230億美元競購美光科技，17.8億美元、9.07億美元私有化全球第三和第四大手機芯片商展訊與銳迪科，斥資23億美元洽購惠普旗下華三通訊51%股權(quán)，近70億元受讓桑德環(huán)境 29.8%股份……憑借一系列眼花繚亂的大手筆收購，清華系縱橫捭闔，傲視群雄。

　　在各路資本勢力林立的資本市場上，清華系已馳騁十多年，以其“資本+技術(shù)”的特有模式獨樹一幟。近兩年，整個清華系已形成旗下三大資本運作平臺——同方系、紫光系、啟迪系，它們各有所長，風(fēng)格各異，在集成電路、環(huán)保、金融等多個領(lǐng)域攻城略地。

　　仔細梳理同方系、紫光系、啟迪系，不難發(fā)現(xiàn)三者之間又存在著一種良性的競合關(guān)系，互為倚重，從而共同構(gòu)建起清華系恢弘的產(chǎn)業(yè)和資本格局。

　　揭秘清華紫光旗下紫光系、啟迪系、同方系的利益博弈

　　1、紫光系：并購兇猛

　　得益于清華系對旗下資產(chǎn)和戰(zhàn)略規(guī)劃的進一步厘清，紫光系今年以來在資本市場上的總體投資額已超1600億元，遠勝其他各大資本系，其彪悍的并購風(fēng)格最為業(yè)界津津樂道

　　在清華系旗下，紫光系因其彪悍的并購風(fēng)格，最為業(yè)界津津樂道。

　　“230億美元!”7月14日，紫光集團擬收購全球第四大半導(dǎo)體存儲及影像產(chǎn)品制造商美光科技喊出的這一價格，不僅攪動了全球半導(dǎo)體行業(yè)，亦刺激了跨界 并購市場。這一價格遠遠超出了2013年雙匯收購史密斯菲爾德食品的71億美元，有望成為迄今為止中國海外并購的新標(biāo)桿。

　　“不論最終這樁交易能不能成功，我們都要為這個中國有史以來最大的并購案擊節(jié)叫好。這是全球并購、中國整合進入世界并購主戰(zhàn)場的信號。”全球并購專家王世渝高度評價紫光集團此舉。

　　事實上，在競購美光科技之前，紫光集團背靠清華大學(xué)，加之國家集成電路產(chǎn)業(yè)基金的支持，其大手筆并購已在芯片業(yè)界聲名鵲起。而紫光集團如此一系列的并購動作，不僅耦合清華控股最新的產(chǎn)業(yè)布局方向，更彰顯國家在集成電路產(chǎn)業(yè)的資本意志。

　　工商資料顯示，紫光集團由清華控股有限公司及北京健坤投資集團有限公司分別持有51%和49%股權(quán)。其中，清華控股由清華大學(xué)100%持股，法人代表為 徐井宏;北京健坤投資集團由趙偉國、李義、李祿媛分別持股70%、15%和15%，法人代表為趙偉國，趙偉國現(xiàn)任清華校友總會理事、紫光集團有限公司董事 長、北京健坤投資集團董事長等職。

　　“以重金投資研發(fā)、全球延攬人才和并購、重組為手段，緊緊圍繞集成電路產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，發(fā)展以集成電路芯片設(shè)計、集成電路產(chǎn)業(yè)園區(qū)和通信微電子學(xué)院為主要內(nèi)容的集成電路產(chǎn)業(yè)鏈……”紫光集團的產(chǎn)業(yè)志趣在其官網(wǎng)首頁赫然在目。

　　與之相應(yīng)，紫光集團于2013年分別以17. 8億美元、9.07億美元私有化了全球第三和第四大手機芯片商展訊與銳迪科，緊接著又于2014年為“展訊銳迪科聯(lián)合體”引入了英特爾的15億美元投資。 2015年5月21日，紫光集團又宣布通過旗下上市公司紫光股份 ，擬斥資23億美元收購惠普旗下華三通訊51%股權(quán)，從而構(gòu)建完整的芯片產(chǎn)業(yè)鏈。

　　同樣，紫光集團旗下各個投資平臺今年以來也是運作不斷。從紫光智能和紫光四點零4月宣布欲斥資30億參與中國智造龍頭企業(yè)沈陽機床的定增，到紫光國際6 月以總價1.24億美元入主互聯(lián)網(wǎng)彩票龍頭500彩票網(wǎng)、攜手金山軟件私有化全國最大的電信中立互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)商世紀互聯(lián)，再到7月宣布以1億美元入 股移動操作系統(tǒng)公司Acadine，并購戲碼可謂高潮不斷。

