小米公布了優(yōu)秀的三季度業(yè)績(jī)后,小米股價(jià)不升反跌,似乎較上市價(jià)升一倍的目標(biāo)終究成為空想,導(dǎo)致投資者不認(rèn)可的原因或是因?yàn)?a class="innerlink" href="http://ihrv.cn/tags/互聯(lián)網(wǎng)" target="_blank">互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)不太理想。

硬件業(yè)務(wù)表現(xiàn)優(yōu)異

小米公布的三季度業(yè)績(jī)頗為優(yōu)異,營(yíng)收同比增長(zhǎng)34．5%至722億元,按照這樣的勢(shì)頭沖擊年?duì)I收3000億已在望;凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)18．9%至41億元,營(yíng)收和凈利潤(rùn)均取得兩位數(shù)以上的增長(zhǎng),在今年受疫情影響之下,能取得如此成績(jī)當(dāng)然屬于優(yōu)秀。

小米集團(tuán)能取得如此業(yè)績(jī)主要是依靠手機(jī)和AIoT這兩項(xiàng)硬件業(yè)務(wù)獲得的。三季度業(yè)績(jī)顯示手機(jī)業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)47．5%至476億元,手機(jī)出貨量同比增長(zhǎng)45．3%,營(yíng)收增速高于出貨量增速,似乎顯示出它在高端手機(jī)市場(chǎng)取得了進(jìn)展,提升了手機(jī)的均價(jià)。

AIoT業(yè)務(wù)的表現(xiàn)其實(shí)較手機(jī)業(yè)務(wù)遜色不少,三季度AIoT平臺(tái)連接設(shè)備同比增長(zhǎng)35．8%至2．89億臺(tái),但是IoT與生活消費(fèi)品業(yè)務(wù)的收入同比僅增長(zhǎng)16．1%至181億元。

手機(jī)和AIoT業(yè)務(wù)占小米整體營(yíng)收的比例高達(dá)91．0%,硬件業(yè)務(wù)是小米集團(tuán)的絕大部分營(yíng)收來(lái)源,并且占比在走高,這顯然不是小米希望看到的,因?yàn)樾∶滓恢毕Ｍ麑⒆约捍蛟斐蔀榛ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè),然而三季度的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)顯然差于整體業(yè)務(wù)。

互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)不太理想

小米集團(tuán)的業(yè)績(jī)顯示,三季度的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入為58億,占整體營(yíng)收的比例僅為8．0%;互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增速僅有8．7%,遠(yuǎn)低于整體營(yíng)收的增速,這導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)占整體營(yíng)收比例下滑。

小米的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入主要來(lái)自于國(guó)內(nèi)市場(chǎng),該季度海外市場(chǎng)貢獻(xiàn)的互聯(lián)網(wǎng)收入同比大幅增長(zhǎng),不過(guò)海外互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的收入?yún)s只有一成多。海外互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入增速遠(yuǎn)高于整體互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的收入增速,這說(shuō)明國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)更低。

互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的表現(xiàn)說(shuō)明了兩個(gè)問(wèn)題。三季度小米手機(jī)業(yè)務(wù)在國(guó)內(nèi)同比大幅增長(zhǎng)18．9%,但是國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的收入?yún)s并未能同步大幅增長(zhǎng);小米手機(jī)業(yè)務(wù)有近七成在海外市場(chǎng)銷售,然而海外市場(chǎng)貢獻(xiàn)的互聯(lián)網(wǎng)收入占整體互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的收入?yún)s過(guò)低。

導(dǎo)致如此結(jié)果在于谷歌退出中國(guó)市場(chǎng),因此小米可以徹底剪切掉谷歌的應(yīng)用而在國(guó)內(nèi)建立自己的應(yīng)用市場(chǎng);但是在國(guó)際市場(chǎng)卻必須搭載盡可能多的谷歌應(yīng)用,導(dǎo)致它在國(guó)際市場(chǎng)難以獲得互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入。

小米股價(jià)或下滑

小米一直都希望將自身打造成為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè),這主要是因?yàn)橘Y本市場(chǎng)不認(rèn)可硬件企業(yè),硬件企業(yè)的市值向來(lái)很低,而互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)則獲得更高的估值,正是因?yàn)樾∶咨鲜械臅r(shí)候不斷強(qiáng)化自己的互聯(lián)網(wǎng)色彩才能獲得500多億美元的估值。

今年下半年以來(lái),小米的股價(jià)持續(xù)上漲,股價(jià)最高曾達(dá)到28．4港元,較最低時(shí)的8．28港元已上漲了兩倍多,這主要是因?yàn)橥顿Y者預(yù)期它將受惠于華為手機(jī)面臨的挫折,可望填補(bǔ)它的空缺,而三季度的手機(jī)出貨量數(shù)據(jù)證明了它在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)均因此獲益。

不過(guò)小米的估值能達(dá)到如此高度主要還是因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)業(yè)務(wù),然而三季度的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)顯然不太理想,互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)占整體營(yíng)收的比例反而出現(xiàn)了下滑,互聯(lián)網(wǎng)色彩因此被淡化,這或許讓它的股價(jià)止步于此,似乎不太可能實(shí)現(xiàn)股價(jià)較上市價(jià)翻一倍,而它公布業(yè)績(jī)后股價(jià)不升反跌似乎也印證了這一點(diǎn)。