“港股對(duì)互聯(lián)網(wǎng)公司還是有些低估，而A股則是上百倍的市盈率，所以未來不排除會(huì)回到A股?！碧禅澔?dòng)（01980.HK）CEO傅政軍在2014財(cái)年年度業(yè)績財(cái)報(bào)溝通會(huì)上對(duì)外表示。

　　之所以會(huì)有如此念頭，必然與暴風(fēng)影音（300431.SZ）上市的接連漲停，創(chuàng)業(yè)板對(duì)互聯(lián)網(wǎng)的高度認(rèn)可，和天鴿互動(dòng)本身高業(yè)績卻對(duì)應(yīng)港股低估值有關(guān)。

　　財(cái)報(bào)顯示，天鴿互動(dòng)年度總收入為6.92億元，比去年同期的5.48億元增加1.44億元，同比增長26.3%；扣除一次性開支及優(yōu)先股公平值變動(dòng)后的經(jīng)調(diào)整凈利潤為2.67億元，同比增長29.6%。

　　“相比于‘互聯(lián)網(wǎng)+’概念股在A股的高估值，港股中的‘互聯(lián)網(wǎng)+’概念股可謂是價(jià)值洼地，即便沒有深港通的預(yù)期，這個(gè)價(jià)值洼地也有回補(bǔ)的需求?！备嫡娬f。

　　兩會(huì)之后，雖然“互聯(lián)網(wǎng)+”概念熱炒，但無論如何與互聯(lián)網(wǎng)對(duì)接，最終還將回歸到商業(yè)模式和可持續(xù)性上。而天鴿互動(dòng)收入來源主要包括實(shí)時(shí)社交視頻平臺(tái)、游戲等方面。而這兩個(gè)業(yè)務(wù)是眾所皆知的互聯(lián)網(wǎng)的“現(xiàn)金牛”。

　　財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，核心業(yè)務(wù)實(shí)時(shí)社交視頻平臺(tái)收入為6.31億元，比去年同期的5.28億元增加1.03億元，同比增長19.5%，本期毛利5.87億元，增加22.2%。游戲及其他業(yè)務(wù)收入為0.61億元，比去年同期的0.2億元增加0.41億元，同比增長210%。

　　在“燒錢換市場”的互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，這樣的賬面可謂是“獨(dú)樹一幟”。而作為一個(gè)網(wǎng)絡(luò)秀場平臺(tái)，9158的盈利模式清晰并且又持續(xù)性。如果僅僅這樣持續(xù)下去，天鴿互動(dòng)無疑將是一家小而美的公司。但傅政軍的野心肯定不止于此，視頻社交將積累起大量的活躍用戶，按照現(xiàn)在O2O的概念，這些用戶將是獲得資本認(rèn)可，并迅速做大的主要必備條件。

　　數(shù)據(jù)顯示，在用戶規(guī)模方面，天鴿互動(dòng)累計(jì)注冊用戶由2013年12月31日的2.051億人，增加至2014年12月31日的2.685億人；平均月度活躍用戶由2013年的約1082萬人，增加至2014年的1393萬人，而同期的平均月度付費(fèi)用戶則由約270000人增加至347000人。與之相對(duì)應(yīng)的是，微信的注冊用戶是6億，而之前業(yè)界曾經(jīng)估算過，微信的一級(jí)入口價(jià)值為10億美元。

　　如何撬動(dòng)龐大的用戶群，并尋找出一個(gè)資本、市場、用戶都認(rèn)可的新的興奮點(diǎn)。

　　值得注意的是，早在2008年之后，天鴿互動(dòng)就有明顯的轉(zhuǎn)型舉動(dòng)，從最初的網(wǎng)絡(luò)秀場變成在線KTV，也正因此，又相繼輻射到游戲等周邊業(yè)務(wù)。

　　傅政軍透露，天鴿互動(dòng)正在投身在線醫(yī)療業(yè)務(wù)。而其最大的競爭對(duì)手歡聚時(shí)代（NASDAQ：YY），近期則是把主要精力放在在線教育上。

　　“之所以投身在線醫(yī)療，是想和其他競爭對(duì)手保持差異化戰(zhàn)略。我們目前戰(zhàn)略投資了杭州希禾，正式進(jìn)軍健康服務(wù)市場。當(dāng)然我們也會(huì)密切觀察在線教育市場的發(fā)展動(dòng)態(tài)?！碧禅澕瘓F(tuán)執(zhí)行董事兼COO麥?zhǔn)蓝鞲嬖V《中國經(jīng)營報(bào)》記者。除此，2015年天鴿互動(dòng)或計(jì)劃相繼介入電商、P2P、海外KTV合作等領(lǐng)域。

　　這是一個(gè)以視頻社交強(qiáng)勢業(yè)務(wù)為依托，做全產(chǎn)業(yè)鏈大平臺(tái)的信號(hào)，不過，全產(chǎn)業(yè)鏈就勢必導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)越來越重，產(chǎn)品、業(yè)務(wù)全面但不精細(xì)的結(jié)果。兩會(huì)期間，全國人大代表，騰訊公司董事會(huì)主席馬化騰就表示，騰訊以前什么都想做，但現(xiàn)在騰訊只做好平臺(tái)，把產(chǎn)業(yè)上的其他環(huán)節(jié)交給別人來做，騰訊只是工具提供商。