美國(guó)半導(dǎo)體巨頭英偉達(dá)想以400億美元（約合人民幣2550億元）收購(gòu)英國(guó)芯片IP巨頭Arm，這起半導(dǎo)體史上最大規(guī)模的收購(gòu)案，除了交易雙方幾乎沒(méi)有人贊成，包括英偉達(dá)的主場(chǎng)——美國(guó)。

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月2日，美國(guó)聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)（FTC ）宣布，正在通過(guò)行政訴訟阻止英偉達(dá)收購(gòu)Arm，理由是合并后的公司將有手段和動(dòng)機(jī)扼殺下一代創(chuàng)新技術(shù)，同時(shí)有可能幫助英偉達(dá)不公平地削弱競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

　　觀察者網(wǎng)注意到，F(xiàn)TC透露的行政審判時(shí)間定在明年8月，而英偉達(dá)與Arm擁有方日本軟銀達(dá)成的最晚收購(gòu)時(shí)間則是明年9月。除此之外，英國(guó)和歐盟反壟斷機(jī)構(gòu)也正在對(duì)這起收購(gòu)案進(jìn)行審查，并持負(fù)面態(tài)度。

　　當(dāng)然，作為Arm公司的最大市場(chǎng)之一，中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的態(tài)度也至關(guān)重要。

　　有資深半導(dǎo)體行業(yè)人士向觀察者網(wǎng)表示，中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)一直沒(méi)有對(duì)英偉達(dá)并購(gòu)Arm一案表態(tài)，就是因?yàn)樵撌召?gòu)案在歐美都很難通過(guò)。雖然英偉達(dá)是美國(guó)市值最高的半導(dǎo)體公司，但美國(guó)還有高通、AMD、英特爾、谷歌、蘋(píng)果等眾多需要用到半導(dǎo)體技術(shù)的科技公司，美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)不得不考慮這些科技巨頭的反壟斷訴求。

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月2日，F(xiàn)TC競(jìng)爭(zhēng)局局長(zhǎng)霍莉·維多瓦（Holly Vedova）在一份聲明中表示，該機(jī)構(gòu)正在起訴阻止半導(dǎo)體歷史上最大規(guī)模的合并，以防止芯片公司扼殺下一代技術(shù)的創(chuàng)新渠道。她認(rèn)為，未來(lái)的技術(shù)進(jìn)步需要保持當(dāng)今芯片市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，而這項(xiàng)收購(gòu)將扭曲Arm在芯片市場(chǎng)的作用，可能會(huì)導(dǎo)致合并后的公司不公平地削弱英偉達(dá)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，因此FTC應(yīng)該采取積極行動(dòng)。

　　Arm總部目前在英國(guó)，該公司不制造或銷售成品的半導(dǎo)體或設(shè)備。但該公司推出的微處理器設(shè)計(jì)和架構(gòu)，向包括英偉達(dá)在內(nèi)的諸多科技公司授權(quán)。由于Arm采用業(yè)界所稱的中立、開(kāi)放的許可模式，該公司也常被成為半導(dǎo)體行業(yè)的“瑞士”。

　　Arm的商業(yè)模式 圖片來(lái)源：太平洋證券2020年11月研報(bào)

　　英偉達(dá)發(fā)起并購(gòu)前，Arm已被交易過(guò)一次。2016年7月，日本軟銀宣布以320億美元收購(gòu)Arm。隨后在2020年9月，英偉達(dá)宣布斥資400億美元，以現(xiàn)金加股票的方式從軟銀手中手收購(gòu)Arm。根據(jù)英偉達(dá)與軟銀達(dá)成的協(xié)議，收購(gòu)將在一年半時(shí)間內(nèi)完成，最多可擴(kuò)展到兩年，即最早2022年3月，最晚2022年9月。

　　從以往的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，英偉達(dá)對(duì)于Arm的收購(gòu)屬于“縱向收購(gòu)”，即產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)之間的并購(gòu)行為。通常來(lái)說(shuō)，相比同類企業(yè)間的橫向并購(gòu)，縱向收購(gòu)受到反壟斷機(jī)構(gòu)的阻力更小。但Arm公司對(duì)于芯片行業(yè)創(chuàng)新的重要性，還是引起了各國(guó)反壟斷機(jī)構(gòu)的重視。

　　FTC在起訴書(shū)中指出，英偉達(dá)以GPU技術(shù)而知名，該公司還開(kāi)發(fā)和銷售用于先進(jìn)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)、數(shù)據(jù)中心中央處理器和計(jì)算機(jī)輔助駕駛的產(chǎn)品。在這些領(lǐng)域，英偉達(dá)和重要的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手都依靠Arm的技術(shù)開(kāi)發(fā)自己的產(chǎn)品。

　　FTC認(rèn)為，由于Arm的技術(shù)是英偉達(dá)與其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在多個(gè)市場(chǎng)展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵因素，如果實(shí)現(xiàn)合并將使英偉達(dá)有能力和動(dòng)機(jī)利用其對(duì)Arm技術(shù)的控制來(lái)削弱競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，從而減少競(jìng)爭(zhēng)，最終導(dǎo)致產(chǎn)品質(zhì)量下降、創(chuàng)新減少、價(jià)格上漲、選擇減少，傷害數(shù)百萬(wàn)受益于Arm產(chǎn)品的美國(guó)消費(fèi)者。