　　據(jù)上證報記者粗略統(tǒng)計，清華系旗下僅一個紫光系，今年以來在資本市場上的 總體投資額已超過1600億元人民幣，遠勝其他各大資本系。如此大手筆，得益于清華系對旗下資產(chǎn)和戰(zhàn)略規(guī)劃的進一步厘清。今年1月20日，清華控股通過內(nèi) 部資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)的方式，將上市公司紫光股份重新劃歸紫光集團、紫光古漢(現(xiàn)為*ST古漢)則劃歸啟迪控股旗下，在A股上市平臺層面初步理順了旗下各派系的資本 運作平臺。正是在此背景下，紫光股份于6月份拋出了重磅級的定增方案，擬定增募資225億元，用于收購香港華三51%股權(quán)、紫光數(shù)碼44%股權(quán)、紫光軟件 49%股權(quán)等，同時引入中加基金、國研天成等戰(zhàn)略投資者。

　　清華控股及紫光集團多位高層在多個場合曾一再強調(diào)，通過一次次的投資并購，紫光集團希望未來能夠比肩全球集成電路巨頭。

　　2、同方系：“孵化”緩進

　　較之紫光系，同方系的風(fēng)格相對穩(wěn)健，更像個老成持重的大兒子。依托清華大學(xué)的科技和人才平臺，同方股份形成了特立獨行的“孵化器”模式

　　較之紫光系，同方系的風(fēng)格相對穩(wěn)健?！巴较狄恢币詠矶钾瀼厍迦A系標(biāo)榜的”資本+科技“發(fā)展模式，更像個老成持重的大兒子?！币晃皇祜较档氖袌鋈耸咳绱嗽u價。

　　同方系以信息技術(shù) 、節(jié)能環(huán)保兩大類為核心，在此基礎(chǔ)上成立了十多個產(chǎn)業(yè)本部，包含計算機、數(shù)字城市、物聯(lián)網(wǎng)、微電子、軍工、LED等，形成同一鏈條內(nèi)多個公司互為縱向上下游關(guān)系，同時以類PE模式不斷孵化企業(yè)成長并推向資本市場。

　　據(jù)介紹，17年來，同方股份依托清華大學(xué)的科技和人才平臺，形成了特立獨行的“孵化器”模式。該模式包含成果孵化、產(chǎn)業(yè)孵化和企業(yè)孵化三個階段，即：第 一階段是把一個核心技術(shù)成果培育成一個子公司，采用以“帶土移植”等多種有利學(xué)?？蒲谐晒a(chǎn)業(yè)化的孵化手段為核心，因地制宜地培育能夠面向市場競爭的產(chǎn)業(yè) 公司;第二階段是讓小企業(yè)發(fā)展成大企業(yè);第三階段是讓大企業(yè)成為上市企業(yè)，以資本為平臺，推動企業(yè)做大做強并走向國際。

　　同方股份目前控股參股子公司有53家，除同方國芯 、泰豪科技等已上市外，辰安科技、同方環(huán)境、龍江環(huán)保等公司正在等待上市。同時，同方威視、同方人環(huán)、同方知網(wǎng)等數(shù)十家公司的上市條件已逐漸成熟。

　　“一流的企業(yè)都是做平臺公司，做產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。但知易行難，這既要雄厚資本投入，還要有超長耐心，同方系背靠清華，又提前布局，從目前發(fā)展態(tài)勢看，已經(jīng)到了厚積薄發(fā)的前夜。”一位外資PE合伙人稱。

　　在堅持“孵化器”模式的同時，同方系還加大并購的力度。2011年，同方股份聯(lián)合大股東清華控股并引入其他投資方，以34.07億元間接收購重慶國信投 資控股有限公司38.4%的股權(quán)。去年9月，同方股份又斥資10億元從中海油手中接盤?？等藟?0%股權(quán)。2015年7月22日，同方股份宣布海康人壽更 名為同方全球人壽。

　　“同方此舉有效仿巴菲特之意，巴菲特的投資資金大部分都來自旗下的保險資金。險資不僅規(guī)模大，且資金成本非常低廉?！币晃唤咏焦煞莸馁Y本人士分析認為。

　　3、啟迪系：后起之秀

　　相較紫光系和同方系，啟迪系的資本運作稍顯遜色，其中最引人矚目的當(dāng)屬攜手清華控股斥資70億收購上市公司桑德環(huán)境，未來啟迪控股不排除繼續(xù)尋找相關(guān)殼公司實現(xiàn)證券化

　　在兇悍剛猛的紫光系、內(nèi)勁綿長的同方系映襯下，啟迪控股的資本運作稍顯遜色，但隨著清華系初步厘清旗下三大平臺分工，啟迪系今年開始在資本市場上風(fēng)生水起，其中最引人矚目的當(dāng)屬攜手清華控股斥資70億收購上市公司桑德環(huán)境。

