“信創(chuàng)”，即信息技術應用創(chuàng)新，最早出現(xiàn)在2016年。在“棱鏡門”事件之后，以銀行為主的傳統(tǒng)金融機構積極開展去IOE等信創(chuàng)運動。之后隨著科技自主化成為國家戰(zhàn)略，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)獲得越來越多的資源和政策支持，也帶動整個產(chǎn)業(yè)邁入黃金發(fā)展期。本專題將通過案例報告等形式聚焦信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展所面臨的核心問題，并提出相關策略建議。

摘要

√ 中芯中科成立于2008年，是一家通用處理器研發(fā)商，采用Fabless經(jīng)營模式，著力于開發(fā)自主安全的CPU產(chǎn)品及其解決方案，并為客戶提供完善的技術支持及售后服務。龍芯中科在2021年6月28日向上交所提交招股書，于12月17日獲科創(chuàng)板上市委會議通過。

√ 目前，龍芯中科基于信息系統(tǒng)和工控系統(tǒng)兩條主線開展產(chǎn)業(yè)生態(tài)建設，面向網(wǎng)絡安全、辦公與業(yè)務信息化、工控及物聯(lián)網(wǎng)等領域與合作伙伴保持全面的市場合作，系列產(chǎn)品在電子政務、能源、交通、金融、電信、教育等行業(yè)領域已獲得廣泛應用。

√ 2018至2021上半年，龍芯中科分別實現(xiàn)營業(yè)收入1．93億元、4．86億元、10．82億元、5．63億元，實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤0．08億元、1．93億元、0．72億元、0．90億元。龍芯中科最近三年營業(yè)收入年化復合增長率達136．66％，實現(xiàn)高速增長。

出品 ｜ 零壹智庫

作者 ｜ 朱玲玥 

編審 ｜ 李昕

目錄

一、公司介紹

（一）深耕芯片領域，國內自主CPU引領者

（二）規(guī)模及財務狀況

（1）營業(yè)收入

（2）主營業(yè)務毛利率

（3）償債能力

二、技術創(chuàng)新與發(fā)展戰(zhàn)略

（一）技術模式創(chuàng)新

（二）發(fā)展戰(zhàn)略

三、產(chǎn)品與業(yè)務

（一）主要產(chǎn)品與服務

（1）處理器及配套芯片

（2）解決方案

（二）業(yè)務模式

（三）客戶集中度高，前五大客戶營收占比超70％

四、風險與機會

（一）風險

（1）供應商過于集中，可能面臨價格上漲或供貨周期延長風險

（2）核心技術人員流失等可能導致技術泄密

（3）與“芯聯(lián)芯”的一項爭議案件

（二）機遇

（1）良好的政策環(huán)境助力集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展

（2）國內芯片市場需求旺盛，表現(xiàn)強勁

（3）致力于打造獨立的生態(tài)體系

一、公司介紹

（一）深耕芯片領域，國內自主CPU引領者

龍芯中科技術有限公司成立于2008年，是一家通用處理器研發(fā)商。2010年由中國科學院和北京市政府共同牽頭出資改建，旨在將龍芯處理器研發(fā)成果產(chǎn)業(yè)化。龍芯中科屬于集成電路設計行業(yè)，采用Fabless經(jīng)營模式，主要從事處理器及配套芯片的設計工作，以“保障國家信息安全、支撐信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展”為使命，依托龍芯十余年的研發(fā)技術，著力于開發(fā)自主安全的CPU產(chǎn)品及其解決方案，并為客戶提供完善的技術支持及售后服務。截至2020年，公司員工人數(shù)為647人，其中研發(fā)人員為419人，占比超過60％。公司員工總數(shù)同比增長較快，主要原因為公司業(yè)務規(guī)模快速增長，用工人數(shù)相應增加。

目前，龍芯中科基于信息系統(tǒng)和工控系統(tǒng)兩條主線開展產(chǎn)業(yè)生態(tài)建設，面向網(wǎng)絡安全、辦公與業(yè)務信息化、工控及物聯(lián)網(wǎng)等領域與合作伙伴保持全面的市場合作，系列產(chǎn)品在電子政務、能源、交通、金融、電信、教育等行業(yè)領域已獲得廣泛應用。

