當?shù)貢r間2月26日美股盤后，個人電腦及服務器大廠戴爾科技（Dell）公布了截至2026年1月30日的2026 財年第四財季及全年業(yè)績報告，季度及全年營收和獲利均創(chuàng)下歷史新高，第四財季的AI服務器營收更是暴漲342%。同時，戴爾還給出強勁的2027財年業(yè)績指引，并預計該財年AI服務器業(yè)務營收將同比暴漲103%至500億美元。截至2026財年末積壓的訂單金額更高達430億美元。
受強勁的財務數(shù)據(jù)及財測指引刺激，戴爾2月27日美股暴漲21.93%，市值981.31億美元。
同樣是受存儲芯片漲價的影響，戴爾憑借服務器業(yè)務，實現(xiàn)了業(yè)績狂飆。而另一家PC大廠惠普，由于沒有出色的服務器業(yè)務的助力，其最新財報可以說是相當平淡，且對于新一財報年的指引也不容樂觀。
第四季AI服務器營收暴漲342%
2026財年第四財季，戴爾營收為334億美元，高于預期的314.1億美元，同比增長39%，創(chuàng)歷史新高；每股攤薄收益為3.37美元，同比增長57%；全年非一般公認會計準則（以下簡稱“non-GAAP”）每股攤薄收益為3.89美元，高于預期的3.52美元，同比增長45%，均創(chuàng)歷史新高；運營現(xiàn)金流為47億美元，創(chuàng)歷史新高。
從第四財季具體業(yè)務表現(xiàn)來看：
基礎設施解決方案集團（ISG）第四財季營收為196億美元，同比增長73%，創(chuàng)歷史新高。第四財季運營利潤為29億美元，同比增長41%，創(chuàng)歷史新高。
其中，第四財季AI優(yōu)化服務器業(yè)務營收為90億美元，同比增長342%，創(chuàng)歷史新高；第四財季傳統(tǒng)服務器和網絡業(yè)務營收為59億美元，同比增長27%，創(chuàng)歷史新高；第四財季存儲業(yè)務營收為48億美元，同比增長2%。
客戶端解決方案集團（CSG）第四財季營收為135億美元，同比增長14%；第四財季運營利潤為6.29億美元，與去年同期持平。
其中，第四財季商用客戶業(yè)務營收為116億美元，同比增長16%；第四財季消費業(yè)務營收為19億美元，與去年同期持平。
2026財年營收創(chuàng)歷史新高，積壓訂單金額超430億美元
2026財年全年營收為1,135億美元，同比增長19%，創(chuàng)歷史新高；全年每股攤薄收益為8.68美元，同比增長36%；全年non-GAAP每股攤薄收益為10.30美元，增長27%，均創(chuàng)歷史新高；全年運營現(xiàn)金流為112億美元，創(chuàng)歷史新高。
從2026財年具體業(yè)務表現(xiàn)來看：
基礎設施解決方案集團（ISG）2026財年營收為608億美元，同比增長40%，創(chuàng)歷史新高；全年運營利潤為71億美元，同比增長27%，創(chuàng)歷史新高。
客戶端解決方案集團（CSG）全年營收為510億美元，同比增長5%；全年運營利潤為28億美元，同比下降5%。
戴爾科技集團副董事長兼首席運營官Jeff Clarke表示：“2026財年是公司歷史上具有里程碑意義的一年。我們實現(xiàn)了全年1135億美元的營收新高，以及創(chuàng)紀錄的每股收益和現(xiàn)金流表現(xiàn)。人工智能（AI）帶來的機遇正在重塑我們的公司。我們全年獲得了超過640億美元的AI優(yōu)化服務器訂單，出貨金額超過250億美元，并在邁入2027財年之際，擁有430億美元創(chuàng)紀錄的積壓訂單——這充分證明了我們的工程技術領導力以及差異化的AI解決方案正在持續(xù)贏得市場?！?/p>
戴爾科技集團首席財務官David Kennedy表示：“我們在第四財季實現(xiàn)了334億美元的營收新高，為公司這一創(chuàng)紀錄之年圓滿收官。憑借強大的執(zhí)行力，我們實現(xiàn)了超過110億美元的年度現(xiàn)金流新高，并以創(chuàng)紀錄的75億美元回饋股東。憑借完善的產品組合、成熟的運營模式以及不斷擴大的客戶基礎，我們有信心在2027財年超越我們的長期增長目標。按業(yè)績指引區(qū)間中間值計算，公司預計營收將達到1400億美元，每股收益增長25%?！?/p>
2027財年業(yè)績指引
戴爾預計2027財年全年營收預計為1,380億美元至1,420億美元，按中間值1,400億美元計算，同比增長23%，高于分析師平均預期的1,255.4億美元。
2027財年全年AI優(yōu)化服務器業(yè)務營收預計約為500億美元，同比增長103%。戴爾還提到，目前其已經擁有超過4,000家AI服務器客戶，其中包括馬斯克的AI初創(chuàng)公司xAI和CoreWeave。
2027財年全年 GAAP 每股攤薄收益中間值預計為11.52美元，同比增長33%；non-GAAP 每股攤薄收益中間值預計為12.90美元，增長25%。
2027財年第一財季營收預計為347億美元至357億美元，按中間值352億美元計算，同比增長51%。
