預計公司2015-2017年EPS分別為0.85元、1.26元、1.66元，對應PE為31倍、21倍、16倍。公司主業(yè)實現(xiàn)高增長，其他各業(yè)務板塊穩(wěn)定發(fā)展，工業(yè)4.0跨行業(yè)并購布局雛形初現(xiàn)，攜手上交布局服務機器人。首次覆蓋，給予推薦評級。

　　定增投向CNC助力增長，金屬結構件一枝獨秀：公司四年來不斷加碼移動終端金屬結構件，8.5億定增中7.1億用于CNC設備購置。如今已是收獲時節(jié)，CNC保有量已達3000臺，金屬結構件營收占比超6成。

　　隨著VIVO、OPPO、小米、華為、魅族等在國內手機市場份額上漲，金屬結構件在2015年已迎來爆發(fā)，未來持續(xù)增長可期。

　　連接器開疆擴土，汽車、高鐵雙管齊下：公司與主要智能移動終端生產(chǎn)商的連接器業(yè)務穩(wěn)步推進，2013年起逐步實現(xiàn)對蘋果手機及其周邊產(chǎn)品內部連接器供貨。在智能移動終端增速總體放緩的大趨勢下，公司從戰(zhàn)略角度切入汽車電子連接器領域，主要為新能源汽車、混合動力汽車提供娛樂終端搭載。另外，高鐵領域也是主要發(fā)展方向之一，未來有望直接供貨中鐵公司。

　　聯(lián)手上交布局服務機器人，聚焦生機電、醫(yī)療：公司看中服務機器人種類多、發(fā)展?jié)摿薮蟮奶攸c，從多個切入點中選擇生機電及醫(yī)療機器人方向作為主攻點。與上海交大簽署合作協(xié)議后，公司將依托上交的研發(fā)優(yōu)勢并結合自身產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢穩(wěn)步切入服務機器人領域。

　　工業(yè)4.0跨行業(yè)布局，智能平臺雛形初現(xiàn)：公司積極開展智能制造布局，在東莞打造第一家“無人工廠”，上線超過1000個機械手，目前部分工序已經(jīng)完成自動化生產(chǎn)。另外公司跨越行業(yè)界限，通過并購半導體方面布局宜確、納芯威兩個芯片設計企業(yè)，初步實現(xiàn)智能系統(tǒng)、智能制造的平臺搭建，這些布局有助于公司在人工成本增加的大環(huán)境下，實現(xiàn)減員增效。

　　風險提示：消費電子增速放緩，工業(yè)4.0布局不及預期。