公司通過市場帶動技術，不斷提高技術與產(chǎn)品競爭力，自主研發(fā)了包括處理器核心在內的上百種核心模塊，已取得 400 余項專利授權。公司一直遵循開放、兼容、優(yōu)化的原則，打造從端到云開放的全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)體系，開放以吸引行業(yè)合作伙伴，兼容以形成生態(tài)合力，優(yōu)化以提升用戶體驗，從追隨國外生態(tài)、追趕國外技術，轉變?yōu)榻ㄔO自主生態(tài)。龍芯中科已經(jīng)成為了國內自主通用處理器的引領者、自主生態(tài)的構建者。

龍芯中科在2021年6月28日向上交所提交招股書，于12月17日獲科創(chuàng)板上市委會議通過。根據(jù)上交所科創(chuàng)板信息公示，2022年2月23日公司的審核狀態(tài)為提交注冊環(huán)節(jié)。公司本次公開發(fā)行新股不超過4100萬股，擬募資35．12億元，投入先進制程芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化、高性能通用圖形處理器芯片及系統(tǒng)研發(fā)和補充流動資金。 圖1：公司員工專業(yè)構成

（二）規(guī)模及財務狀況

營業(yè)收入

公司營業(yè)收入主要來源于處理器與配套芯片等產(chǎn)品和解決方案業(yè)務的銷售收入。招股書顯示，2018至2021上半年，龍芯中科分別實現(xiàn)營業(yè)收入1．93億元、4．86億元、10．82億元、5．63億元，實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤0．08億元、1．93億元、0．72億元、0．90億元。龍芯中科最近三年營業(yè)收入年化復合增長率達到136．66％，實現(xiàn)高速增長。

主營業(yè)務毛利率

據(jù)招股說明書，2018－2021上半年，公司主營業(yè)務毛利率分別為 62．65％、57．29％、48．73％和47．54％，總體保持較高水平。2018－2021上半年毛利率有所下降，主要是由于公司收入規(guī)?？焖僭鲩L的同時，產(chǎn)品結構發(fā)生變化：公司 2018 年產(chǎn)品以工控類芯片為主，毛利率較高；經(jīng)過前兩代芯片產(chǎn)品的更新?lián)Q代，公司客戶群體逐步擴大，與信息化類客戶合作更加頻繁，近兩年隨著公司對信息化類市場的不斷開拓，龍芯三號系列芯片銷售占比大幅提高，由于該領域產(chǎn)品毛利率相對較低，使得公司整體毛利率下降。

償債能力

2018年，龍芯中科資產(chǎn)負債率為45．28％，處于較高水平。2019年末，隨著公司生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的迅速增長和外部投資者增資入股，公司流動比率和速動比率有所優(yōu)化，資產(chǎn)負債率顯著下降。報告期內，公司的流動比率和速動比率處于合理水平，短期償債能力較好。

二、技術創(chuàng)新與發(fā)展戰(zhàn)略

（一）技術模式創(chuàng)新

龍芯中科掌握了處理器核及相關IP核設計的核心技術，包括CPU、GPU、內存控制器、IO 接口控制器、高速 SRAM、高速接口、鎖相環(huán)等核心IP。龍芯CPU所有片內關鍵IP源代碼均為自主編寫，電路圖均為設計，在通用CPU芯片領域實現(xiàn)了較大創(chuàng)新突破。2020 年底推出的龍芯 3A5000 使用 12／14nm 工藝節(jié)點，主頻最高為 2．5GHz，集成雙通道 DDR4－3200 和 HT3．0 接口，單核 SPEC CPU 2006 Base 定浮點分值均超過 26 分，逼近開放市場主流產(chǎn)品水平。

