在開年以來不斷走高的美債利率影響，美股巨頭們齊刷刷出現(xiàn)殺估值的慘狀。而對于蘋果、特斯拉、英偉達(dá)三家公司的股價(jià)走向，也符合了海豚君在上季綜述《俄烏給通脹火上澆油，蘋果、特斯拉、英偉達(dá)誰腰板更直？》的判斷，“蘋果＞特斯拉＞英偉達(dá)”。

而今在納斯達(dá)克經(jīng)歷20％以上的下殺后，市場也對10年美債利率上行有所預(yù)期。在經(jīng)歷并不出彩的一季度后，現(xiàn)在又如何來看待這三家公司呢？

整體來看三家公司，英偉達(dá)和特斯拉都是高成長性的代表，在本輪收水殺估值的情況下，兩者的股價(jià)表現(xiàn)最為慘痛。殺估值的情況下，有可能帶來下殺過度的機(jī)會。而作為成長性公司，只要公司能繼續(xù)給出穩(wěn)健高增的表現(xiàn)，依然能收獲成長性投資者的信心。而蘋果，是穩(wěn)健的代表。即使在眾多不穩(wěn)定因素影響下，公司依然能年賺千億。進(jìn)可攻退可守。蘋果有望穿越周期，用作長期配置的倉位標(biāo)的。

當(dāng)前宏觀上殺估值的情況，市場已形成共識。而在配置上，優(yōu)選個股顯得更為重要。海豚君基于當(dāng)前宏觀情況、股價(jià)表現(xiàn)以及個股在一季度傳遞的增量信息，更新了對這幾家公司的判斷，整體如下：

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以下直接進(jìn)入三家硬科技公司的具體分析：

一

蘋果：年賺千億的穩(wěn)健大牛，進(jìn)可攻退可守

相比于納斯達(dá)克這半年來，動輒30％、40％跌幅的各類成長股，蘋果公司的股價(jià)已經(jīng)展現(xiàn)出特有的穩(wěn)健。從年初至今，蘋果公司的股價(jià)僅下跌17．9％，整體表現(xiàn)優(yōu)于納斯達(dá)克23．22％的跌幅。

蘋果公司股價(jià)在前段時(shí)間的下跌因素，主要受公司基本面和外部環(huán)境的共同影響。①業(yè)務(wù)層面：供應(yīng)鏈緊張的情況還未解決，公司又遭遇了疫情、俄烏沖突等不穩(wěn)定因素干擾，整體手機(jī)市場表現(xiàn)低迷；②外部環(huán)境：美債利率大幅度上行，在資本市場上對公司估值造成壓力。

對于蘋果公司的中長期變化，長橋海豚君本篇先從關(guān)注公司的基本面變化，再結(jié)合wacc上修的情況來進(jìn)行估值測算，綜合基本面和估值兩方面對蘋果公司作出投研判斷。

1．基本面情況

由于蘋果是軟硬一體化的公司經(jīng)營模式，關(guān)注基本面的變化也從硬件和軟件兩方面進(jìn)行展開。

1．1硬件端：

iPhone業(yè)務(wù)是蘋果公司的核心硬件，在收入中占比達(dá)到5成。iPad、Mac、可穿戴等業(yè)務(wù)是其他硬件的重要形式，但對公司整體業(yè)績影響相對較小。

1）iPhone業(yè)務(wù)：當(dāng)時(shí)間進(jìn)入2022年，智能手機(jī)市場面臨著眾多阻礙——需求疲軟、通貨膨脹、地緣政治沖突以及供應(yīng)鏈限制。市場對全年智能手機(jī)出貨量的預(yù)期一降再降，最新IDC的報(bào)告預(yù)測2022年全球智能手機(jī)出貨量降至13．1億臺。換句話說，在眾多不穩(wěn)定因素的干擾下，今年的手機(jī)市場可能面臨同比下降的窘境。

對于蘋果而言，在此前H廠商退出的情況，公司憑借優(yōu)秀的產(chǎn)品力重獲市場。然而在整體智能手機(jī)手機(jī)低迷的情況下，蘋果也難以獨(dú)善其身，但優(yōu)于安卓其他品牌全年出貨量出現(xiàn)明顯下降的情況。海豚君預(yù)期蘋果全年出貨量和去年相比變化不大，但在整體智能手機(jī)市場下滑的情況下，iPhone的市場份額有望繼續(xù)上升。