　　啟迪控股官網(wǎng)及工商資料顯示，啟迪控股成立于2000年7月24日，前身為成立于1994年8月的清華科技園發(fā)展中心。目前，清華控股持有啟迪控股 44.92%股權(quán)，北京百駿投資有限公司、國美控股集團有限公司分別持有啟迪控股30.08%和25%股權(quán)。公司參控股企業(yè)200多家，管理總資產(chǎn)逾 500億元人民幣。

　　今年4月13日，桑德環(huán)境公告稱，清華系旗下四家公司清華控股、啟迪控股全資子公司啟迪科技服務(wù)有限公司、清控資 產(chǎn)、金信華創(chuàng)分別出資14.1億元、47億元、7.04億元和1.88億元，合計近70億元受讓桑德集團持有的桑德環(huán)境29.8%股份，入主桑德環(huán)境，成 為國內(nèi)環(huán)境產(chǎn)業(yè)迄今金額最大的一宗并購案。

　　“桑德環(huán)境在國內(nèi)環(huán)保領(lǐng)域是龍頭企業(yè)，是塊優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，給清華系拿去有校友因緣?！币晃皇煜ど５录瘓F的人士如此認為。

　　據(jù)查，桑德集團的實際控制人文一波畢業(yè)于清華大學(xué)環(huán)境工程專業(yè)，且與清華控股的董事長徐井宏有所交集。據(jù)中關(guān)村宣傳資料，徐井宏和文一波同屬于中關(guān)村企業(yè)家顧問委員會，今年1月初還聯(lián)袂出席了某研討會。

　　今年初，在清華控股整體戰(zhàn)略布局下，紫光集團將其所持*ST古漢18.61%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了啟迪系，啟迪控股則將所持的紫光股份13%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了紫光 系。此番資產(chǎn)騰挪完成之后，啟迪系旋即獲得清華控股的力挺。有業(yè)內(nèi)人士稱，啟迪控股已被內(nèi)定為清華系旗下未來重要的環(huán)保資產(chǎn)整合平臺。在桑德環(huán)境的收購公 告中，清華控股方面表示，根據(jù)其發(fā)展戰(zhàn)略，結(jié)合國家產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，公司將大力發(fā)展環(huán)保業(yè)務(wù)板塊，利用上市公司平臺有效整合環(huán)保行業(yè)資源，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的 協(xié)同效用。

　　繼桑德環(huán)境之后，6月30日，啟迪控股又斥資2.38億港元拿下了香港主板公司錦恒汽車安全的22.12%股權(quán)，布設(shè)海外上市平臺。

　　有意思的是，今年以來，啟迪控股還針對不同投資領(lǐng)域，陸續(xù)成立了一批新公司。1月12日，啟迪科技服務(wù)集團正式成立，加碼項目孵化、戰(zhàn)略投資;4月22 日，啟迪科技園運營管理有限公司成立，打造“互聯(lián)網(wǎng)+科技園”運營體系;6月16日，啟迪科技城投資發(fā)展有限公司成立，加速產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)布局。

　　啟迪控股官網(wǎng)顯示，啟迪控股目前主要致力于與科技相關(guān)的科技地產(chǎn)、科技金融、醫(yī)藥、環(huán)保、教育培訓(xùn)、酒店服務(wù)等產(chǎn)業(yè)，核心業(yè)務(wù)為圍繞科技展開的一系列服務(wù)。

　　據(jù)啟迪控股股份有限公司董事長梅萌介紹，作為啟迪控股的旗艦產(chǎn)品，清華科技園是世界上單體最大的大學(xué)科技園，截至目前已經(jīng)形成覆蓋全國二十多個城市和地區(qū)的科技園區(qū)輻射網(wǎng)絡(luò)，累計孵化企業(yè)超過1500家，成功孵化上市企業(yè)16家。

　　值得一提的是，去年，啟迪控股曾欲入主珠江控股 ，最終卻因各種原因而夢碎。在整個清華系資產(chǎn)證券化提速的當(dāng)下，未來啟迪控股不排除繼續(xù)尋找相關(guān)殼公司實現(xiàn)證券化。

　　4、三大平臺競合

　　整個清華系的資產(chǎn)整合調(diào)整過程，是利益博弈的過程，未來會否繼續(xù)理順同業(yè)競爭資產(chǎn)，實現(xiàn)各平臺的精細化定位，按特色打包注入資產(chǎn)，頗值得關(guān)注

　　同方系、紫光系以及啟迪系，不僅風(fēng)格迥異，而且專注領(lǐng)域亦有明顯區(qū)隔，但彼此之間又非完全獨立，除了交叉持股，在實業(yè)布局方面亦有重合。