　　FTC的擔(dān)憂并非空穴來(lái)風(fēng)。最近一年多來(lái)，在蘋(píng)果公司基于Arm架構(gòu)打造出M1系列CPU成功“逆襲”X86架構(gòu)，在“換芯”道路上走的順順當(dāng)當(dāng)后，包括谷歌、高通等一系列科技公司大受鼓舞，在打造Arm機(jī)構(gòu)芯片上各自發(fā)力。因此，包括谷歌、微軟和高通都已向FTC表達(dá)了他們對(duì)英偉達(dá)收購(gòu)Arm的擔(dān)憂。

　　Arm處理器的市場(chǎng)份額 圖源：太平洋證券2020年11月研報(bào)

　　目前，美國(guó)審查并購(gòu)的程序法授權(quán)FTC和司法部反壟斷部門(mén)對(duì)并購(gòu)進(jìn)行評(píng)估，并規(guī)定了對(duì)并購(gòu)進(jìn)行審查的時(shí)間。如果并購(gòu)具有反競(jìng)爭(zhēng)嫌疑，F(xiàn)TC和司法部有權(quán)提出異議。FTC目前由兩名民主黨人和兩名共和黨人組成，已經(jīng)以4比0投票通過(guò)了對(duì)英偉達(dá)收購(gòu)案的行政起訴，行政審判計(jì)劃于2022年8月開(kāi)始。

　　本次FTC提出起訴前，當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月16日，英國(guó)數(shù)字大臣納丁·多里斯（Nadine Dorries）致信英國(guó)反壟斷機(jī)構(gòu)“競(jìng)爭(zhēng)和市場(chǎng)管理局”（CMA），指示CMA以競(jìng)爭(zhēng)和國(guó)家安全為由，對(duì)英偉達(dá)收購(gòu)Arm交易進(jìn)行深入的第二階段調(diào)查。

　　今年夏天，CMA曾對(duì)該收購(gòu)案進(jìn)行第一階段調(diào)查。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，這筆交易存在嚴(yán)重的競(jìng)爭(zhēng)擔(dān)憂，可能扼殺多個(gè)市場(chǎng)的創(chuàng)新，而且CMA不相信任何形式的補(bǔ)救措施，可以解決這些已經(jīng)確定的競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。

　　與此同時(shí)，歐盟委員會(huì)也已展開(kāi)對(duì)英偉達(dá)收購(gòu)的調(diào)查，并認(rèn)為該交易可能導(dǎo)致市場(chǎng)選擇減少、創(chuàng)新削弱以及半導(dǎo)體產(chǎn)品價(jià)格的上升?！坝ミ_(dá)收購(gòu)Arm有可能限制或減少Arm IP的可使用性，并在多個(gè)半導(dǎo)體應(yīng)用市場(chǎng)產(chǎn)生扭曲效應(yīng)?！睔W盟競(jìng)爭(zhēng)事務(wù)專員瑪格麗特·維斯塔格（Margrethe Vestager）表示。

　　作為全球最大的半導(dǎo)體市場(chǎng)，中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)尚未對(duì)英偉達(dá)收購(gòu)Arm一案明確表態(tài)。

　　今年7月，以爆料獨(dú)家消息知名的美國(guó)科技媒體“The Information”援引知情人士稱，雖然中國(guó)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)自今年初以來(lái)一直在與英偉達(dá)和Arm對(duì)話，但中方的正式審查甚至還沒(méi)有開(kāi)始。該報(bào)道推測(cè)，中方?jīng)]有立即采取行動(dòng)的一個(gè)可能原因是Arm的兩家中國(guó)客戶華為和中興反對(duì)這筆交易。

　　事實(shí)上，中國(guó)是使用Arm技術(shù)最多的市場(chǎng)之一，國(guó)內(nèi)反對(duì)聲音早已出現(xiàn)。去年9月，中國(guó)工程院院士倪光南就曾表示，英偉達(dá)如果并購(gòu)成功，肯定對(duì)中國(guó)企業(yè)非常不利?！八晕蚁嘈盼覀兩虅?wù)部可能會(huì)否了這個(gè)并購(gòu)，是不是能夠并購(gòu)成呢，也不知道?？偠灾珹RM將來(lái)我們也不能很舒服地用。”

　　華為鯤鵬和天津飛騰CPU均采用Arm架構(gòu)

　　但有行業(yè)人士向觀察者網(wǎng)表示，也不排除Arm剝離一些資產(chǎn)，最終通過(guò)反壟斷審查的可能。2019年初，醫(yī)藥保健公司百時(shí)美施貴寶（Bristol-Myers Squibb）宣布將收購(gòu)新基（Celgene）公司，交易標(biāo)的高達(dá)740億美元。FTC在2019年末批準(zhǔn)該交易，條件就是以134億美元?jiǎng)冸x某些新基公司的資產(chǎn)。

　　除此之外，英偉達(dá)也再三聲明，該交易將有利于Arm本身和芯片行業(yè)的發(fā)展。該公司表示，英偉達(dá)和Arm是互補(bǔ)的，將投資Arm的研發(fā)，加速其技術(shù)路線圖的實(shí)現(xiàn)，并以促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)的方式擴(kuò)展其產(chǎn)品組合。該公司還將致力于保留Arm的開(kāi)放授權(quán)模式，并確保其IP可供當(dāng)前和未來(lái)所有感興趣的被許可人使用。