當?shù)貢r間2月26日美股盤后，個人電腦及服務(wù)器大廠戴爾科技（Dell）公布了截至2026年1月30日的2026 財年第四財季及全年業(yè)績報告，季度及全年營收和獲利均創(chuàng)下歷史新高，第四財季的AI服務(wù)器營收更是暴漲342%。同時，戴爾還給出強勁的2027財年業(yè)績指引，并預計該財年AI服務(wù)器業(yè)務(wù)營收將同比暴漲103%至500億美元。截至2026財年末積壓的訂單金額更高達430億美元。

受強勁的財務(wù)數(shù)據(jù)及財測指引刺激，戴爾2月27日美股暴漲21.93%，市值981.31億美元。

同樣是受存儲芯片漲價的影響，戴爾憑借服務(wù)器業(yè)務(wù)，實現(xiàn)了業(yè)績狂飆。而另一家PC大廠惠普，由于沒有出色的服務(wù)器業(yè)務(wù)的助力，其最新財報可以說是相當平淡，且對于新一財報年的指引也不容樂觀。

第四季AI服務(wù)器營收暴漲342%

2026財年第四財季，戴爾營收為334億美元，高于預期的314.1億美元，同比增長39%，創(chuàng)歷史新高；每股攤薄收益為3.37美元，同比增長57%；全年非一般公認會計準則（以下簡稱“non-GAAP”）每股攤薄收益為3.89美元，高于預期的3.52美元，同比增長45%，均創(chuàng)歷史新高；運營現(xiàn)金流為47億美元，創(chuàng)歷史新高。

從第四財季具體業(yè)務(wù)表現(xiàn)來看：

基礎(chǔ)設(shè)施解決方案集團（ISG）第四財季營收為196億美元，同比增長73%，創(chuàng)歷史新高。第四財季運營利潤為29億美元，同比增長41%，創(chuàng)歷史新高。

其中，第四財季AI優(yōu)化服務(wù)器業(yè)務(wù)營收為90億美元，同比增長342%，創(chuàng)歷史新高；第四財季傳統(tǒng)服務(wù)器和網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)營收為59億美元，同比增長27%，創(chuàng)歷史新高；第四財季存儲業(yè)務(wù)營收為48億美元，同比增長2%。

客戶端解決方案集團（CSG）第四財季營收為135億美元，同比增長14%；第四財季運營利潤為6.29億美元，與去年同期持平。

其中，第四財季商用客戶業(yè)務(wù)營收為116億美元，同比增長16%；第四財季消費業(yè)務(wù)營收為19億美元，與去年同期持平。

2026財年營收創(chuàng)歷史新高，積壓訂單金額超430億美元

2026財年全年營收為1,135億美元，同比增長19%，創(chuàng)歷史新高；全年每股攤薄收益為8.68美元，同比增長36%；全年non-GAAP每股攤薄收益為10.30美元，增長27%，均創(chuàng)歷史新高；全年運營現(xiàn)金流為112億美元，創(chuàng)歷史新高。

從2026財年具體業(yè)務(wù)表現(xiàn)來看：

基礎(chǔ)設(shè)施解決方案集團（ISG）2026財年營收為608億美元，同比增長40%，創(chuàng)歷史新高；全年運營利潤為71億美元，同比增長27%，創(chuàng)歷史新高。

客戶端解決方案集團（CSG）全年營收為510億美元，同比增長5%；全年運營利潤為28億美元，同比下降5%。

戴爾科技集團副董事長兼首席運營官Jeff Clarke表示：“2026財年是公司歷史上具有里程碑意義的一年。我們實現(xiàn)了全年1135億美元的營收新高，以及創(chuàng)紀錄的每股收益和現(xiàn)金流表現(xiàn)。人工智能（AI）帶來的機遇正在重塑我們的公司。我們?nèi)戢@得了超過640億美元的AI優(yōu)化服務(wù)器訂單，出貨金額超過250億美元，并在邁入2027財年之際，擁有430億美元創(chuàng)紀錄的積壓訂單——這充分證明了我們的工程技術(shù)領(lǐng)導力以及差異化的AI解決方案正在持續(xù)贏得市場?！?/p>