公司在操作系統(tǒng)和基礎軟件領域已實現(xiàn)較高程度的核心技術自主創(chuàng)新。龍芯中科在操作系統(tǒng)內核、編譯器、Java、．NET、視頻播放、瀏覽器等領域實現(xiàn)了對龍芯系列處理器和配套芯片的完備支持，并積極參與國際開源軟件社區(qū)工作，貢獻了數(shù)十萬行的源代碼，例如在支持 Java 的 Open JDK 14 虛擬機方面，龍芯中科貢獻度排名進入全球前四。龍芯中科完成了主流開源軟件在龍芯系統(tǒng)上的遷移，為軟件生態(tài)發(fā)展奠定了基礎。龍芯中科基礎版操作系統(tǒng) Loongnix 經(jīng)過多輪應用迭代，功能持續(xù)豐富，性能、兼容性與穩(wěn)定性不斷提高，產(chǎn)品成熟度已達到市場主流產(chǎn)品水平。此外，通過統(tǒng)一系統(tǒng)架構標準規(guī)范，Loongnix 操作系統(tǒng)和基礎軟件實現(xiàn)了跨整機兼容與 CPU 代際兼容。

（二）發(fā)展戰(zhàn)略

龍芯中科面向國家信息化建設需求，面向國際前沿信息技術，堅持以創(chuàng)新發(fā)展為主題、以產(chǎn)業(yè)發(fā)展為主線、以體系建設為目標，堅持自主創(chuàng)新，掌握計算機軟硬件的核心技術，為國家戰(zhàn)略需求提供自主、安全、可靠的處理器，為信息產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展提供高性能、低成本的處理器和基礎軟硬件解決方案。

龍芯中科未來將從四方面擴展產(chǎn)品價值：一是持續(xù)改進處理器技術與性能，包括微結構的優(yōu)化和產(chǎn)品制造工藝的改進，通過持續(xù)的技術升級為客戶提供性能更優(yōu)的新一代產(chǎn)品。二是自主研發(fā)與處理器配套的芯片，包括電源芯片、時鐘芯片、GPGPU 芯片、存儲類芯片等，優(yōu)化系統(tǒng)效率、降低系統(tǒng)成本。三是完善生態(tài)建設，以龍芯的 Loongnix 和 LoongOS 為基礎，持續(xù)完善基礎軟件，開展應用生態(tài)建設，在信息系統(tǒng)和工控系統(tǒng)兩大領域推進產(chǎn)業(yè)鏈建設工作。四是拓展供應鏈的價值，逐步提升公司供應鏈自主程度。上述四方面的價值拓展會形成較高的技術門檻和產(chǎn)業(yè)門檻，提高龍芯中科在自主信息產(chǎn)業(yè)以及開放市場中的競爭實力。

三、產(chǎn)品與業(yè)務

（一）主要產(chǎn)品與服務

處理器及配套芯片

龍芯中科研制的芯片包括龍芯一號、龍芯二號、龍芯三號三大系列處理器芯片及橋片等配套芯片。龍芯一號系列為低功耗、低成本專用處理器，應用場景面向嵌入式專用應用領域，如物聯(lián)終端、儀器設備、數(shù)據(jù)采集等；龍芯二號系列為低功耗通用處理器，應用場景面向工業(yè)控制與終端等領域，如網(wǎng)絡設備、行業(yè)終端、智能制造等；龍芯三號系列為通用處理器，應用場景面向桌面和服務器等信息化領域；配套芯片包括以龍芯 7A1000 為代表的接口芯片及正在研發(fā)的電源芯片、時鐘芯片等。其中，龍芯一號系列、龍芯二號系列主要面向工控類應用；龍芯三號系列主要面向信息化應用，其中工業(yè)級產(chǎn)品面向高端工控類應用。

解決方案

公司基于開放的龍芯生態(tài)體系，與板卡、整機廠商及基礎軟件、應用解決方案開發(fā)商建立緊密的合作關系，為下游企業(yè)提供基于龍芯處理器的各類開發(fā)板及軟硬件模塊，并提供完善的技術支持與服務。

（二）業(yè)務模式

公司經(jīng)營目前主要采用 Fabless 模式。公司主要負責芯片的設計工作，形成集成電路設計版圖，將晶圓制造、封裝、部分測試等其余環(huán)節(jié)委托給相關制造企業(yè)及代工廠商加工完成。
2021年11月，IC Insights發(fā)布了全球銷售增長率25強芯片企業(yè)的預測排名。前五位分別為AMD、MediaTek、Nvidia、Qualcomm和SMIC，沒有一家傳統(tǒng)的IDM廠商，前四位都是Fabless，排在第五的SMIC是晶圓代工廠。