而在經(jīng)歷不穩(wěn)定因素疊加的2022年后，全球智能手機(jī)市場有望在2023年得到一定的修復(fù)。但由于手機(jī)市場是個較為穩(wěn)定的成熟市場，長期角度下有望繼續(xù)維持在13－15億臺的范圍內(nèi)。而市場格局在H廠商退出后進(jìn)一步穩(wěn)固，很難有新玩家再進(jìn)入。iPhone年出貨量在達(dá)到2．4億臺后，有望呈現(xiàn)平穩(wěn)，為蘋果公司提供業(yè)績支撐。

2）其他硬件：除iPhone以外，蘋果公司還有iPad、Mac、可穿戴等其他的硬件形式，各類業(yè)務(wù)的收入占比在一成左右。

①iPad和Mac業(yè)務(wù)：兩者都是疫情下居家經(jīng)濟(jì)受益的產(chǎn)品。在疫情影響逐漸退卻后，平板和電腦市場均出現(xiàn)了需求回落的情況。其中iPad業(yè)務(wù)已經(jīng)連續(xù)2季度出現(xiàn)下滑，而Mac業(yè)務(wù)憑借自研M1芯片的拉動，在下降的PC市場中獲得了增長；

②可穿戴等其他業(yè)務(wù)：明星單品Airpods終究遇到了滲透率天花板，可穿戴的高增速不再，回到常規(guī)化業(yè)務(wù)的視角。

產(chǎn)品創(chuàng)新，帶來其他硬件的增長。M1芯片的自研帶來Mac的逆勢增長，AirPods的創(chuàng)新帶來可穿戴過去的高增。當(dāng)過往的創(chuàng)新帶來的高增褪去后，公司需要新的創(chuàng)新來刺激需求的增長，或許是MR，也或許是汽車。

1．2軟件端：

蘋果公司的軟件業(yè)務(wù)近年來一直保持兩位數(shù)的增長，主要受益于活躍設(shè)備數(shù)和單設(shè)備ARPU值的雙雙提升。

①活躍設(shè)備數(shù)：硬件端出貨的持續(xù)增長以及老用戶的留存，蘋果的全球活躍設(shè)備數(shù)已經(jīng)突破了18億，年均保持2％左右的增長水平；

②單設(shè)備的ARPU值：受益于越來越豐富的軟件種類，公司單設(shè)備的ARPU值呈現(xiàn)持續(xù)提升的情況。截至上季度，蘋果公司的App Store、音樂、云服務(wù)和 AppleCare 都創(chuàng)下了歷史記錄。不斷豐富的軟件生態(tài)，有望繼續(xù)提升蘋果公司單設(shè)備的ARPU值水平。

1．3毛利率：

蘋果的毛利率水平，也是由硬件和軟件兩部分共同形成。由于蘋果公司硬件端的收入占據(jù)八成左右，所以公司綜合毛利率的表現(xiàn)更接近于硬件端的毛利率水平。

1）硬件毛利率：在出貨量提升的規(guī)模效應(yīng)、出貨均價(jià)不斷提升以及自研芯片的加持下，公司硬件產(chǎn)品的毛利率從30％再次回升至35％以上水平。雖然之后出貨量方面不會再有大的增長，但是價(jià)格的提升和自研的推進(jìn)仍有望繼續(xù)提升硬件端的毛利率水平；

2）軟件毛利率：軟件服務(wù)的毛利率，同樣呈現(xiàn)不斷提升的態(tài)勢。從分拆業(yè)務(wù)來看，在軟件生態(tài)不斷拓寬的影響下，蘋果公司軟件服務(wù)中單設(shè)備的ARPU值一直保持增長。同時(shí)不斷增長的設(shè)備數(shù)帶來規(guī)模效應(yīng)，軟件業(yè)務(wù)增加的成本小于收入端的增長，毛利率也有望繼續(xù)保持增長。

2．估值面情況

除了上述基本面和盈利指標(biāo)的的預(yù)測調(diào)整，長橋海豚君認(rèn)為，基于當(dāng)前利率走勢，10年期美債到期收益率從年初的1．5％上漲已經(jīng)上升至3％左右。若將此前用的2％的無風(fēng)險(xiǎn)收益率（對應(yīng)wacc為8．23％）上調(diào)到3．5％（對應(yīng)wacc為9．5％），則對應(yīng)公司DCF估值為2．58萬億美金總市值，每股159．55美元，存在9．74％的上升空間。

