國外網(wǎng)絡安全上市公司（二級）市場呈現(xiàn)高速增長，總市值增長約27%。
本文整理了31家國外以網(wǎng)絡安全為主業(yè)、在美國上市的專業(yè)公司的2021上半年經(jīng)營數(shù)據(jù)，信息來自國內股票數(shù)據(jù)工具。如發(fā)現(xiàn)文中有錯誤或遺漏，歡迎指正。
據(jù)安全內參和航行資本統(tǒng)計，2021年上半年，國外網(wǎng)絡安全上市公司（二級）市場整體呈現(xiàn)高速增長。截至2021年9月9日，31家公司的總市值達4581.74億美元，相比年初（4月28日數(shù)據(jù)）增長約27%。CrowdStrike以605億美元市值繼續(xù)領跑全球。
今年上半年，有4家上市公司發(fā)生重大變動，包括Okta 65億美元并購身份識別廠商Auth0、Proofpoint被私募基金百億美元收購、McAfee出售企業(yè)安全業(yè)務、FireEye出售安全產(chǎn)品業(yè)務；4家新銳公司成功上市，包括安全意識培訓廠商KnowBe4、端點安全廠商SentinelOne、反欺詐廠商Riskified、安全咨詢廠商IronNet。
企業(yè)網(wǎng)絡安全市場在2021年迎來大周期，一二級市場均創(chuàng)下多個紀錄，包括CrowdStrike市值突破600億美元、Fortinet突破500億美元，SentinelOne超過CheckPoint成為以色列市值最高的安全廠商。此前SentinelOne還以90億美元市值成功上市，創(chuàng)下行業(yè)內IPO估值最高的紀錄。
而隨著McAfee出售企業(yè)安全業(yè)務，國外上市公司中只剩下2家個人安全廠商（NortonLifeLock、McAfee），過去個人+企業(yè)業(yè)務共存的綜合安全上市公司再不復存在。
從經(jīng)營數(shù)據(jù)來看：
2021上半年，本文統(tǒng)計范圍內，國外網(wǎng)絡安全上市公司總營收161.73億美元，同比增長9.95%；總凈利潤-10.406億美元，虧損幅度同比擴大12倍，超六成廠商處于虧損狀態(tài)。
數(shù)字化加速、網(wǎng)絡威脅加劇帶來了市場大周期，除了McAfee、FireEye因業(yè)務出售導致營收增速為負，絕大多數(shù)安全廠商均保持營收同比正增長。其中SentinelOne展示了和龍頭廠商CrowdStrike剛上市時的同等潛力，增速超110%，CrowdStrike、Zscaler、Cloudflare、Riskified均保持50%以上的增長。
國外網(wǎng)絡安全上市公司當前正處于業(yè)務擴張/轉型期，除了極少數(shù)傳統(tǒng)網(wǎng)安龍頭廠商稍有盈利，大多數(shù)廠商基本不賺錢或少量虧損，最后3家Splunk、Okta、PaloAltoNetwork大幅虧損了超15億美元。
網(wǎng)絡安全上市公司的毛利率絕大多數(shù)均為60-90%之間，中位數(shù)為74.22%。其中，老牌安全公司CheckPoint毛利率最高，為88.8%；威脅檢測廠商SecureWorks由于業(yè)務方向調整毛利率僅4.07%，刷新了行業(yè)新低。
網(wǎng)絡安全上市公司的凈利率分化很大，行業(yè)區(qū)間主要在-50%至50%之間，其中凈利率為正的多是老牌公司（如CheckPoint），為負的多為新興公司（如SentinelOne）。
營收排名：PaloAltoNetworks奪冠
2021上半年，國外網(wǎng)絡安全上市公司營收最高的公司為PaloAltoNetworks，收入22.93億美元；前五的公司還有Akamai、Fortinet、NrotonLifeLock、F5，收入分別為16.96、15.11、13.58和12.97億美元，均為經(jīng)營多年的老牌公司。其中McAfee由于出售了企業(yè)安全業(yè)務，排名跌出前五。
營收增長排名：SentinelOne奪冠
2021上半年，國外網(wǎng)絡安全上市公司營收增速最快的公司為SentinelOne，同比增長115.23%；前五的公司還有CrowdStrike、Zscaler、Cloudflare、Riskified，增速均在50%-70%之間。其中，SentinelOne、Riskified均為今年新上市。
凈利潤排名：NrotonLifeLock奪冠
2020年，國外網(wǎng)絡安全上市公司凈利潤最高的公司為NrotonLifeLock，金額3.75億美元；前五的公司還有CheckPoint、Akamai、Fortinet、F5，行業(yè)內只有這5家公司的凈利潤超過1億美元。
凈利潤增長排名：CyberArk墊底
2020年，國外網(wǎng)絡安全上市公司虧損比例擴大最多的公司為CyberArk，同比下降了18倍；Telos、KnowBe4、Riskified、OneSpan等公司虧損均擴大了10倍以上。
整體客戶分布
從客戶地區(qū)的視角上來看，國外上市網(wǎng)絡安全公司最集中的市場在美國，整體上面向美國客戶的銷售額約為90億美元，占整體銷售額的60%左右，亞太地區(qū)、歐洲、中東和非洲地區(qū)占整體銷售額的40%。這一方面緣于美國是全球最大的網(wǎng)絡安全單一市場，另一方面本文主要統(tǒng)計的是在美國上市的網(wǎng)絡安全公司。
相較于2020年上半年的營收地區(qū)分布，2021年的分地區(qū)營收額占比沒有太大的變化。其中2021年上半年銷售額最高的五大公司PaloAltoNetworks、Akamai、Fortinet、NortonLifeLock、F5營收額約為81億美元，約占所有國外上市網(wǎng)安公司營收的五成。