相對于IDM而言，F(xiàn)abless更加靈活，其對技術和市場應用的發(fā)展嗅覺更為靈敏。這種優(yōu)勢在技術和應用快速變化和發(fā)展的時期，會加倍放大。而最近這些年，正是技術和應用快速變化和發(fā)展的時期，如智能手機的日新月異，AI的興起，以及CIS、TWS、OLED等市場的暴漲，都給相應的Fabless提供了絕佳的發(fā)展機遇。

（三）客戶集中度高，前五大客戶營收占比超70％

2020年公司前五大客戶銷售金額分別為3．14億、2．01億、0．85億、0．84億、0．76億、合計7．60億，占營業(yè)收入比例為70．23％。

其中，中科院計算所是龍芯中科的第四大客戶。中國科學院計算技術研究所創(chuàng)建于1956年，是中國第一個專門從事計算機科學技術綜合性研究的學術機構。計算技術研究所的主要研究方向和領域有信息處理、信息檢索、網(wǎng)絡安全、大數(shù)據(jù)處理、體系結構研究、智能技術研究、生物信息計算、虛擬現(xiàn)實技術等。2002年，中科院研發(fā)出我國首款32位通用CPU“龍芯一號”。2018年3月22日上午，中科院計算所－龍芯中科公司聯(lián)合實驗室正式成立 。

四、風險與機會

（一）風險

（1）供應商過于集中，可能面臨價格上漲或供貨周期延長風險

公司經(jīng)營目前主要采用 Fabless 模式，為集成電路設計企業(yè)常用模式。報告期內，公司主要負責芯片的設計工作，生產(chǎn)性采購主要包括芯片加工服務及電子元器件等原材料采購。2019 年、2020 年，公司的主力芯片產(chǎn)品的芯片加工服務主要委托 BP00 進行，采購金額占比超過 50％。盡管公司已經(jīng)與行業(yè)內原材料及外協(xié)加工供應商建立了長期合作關系，但是未來若國際政治經(jīng)濟局勢劇烈變動或供應商產(chǎn)能緊張加劇，芯片加工服務的供應可能無法滿足公司需求，公司將面臨采購價格上漲或供貨周期延長的風險，對公司生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生一定的不利影響。

（2）核心技術人員流失等可能導致技術泄密

公司經(jīng)過多年的技術創(chuàng)新和研發(fā)積累，積累了關鍵核心技術，這些核心技術是公司的核心競爭力。公司十分重視核心技術的保護和升級，采取了嚴格的保密措施并制定了完善的內控制度，同時通過申請專利、計算機軟件著作權、集成電路布圖設計專有權等方式對核心技術進行保護。但仍存在由于核心技術人員流失、專利保護措施不力等原因導致的核心技術泄密或被他人盜用的風險。如前述情況發(fā)生，可能在一定程度上削弱公司的技術優(yōu)勢，對公司業(yè)務發(fā)展和研發(fā)工作造成不利影響。

（3）與“芯聯(lián)芯”的一項爭議案件

龍芯中科與 Prestige Century Investments Limited 和 CIP United Company Limited（上海芯聯(lián)芯智能科技有限公司，簡稱“芯聯(lián)芯”）在香港國際仲裁中心（HKIAC）有一項版權爭議案件，該案件已經(jīng)受理。
龍芯中科稱自主研發(fā)的“LoongArch”新指令集或過去LoongISA等涉嫌侵犯芯聯(lián)芯、MIPS公司乃至同行業(yè)中相關技術的知識產(chǎn)權，意味著在產(chǎn)品中使用侵權的指令集，可能存在被連累指控侵犯知識產(chǎn)權的風險。
對于“芯聯(lián)芯”提出的各項仲裁請求，香港律師行核驗了龍芯中科提供的與該仲裁相關的全部資料和信息，認為目前未發(fā)現(xiàn)足以實質性支持對方指控的事實或證據(jù)。公司已向法院提起針對芯聯(lián)芯的訴訟，目前相關案件正在進行中。

