身背美國芯片禁令的華為，在芯片領(lǐng)域的動作和布局卻一直沒有停止。
2019年，專注硬科技領(lǐng)域投資的哈勃科技創(chuàng)業(yè)投資有限公司（下稱華為哈勃）成立，至今已經(jīng)有78起公開投資事件，也捕獲了不少半導(dǎo)體領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)項目。
時代財經(jīng)注意到，隨著被投項目的成熟，華為哈勃也迎來了投資收獲期。納芯微、唯捷創(chuàng)芯、山東天岳等不少今年IPO的芯片公司背后，都有華為哈勃的身影。截至5月6日，華為哈勃已經(jīng)收獲了9個IPO的半導(dǎo)體項目，累計投資回報達(dá)到約52億元。
今年實現(xiàn)了22個“小目標(biāo)”
4月22日，今年最貴的芯片股蘇州納芯微電子股份有限公司（以下簡稱納芯微）成功于上交所科創(chuàng)板上市。
雖然在IPO前遭到了A股罕見的大規(guī)模棄購，但納芯微上市首日表現(xiàn)頗為驚艷，盤中漲幅一度超過19%，給持續(xù)低迷的A股市場打了一劑強心劑，也讓投資者賺得盆滿缽滿。
納芯微IPO背后，有一批機構(gòu)獲利頗豐，其中就包括華為。
華為在2020年9月，通過投資基金紅土善利間接入股納芯微。后者招股書顯示，紅土善利以200元/股的價格認(rèn)購了納芯微20萬股，持股比例為2.37%。同年11月底，納芯微召開股東大會，以截至2020年9月30日的資本公積，向在冊股東按持股比例轉(zhuǎn)增股本6737.6萬股。轉(zhuǎn)增完成后，紅土善利的持股數(shù)量為180萬股，持股比例不變。
也就是說，紅土善利獲得納芯微股份的成本價為4000萬元，按照納芯微5月5日269.9元/股的股價來算，紅土善利持有股份的市值為4.85億元，凈賺4.4億元。
華為是紅土善利第二大股東，持股比例為32%，華為哈勃為其第四大股東，持股比例為1.7%。按此比例計算，華為通過納芯微IPO所賺的錢約為1.5億元。
另一家給華為帶來豐厚回報的公司是山東天岳先進(jìn)科技股份有限公司（以下簡稱山東天岳）。該公司于今年1月12日在科創(chuàng)板上市，是國內(nèi)第三代半導(dǎo)體碳化硅襯底的龍頭。
2019年8月底，華為哈勃向天岳先進(jìn)投資了1.1億元，持有后者10%的股份。經(jīng)過多次外部增資后，根據(jù)山東天岳招股書，華為哈勃最終持股比例為6.3%。按照目前山東天岳188億的市值計算，華為哈勃賺約10億元。
蘇州東微半導(dǎo)體股份有限公司也是華為哈勃所投資的IPO企業(yè)之一，該公司專注高性能功率器件研發(fā)與銷售，今年2月10日在科創(chuàng)板上市，被稱為“充電樁芯片第一股”。
華為哈勃于2020年4月29日向東微公司投資7530萬元，其中333.0752萬元計入注冊資本，剩余投資款計入資本公積，目前，華為哈勃持股占比6.5913%。
根據(jù)招股書，華為哈勃入股數(shù)量為333.0752萬股，入股價格22.6075元/股。根據(jù)東微半導(dǎo)體目前168.18元/股的價格計算，華為哈勃凈賺約4.8億元。
唯捷創(chuàng)芯也是今年IPO的華為系公司，該公司專注于射頻前端及高端模擬芯片的研發(fā)與銷售，產(chǎn)品是手機中的核心芯片之一，4月12日登錄科創(chuàng)板。
招股書顯示，2020年10月，華為哈勃以18.85元/股的價格獲得3.57%的股份，按照此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格計算，唯捷創(chuàng)芯整體估值為10.35億元。目前，唯捷創(chuàng)芯股價47元，市值191.28億，華為哈勃凈賺約6.45億元。
根據(jù)以上數(shù)據(jù)，今年以來，華為哈勃通過芯片領(lǐng)域IPO項目獲得的回報共計22.75億元。
據(jù)時代財經(jīng)統(tǒng)計，華為哈勃成立以來，投資的已上市的半導(dǎo)體項目還包括思瑞浦、燦勤科技、東芯半導(dǎo)體、長光華芯、好達(dá)電子，加上今年上市的公司，累積回報金額達(dá)到51.59億元。其中信號鏈模擬公司思瑞浦的上市給華為帶來了22億元的回報，回報率達(dá)到2600%。
這只是華為哈勃投資回報之路的起點。在其投資的未上市項目中，好達(dá)電子、長光華芯等多個項目已經(jīng)過會，源杰半導(dǎo)體科技上市申請已被受理，中科飛測也進(jìn)入了上市委會議階段。
