8月12日消息，被譽為科創(chuàng)板“人工智能芯片第一股”的中科寒武紀科技股份有限公司（以下簡稱“寒武紀”）公布了2021年半年度報告。報告顯示，寒武紀上半年營業(yè)收入1．38億元，同比增長58．1％；凈虧損3．92億元，上年同期凈虧損2．02億元，虧損擴大94％；基本每股收益－0．98元。

（源自公司公告）

營收大漲，虧損卻接近4億元是為何？在營收增長上，寒武紀稱，主要系報告期內邊緣智能芯片及加速卡的規(guī)模化應用與落地，邊緣智能芯片及加速卡本期實現(xiàn)收入8374．38萬元，占本報告期收入比重為60．74％，較上年同期增加7376．87萬元，增長739．52％；同時，隨著新產品訓練整機的市場拓展，本期實現(xiàn)收入2603．54萬元，占本報告期收入比重為18．88％。

對于凈虧損擴大的原因，寒武紀在公告中表示，主要系公司為進一步推進“云邊端”產業(yè)布局，擴大產品線，加大研發(fā)投入和人才引進力度所致，其中研發(fā)投入較上年同期增加1．38億元，為激勵人才所支付的股份支付費用較上年同期增加7685．62萬元。

具體來看，截至本期期末公司研發(fā)人員總數(shù)達1002人，較上年同期增加26．20％，其中具有碩士及以上學位的研發(fā)人員占研發(fā)人員總數(shù)的77．54％，新增研發(fā)人員中碩士及以上學位占83．17％，隨著高端人才的引進，本期研發(fā)人員薪酬較上年同期增加了68．22％。同時，隨著產品線的豐富以及產品性能的升級迭代， 研發(fā)相關設備和無形資產的投入也隨之增加，本期折舊和攤銷較上年同期累計增加85．75％。

四年虧20億，寒武紀研發(fā)有多“燒錢”？

OFweek電子工程網注意到，超高的研發(fā)投入不僅僅是這半年來寒武紀虧損的原因，也成為寒武紀近幾年連年虧損的主要影響因素。筆者梳理寒武紀歷年財報發(fā)現(xiàn)，從2017年至2020年，寒武紀歸母凈利潤分別為－3．81億元、－0．41億元、－11．79億元、－4．35億元，四年累計虧損20．36億元。

與此同時，寒武紀2017年至2020年相應的研發(fā)投入分別為0．30億元、2．40億元、5．43億元、7．68億元，研發(fā)費用率分別為380．73％、205．18％、122．32％、167．41％，平均值高達218．91％。如此看來，寒武紀似乎不是缺乏盈利能力，因為它的營收不少且有增長，而且哪怕是巨虧之下，寒武紀的毛利率水平也比較高。之所以盈利困難，是因為它把錢用在了更重要的地方。

寒武紀在技術研發(fā)上到底有多“燒錢”？通過公告可知，寒武紀的主營業(yè)務是應用于各類云服務器、邊緣計算設備、終端設備中人工智能核心芯片的研發(fā)、設計和銷售，為客戶提供豐富的芯片產品與系統(tǒng)軟件解決方案。公司的主要產品線包括云端產品線、邊緣產品線以及處理器IP授權及軟件。

（源自公司公告）

從寒武紀核心技術與進展來看，公司是目前國際上少數(shù)幾家全面系統(tǒng)掌握了智能芯片及其基礎系統(tǒng)軟件研發(fā)和產品化核心技術的企業(yè)之一，能提供云邊端一體、軟硬件協(xié)同、訓練推理融合、具備統(tǒng)一生態(tài)的系列化智能芯片產品和平臺化基礎系統(tǒng)軟件。通俗點說，寒武紀并不是直接從事人工智能最終應用產品的開發(fā)和銷售，但對各類人工智能算法和應用場景有著深入的研究和理解，能面向市場需求研發(fā)和銷售性能優(yōu)越、能效出色、易于使用的智能芯片及配套系統(tǒng)軟件產品，支撐客戶便捷地開展智能算法基礎研究、開發(fā)各類人工智能應用產品。

