11月17日,資本邦獲悉,朝陽微電子科技股份有限公司(以下簡稱:朝微電子)的科創(chuàng)板IPO申請已于11月16日獲上交所受理,海通證券股份有限公司擔任公司保薦機構。
圖片來源:上交所網站
朝微電子是一家專注于高可靠半導體分立器件、電源和集成電路的研發(fā)、生產、銷售和技術服務的高新技術企業(yè),產品主要應用于航天、航空等高精尖領域,重點服務國內各大軍工集團下屬單位和科研院所。公司的分立器件、電源和集成電路在航天、航空、核工業(yè)、船舶等領域均有廣泛應用,可滿足以上領域對配套產品嚴格的質量要求。
財務數據顯示,2017年至2020年上半年,朝微電子分別實現營業(yè)收入9,561．46萬元、1．28億元、1．57億元、5,658．08萬元;實現歸屬于母公司所有者的凈利潤3,600．04萬元、5,123．28萬元、5,408．19萬元、1,834．20萬元。
圖片來源:朝微電子招股書
公司根據《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》的要求,結合自身規(guī)模、經營情況、盈利情況等因素綜合考量,選擇的具體上市標準為:“預計市值不低于人民幣10億元,最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5,000萬元,或者預計市值不低于人民幣10億元,最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元”。
結合公司技術水平、盈利能力和市場估值水平合理估計,預計朝微電子上市后的總市值不低于人民幣10億元。同時,公司最近兩年凈利潤均為正,2019年實現的營業(yè)收入為1．57億元,實現的歸屬于母公司所有者的凈利潤(扣除非經常性損益前后孰低)為5,280．49萬元,最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于1億元。
朝微電子本次公開發(fā)行股份的數量不超過2,000萬股,不低于發(fā)行后總股本的25%。本次發(fā)行新股的實際募集資金扣除發(fā)行費用后的凈額,全部用于生產線成熟度技術升級改造項目、研究試驗中心建設項目、補充流動資金及償還銀行借款項目,合計擬融資金額為4．6億元。
圖片來源:朝微電子招股書
截至招股說明書簽署日,朱偉持有公司3,875．02萬股,持股比例64．58%,為公司控股股東、實際控制人。據悉,朱偉2019年9月至今擔任朝微電子董事長、總經理。
圖片來源:朝微電子招股書
朝微電子坦言,公司本次科創(chuàng)板IPO存在下列風險:
(一)豁免披露部分信息可能影響投資者對公司價值判斷風險
根據《中華人民共和國保守國家秘密法》等相關法律法規(guī)規(guī)定,對于涉及國家秘密的財務信息,或者可能間接推斷出國家秘密的財務信息,對外披露前應進行脫密處理或豁免披露。根據行業(yè)主管部門批準,公司脫密處理或豁免披露涉密信息。投資者因上述涉密信息脫密處理或豁免披露而無法獲知公司的部分信息,可能影響投資者對公司的價值判斷。
(二)部分產品銷售按照暫定價格入賬對經營業(yè)績造成影響的風險
公司下游行業(yè)采購主要包括非市場化的審價定價,以及公開招標、邀請招標、競爭性談判、征詢議價等市場化方式。公司主要采用市場化定價方式進行銷售,但公司部分電源以及研發(fā)項目采用審價定價的方式。
航天、航空等領域,一款產品從通過設計定型到最終審價所需時間約在4年或更長時間,其周期及進程主要受審查部門進度影響。在未審價前,公司向客戶交付的產品價格按雙方協(xié)商的合同暫定價格入賬,待審價后進行調整,若產品暫定價與最終審定價格存在差異,公司將在審價完成當期確認補價收入。目前公司執(zhí)行審價定價的訂單受終端產品進度影響均尚未完成審價,按照合同暫定價格入賬。
2019年及2020年1-6月,公司以合同暫定價確認收入1,262．61萬元、287．61萬元,占比均不超過10%;上述產品尚未完成審價,按照謹慎性原則,公司按照合同暫定價格入賬,且產品毛利率為負。截至2020年6月30日,該產品確認累計賬面虧損496．78萬元。如上述產品定型及審價時間較長,隨著公司銷量不斷增加,上述產品收入將長期維持負毛利或低毛利的狀態(tài),進一步影響公司的經營業(yè)績。如果未來收到審價批復或同等效力文件,公司將調整當期的營業(yè)收入,可能對當期的經營業(yè)績造成影響。
公司未來將通過技術創(chuàng)新和商務談判提高暫定價格,通過成本優(yōu)化和控制產品的單位成本,縮小上述審價帶來的業(yè)績影響。但隨著公司業(yè)務規(guī)模的不斷擴大,公司不排除承接更多需要審價定價的訂單。若公司成本控制能力不達預期、審價定價過程滯后,經營業(yè)績會到一定程度的影響。
(三)研發(fā)失敗的風險
