美國半導體巨頭英偉達想以400億美元（約合人民幣2550億元）收購英國芯片IP巨頭Arm，這起半導體史上最大規(guī)模的收購案，除了交易雙方幾乎沒有人贊成，包括英偉達的主場——美國。

　　當?shù)貢r間12月2日，美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會（FTC ）宣布，正在通過行政訴訟阻止英偉達收購Arm，理由是合并后的公司將有手段和動機扼殺下一代創(chuàng)新技術(shù)，同時有可能幫助英偉達不公平地削弱競爭對手。

　　觀察者網(wǎng)注意到，F(xiàn)TC透露的行政審判時間定在明年8月，而英偉達與Arm擁有方日本軟銀達成的最晚收購時間則是明年9月。除此之外，英國和歐盟反壟斷機構(gòu)也正在對這起收購案進行審查，并持負面態(tài)度。

　　當然，作為Arm公司的最大市場之一，中國監(jiān)管機構(gòu)的態(tài)度也至關(guān)重要。

　　有資深半導體行業(yè)人士向觀察者網(wǎng)表示，中國監(jiān)管機構(gòu)一直沒有對英偉達并購Arm一案表態(tài)，就是因為該收購案在歐美都很難通過。雖然英偉達是美國市值最高的半導體公司，但美國還有高通、AMD、英特爾、谷歌、蘋果等眾多需要用到半導體技術(shù)的科技公司，美國監(jiān)管機構(gòu)不得不考慮這些科技巨頭的反壟斷訴求。

　　當?shù)貢r間12月2日，F(xiàn)TC競爭局局長霍莉·維多瓦（Holly Vedova）在一份聲明中表示，該機構(gòu)正在起訴阻止半導體歷史上最大規(guī)模的合并，以防止芯片公司扼殺下一代技術(shù)的創(chuàng)新渠道。她認為，未來的技術(shù)進步需要保持當今芯片市場的激烈競爭，而這項收購將扭曲Arm在芯片市場的作用，可能會導致合并后的公司不公平地削弱英偉達的競爭對手，因此FTC應該采取積極行動。

　　Arm總部目前在英國，該公司不制造或銷售成品的半導體或設備。但該公司推出的微處理器設計和架構(gòu)，向包括英偉達在內(nèi)的諸多科技公司授權(quán)。由于Arm采用業(yè)界所稱的中立、開放的許可模式，該公司也常被成為半導體行業(yè)的“瑞士”。

　　Arm的商業(yè)模式 圖片來源：太平洋證券2020年11月研報

　　英偉達發(fā)起并購前，Arm已被交易過一次。2016年7月，日本軟銀宣布以320億美元收購Arm。隨后在2020年9月，英偉達宣布斥資400億美元，以現(xiàn)金加股票的方式從軟銀手中手收購Arm。根據(jù)英偉達與軟銀達成的協(xié)議，收購將在一年半時間內(nèi)完成，最多可擴展到兩年，即最早2022年3月，最晚2022年9月。

　　從以往的經(jīng)驗來看，英偉達對于Arm的收購屬于“縱向收購”，即產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)之間的并購行為。通常來說，相比同類企業(yè)間的橫向并購，縱向收購受到反壟斷機構(gòu)的阻力更小。但Arm公司對于芯片行業(yè)創(chuàng)新的重要性，還是引起了各國反壟斷機構(gòu)的重視。

　　FTC在起訴書中指出，英偉達以GPU技術(shù)而知名，該公司還開發(fā)和銷售用于先進網(wǎng)絡技術(shù)、數(shù)據(jù)中心中央處理器和計算機輔助駕駛的產(chǎn)品。在這些領(lǐng)域，英偉達和重要的競爭對手都依靠Arm的技術(shù)開發(fā)自己的產(chǎn)品。

　　FTC認為，由于Arm的技術(shù)是英偉達與其競爭對手在多個市場展開競爭的關(guān)鍵因素，如果實現(xiàn)合并將使英偉達有能力和動機利用其對Arm技術(shù)的控制來削弱競爭對手，從而減少競爭，最終導致產(chǎn)品質(zhì)量下降、創(chuàng)新減少、價格上漲、選擇減少，傷害數(shù)百萬受益于Arm產(chǎn)品的美國消費者。