2027財年第一財季 GAAP 每股攤薄收益中間值預計為2.55美元，同比增長86%；non-GAAP 每股攤薄收益中間值預計為2.90美元，增長87%。
股息上調20%，增加100億美元回購
由于業(yè)績創(chuàng)歷史新高，戴爾宣布把現(xiàn)金股息上調20%并增加100億美元股票回購授權額度。
戴爾科技集團在第四財季通過股票回購和分紅向股東回饋了22億美元。公司2026財年累計向股東回饋了創(chuàng)紀錄的75億美元并回購約5,400萬股股票。
內存芯片漲價帶來了營收及利潤增長
在AI數(shù)據(jù)中心巨大需求刺激之下，存儲芯片自去年下半年以來就開始出現(xiàn)了持續(xù)的供不應求和價格上漲。作為服務器及PC大廠，戴爾自然也受到了成本上漲的影響，并且已經對相關產品進行了漲價。
戴爾首席運營官克拉克（Jeff Clarke）在財報電話會議上表示：
戴爾與長期合作伙伴簽訂了長期協(xié)議和產能協(xié)議，具備預算定價能力，同時與內存合作伙伴保持靈活協(xié)作，通過優(yōu)化產品組合、簡化設計、適配可用組件等方式降低成本影響。此外，公司從新冠疫情中積累了豐富的成本管理經驗，并將這些經驗快速落地。
針對AI服務器業(yè)務，戴爾12月僅用幾天時間完成服務器業(yè)務全產品線定價調整。針對傳統(tǒng)服務器和PC業(yè)務，戴爾也具備高效的成本傳導能力，能夠根據(jù)輸入成本的快速變化及時調整定價：服務器業(yè)務已于2025年12月10日實施定價調整；PC業(yè)務為戰(zhàn)略性獲取市場份額，刻意推遲了定價調整，在2025年10-12月公司實現(xiàn)了市場份額的顯著提升，業(yè)務增速遠超行業(yè)，新增了大量客戶，而后在2026年1月6日完成 PC 業(yè)務數(shù)萬個未結報價的定價調整。
在上調產品定價的同時，戴爾全面調整智能定價和利潤率下限機制、壓縮折扣、縮短報價有效期、減少促銷活動。隨著這些措施全面落地，戴爾服務器業(yè)務利潤率已企穩(wěn)，PC業(yè)務在1月6日定價調整后利潤率也立即企穩(wěn)，能夠維持公司承諾的長期盈利能力框架。
克拉克進一步指出，由于存儲價格的大幅上漲，一開始戴爾的基礎設施客戶確實受到了價格沖擊，但很快他們就了解到當前的供應限制，并將重點轉向確保必要零組件供應，這導致大型客戶積極取得AI服務器、傳統(tǒng)服務器和儲存設備。
克拉克預計，公司的 AI 業(yè)務將在當前的增長速度下維持中個位數(shù)營業(yè)利潤率，盡管公司面臨重大的技術轉型，但有能力在轉型過程中維持該利潤率水平，目前公司有 430 億美元 AI 積壓訂單待交付，而這些積壓訂單的交付也將維持中個位數(shù)利潤率，積壓訂單、未來需求、技術轉型三大維度均印證了公司對 AI 業(yè)務利潤率的指引。
對于戴爾在存儲漲價之后，對于其存儲業(yè)務（存儲服務器）利潤率影響的問題，克拉克回應稱：“我們的戴爾IP（知識產權）產品組合在現(xiàn)有存儲產品組合中所占的比例比2026財年更大。我們預計它在2027財年比2026財年進一步增長。”
“從訂單端來看，戴爾IP 產品組合實現(xiàn)雙位數(shù)增長，PowerMax、PowerStore、PowerScale、ObjectScale、Data Domain 全系列產品均實現(xiàn)雙位數(shù)需求增長，且在所有地區(qū)均實現(xiàn)增長，同時新增大量客戶。PowerStore 連續(xù)第八個季度增長，其中七個季度為雙位數(shù)增長，半數(shù)新客戶為首次選擇 PowerStore，近 30% 為首次選擇戴爾存儲產品。AI 推理業(yè)務的擴張推動非結構化數(shù)據(jù)存儲需求激增，成為存儲業(yè)務增長的重要驅動?！笨死苏f道。
對于存儲價格的未來走勢，克拉克表示：“現(xiàn)貨市場數(shù)據(jù)顯示，過去6個月，每千兆比特DRAM在現(xiàn)貨市場增長了近5.5倍，達2.39美元；NAND 每千兆字節(jié)價格上漲近 4 倍，達 0.2 美元。行業(yè)分析師預計 Q1 內存價格環(huán)比上漲高兩位數(shù)百分，Q3 上漲 5-15%，Q4 上漲 5-10%，這一區(qū)間與公司的判斷基本一致?！?/p>
從目前來看，存儲芯片漲價所推動的服務器的漲價已經被眾多的基礎設施客戶所接受，并且這些有著旺盛需求的客戶都在優(yōu)先確保供應，而不是討論價格，顯然也更容易接受戴爾的漲價條款。這對于戴爾來說是一大利好，不僅推動了AI服務器業(yè)務的爆發(fā)式增長，也帶動了戴爾傳統(tǒng)服務器和網絡業(yè)務的增長。相比之下，存儲芯片漲價對于其PC業(yè)務所帶來的負面影響就較為不值一提了，雖然戴爾也認為PC市場在2027財年將會出現(xiàn)兩位數(shù)百分比的下滑。
與之對應的是，惠普在存儲芯片漲價影響之下，對于新一財年的業(yè)績指引并不樂觀，同時預計其PC業(yè)務今年將出現(xiàn)兩位數(shù)百分比的下滑。
