最近，李軍(化名)在多個(gè)城市輾轉(zhuǎn)奔波，接連會(huì)見生物醫(yī)藥公司的創(chuàng)業(yè)者。接到記者電話時(shí)，他正趕著參加一場(chǎng)早餐會(huì)。

　　“現(xiàn)在要投生物醫(yī)藥的基金太多了，不抓緊時(shí)間談，很容易被其他機(jī)構(gòu)搶走。”李軍現(xiàn)在是成都高新區(qū)一家偏好生物醫(yī)藥風(fēng)投的合伙人。

　　記者發(fā)現(xiàn)，隨著生物醫(yī)藥成為戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，無論風(fēng)投還是地方政府，都躍躍欲試加入這輪“淘金”潮。例如，成都市近日決定投資50億元打造生物科技園區(qū)。

　　資本逐鹿

　　目前在生物醫(yī)藥領(lǐng)域，尚未形成一家大型企業(yè)集團(tuán)，很多企業(yè)都有機(jī)會(huì)做大做強(qiáng)。

　　前不久，江浙某上市生物醫(yī)藥公司高管來到天河生物醫(yī)藥科技園負(fù)責(zé)人黃華君在成都高新區(qū)的辦公室拜訪。他們此行目的很明確，由于上市公司資金充沛，希望找到有潛力的生物醫(yī)藥項(xiàng)目，以風(fēng)投的方式參股。

　　“對(duì)他們來說，這是非常有吸引力的投資。”黃華君說，因?yàn)榻刂聊壳?，成都高新區(qū)共聚集生物醫(yī)藥企業(yè)200余家，其中規(guī)模以上企業(yè)40家，銷售收入過億的知名企業(yè)14家。

　　但成都并不滿足于此，還準(zhǔn)備繼續(xù)在生物醫(yī)藥領(lǐng)域投入重金。

　　黃華君透露，天府生命科技園將培育20家以上產(chǎn)值過億元的生物醫(yī)藥創(chuàng)新企業(yè)，10家以上具備上市條件的生物醫(yī)藥潛力企業(yè)，孵化培育300個(gè)以上生物醫(yī)藥新項(xiàng)目(新產(chǎn)品)。

　　這些項(xiàng)目，都給風(fēng)投帶來了極大的誘惑。

　　譬如，早在2010年11月，成都銀科創(chuàng)投公司與美國(guó)維梧(Vivo)創(chuàng)業(yè)投資管理公司在成都高新區(qū)設(shè)立了維梧(成都)生物技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資有限公司，首期基金總額1億元。

　　記者從成都高新區(qū)相關(guān)人士處獲悉，首期基金已經(jīng)投完，目前正在募集第二期資金，規(guī)模在4億-5億元。清科研究中心統(tǒng)計(jì)，2011年上半年，生物技術(shù)/醫(yī)療健康以22起案例位居PE基金投資熱點(diǎn)之榜首，超越了互聯(lián)網(wǎng)和清潔技術(shù)行業(yè)。在投資金額方面，生物技術(shù)/醫(yī)療健康已超過去年全年水平。

　　上述成都高新區(qū)人士分析，各路資本如此青睞生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)有兩個(gè)原因：首先是醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)未來市場(chǎng)空間很大。工業(yè)和信息化部規(guī)劃司處長(zhǎng)姚珺日前表示，生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)未來五年發(fā)展的總體目標(biāo)導(dǎo)向是：產(chǎn)業(yè)規(guī)模到2015年超過3萬億元人民幣，年均增長(zhǎng)20%。

　　另一原因則是在這一領(lǐng)域，尚未形成一家大型企業(yè)集團(tuán)，很多企業(yè)還處在發(fā)展初期，都有機(jī)會(huì)做大做強(qiáng)。

　　考驗(yàn)資金匹配

　　行業(yè)太受追捧，容易導(dǎo)致資本的急功近利，反而不建議企業(yè)過多接觸風(fēng)投資本。

　　資金如潮般洶涌，但匹配度依然不足。

　　美進(jìn)生物是成都高新區(qū)一家從事腫瘤干細(xì)胞靶向藥物和基因治療技術(shù)研發(fā)，以及細(xì)胞生物治療技術(shù)轉(zhuǎn)化研究的企業(yè)。該公司一期投入達(dá)5000萬元，目前產(chǎn)品還在臨床前階段研究，預(yù)計(jì)兩年后才能申報(bào)臨床。

　　“我們現(xiàn)在主要依靠股東的資金投入，還沒能貸款或引進(jìn)風(fēng)投。”該公司一位負(fù)責(zé)人告訴記者。

　　相較其他行業(yè)，生物醫(yī)藥的特點(diǎn)是門檻高、投入大且周期長(zhǎng)。一個(gè)生物醫(yī)藥品種從臨床前研究到最終上市，都要經(jīng)歷將近8-10年時(shí)間。

　　成都高新?lián)９疽晃桓吖鼙硎?，行業(yè)特點(diǎn)決定生物醫(yī)藥的融資分為研發(fā)、臨床、產(chǎn)業(yè)化三個(gè)階段：前期應(yīng)該有VC進(jìn)入，中間是各種PE機(jī)構(gòu)，銀行則在后端。

　　“我們一家貸款客戶就是已經(jīng)實(shí)現(xiàn)小批量生產(chǎn)的企業(yè)。”該人士說，但由于真正意義上的VC很少，目前國(guó)內(nèi)的風(fēng)投機(jī)構(gòu)主要集中投資在中間階段。

　　不過，風(fēng)投的集中扎堆，也推高了估值。

　　“我們經(jīng)常碰到一些同行出高價(jià)來競(jìng)爭(zhēng)，比如提出達(dá)20倍的市盈率，對(duì)這種報(bào)價(jià)，我們肯定不敢去爭(zhēng)。”李軍表示，這其中的風(fēng)險(xiǎn)在于，首先中小生物醫(yī)藥企業(yè)產(chǎn)品線單一，產(chǎn)品上市后市場(chǎng)有不確定性；其次，新藥審批制度日趨嚴(yán)格，在做盈利預(yù)測(cè)、估值分析時(shí)，如果過于樂觀，產(chǎn)品上市時(shí)間的推后，往往會(huì)給投資人帶來更多壓力。

　　成都當(dāng)?shù)匾晃蝗耸勘硎荆谶@種情況下，反而不建議企業(yè)過多接觸風(fēng)投資本，因?yàn)樾袠I(yè)太受資本追捧，更容易導(dǎo)致資本的急功近利，不利于生物醫(yī)藥的發(fā)展。