投資回報縮水
自受到美國芯片制裁后，華為謀求自力更生，同時加大對國產(chǎn)供應(yīng)鏈的扶持力度。
2019年華為成立哈勃投資基金，打破了“不投供應(yīng)商”的原則，在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈上進(jìn)行大規(guī)模投資。目前華為哈勃公開投資事件已經(jīng)有78起，經(jīng)過數(shù)次增資，注冊資本達(dá)到7億元。
在投資風(fēng)格上，華為擅長挖掘并扶持早期項目，且投資的許多公司本身就與自己有密切的業(yè)務(wù)聯(lián)系。創(chuàng)道咨詢執(zhí)行董事步日欣對時代財經(jīng)表示，哈勃投資的項目基本是沿著華為的產(chǎn)業(yè)鏈向上游延伸，多數(shù)公司產(chǎn)品可應(yīng)用于手機、智能終端、5G等領(lǐng)域中。
所以在不少公司中，華為既是股東，也是客戶，不少公司就是借助引入華為投資或者打入華為供應(yīng)鏈被資本關(guān)注。
比如，山東天岳引入的第一筆外部投資便是華為哈勃，當(dāng)時其估值只有10億元，如今已經(jīng)成長為第三代半導(dǎo)體“全村的希望”。
剛上市不久的“年內(nèi)最貴新股”納芯微也少不了華為的支持。該公司2020年的營收實現(xiàn)了飛躍式增長，從凈虧900萬元到盈利超5100萬元。招股書披露，2020年1月，納芯微導(dǎo)入了“國內(nèi)信息通訊行業(yè)一線廠商”客戶A，客戶A采購額占當(dāng)期營收的17.4%，據(jù)投資界求證報道，客戶A即為華為。
思瑞浦也是由華為一手扶持成長的企業(yè)，作為思瑞浦曾經(jīng)的第一大客戶，華為曾是思瑞浦50%的收入來源，為其彌補了創(chuàng)業(yè)以來的所有虧損；射頻器件制造商燦勤科技得到的支持更甚，來自華為的收入最高占91.34%。
步日欣表示，在國內(nèi)的投資機構(gòu)中，華為哈勃是最典型的產(chǎn)業(yè)投資機構(gòu)，除訂單和資金外，被哈勃投資的企業(yè)還會得到技術(shù)、管理等其他方面的扶持。
當(dāng)然，除業(yè)務(wù)合作方面的考慮外，華為投資也重視財務(wù)運作。時代財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，華為哈勃對納芯微、東微半導(dǎo)體、炬光科技、思瑞浦、燦勤科技、東芯半導(dǎo)體的投資均為IPO前突擊入股，且入股價格較低。
比如，華為哈勃2020年入股東微半導(dǎo)體，入股價格為22.6075元/股，而同期入股的國策投資、禹東微、豐輝投資及上海燁旻的入股價格為52.5407元/股，是前者的兩倍多。
投資燦勤科技時，也是在后者進(jìn)入IPO輔導(dǎo)期的后兩個月突擊入股，且價格只相當(dāng)于預(yù)計發(fā)行價的七分之一，華為哈勃也是燦勤科技股東中唯一一個“外來戶”，燦勤科技其余6大股東均為公司實控人及其控制公司、員工持股平臺等。
由于與被投企業(yè)有較強的業(yè)務(wù)聯(lián)系，華為哈勃對被投企業(yè)有較強的話語權(quán)。即便是對于其他投資機構(gòu)，華為哈勃也是非常強勢的存在，投中網(wǎng)曾引用投資人說法表示：“不止一位投資人感受到過哈勃投資的強勢，有一個項目原本已經(jīng)敲定，但在最后時刻哈勃突然殺出搶走領(lǐng)投席位?！?/p>
不過，長遠(yuǎn)來看，項目投資的收益還是與公司的業(yè)績和資本市場表現(xiàn)息息相關(guān)。近一年以來，被投企業(yè)中的燦勤科技、炬光科技、山東天岳的股價均跌去一半左右，回報最高的思瑞浦股價也只有巔峰時期的一半。
今年年初，在唯捷創(chuàng)芯、納芯微和東微半導(dǎo)體尚未上市之時，華為哈勃的IPO收益約60億。但現(xiàn)在，獲得3個新IPO后，華為哈勃的收益反而縮水了近10億元。
不光是華為系公司，整個半導(dǎo)體行業(yè)的估值都呈下行狀態(tài)?！鞍雽?dǎo)體公司市值下降的原因，一方面是受市場大環(huán)境影響，另一方面也是市場此前對半導(dǎo)體行業(yè)期待值太高、溢價太高，現(xiàn)在大家的期待值逐漸回歸到了正常水平?！辈饺招勒f道?！爸髾C構(gòu)會偏向謹(jǐn)慎投資，投資風(fēng)格也不會那么激進(jìn)。”