歷經(jīng)波折，商湯集團(tuán)股份有限公司（下稱“商湯科技”）成功登陸香港聯(lián)交所?！癆I四小龍”中，終于有一“龍”步入了資本市場(chǎng)。

12月30日，商湯科技上市首日，開(kāi)盤(pán)價(jià)為3．91港元／股，較發(fā)行價(jià)3．85港元／股上漲1．56 ％。截至發(fā)稿前，其盤(pán)中最高觸及4．74港元／股。

而在12月29日暗盤(pán)交易中，商湯科技股價(jià)走低，跌破發(fā)行價(jià)。值得一提的是，2018年至2020年及2021年上半年，商湯科技一直處于虧損的狀態(tài)。且其此次上市可謂是歷經(jīng)波折。

01

一手中簽率60％

12月29日，商湯科技公布IPO最終發(fā)售定價(jià)為3．85港元／股，處于指示性發(fā)售價(jià)范圍3．85港元／股至3．99港元／股的下限。

在扣除包銷(xiāo)傭金及其他開(kāi)支后，并假設(shè)未行使超額配股權(quán)的情況下，商湯科技收取的全球發(fā)售所得款項(xiàng)凈額約為55．52億港元。

且此次，香港公開(kāi)發(fā)售項(xiàng)下初步提呈發(fā)售的香港發(fā)售股份已獲輕微超額認(rèn)購(gòu)。

商湯科技合計(jì)共獲約3．6萬(wàn)份有效申請(qǐng)，認(rèn)購(gòu)合計(jì)7．775億股香港發(fā)售股份，相當(dāng)于香港公開(kāi)發(fā)售項(xiàng)下初步可供認(rèn)購(gòu)的香港發(fā)售股份約5．18倍。

而國(guó)際發(fā)售項(xiàng)下初步提呈發(fā)售的發(fā)售股份已獲適度超額認(rèn)購(gòu)，相當(dāng)于國(guó)際發(fā)售項(xiàng)下初步可供認(rèn)購(gòu)的發(fā)售股份總數(shù)約1．5倍。

按照發(fā)售定價(jià)3．85港元／股計(jì)算及相關(guān)基石投資協(xié)議，基石投資者已認(rèn)購(gòu)合計(jì)10．33億股發(fā)售股份。此外，商湯科技一手中簽率60％，投資者認(rèn)購(gòu)兩手穩(wěn)中一手。

總得來(lái)講，商湯科技雖成功闖入資本市場(chǎng)，不過(guò)其上市之路頗為曲折。

02

歷經(jīng)坎坷的上市之路

事實(shí)上，商湯科技于12月7日啟動(dòng)全球招股，原定于12月17日掛牌上市。

可12月10日，商湯科技上市的關(guān)鍵時(shí)刻，美國(guó)財(cái)政部將其列入“中國(guó)軍工復(fù)合體企業(yè)”清單。美國(guó)投資者也被禁止投資商湯科技。

次日，商湯科技通過(guò)官方微博就此事發(fā)布了聲明。聲明中，商湯科技表示，對(duì)于這一決定與相關(guān)指控表示強(qiáng)烈反對(duì)?！拔覀冋J(rèn)為該決定與相關(guān)指控毫無(wú)根據(jù)，反映對(duì)公司的根本性誤解?！?/p>

而受美國(guó)前述舉措的影響，商湯科技于12月13日宣布，預(yù)期刊發(fā)補(bǔ)充招股章程并延遲上市，所有申請(qǐng)股款將不計(jì)利息悉數(shù)退還予所有申請(qǐng)人。

時(shí)隔一周，（12月20日）商湯科技啟重啟IPO，發(fā)行規(guī)模與定價(jià)區(qū)間與此前保持一致。

商湯科技還表示，被美國(guó)列入投資名單的法律實(shí)體——商湯集團(tuán)有限公司為公司的全資附屬公司，其本身并無(wú)任何發(fā)行在外的公開(kāi)交易證券。

且由于相關(guān)美國(guó)規(guī)例不停轉(zhuǎn)變及發(fā)展的特質(zhì)，商湯科技決定將美國(guó)投資者排除在認(rèn)購(gòu)全球發(fā)售的發(fā)售股份（包括香港公開(kāi)發(fā)售提呈發(fā)售的發(fā)售股份）之外。

此外，商湯科技已訂立若干新基石投資協(xié)議及原基石投資協(xié)議的若干修訂協(xié)議。據(jù)媒體報(bào)道，更新后的前9名基石投資者名單中，不見(jiàn)了4家外資身影，廣發(fā)基金也未有出現(xiàn)。

03

三年半累計(jì)虧損超240億元

根據(jù)弗若斯特沙利文公司的報(bào)告，商湯科技以2020年11％的收入市場(chǎng)份額成為國(guó)內(nèi)最大的計(jì)算機(jī)視覺(jué)軟件提供商，基于SenseCore為客戶開(kāi)發(fā)并提供模塊化靈活性的標(biāo)準(zhǔn)軟件平臺(tái)。

不過(guò)，商湯科技同其他科技公司一樣，存在盈利能力弱的特點(diǎn)。

2018年至2020年，商湯科技錄得收入18．53億元（未標(biāo)注，均為人民幣）、30．3億元、34．5億元，對(duì)應(yīng)年內(nèi)虧損34．3億元、49．7億元、121．6億元。

今年上半年，商湯科技實(shí)現(xiàn)了16．5億元收入，同比增長(zhǎng)91．9％，期內(nèi)虧損37．1億元，較上年同期虧損的53．3億元有所收窄。不過(guò)，加上前述的三年，其累計(jì)虧損242．7億元。

針對(duì)持續(xù)性的虧損，商湯科技在招股書(shū)中提到，主要由于優(yōu)先股和其他金融負(fù)債的公允價(jià)值虧損，且其持續(xù)擴(kuò)大了研發(fā)團(tuán)隊(duì)，使得研發(fā)開(kāi)支增加。

另外，商湯科技還表示，之所以虧損，還由于雇員以股份為基礎(chǔ)的薪酬開(kāi)支所致。值得注意的是，其預(yù)計(jì)2021年錄得凈虧損大幅增加，并可能于短期內(nèi)繼續(xù)產(chǎn)生凈虧損。

商湯科技表示，此乃因?yàn)槠湓诳焖僭鲩L(zhǎng)的人工智能軟件市場(chǎng)中處于拓展業(yè)務(wù)及運(yùn)營(yíng)的階段，同時(shí)正在持續(xù)投資于研究和開(kāi)發(fā)，特別是其通用的AI基礎(chǔ)設(shè)施。

而反映到業(yè)績(jī)上，商湯科技2021年上半年的研發(fā)開(kāi)支17．71億元，占同期收入的107．3％。2020年，其研發(fā)開(kāi)支占收入比重達(dá)到71．3％。