（寒武紀核心技術框架結構，源自公司公告）

芯片行業(yè)本身就需要大量的資金投入，何況是通用型智能芯片及其基礎系統(tǒng)軟件的研發(fā)，更是需要全面掌握核心芯片與系統(tǒng)軟件的大量關鍵技術， 技術難度大、涉及方向廣，是一個極端復雜的系統(tǒng)工程。

據(jù)寒武紀介紹，在智能芯片技術方面，報告期內，公司自主研發(fā)了第四代智能處理器微架構（MLUarch03），是國內外在該技術方向積累最深厚的企業(yè)之一；公司還自主研發(fā)了第四代商用智能處理器指令集（MLUv03），相較于前一代產品，智能處理器微架構指令集在計算單元、多核處理、控制指令、計算指令、訪存能效和可編譯性等多方面均實現(xiàn)了優(yōu)化和提升。

在基礎系統(tǒng)軟件技術方面，公司的基礎系統(tǒng)軟件平臺目前主要包括訓練軟件平臺和推理軟件平臺。在通用性上，訓練軟件平臺已支持計算機視覺、自然語言處理等主流應用領域，報告期內所支持的AI模型數(shù)量增長了四倍；在性能上，在計算機視覺、自然語言處理等領域的關鍵AI模型訓練性能在報告期內均實現(xiàn)大幅提升。

報告期內，公司在芯片設計方面的投入占比為56．02％，在系統(tǒng)軟件方面的投入占比為43．98％，體現(xiàn)了公司注重“云邊端”硬件產品線的同 時，大力優(yōu)化基礎軟件平臺，推廣軟件生態(tài)。高額研發(fā)投入的成功重點體現(xiàn)在知識產權進展上，截至2021年6月30日，寒武紀累計申請專利2291項，累計已獲授權的專利為453項。目前在研項目情況方面，智能處理器架構、高檔云端智能芯片、中檔云端智能芯片、邊緣智能芯片、硬件平臺（訓練）、PCIe加速卡硬件產品等項目均達到國際先進水平，基礎系統(tǒng)軟件（推理）、基礎系統(tǒng)軟件（訓練）達到行業(yè)先進水平。

千億市值跌去六成，商業(yè)客戶再難拓展

被稱為“AI芯片第一股”的寒武紀在2020年6月上市后，股價在當日上漲358％，市值飆升破千億。但在隨后兩個月大幅下跌，2020年底股價維持在150元左右。到2021年股價進一步下跌，截至今日收盤，股價為103．65元，總市值414．70億元，相比上市之初跌落將近6成。

（源自東方財富）

眾所周知，寒武紀的成名依賴華為。寒武紀與華為的合作可追溯到2016年，那時寒武紀成立不久，就已接到華為的訂單，主要給華為的旗艦手機麒麟970、980提供人工智能IP技術，這給一個剛成立的公司帶來了極大的信心，前途看似一片光明。在接下來的時間里，寒武紀設計的NPU（神經網絡處理器）也被華為所采用，與華為的合作從未停止，而寒武紀也從中獲得了較大發(fā)展。

在2019年之前，寒武紀營收的最大來源就是IP授權業(yè)務，2017～2018年終端智能處理器IP業(yè)務占主營業(yè)務收入比重分別為98．95％、99．69％。其中，華為海思為寒武紀貢獻了2017年、2018年該業(yè)務100％、97．94％的銷售占比。但好景不長，在2019年之后華為海思開始自研芯片暫停與寒武紀合作，這導致2019年、2020年寒武紀IP授權業(yè)務分別下滑41．23％、82．96％ 。

失去了華為海思后，寒武紀很難再拓展同等體量的客戶。從業(yè)績表現(xiàn)看，華為的合作與否給寒武紀帶來影像很大，后者的前五大客戶銷售占比正逐步降低，2018－2020年，寒武紀前五大客戶的銷售金額合計占營業(yè)收入比例分別為99．95％、95．44％和82．11％。由于旗下研發(fā)產品的特殊性，目前寒武紀AI芯片產品也面臨著著通用性不高、商業(yè)客戶拓展難的局面。