整體觀點(diǎn)：在根據(jù)基本面和wacc因素調(diào)整后，從估值的角度看，長橋海豚君對蘋果公司持低配的觀點(diǎn)。蘋果公司前期股價(jià)的下跌，已經(jīng)包含市場對今年手機(jī)領(lǐng)域低迷表現(xiàn)的預(yù)期，但蘋果仍證明了自身穩(wěn)健的特質(zhì)。

從估值角度看，即使在無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率3．5％的假設(shè)下，蘋果公司當(dāng)前股價(jià)仍具有一定的向上空間。誠然手機(jī)業(yè)務(wù)，目前已經(jīng)不具有成長性的看點(diǎn)。但蘋果公司憑借在MR、汽車等領(lǐng)域的鋪墊，仍有望為公司帶來下一次成長的機(jī)會。

對于蘋果的投資，不僅要關(guān)注現(xiàn)有存量業(yè)務(wù)的變化情況，同時(shí)也要關(guān)注公司在MR、汽車等領(lǐng)域的進(jìn)展情況。從目前來看，穩(wěn)健的蘋果仍是進(jìn)可攻退可守的選擇。

長橋海豚君歷史文章，請參考：

財(cái)報(bào)季

2022年4月28日財(cái)報(bào)點(diǎn)評《瘋狂賺錢的蘋果，該為增長憂心了?。?cái)報(bào)季》

2022年1月28日財(cái)報(bào)點(diǎn)評《蘋果的硬實(shí)力，又甜又香 ｜ 讀財(cái)報(bào)》

2021年10月29日財(cái)報(bào)點(diǎn)評《預(yù)期撲空，蘋果答卷尬了》

2021年7月28日財(cái)報(bào)點(diǎn)評《蘋果：優(yōu)秀的定義，五項(xiàng)全能大超預(yù)期》

2021年4月29日財(cái)報(bào)點(diǎn)評《優(yōu)秀的公司總是不斷超預(yù)期，新財(cái)季的蘋果夠硬氣！》

深度

2022年2月28日《蘋果：轉(zhuǎn)嫁成本壓力，就服你！》

2021年12月6日《蘋果：雙輪驅(qū)動漸顯乏力，“跛腳” 硬件急需大單品續(xù)力》

二

特斯拉：半年下跌40％，是均值回歸還是跌出機(jī)會？

2022年開年以來，特斯拉的股價(jià)波動下跌，期間發(fā)布了亮眼的四季報(bào)和一季報(bào)，但都沒能成為公司股價(jià)上揚(yáng)的催化劑，3月下旬柏林和德州工廠的投產(chǎn)對公司股價(jià)帶來短暫的上漲，但現(xiàn)在來看，還是沒能逃脫跌落回去的宿命。

從股價(jià)的短期表現(xiàn)來看，導(dǎo)致公司股價(jià)下跌的因素一方面來自公司基本面超預(yù)期變難，另一方方面來自外部環(huán)境的變化，例如美債利率大幅上行對成長性公司的估值壓力、市場對新能源汽車?yán)^續(xù)爆發(fā)式增長的信心不足、馬斯克質(zhì)押甚至賣票收購?fù)铺氐纫蛩亍?/p>

特斯拉下跌趨勢已經(jīng)持續(xù)半年，木頭姐抄底能給特斯拉股價(jià)帶來轉(zhuǎn)機(jī)嗎？

作為關(guān)注公司長期變化的選手，長橋海豚君本篇還是會先討論公司基本面上兩個核心要素（銷量＋盈利）的變化，而在最后估值結(jié)論的部分則會考慮利率上行導(dǎo)致wacc上修的情景，綜合基本面和影響估值的因素做出對特斯拉的投研判斷。

【1】銷量：疫情影響下修2022年銷量預(yù)期，長期預(yù)期不變

對于公司銷量，公司在一季度業(yè)績說明會上給的指引是“2022年全年增長50－60％，對應(yīng)140－150萬輛，遠(yuǎn)期終極目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)年度產(chǎn)銷2000萬輛”，遠(yuǎn)期的暢想我們可以暫且放一放，核心先確定眼下的2022年能賣多少輛車。

