臺積電二季度財報新鮮出爐,表現(xiàn)強勢依舊:營收、凈利潤、毛利率均有增長,利潤端表現(xiàn)尤為突出。其中,凈利潤同比暴漲76．4%,毛利率則創(chuàng)下近26年新高。
不過從營收結構的變化中,我們還是能找到一些不利信號。二季度,智能手機業(yè)務營收占比再度下滑,且營收增幅只有區(qū)區(qū)3%;汽車、物聯(lián)網等業(yè)務未見太大起色,高性能計算幾乎成為唯一增收引擎。再聯(lián)想到此前的半導體砍單風波,投資者似乎很難打消對臺積電下半年業(yè)績的憂慮。
不過臺積電的高層,對自身業(yè)務依舊充滿信心——除了看好高性能計算業(yè)務的增長潛力之外,這種信心同樣來自對自身市場份額和技術的信賴。
一個人所共知的事實是,先進制程領域是臺積電和三星的雙雄追逐。對于臺積電來說,只要能確保打贏三星,其他對手就不成問題。因此,在三星搶發(fā)3nm先進制程工藝之后,臺積電也在今年的技術研討大會上公布了2nm技術研發(fā)和量產時間表。
兩大巨頭的技術內卷,恐怕永遠不會落幕。
(圖片來自UNsplash)
凈利潤、毛利率紛紛飆升,臺積電繼續(xù)躺著把錢賺
北京時間7月14日美股盤前,臺積電公布2022財年二季度財報,多項數(shù)據表現(xiàn)亮眼。不過資本市場對這份財報的反應并不強烈。周四,臺積電美股股價收漲2．95%,報83．67美元,盤后股價并無太大起伏。
進入2022年以來,雖然供應鏈危機尚未完全結束,但半導體產能過剩、砍單潮等不利消息頻傳,還是導致半導體板塊大幅下挫,就連臺積電這樣的巨頭也不例外。如今,一份亮眼的財報,是不是能夠徹底打消外界對臺積電業(yè)務前景的種種憂慮?
價值研究所(ID:jiazhiyanjiusuo)認為,臺積電的賺錢能力固然是毋庸置疑的,但也不是高枕無憂。
一方面,臺積電的財報的確足夠優(yōu)秀:營收、凈利潤、毛利率均有增長,利潤端表現(xiàn)尤為突出。
數(shù)據顯示,臺積電二季度營收為181．6億美元,符合市場預期的176-182億美元,同比增長36．6%。縱向對比,今年一季度臺積電營收和同比增速分別為175．7億美元和36%,增速保持穩(wěn)定。要是對比2021年二季度132．89億美元的營收和19．8%的同比增速,臺積電今年的進步則相當明顯。
和營收相比,臺積電二季度的利潤更加令人欣喜。財報數(shù)據顯示,該季度臺積電凈利潤錄得79．4億美元,同比暴漲76．4%,大幅超過市場預期。毛利潤和毛利率表現(xiàn)同樣搶眼,后者同比提升9個百分點至59．1%,不僅超過彭博經濟學家預測的56%-58%的預期,更創(chuàng)下臺積電近26年來的最高水平。
除了歷史紀錄,還有眾多間接數(shù)據可以印證臺積電利潤端的優(yōu)異表現(xiàn)。尤其是和競爭對手比,臺積電的毛利率水平可謂吊打全行的存在。今年一季度,聯(lián)電、中芯國際和格芯毛利率分別為43．4%、41．17%和24．2%,均屬于歷史較高水平,但和臺積電相比還是差距明顯。
值得一提的是,去年二季度財報出爐后,臺積電曾被打上“增收不增利”的標簽,這也是外界近年來首次對其盈利能力產生懷疑和擔憂。彼時,臺積電凈利潤同比增速僅為18．8%,不及營收增速的28%。如今能夠完美逆襲,除了成本控制得當之外,毛利率極高的7nm和5nm先進制程芯片產能成功爬坡也是重要原因。
數(shù)據顯示,二季度7nm和5nm先進制程芯片晶圓代工業(yè)務營收占比分別為30%和21%,合計占據了半壁江山。對比之下,去年二季度5nm先進制程芯片代工業(yè)務營收占比只有18%。雖然5nm先進制程產品的貢獻仍未超過7nm,但增長率要高于后者,前景依然可期。
然而另一方面,上游需求端還是傳出了一些不利信號:智能手機業(yè)務營收占比繼續(xù)下滑,汽車、物聯(lián)網和數(shù)字消費等新業(yè)務依舊沒有太大起色,高性能計算成為臺積電唯一的增收引擎。
根據財報數(shù)據,二季度高性能計算業(yè)務收入占比達到43%,環(huán)比、同比分別提升2%和4%,取代智能手機成為臺積電最重要的營收支柱。此消彼長之下,智能手機業(yè)務營收占比從去年二季度的42%下滑至如今的38%,汽車、物聯(lián)網業(yè)務的占比則分別為5%和8%,同比幾無變化。
值得肯定的是,雖然營收占比出現(xiàn)下滑,但智能手機業(yè)務的實際收入還是保持環(huán)比增長——雖然增幅只有區(qū)區(qū)3%。
需要注意的是,智能手機行業(yè),尤其是蘋果、高通這樣的巨頭,一直是7nm及以下精度先進制程芯片晶圓代工業(yè)務的主要客戶。正如前文所說,臺積電凈利潤、毛利率的增長,很大程度上要靠先進制程代工業(yè)務拉動。
從這個角度講,智能手機業(yè)務愈發(fā)疲軟的增速,絕對是一個不容忽視的隱憂。
半導體砍單風波真的傷不到臺積電?