戴爾科技集團首席財務(wù)官David Kennedy表示：“我們在第四財季實現(xiàn)了334億美元的營收新高，為公司這一創(chuàng)紀錄之年圓滿收官。憑借強大的執(zhí)行力，我們實現(xiàn)了超過110億美元的年度現(xiàn)金流新高，并以創(chuàng)紀錄的75億美元回饋股東。憑借完善的產(chǎn)品組合、成熟的運營模式以及不斷擴大的客戶基礎(chǔ)，我們有信心在2027財年超越我們的長期增長目標。按業(yè)績指引區(qū)間中間值計算，公司預計營收將達到1400億美元，每股收益增長25%?！?/p>

2027財年業(yè)績指引

戴爾預計2027財年全年營收預計為1,380億美元至1,420億美元，按中間值1,400億美元計算，同比增長23%，高于分析師平均預期的1,255.4億美元。

2027財年全年AI優(yōu)化服務(wù)器業(yè)務(wù)營收預計約為500億美元，同比增長103%。戴爾還提到，目前其已經(jīng)擁有超過4,000家AI服務(wù)器客戶，其中包括馬斯克的AI初創(chuàng)公司xAI和CoreWeave。

2027財年全年 GAAP 每股攤薄收益中間值預計為11.52美元，同比增長33%；non-GAAP 每股攤薄收益中間值預計為12.90美元，增長25%。

2027財年第一財季營收預計為347億美元至357億美元，按中間值352億美元計算，同比增長51%。

2027財年第一財季 GAAP 每股攤薄收益中間值預計為2.55美元，同比增長86%；non-GAAP 每股攤薄收益中間值預計為2.90美元，增長87%。

股息上調(diào)20%，增加100億美元回購

由于業(yè)績創(chuàng)歷史新高，戴爾宣布把現(xiàn)金股息上調(diào)20%并增加100億美元股票回購授權(quán)額度。

戴爾科技集團在第四財季通過股票回購和分紅向股東回饋了22億美元。公司2026財年累計向股東回饋了創(chuàng)紀錄的75億美元并回購約5,400萬股股票。

內(nèi)存芯片漲價帶來了營收及利潤增長

在AI數(shù)據(jù)中心巨大需求刺激之下，存儲芯片自去年下半年以來就開始出現(xiàn)了持續(xù)的供不應(yīng)求和價格上漲。作為服務(wù)器及PC大廠，戴爾自然也受到了成本上漲的影響，并且已經(jīng)對相關(guān)產(chǎn)品進行了漲價。

戴爾首席運營官克拉克（Jeff Clarke）在財報電話會議上表示：

戴爾與長期合作伙伴簽訂了長期協(xié)議和產(chǎn)能協(xié)議，具備預算定價能力，同時與內(nèi)存合作伙伴保持靈活協(xié)作，通過優(yōu)化產(chǎn)品組合、簡化設(shè)計、適配可用組件等方式降低成本影響。此外，公司從新冠疫情中積累了豐富的成本管理經(jīng)驗，并將這些經(jīng)驗快速落地。

針對AI服務(wù)器業(yè)務(wù)，戴爾12月僅用幾天時間完成服務(wù)器業(yè)務(wù)全產(chǎn)品線定價調(diào)整。針對傳統(tǒng)服務(wù)器和PC業(yè)務(wù)，戴爾也具備高效的成本傳導能力，能夠根據(jù)輸入成本的快速變化及時調(diào)整定價：服務(wù)器業(yè)務(wù)已于2025年12月10日實施定價調(diào)整；PC業(yè)務(wù)為戰(zhàn)略性獲取市場份額，刻意推遲了定價調(diào)整，在2025年10-12月公司實現(xiàn)了市場份額的顯著提升，業(yè)務(wù)增速遠超行業(yè)，新增了大量客戶，而后在2026年1月6日完成 PC 業(yè)務(wù)數(shù)萬個未結(jié)報價的定價調(diào)整。