在2月28日，長橋海豚君曾在《人心渙散，投特斯拉要 “安全第一”》中預(yù)測公司2022年銷量在144萬輛（下調(diào)10萬輛）。當(dāng)位居上海的特斯拉經(jīng)歷了上海疫情封控而停產(chǎn)后，對于產(chǎn)能瓶頸的特斯拉，我們認(rèn)為需要再次下調(diào)2022年的銷量預(yù)期，暫時(shí)下調(diào)至137萬輛，三地產(chǎn)能和產(chǎn)量詳情見下：

2022年特斯拉的決策核心是產(chǎn)能，預(yù)計(jì)全年135－140萬輛產(chǎn)能。（1）上海工廠受疫情影響，4月份的產(chǎn)量只有約1萬輛，前四個月的累計(jì)生產(chǎn)約19．25萬，假設(shè)公司5月份的產(chǎn)能和4月相似，6月全面恢復(fù)正常（特斯拉發(fā)郵件要求全體員工到崗），并且三季度加班加點(diǎn)生產(chǎn)，則長橋海豚君預(yù)測2022年上海工廠產(chǎn)量約在65－70萬輛；（2）柏林工廠的產(chǎn)能爬坡不容樂觀，5月下旬的消息透露公司日產(chǎn)能僅86臺（對應(yīng)月產(chǎn)能0．26萬臺），因此假設(shè)二季度生產(chǎn)0．8萬臺，三季度生產(chǎn)1．5萬臺，四季度生產(chǎn)3萬臺，則全年產(chǎn)量約在5萬臺左右；（3）美國弗里蒙特10萬Model S／X和50萬輛Model 3／Y產(chǎn)能，德州新工廠直接搭載4680電池會限制公司今年的產(chǎn)能釋放，假設(shè)美國產(chǎn)能65萬輛；

2023年也許會是公司的產(chǎn)品大年，馬斯克表示2023年Cybertruck、Semi、Roadster2將量產(chǎn)，定位更低的Model 2也可能會推出。另外從產(chǎn)能角度，特斯拉今年有望實(shí)現(xiàn)100萬輛向200萬輛的跨越，則2023年產(chǎn)量有望接近200萬輛；

維持2026年預(yù)測不變，2026年假設(shè)全球新能源汽車滲透率27％，特斯拉銷量約450萬輛（5年復(fù)合增速37％），對應(yīng)全球市占率19％；

【2】盈利：2023年之后毛利率至30％，凈利率15％

特斯拉的盈利指標(biāo)在一眾新能源車企當(dāng)中可謂一枝獨(dú)秀，通過強(qiáng)大的工程能力和規(guī)模效應(yīng)控制成本，通過品牌力提高價(jià)格、享受溢價(jià)，而對于未來，市場還相信特斯拉是最可能實(shí)現(xiàn)FSD、通過軟件收費(fèi)真正成為軟硬一體化的公司。

對于特斯拉的盈利指標(biāo)變化和未來趨勢的判斷，公司一季報(bào)出來之后，長橋海豚君認(rèn)為可以做小幅度的上修。原因在于去年四季報(bào)出來之后，長橋海豚君看到公司毛利率有中場休息、暫緩爬坡的可能性，但公司一季報(bào)中汽車銷售毛利率和整體毛利率環(huán)比又提升了2個pct，雖然二季度三季度可能因?yàn)樾鹿S產(chǎn)能爬坡的導(dǎo)致短暫性的成本攤銷增加，但從中長期的角度看，一季報(bào)再次增強(qiáng)了長橋海豚君對特斯拉盈利能力的信心。

依舊不考慮FSD等軟件收費(fèi)帶來的盈利能力提升，長橋海豚君將公司2023年開始的整體毛利率上調(diào)2個pct至30％，凈利率在15％左右，其中考慮到的因素一方面是一季報(bào)后對公司毛利率的重新認(rèn)知，另一方面是考慮4680新電池的應(yīng)用對公司的毛利率也存在一定的利好。

