12月24日，有媒體消息稱特斯拉（TESLA）的上海工廠已經(jīng)停產(chǎn)，當日的早班被取消制造中心的工人們被告知可以開始休假，具體原因不明。但特斯拉中國在25日接受采訪時表示：“上海工廠2022年仍然保持了高效的生產(chǎn)和優(yōu)秀產(chǎn)出。整車生產(chǎn)下周按計劃進行年度產(chǎn)線維保工作，同時工人經(jīng)過一年的辛勤工作，因此在產(chǎn)線維保期間也進行人員休整。充電樁等車間都未停線，媒體說的工廠停產(chǎn)也不完全準確?！?/p>

　　公司辟謠上海工廠停產(chǎn)，但近期特斯拉股價接連下挫卻是不爭的事實。截至12月23日，特斯拉12月以來的跌幅達到36％，12月或將成為特斯拉歷史上股價表現(xiàn)最差的一個月。2022年以來，特斯拉的累計跌幅超過65％。從市值來看，當前特斯拉的估值已經(jīng)跌破4000億美元，2022年市值特斯拉的市值蒸發(fā)了超7000億美元，相較最高時期1萬億美元的估值已經(jīng)腰斬，退出全球上市公司市值前十名。

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　　特斯拉股價大跌全靠“作”？

　　特斯拉2022年股價大跌的原因是多方面的，其中特斯拉的CEO馬斯克收購推特帶來的負面影響是其一。在4月份馬斯克就宣布計劃以440億美元收購推特，隨后馬斯克嫌價格太高企圖退出收購遭到推特起訴，這起收購案一直擱置到了10月，雖然過程很戲劇，但馬斯克還是不情愿地完成了對推特的收購。隨后馬斯克就對推特進行大刀闊斧的改造，一邊解雇員工，一邊嘗試開發(fā)新的功能。為此馬斯克還接連拋售特斯拉的股票以實現(xiàn)收購融資。

　　根據(jù)SEC數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2022年馬斯克分別于4月、8月、11月、12月先后減持套現(xiàn)特斯拉股票約85億美元、69億美元、39.5億美元、35.8億美元，年內累計套現(xiàn)總金額達到229.3億美元，合計減持特斯拉股票9400萬股。在減持完成后，馬斯克仍是特斯拉最大的股東，持股比例約為13.4％。面對股價的跌跌不休，盡管馬斯克承諾在未來18－24個月內，都不會出售任何特斯拉的股票，明年在任何情況下都不會賣。但投資者似乎并不買單，特斯拉的股價依舊持續(xù)承壓。

　　在特斯拉的估值持續(xù)縮水的情況下，市場上仍有不少看空特斯拉的聲音，認為其估值仍舊虛高。投資研究公司GLJ Research負責人Gordon Johnson認為，特斯拉并不是一家科技公司，不應該像科技公司那樣定價。特斯拉轉向機器人技術、電池存儲和電動半掛卡車等新收入來源的計劃，純粹是對基本面的干擾。歸根結底，特斯拉95％的收入來自汽車銷售，5％來自于虧損的能源部門。他表示，特斯拉只是一家汽車公司，且是一家產(chǎn)能超出銷售太多的汽車公司。

　　Gordon Johnson預測2023年特斯拉股價還將下跌，并指出特斯拉需要證明其仍在快速且可持續(xù)的增長來匹配市場對它的高估值，但現(xiàn)在電動車市場需求正在下降。他認為特斯拉今年在中國、美國等市場的降價已經(jīng)反映出了它的需求問題。

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　　背后或許還有整個市場需求放緩的問題

　　回到特斯拉自身的經(jīng)營情況來看，根據(jù)最新財報，特斯拉2022年Q3實現(xiàn)總收入214.54億美元，較去年同期的137.57億美元同比增長56％，但低于華爾街預期的220.9億美元。其中來自汽車銷售收入177.8億美元，同比增長52.4％，占總收入比例的83％。凈利潤方面，特斯拉Q3錄得凈利潤32.9億美元，較去年同期的16.18億美元同比增長103％，凈利率提升至15.5％，盈利能力提高。但毛利率卻有所下滑，為27.9％，去年同期為30.5％，公司解釋為原材料成本、物流成本的上漲。