在上調(diào)產(chǎn)品定價的同時，戴爾全面調(diào)整智能定價和利潤率下限機制、壓縮折扣、縮短報價有效期、減少促銷活動。隨著這些措施全面落地，戴爾服務(wù)器業(yè)務(wù)利潤率已企穩(wěn)，PC業(yè)務(wù)在1月6日定價調(diào)整后利潤率也立即企穩(wěn)，能夠維持公司承諾的長期盈利能力框架。

克拉克進一步指出，由于存儲價格的大幅上漲，一開始戴爾的基礎(chǔ)設(shè)施客戶確實受到了價格沖擊，但很快他們就了解到當前的供應(yīng)限制，并將重點轉(zhuǎn)向確保必要零組件供應(yīng)，這導致大型客戶積極取得AI服務(wù)器、傳統(tǒng)服務(wù)器和儲存設(shè)備。

克拉克預計，公司的 AI 業(yè)務(wù)將在當前的增長速度下維持中個位數(shù)營業(yè)利潤率，盡管公司面臨重大的技術(shù)轉(zhuǎn)型，但有能力在轉(zhuǎn)型過程中維持該利潤率水平，目前公司有 430 億美元 AI 積壓訂單待交付，而這些積壓訂單的交付也將維持中個位數(shù)利潤率，積壓訂單、未來需求、技術(shù)轉(zhuǎn)型三大維度均印證了公司對 AI 業(yè)務(wù)利潤率的指引。

對于戴爾在存儲漲價之后，對于其存儲業(yè)務(wù)（存儲服務(wù)器）利潤率影響的問題，克拉克回應(yīng)稱：“我們的戴爾IP（知識產(chǎn)權(quán)）產(chǎn)品組合在現(xiàn)有存儲產(chǎn)品組合中所占的比例比2026財年更大。我們預計它在2027財年比2026財年進一步增長?！?/p>

“從訂單端來看，戴爾IP 產(chǎn)品組合實現(xiàn)雙位數(shù)增長，PowerMax、PowerStore、PowerScale、ObjectScale、Data Domain 全系列產(chǎn)品均實現(xiàn)雙位數(shù)需求增長，且在所有地區(qū)均實現(xiàn)增長，同時新增大量客戶。PowerStore 連續(xù)第八個季度增長，其中七個季度為雙位數(shù)增長，半數(shù)新客戶為首次選擇 PowerStore，近 30% 為首次選擇戴爾存儲產(chǎn)品。AI 推理業(yè)務(wù)的擴張推動非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)存儲需求激增，成為存儲業(yè)務(wù)增長的重要驅(qū)動?！笨死苏f道。

對于存儲價格的未來走勢，克拉克表示：“現(xiàn)貨市場數(shù)據(jù)顯示，過去6個月，每千兆比特DRAM在現(xiàn)貨市場增長了近5.5倍，達2.39美元；NAND 每千兆字節(jié)價格上漲近 4 倍，達 0.2 美元。行業(yè)分析師預計 Q1 內(nèi)存價格環(huán)比上漲高兩位數(shù)百分，Q3 上漲 5-15%，Q4 上漲 5-10%，這一區(qū)間與公司的判斷基本一致?！?/p>

從目前來看，存儲芯片漲價所推動的服務(wù)器的漲價已經(jīng)被眾多的基礎(chǔ)設(shè)施客戶所接受，并且這些有著旺盛需求的客戶都在優(yōu)先確保供應(yīng)，而不是討論價格，顯然也更容易接受戴爾的漲價條款。這對于戴爾來說是一大利好，不僅推動了AI服務(wù)器業(yè)務(wù)的爆發(fā)式增長，也帶動了戴爾傳統(tǒng)服務(wù)器和網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)的增長。相比之下，存儲芯片漲價對于其PC業(yè)務(wù)所帶來的負面影響就較為不值一提了，雖然戴爾也認為PC市場在2027財年將會出現(xiàn)兩位數(shù)百分比的下滑。

與之對應(yīng)的是，惠普在存儲芯片漲價影響之下，對于新一財年的業(yè)績指引并不樂觀，同時預計其PC業(yè)務(wù)今年將出現(xiàn)兩位數(shù)百分比的下滑。