據(jù)報(bào)道指小米生態(tài)鏈公司華米科技已向美國證券交易委員會(huì)（SEC）提交IPO招股說明書，這意味著華米很快就將正式在美國上市，華米作為小米的生態(tài)鏈企業(yè)，顯然它的上市將對(duì)小米的估值產(chǎn)生重大影響。

華米科技估值幾何

華米科技的業(yè)績顯示2016年?duì)I收15.56億元人民幣，凈利潤為2394萬元人民幣，凈利潤率僅為1.5%；2017年前三季度的營收為12.96億元人民幣同比增長37.1%，凈利潤為9537萬元人民幣，凈利潤率為7.4%，凈利潤率有較大的提升。

以同類公司Fitbit做比較，2017年三季度它的營收為3.93億美元，凈利潤為虧損1.13億美元；2016年同期它的業(yè)績?yōu)?.038億美元，凈利潤為2610萬美元，凈利潤率為5.2%，目前該公司的市值約為12億美元，較當(dāng)初上市時(shí)的60億美元有大幅度的縮水。

由此可見，華米科技在營收方面不如Fitbit，不過凈利潤方面表現(xiàn)較Fitbit為好，IDC發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示2017年三季度小米位居全球穿戴設(shè)備市場份額第一名（主要是華米），雖然小米的穿戴設(shè)備出現(xiàn)3.3%的下滑，不過Fitbit的下滑幅度更大達(dá)到33%，從這些方面來看，在整體上華米居于有利的位置，估值超過Fitbit應(yīng)該不是問題。

小米IPO估值又會(huì)如何

顯然作為小米的生態(tài)鏈企業(yè)，華米科技的先行上市必然會(huì)對(duì)小米產(chǎn)生影響，以華米科技的IPO估值可以推測出小米的IPO估值，從上一段可知華米科技的估值應(yīng)該在10億~15億美元。

小米去年的營收超過千億元人民幣，智能手機(jī)出貨量達(dá)到9000萬部同比增長超過50%，此前counterpoint估計(jì)小米銷售的手機(jī)平均每部手機(jī)的利潤為2美元，如此算來只是手機(jī)業(yè)務(wù)凈利潤就達(dá)到1.8億美元約合11.63億元人民幣；其生態(tài)鏈業(yè)務(wù)銷售收入為200億元人民幣，如果凈利潤率達(dá)到華米科技的水平將產(chǎn)生凈利潤14.8億元人民幣（這個(gè)應(yīng)該是高估了，因?yàn)槿A米科技為小米生態(tài)鏈企業(yè)其中表現(xiàn)較為出色的了）。如此算來去年的凈利潤不會(huì)超過26.43億元人民幣，凈利潤率不超過2.6%。

小米的營收約為華米科技的57.9倍，凈利潤約為華米科技的20多倍，增長速度超過華米科技，不過凈利潤率要比華米科技低不少，假如以營收倍率計(jì)算，小米的IPO估值應(yīng)該最高能達(dá)到868.5億美元，這較百度的市值稍低，不過也足以躋身國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭之列。

從上述可見，筆者認(rèn)為投資機(jī)構(gòu)對(duì)小米的估值在千億美元左右應(yīng)該是比較合理的，2000億美元可能僅是外界的猜測，投資機(jī)構(gòu)對(duì)它的估值應(yīng)該不會(huì)達(dá)到這個(gè)水平。