要說半導體行業(yè)近期最大的煩惱,砍單肯定是一個繞不開的關鍵詞。
7月4日,據彭博等多家媒體報道,蘋果、AMD和英偉達三大客戶都作出了砍單決定。其中,蘋果iPhone 14訂單削減約10%,AMD則將減少約2萬片7nm和6nm先進制程芯片訂單,英偉達則可能砍掉5nm先進制程芯片15%的訂單。
通過此次砍單風波,外界對半導體產能過剩的擔憂急劇升級,尤其是驅動芯片、MCU等消費電子產品。公開信息顯示,英飛凌、德州電子的MCU產品售價都在下降,廠商庫存壓力巨大。
半導體公司的存貨周轉天數(shù),最能體現(xiàn)這種壓力。
根據WSTS統(tǒng)計的數(shù)據,進入2021年下半年以來,英偉達、AMD和英特爾為代表的高性能計算芯片廠商,以及高通為首的手機芯片廠商存貨周轉天數(shù)都有一定上升。尤其是高通,當前庫存周轉天數(shù)接近100天高位,是2020年二季度以來的最高水平。
上游客戶庫存壓力上升,相對應地,晶圓代工企業(yè)的存貨周轉天數(shù)也會增加。同樣來自WSTS的數(shù)據指出,臺積電今年一季度庫存周轉天數(shù)接近60天,且自去年一季度以來一直維持在該水平線上。聯(lián)華電子和華虹半導體的情況更加不容樂觀,后者去年二季度存貨周轉天數(shù)一度突破120天大關。
追根溯源,這一輪半導體砍單潮的源頭,還是得回歸到智能手機和PC行業(yè)的萎縮。
來自IDC的數(shù)據顯示,今年二季度全球PC出貨量為7350萬臺,聯(lián)想、惠普、戴爾、宏碁和蘋果依舊位列前五,彼此的排位和份額也沒有太大變化。
但從增速的角度看,這個數(shù)據可就太糟糕了——同比2021年二季度,出貨量下滑了15．3%,上述五大廠商的出貨量也全都出現(xiàn)同比下滑。其中跌幅最厲害的惠普和蘋果,出貨量同比都縮水超過20%。
智能手機的情況同樣糟糕。來自Canalys的數(shù)據顯示,今年一季度全球智能手機出貨量同比下滑11%。由于手機市場長期疲軟,手機廠商集體開拓新增長點:蘋果、小米、華為集體進軍汽車界,三星的利潤靠半導體業(yè)務支撐,OPPO和vivo甚至開始加碼金融業(yè)務……
從臺積電的財報中就能看出,智能手機和PC仍然是其主陣地。再聯(lián)想到蘋果、英偉達和AMD這些大客戶傳聞中將要削減的訂單,也大多集中在下半年,即便二季度財報表現(xiàn)搶眼,也很打消外界對臺積電下半年業(yè)績的憂慮。
不過臺積電高層對此后兩個季度的業(yè)績,還是充滿信心。
根據官方給出的業(yè)績指引,今年三季度臺積電營收預期區(qū)間為198億-206億美元,環(huán)比增幅約為11．2%,超過市場預期的6%-8%。CEO魏哲家則在財報電話會上表示,臺積電未來幾年可實現(xiàn)15%-20%的年均復合增長率。
臺積電高層的信心,除了來自高性能計算業(yè)務的增長潛力之外,還來自對自身市場份額和技術的信賴。
TrendForce此前發(fā)布的報告預計,截止今年年底臺積電在全球晶圓代工市場的占有率將達到56%,較去年進一步提升,三星的份額則下降兩個百分點至16%。臺積電之所以不懼砍單風波,或許就是認準自己能通過蠶食對手的市場份額。
市場的蛋糕變小了,就只好通過搶別人的蛋糕喂飽自己,這個道理并不難理解。在臺積電的設想里,只要能牢牢把掌控高毛利的先進制程芯片代工市場,營收、利潤就會有保證。
雖然晶圓代工產業(yè)有產能過剩的風險,但格芯、聯(lián)電、格羅方德都先后止步于12nm成熟制程,掌握7nm及以下精度先進制程代工技術的廠商還是獨此兩家。
這樣一來,臺積電的任務就很簡單了——只要能打贏三星,其他對手就都不是問題。
從3nm到2nm,臺積電與三星的纏斗永不落幕
今年6月30日,三星搶先一步實現(xiàn)3nm先進制程芯片量產,作為對臺積電的一次正面回擊。
根據三星方面提供的數(shù)據,3nm制程芯片比5nm功耗降低45%、效能提升16%、節(jié)點面積也能減少16%,各項技術指標均有大幅度改善。而目前正在研發(fā)的第二代3nm先進制程,更有望將功耗在現(xiàn)有基礎上再降低50%。