公司產品包括半導體分立器件、電源和集成電路,主要應用于航天、航空等高精尖領域,技術門檻較高。產品的研發(fā)生產過程涉及微電子、半導體物理、材料學、電子線路等諸多學科,行業(yè)內企業(yè)需要綜合掌握外延、微細加工、封裝測試等多領域技術或工藝,并加以整合、集成,存在較高的技術壁壘。隨著航天、航空等高精尖設備的更新換代,公司的技術和產品也面臨同步升級的要求。公司憑借多年技術經驗和人才儲備,在下游行業(yè)中擁有較高品牌美譽度。但在諸如集成電路、芯片等高端產品領域,技術更新迭代速度不斷加快,未來伴隨著人工智能、5G、物聯網等新興行業(yè)的發(fā)展,相關產品呈多功能化、模塊化、定制化、小型化趨勢愈加明顯,對公司的研發(fā)要求越來越高。公司存在因研發(fā)投入強度不足、技術方向偏差、技術難度加大等原因而導致研發(fā)失敗的風險。如果公司在技術升級替代的過程中未能及時滿足客戶的需求,或行業(yè)內出現其他重大技術突破,則公司掌握的技術將面臨被替代的風險。
(四)客戶集中度較高的風險
公司產品技術含量高,與主要客戶保持了長期、穩(wěn)定的合作關系。公司主要客戶包括中國航天科技集團、中國航天科工集團、中國航空工業(yè)集團、中國兵器工業(yè)集團和中國電子科技集團等軍工集團及下屬單位。
受我國航天、航空等行業(yè)體制的影響,公司客戶集中度較高。按照受同一實際控制人控制的客戶合并計算的口徑,報告期各期公司對前五大客戶銷售收入分別為7,792．35萬元、1．05億元、1．32億元和4,498．45萬元,占公司營業(yè)收入的比例分別為81．50%、81．84%、84．08%和79．50%。未來若公司與客戶的合作發(fā)生不利變化,且公司客戶開拓無法取得實質性進展,將對公司的經營業(yè)績產生不利影響。
(五)經營活動受到新冠肺炎疫情影響的風險
受新冠疫情影響,公司及主要客戶、主要供應商春節(jié)假期后延期復工,生產經營均受到不同程度的影響,原材料采購、產品的生產和交付相比正常進度均有所延后。但在公司業(yè)務體系內,位于疫情較為嚴重的湖北省的供應商和客戶數量不多,新冠疫情對發(fā)行人的采購、生產和銷售未產生重大不利影響。當前,我國疫情防控取得階段性重要成效,經濟社會秩序加快恢復,公司目前的生產經營活動已恢復正常。2020年第一季度公司收入較上年同期有所下降,隨著疫情得到有效控制2020年第二季度收入較上年同期大幅提升,且2020年上半年收入較上年同期有所提升。
隨著公司應對疫情舉措的實施,預計本次疫情不會對公司全年經營目標構成重大不利影響。倘若疫情后續(xù)在公司所在地區(qū)和主要客戶、供應商所在地區(qū)無法得到有效控制,屆時將對公司生產經營產生不利影響。
(六)應收票據及應收賬款余額增加導致的壞賬風險
報告期內,公司業(yè)務規(guī)模不斷擴大,營業(yè)收入增長迅速,應收票據及應收賬款余額也相應增長。截至2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末,公司應收賬款賬面價值分別為6,534．74萬元、1．08億元、1．19億元和1．31億元,應收票據賬面價值分別為2,795．24萬元、3,497．46萬元、5,962．38萬元和4,526．31萬元,合計占各期營業(yè)收入總額的比例分別為97．58%、111．46%、113．75%和312．01%。
航天、航空等高精尖領域產業(yè)鏈較長,配套層級較多?？傮w單位接到上級單位采購需求,再向上游各級配套商提出采購需求。在貨款結算時,由于總體單位終端產品驗收程序嚴格和復雜,一般結算周期較長。最終客戶根據自身經費和產品完工進度安排與總體單位的結算,總體單位及各級配套單位再根據自身資金等情況向上游供應商結算。公司產品半導體分立器件主要為三級配套產品,電源主要為二級配套,公司處于產業(yè)鏈中上游,因此回款速度較慢,應收賬款、應收票據規(guī)模較大。
公司的下游客戶信譽較好,支付能力較強。但若公司不能有效提高應收票據及應收賬款管理水平及保證回款進度,將有可能出現應收票據及應收賬款持續(xù)增加、回款不及時甚至壞賬的情形,從而對公司經營成果造成不利影響。
(七)存貨金額較大及發(fā)生減值風險
2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末,公司存貨賬面價值分別為5,815．99萬元、8,069．65萬元、1．04億元和1．27億元,占同期流動資產的比例分別為29．26%、33．03%、33．01%和39．30%,占比較高。公司期末存貨余額較大,主要受產品種類型號繁多、生產周期較長、生產流程復雜、驗收過程較長等因素的影響。公司儲備原材料和在產品的金額較大,客戶尚未驗收的發(fā)出商品余額較大,導致存貨余額較高,且會隨著公司經營規(guī)模的擴大而有所增加。另外,公司為積極應對客戶的需求,提升生產靈活性,結合在手訂單及預期的客戶需求,對部分采購周期長的原材料、生產周期長的半成品提前進行備貨。若公司不能保持對存貨的有效管理并管控好存貨規(guī)模,較大的存貨規(guī)?？赡軙黾舆\營資金周轉的風險,且可能導致增加計提存貨跌價準備,對公司業(yè)績及經營效率產生不利影響。
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