如,蘋果Mac收入在2017財年創(chuàng)下了歷史新高。

在過去12個月里,蘋果營收和運營收入同比增長了9.7%和8.3%。雖然在這段時間里iPhone的收入有所增加,但蘋果的服務和“其他產品”的快速增長也意味著,這些細分市場也為其增長做出了巨大貢獻。

雖然蘋果的營收和運營收入增長引人注目,但在10年的市場資本化過程中,這家科技巨頭不太可能成為市值最高的公司。正如你將在下文看到的,亞馬遜、Alphabet和Facebook的增長速度都比蘋果快。

當然,這并非意味著蘋果不是好的投資選擇。盡管蘋果公司越來越難以發(fā)展其最高端和最低端的業(yè)務,但這家科技巨頭的股票每股收益卻能增長,它的股價的增長速度也比其市值快得多。

蘋果已經能夠通過回購股票來實現這一目標。在積極的股票回購計劃影響下,蘋果股票的每股收益在過去12個月里同比增長了22%,比這段時間內運營利潤率的增長速度快了一倍多。

亞馬遜

在爭取成為2028年市值最高的公司的競賽中,亞馬遜無疑是個強有力的競爭者。雖然亞馬遜的估值可能會在今天出現擴張,其市盈率為327倍,但亞馬遜的業(yè)務不僅最近增長迅速,而且還在以加倍的速度增長。

亞馬遜2017年的凈銷售額增長了31%,運營利潤率同比下降了2%,原因是這家電子商務和云計算公司對投資增長領域(如物流中心、云計算服務AmazonWebServices、原創(chuàng)內容和智能音箱)的投資有所減少。然而,亞馬遜在最近一個季度的凈銷售額增長了38%,運營收入同比增長了69%。

盡管亞馬遜的運營利收入增長很可能不太穩(wěn)定,因為管理層對增長的興趣似乎一如既往地強勁,但投資者預計其未來幾年的收入增長將更為強勁。突顯亞馬遜業(yè)務發(fā)展勢頭的跡象是,其增長動力呈現多樣化。2017年,亞馬遜在北美和國際上的凈銷售額同比分別增長了33%和23%,而同期AmazonWebServices凈銷售額增長了43%。

當然,當亞馬遜的巨額投資最終放緩時,隨著公司運營利潤率的擴大,運營收入可能會飆升,這可能有助于推動市值進一步強勁增長。

Alphabet

在未來10年內,Alphabet也可能成為這四家公司中市值最高的公司。Alphabet為投資者提供了良好的業(yè)務增長平衡、保守的估值比率和持續(xù)的增長前景。

Alphabet在2017年的營收增長了23%,達到1110億美元,而同期的運營收入也增長了10%。隨著營收和運營收入以兩位數的速度增長,再加上Alphabet的核心在線搜索業(yè)務依舊有著強勁趨勢,沒有顯示出任何減弱跡象,Alphabet可能在未來幾年以同樣強勁的速度增長。

事實上,分析師預計Alphabet的營收和每股收益將在未來5年平均每年增長25%和11%。除了核心搜索業(yè)務,Alphabet旗下子公司谷歌還有其他收入,主要由Android應用店、谷歌品牌的硬件和云計算服務驅動,它們已經成為Alphabet增長的重要驅動因素。舉例來說,谷歌在去年第四季度的其他收入同比增長了39%。

考慮到Alphabet的發(fā)展勢頭以及其在全球在線搜索領域的領頭羊地位,其市盈率僅為32倍,這似乎相當保守。

Facebook

Facebook是這四家公司中增長最快的公司,但它也是最小的,在撰寫本文時其市值為4560億美元。

Facebook最近的財務報表看起來像是投資者的美夢成真。2017年,這家社交網絡的營收同比增長47%,這得益于廣告收入增長49%。與此同時,由于營收增長超過了運營費用增長,Facebook的運營收入增長了63%。Facebook目前是這四家公司中增長最快的公司,它很可能是10年后市值最高的公司。

然而,Facebook所面臨的挑戰(zhàn)非常嚴峻:首先,蘋果市值已經比Facebook高4120億美元,甚至Alphabet的市值也超過它2640億美元。

其次,如果Facebook廣告收入增長的關鍵驅動因素之一放緩,Facebook的高增長率可能會迅速減速。其中一個驅動因素——廣告負荷,最近已經明顯放緩。如果廣告定價增長也出現放緩,Facebook的增長可能會開始看起來更像Alphabet的數字廣告業(yè)務。

最后,越來越多的人擔心Facebook陷入劍橋分析公司(CambridgeAnalytica)的數據濫用丑聞中難以自拔,這讓人們對Facebook保護用戶數據安全的能力感到擔憂。盡管這個特定問題不太可能產生長期影響,但不可否認的是,Facebook在遏制安全威脅方面的努力將會對這家社交網絡的盈利能力造成重大影響。

Facebook預計,2018年的運營費用將同比增長45%至60%,理由是該公司“需要在人力和技術方面進行大規(guī)模安全投資,以加強我們的系統(tǒng)和防止被濫用”。

最后贏家:亞馬遜

考慮到這四家公司背后的動態(tài)變化,亞馬遜市值似乎是最有可能大幅增長的公司,直到最終超越蘋果,成為這些改變游戲規(guī)則的科技巨頭中最有價值的公司。

當然,這并不能使亞馬遜直接成為這四家公司的最佳投資目標。從長遠來看,市值和股票價格趨勢并不總是一致的。以蘋果為例,它在繼續(xù)推進資本回報計劃的同時,已經能夠以比其市值快得多的速度推動股價上漲。但亞馬遜不可否認的增長潛力,至少在一定程度上支持了可以長期持有亞馬遜股票這一觀點。(來源:騰訊科技)


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