至于2022年的毛利率，長橋海豚君仍舊維持全年28％左右的預(yù)測，主要考慮柏林和德州新工廠產(chǎn)能爬坡、上海工廠疫情影響。

除了上述銷量和盈利指標(biāo)的的預(yù)測調(diào)整，長橋海豚君認(rèn)為，基于當(dāng)前利率走勢，10年期美債到期收益率從年初的1．5％上漲了當(dāng)前的2．94％，將此前用的2％的無風(fēng)險(xiǎn)收益率（對應(yīng)wacc為9．12％）上調(diào)到3．5％（對應(yīng)wacc為10．47％），則對應(yīng)公司DCF估值為6433億美金總市值，每股621美元，存在12％的折價(jià)空間。

整體觀點(diǎn)：在調(diào)整了銷量、盈利、wacc之后，從估值的角度看，長橋海豚君對特斯拉持中性偏空的觀點(diǎn)，當(dāng)前股價(jià)已經(jīng)隱含了大部分的市場預(yù)期，并沒有確定性的投資收益。

不過除了DCF絕對估值的角度，對于特斯拉的投資還需要多關(guān)注行業(yè)景氣度和公司基本面的邊際變化，特斯拉是一個邊際催化因素較多的公司。景氣度方面主要關(guān)注中美歐三地新能源汽車政策、月度銷量數(shù)據(jù)和滲透率等數(shù)據(jù)；公司基本面邊際變化層面需要持續(xù)跟蹤特斯拉中美歐三地產(chǎn)能爬坡情況、疫情影響下的上海工廠的復(fù)工情況、季度財(cái)報(bào)對公司盈利能力的印證、4680電池的上車進(jìn)展、2023年新車型的準(zhǔn)備工作以及影響長期價(jià)值可能是給公司帶來再次騰飛的FSD的進(jìn)展等。

長橋海豚君歷史文章，請參考：

2021年05月21日深度《10年300倍，“魔性”特斯拉還能魔多久？》

2021年06月03日深度《特斯拉（下）：錯殺還是高估，特斯拉的故事講到了哪里？》

2021年04月27日財(cái)報(bào)點(diǎn)評《特斯拉沒驚喜沒驚嚇的一季報(bào)后，還有什么可期待？》

2021年07月27日財(cái)報(bào)點(diǎn)評《特斯拉：沒有最牛，只有更牛！》

2021年10月21日財(cái)報(bào)點(diǎn)評《特斯拉：木頭姐高喊 3000 美元，天空才是極限？》

2022年01月27日財(cái)報(bào)點(diǎn)評《一騎絕塵的特斯拉，將迎來中場休息？》

2022年04月21日財(cái)報(bào)點(diǎn)評《新能源雷聲陣陣，特斯拉大步流星繼續(xù)?！?/p>

三

英偉達(dá)：科技成長龍頭，已被下殺過度？

作為美國科技成長股中的明星，英偉達(dá)近期股價(jià)出現(xiàn)了大幅度的下挫。年初至今跌幅高達(dá)36．45％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸于納斯達(dá)克的23．22％的跌幅，這也符合海豚君在上季度的綜述《俄烏給通脹火上澆油，蘋果、特斯拉、英偉達(dá)誰腰板更直？》中給出了回避評級。那現(xiàn)在一個季度過去了，英偉達(dá)也已經(jīng)回落至200美元以下。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，怎么看現(xiàn)在的英偉達(dá)呢？

近期英偉達(dá)股價(jià)的大幅下殺，主要受基本面和外部因素的雙重影響。①基本面：居家經(jīng)濟(jì)影響的退卻以及虛擬貨幣價(jià)格的下跌，市場對公司顯卡的需求有所減弱。公司從前兩年“游戲＋數(shù)據(jù)中心”的雙輪驅(qū)動逐漸僅剩下數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)獨(dú)撐，持續(xù)的高增速出現(xiàn)一定的壓力；②外部因素：ARM收購案的終止以及美債利率上行，都給公司在資本市場帶來壓力。ARM收購案的終止直接產(chǎn)生了13．5億的費(fèi)用支出，影響當(dāng)期的利潤情況。而公司作為高成長股，在美債利率大幅上升的情況下，估值層面同樣也受到較大影響。

對于英偉達(dá)的中長期變化，長橋海豚君本篇先從關(guān)注公司的基本面變化，再結(jié)合wacc上修的情況來進(jìn)行估值測算，綜合基本面和估值兩方面對英偉達(dá)作出投研判斷。

