MCU持續(xù)砍單是否會(huì)對(duì)兆易創(chuàng)新產(chǎn)生影響？兆易創(chuàng)新這份中報(bào)是對(duì)“MCU”砍單影響質(zhì)疑的最佳回應(yīng)。兆易創(chuàng)新的這份業(yè)績(jī)報(bào)告意味著什么？

7月14日，兆易創(chuàng)新發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2022年1-6月歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)15.20億，同比變動(dòng)93.46%。

　　公司宣稱，2022年上半年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，主要是受益于主營(yíng)業(yè)務(wù)的良好表現(xiàn)。公司持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、客戶結(jié)構(gòu)，繼續(xù)提升工業(yè)、汽車等領(lǐng)域營(yíng)收貢獻(xiàn)，并通過多元化供應(yīng)鏈布局，克服疫情對(duì)物流和產(chǎn)品交付的影響，從而實(shí)現(xiàn)銷售收入和凈利潤(rùn)快速增長(zhǎng)。

　　近兩年，兆易創(chuàng)新的MCU業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)，對(duì)其總營(yíng)收作出了重要貢獻(xiàn)。而近期市場(chǎng)關(guān)于MCU砍單的消息也一直讓業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心，這家國(guó)產(chǎn)MCU頭部企業(yè)的業(yè)績(jī)是否會(huì)受到影響。那么，這份業(yè)績(jī)預(yù)告到底代表著什么，與非網(wǎng)將進(jìn)一步分析。

　　粗看業(yè)績(jī)暴漲，細(xì)究增長(zhǎng)仍強(qiáng)

　　乍一看，兆易創(chuàng)新2022上半年凈利潤(rùn)幾乎翻倍，正常邏輯來看是非常強(qiáng)悍的一份業(yè)績(jī)預(yù)告。但由于一季度業(yè)績(jī)已公開，資深業(yè)內(nèi)人士或股票投資者會(huì)立馬掏出計(jì)算器，按出兆易創(chuàng)新第二季度的表現(xiàn)。

　　兆易創(chuàng)新4月27日發(fā)布的一季度財(cái)報(bào)顯示，Q1營(yíng)業(yè)收入為22.30億元，歸母凈利潤(rùn)達(dá)6.86億元，同比增長(zhǎng)127.65%。也就是說，光Q2的凈利潤(rùn)為8.34億元，環(huán)比上漲21.57%。筆者又計(jì)算了去年同期的業(yè)績(jī)，兆易創(chuàng)新2021年Q2的歸母凈利潤(rùn)為4.85億元，即2022年Q2歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)71.96%。

　　表、兆易創(chuàng)新Q2歸母凈利潤(rùn)計(jì)算及營(yíng)收預(yù)測(cè)

　　來源：與非網(wǎng)整理與測(cè)算

　　相比Q1歸母凈利潤(rùn)同比增速127.65%，Q2 71.96%的同比增速有一定下降，但環(huán)比依然有21.57%的凈利潤(rùn)增加，再考慮到Q2疫情的反復(fù)對(duì)多數(shù)企業(yè)造成相當(dāng)程度的困擾，在困境中拿出如此增速，實(shí)屬難得。

　　另外，兆易創(chuàng)新Q2歸母凈利潤(rùn)與扣非歸母凈利潤(rùn)的同比、環(huán)比增速步調(diào)基本一致，可以嘗試從凈利潤(rùn)倒推營(yíng)收（假設(shè)凈利率變化不大），預(yù)估兆易創(chuàng)新Q2的營(yíng)收，同比增長(zhǎng)約34%，與Q1的營(yíng)收同比增速39%相差不大。因此，筆者認(rèn)為，業(yè)績(jī)粗看暴漲，細(xì)究依然不弱。

　　受益果鏈，存儲(chǔ)與MCU齊飛

　　圖、2017-2021年，兆易創(chuàng)新各品類營(yíng)收（單位：億元）及同比增長(zhǎng)情況

　　來源：與非網(wǎng)整理

　　目前，兆易創(chuàng)新的主營(yíng)產(chǎn)品主要由存儲(chǔ)芯片、MCU、傳感器三塊構(gòu)成。如圖可知，自2017年以來，兆易創(chuàng)新在存儲(chǔ)芯片板塊，持續(xù)保持穩(wěn)定增速，除2018年以外，增速穩(wěn)定保持在30%左右，至2021年出現(xiàn)加速趨勢(shì)，該品類業(yè)務(wù)同比增速上升至66.04%。

　　據(jù)相關(guān)人士透露，由于兆易創(chuàng)新2021年憑借存儲(chǔ)業(yè)務(wù)進(jìn)入蘋果產(chǎn)業(yè)鏈，替代華邦，成為唯一供應(yīng)商。據(jù)悉，Air Tag已出貨2000萬個(gè)，還有熱火朝天的Air pods。因此，果鏈為其帶來的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不言而喻。

　　MCU則一直是兆易創(chuàng)新重點(diǎn)布局的業(yè)務(wù)，尤其是在工業(yè)、汽車等領(lǐng)域。2017-2020年，雖然營(yíng)收基數(shù)不高，但增長(zhǎng)性總體表現(xiàn)優(yōu)秀，除2019年外，每年增速在30%-70%不等。2021年， MCU 產(chǎn)品受益于工業(yè)領(lǐng)域銷售的持續(xù)增長(zhǎng)，營(yíng)收達(dá)24.56億元，增速飆升至225.36%。且MCU工業(yè)類應(yīng)用有望在 2022 年進(jìn)一步增長(zhǎng)，甚至超越消費(fèi)類應(yīng)用，成為公司 MCU 產(chǎn)品第一大營(yíng)收來源。

　　無懼砍單

　　業(yè)績(jī)是最好的回應(yīng)

　　前段時(shí)間的MCU集體砍單事件，搞得人心惶惶，本質(zhì)上是下游需求的劇變引起的波動(dòng)，是對(duì)之前缺“芯”事件持續(xù)發(fā)酵的一次反噬。市場(chǎng)需求的大幅波動(dòng)會(huì)逐漸降低，剩余的需求會(huì)重新賦予市場(chǎng)新的定價(jià)權(quán)力，國(guó)內(nèi)外芯片廠家的產(chǎn)品力將進(jìn)一步接受市場(chǎng)的考驗(yàn)，最終都會(huì)體現(xiàn)在業(yè)績(jī)上。因此，短期來看，兆易創(chuàng)新這份中報(bào)是對(duì)“MCU”砍單影響質(zhì)疑的最佳回應(yīng)。

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