（二）機遇

（1）良好的政策環(huán)境助力集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展

集成電路設計水平是國家科技實力的重要體現(xiàn)，對國家安全有著戰(zhàn)略意義。

近年來，國家各部門相繼推出政策鼓勵以支持集成電路行業(yè)發(fā)展。2014 年 6 月，國務院印發(fā)《國家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進綱要》，提出到 2030 年，產(chǎn)業(yè)鏈主要環(huán)節(jié)達到國際先進水平，實現(xiàn)跨越發(fā)展；2016 年 8 月，國務院發(fā)布《“十三五”國家科技創(chuàng)新規(guī)劃》，要求持續(xù)攻克核心電子器件、高端通用芯片、基礎軟件、集成電路裝備等關鍵核心技術，著力解決制約經(jīng)濟社會發(fā)展和事關國家安全的重大科技問題；2020 年 7 月，國務院發(fā)布《新時期促進集成電路產(chǎn)業(yè)和軟件產(chǎn)業(yè)高質量發(fā)展的若干政策》，要求進一步優(yōu)化集成電路產(chǎn)業(yè)與軟件產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境，深化產(chǎn)業(yè)國際合作，提升產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力和發(fā)展質量。

國家產(chǎn)業(yè)政策的大力支持，有力促進了集成電路行業(yè)持續(xù)、健康、快速的發(fā)展，為龍芯中科的進一步發(fā)展提供了良好的政策環(huán)境。

（2）國內芯片市場需求旺盛，表現(xiàn)強勁

下游國產(chǎn)化應用需求旺盛：國內仍然將長期是全球最大的 CPU 消費市場。2021年，中國半導體市場銷售額為1925億美元，同比增長27．1％。

首先，雖然計算機未來銷量增長相對疲軟，但用戶基數(shù)非常龐大，計算機行業(yè)的換新需求支撐起較大的 CPU 需求。其次，服務器芯片市場將繼續(xù)在云計算、企業(yè)數(shù)字化轉型中受益，尤其是在國內市場，云計算市場規(guī)模未來幾年將持續(xù)增長。

此外，工業(yè)控制領域的嵌入式 CPU 需求廣闊，我國作為制造業(yè)大國，目前正在向制造業(yè)強國轉型，智能化改造成為重要方向，CPU 作為智能化的核心部件，將被廣泛應用于工控系統(tǒng)當中。

（3）致力于打造獨立的生態(tài)體系

應用生態(tài)的建設是通用處理器企業(yè)取得商業(yè)成功的關鍵。目前全球IT領域，微軟與英特爾形成了Wintel體系，谷歌與ARM形成了AA體系。跟隨這兩個體系，只能做芯片或整機產(chǎn)品，而無法構建自主的軟件生態(tài)。為了打破現(xiàn)有體系的壟斷，公司致力于打造獨立的生態(tài)體系。

2020年，龍芯中科基于二十年的CPU研制和生態(tài)建設積累推出了龍芯指令系統(tǒng)－LoongArch，包括基礎架構部分和向量指令、虛擬化、二進制翻譯等擴展部分，近2000條指令。龍芯指令系統(tǒng)具有較好的自主性、先進性與兼容性。龍芯指令系統(tǒng)從整個架構的頂層規(guī)劃，到各部分的功能定義，再到細節(jié)上每條指令的編碼、名稱、含義，在架構上進行自主重新設計，具有充分的自主性。

此外，公司圍繞信息系統(tǒng)和工控系統(tǒng)兩大平臺開展下游產(chǎn)業(yè)鏈建設工作。以龍芯中科的 Loongnix和LoongOS為基礎，持續(xù)完善基礎軟件，開展應用生態(tài)建設。公司將堅持開放、兼容、優(yōu)化的生態(tài)建設戰(zhàn)略。保持商業(yè)模式和基礎平臺的開放性，團結越來越多的合作伙伴加入龍芯生態(tài)圈。