1．基本面情況

對英偉達(dá)的基本面情況主要關(guān)注游戲業(yè)務(wù)和數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)，兩項(xiàng)業(yè)務(wù)在總收入的占比中達(dá)到近9成。

1）游戲業(yè)務(wù)：英偉達(dá)的游戲業(yè)務(wù)此前連續(xù)多季高增長主要由于，①居家經(jīng)濟(jì)帶來的PC市場對GPU的需求；②虛擬貨幣價(jià)格上漲刺激的挖礦需求；③Ampere GPU帶來高端產(chǎn)品的需求。

然而目前的情況已經(jīng)有新的變化，居家經(jīng)濟(jì)的刺激已經(jīng)弱化，而虛擬貨幣價(jià)格也有大幅回落，這都在一定程度上削減了對GPU的需求，這也打斷了英偉達(dá)游戲業(yè)務(wù)連續(xù)高增的表現(xiàn)。

從中長期維度看，英偉達(dá)游戲業(yè)務(wù)會受下游PC和虛擬貨幣市場的影響，高增雖已不再，但出于對算力的追求，海豚君認(rèn)為公司游戲業(yè)務(wù)未來仍有望實(shí)現(xiàn)20％以上的復(fù)合增速。

2）數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)：英偉達(dá)的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)，已經(jīng)成為公司最大的增長來源。經(jīng)歷外延并購和內(nèi)生增長的推動，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)已經(jīng)成為公司的第一大業(yè)務(wù)。

數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的增長主要來自于：①云廠商不斷擴(kuò)張的資本開支，直接帶來了對數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的需求；②英偉達(dá)自身的實(shí)力，讓公司獲得了高于行業(yè)的增長速度。

即使在疫情下的影響下，云服務(wù)行業(yè)基本保持穩(wěn)定高增。在過去兩年，全球核心云廠商基本都保持了30％以上的資本開支增速。而英偉達(dá)在吸收Mellanox后，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)持續(xù)高增長。

從中長期維度看，海豚君認(rèn)為數(shù)據(jù)中心仍是一項(xiàng)帶來穩(wěn)定增長的業(yè)務(wù)，但在形成一定規(guī)模后，公司業(yè)務(wù)增速會出現(xiàn)逐漸回落至行業(yè)增速附近。

2．估值面情況

除了上述銷量和盈利指標(biāo)的的預(yù)測調(diào)整，長橋海豚君認(rèn)為，基于當(dāng)前利率走勢，10年期美債到期收益率從年初的1．5％上漲已經(jīng)上升至3％左右。若將此前用的2％的無風(fēng)險(xiǎn)收益率（對應(yīng)wacc為9．32％）上調(diào)到3．5％（對應(yīng)wacc為10．67％），則對應(yīng)公司DCF估值為5427億美金總市值，每股217美元，存在16％的上升空間。

整體觀點(diǎn)：在根據(jù)基本面和wacc因素調(diào)整后，從估值的角度看，長橋海豚君對英偉達(dá)公司持低配的觀點(diǎn)。英偉達(dá)公司前期股價(jià)的大幅下跌，已經(jīng)包含市場對PC市場低迷、虛擬貨幣價(jià)格下降以及ARM收購案終止的影響。

在這些影響被市場消化后，公司股價(jià)出現(xiàn)過度下殺。從估值角度看，即使在無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率3．5％的假設(shè)下，英偉達(dá)當(dāng)前股價(jià)已經(jīng)具有一定的向上空間。誠然游戲業(yè)務(wù)的增速趨緩，但縱觀公司歷史，通過新品的推出仍有望繼續(xù)實(shí)現(xiàn)20％以上的符合增長。此外，公司的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)依然有著高速增長的表現(xiàn)。憑借算力上的領(lǐng)先優(yōu)勢，以及未來有可能在自動駕駛、元宇宙等新領(lǐng)域的發(fā)力，英偉達(dá)有望獲得新的成長機(jī)會。

對于英偉達(dá)的投資，確實(shí)前期受到基本面和估值面的雙重壓力，但市場在股價(jià)上也已經(jīng)反應(yīng)。從存量業(yè)務(wù)出發(fā)，公司目前股價(jià)已沒有明顯高估的情況，同時(shí)公司未來還有望在自動駕駛、元宇宙等領(lǐng)域收獲成功?？萍汲砷L的明星，或許已經(jīng)下殺過度了。