車用智能芯片能否拯救寒武紀？

值得注意的是，在寒武紀“云變端”協(xié)同戰(zhàn)略之外，車載智能芯片或將成為其下一個發(fā)力的戰(zhàn)場。今年7月16日，寒武紀發(fā)布公告稱，寒武紀董事會通過審議，同意旗下的全資子公司寒武紀行歌（南京）科技有限公司增加注冊資本1．7億元人民幣并引入投資者。

AI芯片公司寒武紀發(fā)布公告稱，寒武紀董事會通過審議，同意旗下的全資子公司寒武紀行歌（南京）科技有限公司（以下簡稱“行歌科技”）增加注冊資本1．7億元人民幣并引入投資者。本次增資擴股完成后，行歌科技的注冊資本將變更為2．0億元人民幣，其中寒武紀持有行歌科技60％的股權。其他投資者麒麟創(chuàng)投、蔚然投資（蔚來汽車）、尚頎投資（上汽集團）、問鼎投資（寧德時代）合計出資2000萬元，持股10％。完成本次增資之后，寒武紀將利用自身在智能芯片領域所積累的技術和經驗，拓展車用智能芯片的研發(fā)。

智能汽車場景顯然是2021年的熱門賽道之一，從傳統(tǒng)車企轉型智能化到BAT落地入局車聯(lián)網項目，汽車硬件裝備也早早為智能汽車時代做了諸多努力，車用智能芯片正是其中最關鍵的因素。從以前追求汽車的機械結構、內燃動力，到現(xiàn)在的能源環(huán)保、自動駕駛，市場對于汽車的要求越來越高，芯片也成了主推智能汽車發(fā)展最重要的驅動力，不得不承認，寒武紀選擇入局車用智能芯片是個好選擇。

寒武紀在接受投資者調研時也曾對“公司為什么決定進入車載智能芯片領域”進行了回應，寒武紀表示，智能駕駛是人工智能芯片行業(yè)的重要應用領域，智能駕駛系統(tǒng)的核心是芯片。一方面，汽車的操作和人機交互界面將越來越智能化，未來汽車的中控系統(tǒng)會有大量的智能計算能力需求；另一方面，隨著人工智能算法的成熟，自動駕駛將成為可能，自動駕駛會消耗大量的計算資源，因此對于車載智能芯片的需求也會迅速擴大。汽車的新能源化和網聯(lián)化進程必將要求底層硬件能夠支撐高速運算的同時保持低功耗，未來智能芯片在車載領域具備廣闊的市場空間。

對于寒武紀而言，在“云邊端”智能芯片領域積累的經驗和技術能為其發(fā)力智能駕駛領域帶來不小的優(yōu)勢提升。因為智能駕駛是一個復雜體系，一個系統(tǒng)性的任務，需要基于統(tǒng)一的軟硬件生態(tài)，進行“云邊端車”四位一體的聯(lián)動。具體而言，車載智能駕駛芯片負責處理駕駛任務；車路協(xié)同則需要邊緣端智能芯片在路側實現(xiàn)實時收集、低延時傳輸?shù)缆放c車輛、車輛之間的交互信息；傳感器采集的許多數(shù)據(jù)將會回傳至云端，進而使用云端或邊緣端智能芯片處理復雜的訓練、推理任務。如果上述芯片未采用統(tǒng)一的基礎系統(tǒng)軟件平臺，體系不兼容，云邊端之間存在開發(fā)壁壘，客戶將需要耗費大量的時間、金錢和人力成本進行繁瑣的移植，而且無法發(fā)揮車載智能駕駛芯片的最優(yōu)性能。同時，隨著智能駕駛應用場景的深入拓展，高等級智能駕駛必然產生更高的人工智能計算需求。

蔚來、上汽、寧德時代都是汽車產業(yè)鏈生態(tài)企業(yè)，之所以會選擇投資寒武紀子公司，相信也是看中了寒武紀在人工智能芯片領域的技術優(yōu)勢和行業(yè)積累。當然，話題回到寒武紀本身，芯片科技就是要大量投入研發(fā)經費，雖然遲遲不見盈利，但是營收持續(xù)增加，寒武紀的未來還是值得看好。