頭部企業(yè)分析
CrowdStrike
目前國外上市的市值最高的網(wǎng)絡安全公司CrowdStrike已經(jīng)突破了600億美元，公司的訂閱收入占整體收入94%，較往年上漲71%，公司營收實現(xiàn)了大幅上漲。目前，CrowdStrike被市場給予66.93倍的PS估值，看好其在人工智能、自動化等方面的發(fā)展前景，同時SaaS化的部署方式給予CrowdStrike 73.88%的毛利率，遠高于其競爭對手SentinelOne。
CrowdStrike的訂閱客戶數(shù)量，從2020財年的5431名，增加到2021年的9896名，在2022財年第二季度，同比增長至13,080名，快速增長的客戶數(shù)量也讓CrowdStrike的營收自2019年上市以來一直保持著高速增長。公司二季度主營業(yè)務收入增長率達70%，超出華爾街預期65%-66%，高盛、瑞穗、Needham等機構的分析師紛紛給予CrowdStrike買入評級。
CrowdStrike股價在發(fā)布第二季度業(yè)績報告后，從歷史高位小幅回落。但據(jù)美國投資咨詢機構CybersecurityVentures稱，仍看好CrowdStrike未來五年的發(fā)展，因為其下一代防病毒（NGAV）技術是阻止病毒破壞網(wǎng)絡和公司IT基礎設施的有效方法。
CrowdStrike具有先發(fā)優(yōu)勢，是一個成熟的平臺，基于自身的SaaS模式和多模塊靈活組合的能力，使得公司客戶覆蓋面極廣，具有可擴展性和適應性，能通過網(wǎng)絡效應獲得收益。每個新節(jié)點和節(jié)點內的潛在漏洞都有助于通過共享有關病毒的信息來加強網(wǎng)絡，加強其在市場上的先發(fā)優(yōu)勢。
SentinelOne
今年新上市的SentinelOne也有著不俗的表現(xiàn)，IPO超過了CrowdStrike在2019年創(chuàng)下的初始估值67億美元的紀錄，以89億美元成為歷史上價值最高網(wǎng)絡安全股IPO。
SentinelOne提供現(xiàn)場服務和以云為基礎服務組合，其檢測功能在公司網(wǎng)絡內以本地運行，而不是依賴外部以云為基礎連接，不像CrowdStrike使用其EDR平臺那樣依賴人力，而是使用完全由AI驅動的SingularityXDR平臺。SentinelOne相信將其設備、云服務和AI發(fā)動機融合在一起，使公司能夠比現(xiàn)場或云原生服務更快地響應威脅。
目前SentinelOne的市值已經(jīng)達到了174億美元，較上市首日收盤價上漲28.6%。SentinelOne實現(xiàn)營收0.83億美元，全部的營收均來自于訂閱服務。今年2月9日，SentinelOne作價1.55億美元收購基于云的數(shù)據(jù)分析平臺提供商Scalyr，將使SentinelOne能夠從任何來源獲取、關聯(lián)、搜索和操作數(shù)據(jù)，提供業(yè)界最先進的集成XDR平臺，用于跨企業(yè)和云實時威脅緩解。
Fortinet
市值第二高的Fortinet在2021年上半年實現(xiàn)了15.114億美元的營收，同比上漲26.75%，在最近的半年里，F(xiàn)ortinet的股價也大幅上漲60%，成為股價漲幅最快的幾家網(wǎng)絡安全上市公司之一。
Fortinet在美國客戶的營收約占32%，較其他上市網(wǎng)絡安全公司占比較低，歐洲、中東、非洲地區(qū)營收占比38.5007%，亞太及日本地區(qū)營收占19.955%。在所有產(chǎn)品類型中，認購和支持占74.935%；產(chǎn)品銷售收入占25.065%，相較于去年認購和支持的收入占比有所上升。公司也在研發(fā)和銷售方面不斷加大資金投入，研發(fā)費用同比上升32.79%達0.81億美元，銷售費用同比上升48.98%達到1.46億美元。
Fortinet在財報發(fā)布會上推出了在FortiCare和FortiGuard服務之外的全新訂閱服務FortiTrust，F(xiàn)ortiTrust基于用戶的安全服務訂閱，給Fortinet用戶帶來了更方便的服務訂閱選擇，無需考慮設備數(shù)量、帶寬等因素，只需按用戶數(shù)購買對應的安全訂閱服務即可，而且已經(jīng)包含了階梯的折扣計價。此外，F(xiàn)ortinet還發(fā)布了適合部署保護新型混合數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡的FortiGate-3500F下一代防火墻，搭載了Fortinet最新的第七代網(wǎng)絡處理芯片，讓這款產(chǎn)品能夠提供比市場中同價位其他產(chǎn)品高10倍以上的性能表現(xiàn)。
PaloAltoNetworks
2021年上半年銷售額最高的派拓網(wǎng)絡（PaloAltoNetworks）實現(xiàn)了22.93億美元的營收，超過22.23億美元的市場預期，近幾年訂閱收入持續(xù)上漲，已占總收入的近五成，其余收入來自產(chǎn)品和專業(yè)服務?？蛻舻貐^(qū)分布上，來自美國的收入占比超過60%，歐洲、中東、非洲地區(qū)約占20%。
此外，管理層預測2022財年總收入會在52.75-53.25億美元，較21財年增長了24%-25%，高于市場普遍預期。在發(fā)布四季報之后派拓網(wǎng)絡的股價大幅上漲，目前市場給予其70倍PS的估值，期待其業(yè)務的長遠發(fā)展。