　　在交叉持股方面，啟迪控股持有紫光股份12%股權(quán)，紫光集團則持有同方股份2.35%股權(quán)，而同方股份旗下子公司又通過參與定增入股紫光股份。此外，三 方亦會合作設(shè)立公司運作，如啟迪科技服務(wù)集團有限公司便是由啟迪控股、清華控股、紫光集團三方共同聯(lián)合設(shè)立的，首期100億資金中，啟迪控股出資50億， 清華控股、紫光集團各至少出資10億。

　　在產(chǎn)業(yè)布局方面，三方更是屢見重合，競合態(tài)勢明顯。以集成電路產(chǎn)業(yè)為例，其資產(chǎn)主要集中于紫光 集團旗下，但同方系下屬的同方國芯亦有涉足。今年7月，同方國芯公告擬以自有資金參與競購西安華芯半導(dǎo)體有限公司51%國有股權(quán)。西安華芯是國內(nèi)唯一具有 世界主流大容量存儲器核心設(shè)計開發(fā)技術(shù)的公司，是工信部認定的“集成電路設(shè)計企業(yè)”。同方國芯表示，收購西安華芯后，將在存儲器芯片領(lǐng)域形成戰(zhàn)略布局，未 來公司將以現(xiàn)有芯片設(shè)計業(yè)務(wù)與存儲器業(yè)務(wù)結(jié)合，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，推動西安華芯存儲器業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。

　　再以環(huán)保產(chǎn)業(yè)為例，隨著啟迪系收編桑德環(huán)境獲批，環(huán)保產(chǎn)業(yè)無疑是其未來的主打方向，但同方系旗下亦有同方環(huán)境、龍江環(huán)保等環(huán)保資產(chǎn)。其中，同方環(huán)境主營脫硫、脫銷、城市生活垃圾及危險廢棄物無害化處理等環(huán)保產(chǎn)品和工程承攬;龍江環(huán)保主營水務(wù)投資、水廠建設(shè)運營。

　　“整個清華系的資產(chǎn)整合調(diào)整過程，是利益博弈的過程，未來清華系會否繼續(xù)理順上述同業(yè)競爭資產(chǎn)，實現(xiàn)各平臺的精細化定位，按特色打包注入資產(chǎn)，頗值得關(guān)注?！币晃婚L期關(guān)注清華系之觀察人士指出。

　　不過，也有產(chǎn)業(yè)觀察人士認為，在一些龐大的資本系乃至產(chǎn)業(yè)巨頭內(nèi)部，為了砥礪創(chuàng)新，有意設(shè)計一些內(nèi)部對手，讓其產(chǎn)生一定的競合態(tài)勢，也不無好處?！霸隍v訊帝國中，馬化騰就有意無意讓QQ與微信兩個團隊競爭。”

　　在資本市場上，很多其興也勃的資本系更像流星，在因緣際會中一閃即逝。但是，“清華系在資本市場低調(diào)耕耘十多年來，并未像其他資本系一樣，淺嘗熱點，押 寶重組，獲取短利，而是更傾向于研判遵循國家發(fā)展戰(zhàn)略，以全球視野審視把握產(chǎn)業(yè)發(fā)展邏輯，圍繞科技創(chuàng)新展開系統(tǒng)的資本運作。因此能歷久彌新?！币晃婚L期研 究資本市場發(fā)展的經(jīng)濟學(xué)人告訴記者。

　　在清華控股的掌門人、董事長徐井宏看來，以孵化、投資、運營的模式推進“三鏈”融合(即圍繞創(chuàng)新 鏈部署產(chǎn)業(yè)鏈，圍繞產(chǎn)業(yè)鏈完善資本鏈，圍繞資本鏈助力創(chuàng)新鏈)，打造創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展的生態(tài)系統(tǒng)，形成創(chuàng)新迭代、競合發(fā)展、產(chǎn)融互動和跨界融合的發(fā) 展路徑，才是清華控股的精髓所在。

　　來自清華控股的數(shù)據(jù)顯示，截至2014年年底，清華控股合并報表總資產(chǎn)達1425億元，凈資產(chǎn) 498億元，總收入604億元，利潤總額33.9億元。截至記者發(fā)稿，清華系旗下共控股或參股14家上市公司，包括同方股份、誠志股份 、紫光股份、同方國芯、*ST古漢、泰豪科技、國金證券 、*ST華賽、千方科技 、中文在線 10家A股公司，以及同方友友、同方泰德、錦恒汽車安全3家港股公司，以及500彩票網(wǎng)1家美股公司。此外，還有多家公司被分拆到新三板掛牌。

　　“現(xiàn)在我們自己只是個千億級公司，未來3-5年內(nèi)，旗下六個領(lǐng)域一定都會出現(xiàn)千億級公司，當(dāng)前的發(fā)展勢頭和趨勢已經(jīng)非常明顯?！毙炀陮ξ磥沓錆M自信，“公司所有的戰(zhàn)略布局，最終是讓清華控股在不久的將來成長為萬億元級企業(yè)?！?/p>