　　FTC的擔憂并非空穴來風。最近一年多來，在蘋果公司基于Arm架構(gòu)打造出M1系列CPU成功“逆襲”X86架構(gòu)，在“換芯”道路上走的順順當當后，包括谷歌、高通等一系列科技公司大受鼓舞，在打造Arm機構(gòu)芯片上各自發(fā)力。因此，包括谷歌、微軟和高通都已向FTC表達了他們對英偉達收購Arm的擔憂。

　　Arm處理器的市場份額 圖源：太平洋證券2020年11月研報

　　目前，美國審查并購的程序法授權(quán)FTC和司法部反壟斷部門對并購進行評估，并規(guī)定了對并購進行審查的時間。如果并購具有反競爭嫌疑，F(xiàn)TC和司法部有權(quán)提出異議。FTC目前由兩名民主黨人和兩名共和黨人組成，已經(jīng)以4比0投票通過了對英偉達收購案的行政起訴，行政審判計劃于2022年8月開始。

　　本次FTC提出起訴前，當?shù)貢r間11月16日，英國數(shù)字大臣納丁·多里斯（Nadine Dorries）致信英國反壟斷機構(gòu)“競爭和市場管理局”（CMA），指示CMA以競爭和國家安全為由，對英偉達收購Arm交易進行深入的第二階段調(diào)查。

　　今年夏天，CMA曾對該收購案進行第一階段調(diào)查。該機構(gòu)認為，這筆交易存在嚴重的競爭擔憂，可能扼殺多個市場的創(chuàng)新，而且CMA不相信任何形式的補救措施，可以解決這些已經(jīng)確定的競爭問題。

　　與此同時，歐盟委員會也已展開對英偉達收購的調(diào)查，并認為該交易可能導致市場選擇減少、創(chuàng)新削弱以及半導體產(chǎn)品價格的上升?！坝ミ_收購Arm有可能限制或減少Arm IP的可使用性，并在多個半導體應用市場產(chǎn)生扭曲效應?！睔W盟競爭事務專員瑪格麗特·維斯塔格（Margrethe Vestager）表示。

　　作為全球最大的半導體市場，中國監(jiān)管機構(gòu)尚未對英偉達收購Arm一案明確表態(tài)。

　　今年7月，以爆料獨家消息知名的美國科技媒體“The Information”援引知情人士稱，雖然中國的監(jiān)管機構(gòu)自今年初以來一直在與英偉達和Arm對話，但中方的正式審查甚至還沒有開始。該報道推測，中方?jīng)]有立即采取行動的一個可能原因是Arm的兩家中國客戶華為和中興反對這筆交易。

　　事實上，中國是使用Arm技術(shù)最多的市場之一，國內(nèi)反對聲音早已出現(xiàn)。去年9月，中國工程院院士倪光南就曾表示，英偉達如果并購成功，肯定對中國企業(yè)非常不利。“所以我相信我們商務部可能會否了這個并購，是不是能夠并購成呢，也不知道?？偠灾?，ARM將來我們也不能很舒服地用?！?/p>

　　華為鯤鵬和天津飛騰CPU均采用Arm架構(gòu)

　　但有行業(yè)人士向觀察者網(wǎng)表示，也不排除Arm剝離一些資產(chǎn)，最終通過反壟斷審查的可能。2019年初，醫(yī)藥保健公司百時美施貴寶（Bristol-Myers Squibb）宣布將收購新基（Celgene）公司，交易標的高達740億美元。FTC在2019年末批準該交易，條件就是以134億美元剝離某些新基公司的資產(chǎn)。

　　除此之外，英偉達也再三聲明，該交易將有利于Arm本身和芯片行業(yè)的發(fā)展。該公司表示，英偉達和Arm是互補的，將投資Arm的研發(fā)，加速其技術(shù)路線圖的實現(xiàn)，并以促進競爭的方式擴展其產(chǎn)品組合。該公司還將致力于保留Arm的開放授權(quán)模式，并確保其IP可供當前和未來所有感興趣的被許可人使用。