不過對于三星在3nm先進制程上的領先,臺積電并沒有太過在意。
一方面,三星的3nm先進制程芯片量產能力以及良品率依舊備受質疑。
根據韓媒報道,三星在6月底量產的首批3nm芯片良品率只有10%-20%,在業(yè)內處于較低水平。而未將生產線遷移至新建造的平澤廠,反倒安放在主要承擔技術開發(fā)任務的華城園區(qū),更被外界視為產能過低的重要證據。
另一方面,神秘的需求方也是一個疑點。
目前,三星公開透露的客戶只有礦機芯片公司PanSemi。但考慮到該公司的規(guī)模以及幣圈如今的狀況,訂單量恐怕相當有限。反倒是尚未實現(xiàn)量產的臺積電,已經有蘋果、AMD、高通和英偉達體現(xiàn)下訂單,讓三星好不尷尬。
當然,一直以先進技術構筑護城河的臺積電,對于丟失3nm先進制程芯片首發(fā)權這件事不會毫無反應。最新動態(tài)顯示,臺積電已經開辟新的戰(zhàn)場:2nm制程。
在今年早些時候的年度技術研討會上,臺積電正式公布了2nm先進制程研發(fā)計劃和技術框架。
根據官方公布的信息,臺積電將為2nm先進制程引入GAAFET納米片晶體管和背面供電等技術,通過新的電源傳輸方式降低功耗。臺積電方面預計,2nm制程芯片能將性能將較3nm制程提升10%-15%,在相同頻率的情況下降功耗降低25%-30%。至于產能方面,臺積電預計2nm制程芯片將在2025年正式量產。
臺積電和三星的技術內卷已經持續(xù)了多年,2nm先進制程的出現(xiàn)并不令人意外。但想要啃下這塊硬骨頭,臺積電也還有很多麻煩需要解決。
首先是技術上,2nm功耗和性能雖然都有大幅改善,但密度的進步并沒有達到外界預期。目前公布的信息顯示,臺積電2nm工藝密度較3nm提升10%,距離摩爾定律的密度翻倍要求相去甚遠。
其次,先進制程的產能擴張計劃也面臨一些阻滯,尤其是在海外建廠的計劃。在兩年前投資120億美元美國亞利桑那州工廠建設進程并不順利,設備進廠的日期已經從今年三季度推遲到明年一季度。
除此之外,半導體行業(yè)還在鬧人才荒,高薪搶人都變得愈發(fā)艱難。北美招聘平臺Glassdoor的數(shù)據顯示,臺積電工程師平均招聘年薪高達11．8萬美元,但放在美國并沒有多少優(yōu)勢——微軟、谷歌、蘋果、英特爾的工程師平均年薪都在12萬美元以上。
總而言之,三星和臺積電各有各的煩惱,兩大巨頭在技術內卷之余,還得應對各種經營難題,前景絕不會一片平坦。但可以肯定的是,在相互比拼和追逐中,2nm也不會是終點,它們的纏斗會一直延續(xù)下去。
寫在最后
臺積電和三星激戰(zhàn)多年,先進制程仿佛是它們唯一的競爭方向。但事實上,晶圓代工的技術內卷,未必只能這一條路走到黑。
去年12月份,臺積電董事長劉德音在出席李國鼎紀念論壇時談到半導體行業(yè)的發(fā)展前景。在他看來,未來十年都將是半導體的“黃金時代”。
“過去五十年,半導體產業(yè)有‘摩爾定律’,縮小晶體管尺寸和增加晶體管數(shù)量是唯一前進方向,就像是在隧道里往前走。但現(xiàn)在,我們已經接近隧道出口,微縮越來越困難,但出口處可能豁然開朗且有各種可能性存在?！?/p>
值得一提的是,參加該活動的,除了劉德音還有聯(lián)發(fā)科董事長蔡明介、日月光集團執(zhí)行長吳田玉和旺宏電子董事長吳敏求等大佬,可以說是半導體行業(yè)的一場盛會。劉德音在這個重要場合傳遞的信號已非常明確,臺積電的技術革新不會停止,他也相信半導體行業(yè)的未來會出現(xiàn)更多可能。
疫情爆發(fā)這幾年,半導體行業(yè)的游戲規(guī)則已被徹底重塑,我們的確不能以過去的老目光看待臺積電。對于半導體企業(yè)來說,技術革新是永恒的主題,既然臺積電已經放話不會停止探索,外界也應該對其前景保持信心。
股價回調和砍單風波,無疑是對臺積電的一次考驗。能不能扛過難關,還得靠技術說話。