　　銷量方面，特斯拉第三季度共交付了343830輛汽車，同比增長42％，較上季度回升明顯，但依舊未能達到市場預期，且公司季度交付量的同比增速處在明顯的回落區(qū)間。三季度的產(chǎn)量為365923輛，交付數(shù)量約低于產(chǎn)量2萬數(shù)值，公司解釋為季度末大批量交付導致運輸成本及物流不穩(wěn)定性增加，有大量車輛仍在運輸過程中。

　　根據(jù)特斯拉今年的KPI，交付量要實現(xiàn)50％的增長，也就是2022年全年交付量要達到140萬輛車。特斯拉今年前三季度的交付量為908573輛，僅僅完成了KPI的60％，如果要完成全年140萬的目標，特斯拉四季度必須交付近50萬輛，較三季度環(huán)比增長約45％。

　　這個目標即便是特斯拉也很難實現(xiàn)，或許是迫于年終KPI的壓力，特斯拉已經(jīng)祭出了降價的大招，接連推出補貼、優(yōu)惠方案。10月底的時候，特斯拉宣布了Model 3和Model Y兩個車型的價格調整，Model Y的降價幅度在2萬－3.7萬之間，Model 3的降價在1.4萬－1.8萬之間，這對于本身售價只有二十多萬的車，降價的力度不可謂不大；此外特斯拉還宣布對購買了國產(chǎn)特斯拉Model 3和Model Y的車主進行保險補貼，最高達到了8000元人民幣。

　　事實上，面臨年終銷售壓力的不僅僅是特斯拉一家，國內多數(shù)新能源車企都恐難完成2022年的目標，特別是新勢力?！拔敌±怼鼻叭径鹊耐瓿陕蕛H為55％、39％、43％，距離全年目標仍有較大的缺口，最有可能完成目標的新勢力或許是哪吒汽車，前三季度哪吒汽車的完成率已經(jīng)達到74％。傳統(tǒng)車企中比亞迪的KPI略高于特斯拉，但比亞迪前三季度的完成率遠高于特斯拉，結合10月和11月的銷量，比亞迪已經(jīng)提前完成了全年目標。

　　特斯拉交付量不及預計以及增速的下滑，甚至多數(shù)新能源車企都無法難以達成2022年的KPI，背后或許預示著總體市場需求不足的問題。

　　中國的新能源汽車市場的月度銷量同比已經(jīng)趨緩。根據(jù)中汽協(xié)的數(shù)據(jù)顯示，1－11月，新能源汽車的產(chǎn)銷量分別完成625.3萬輛和606萬輛，同比均實現(xiàn)翻倍增長，市場滲透率達到25％。就單11月的產(chǎn)銷為76.8萬輛和78.6萬輛，同比分別增長65.6％和72.3％，11月的市場滲透率已經(jīng)達到33.8％。

　　雖然中國的新能源汽車市場依舊欣欣向榮的態(tài)勢，滲透率也持續(xù)突破新高，但從銷量的增長率來看，放緩的趨勢已經(jīng)非常明顯，國內的新能源汽車市場已經(jīng)慢慢到了調整階段。當滲透率突破30％之后，銷量的增長率或將進一步放緩，此時行業(yè)將完全進入由市場驅動的發(fā)展軌道，國內的新能源汽車購置稅一延再延，也將在2022年年底到期。

　　聊回特斯拉，特斯拉今年以來股價的接連下挫，跟馬斯克在“推特”收購案上的反復折騰當然有很大的關系，但特斯拉交付量的不及預期和降價促銷也降低了投資者的信心。與此同時，特斯拉和國內多數(shù)新能源車企年終KPI的難以達標，以及國內新能源汽車增長率的下滑，都在預示著市場需求面臨放緩。

　　隨著特斯拉上海超級工廠的擴產(chǎn)，特斯拉全球總年產(chǎn)能超過190萬輛，其中上海工廠年產(chǎn)能超過75萬輛，加利福尼亞工廠年產(chǎn)能65萬輛，柏林工廠和得州工廠年產(chǎn)能均超25萬輛。得益于產(chǎn)能的持續(xù)爬坡，特斯拉前期積累的訂單也消化得很快，從7月份高峰的47.6萬輛到10月份的28.5萬輛，到11月僅剩下19萬。屆時，隨著行業(yè)整體需求的放緩和特斯拉積累訂單的完全消化，特斯拉或許會出現(xiàn)當前市場所擔憂的，產(chǎn)能遠大于銷量的問題。

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