六年前，英特爾(INTC.US)收購(gòu)Altera。收購(gòu)之后，英特爾利用Altera技術(shù)捍衛(wèi)了其在數(shù)據(jù)中心的優(yōu)勢(shì)。FPGA市場(chǎng)已經(jīng)改變了方向，Altera文化被英特爾吸收，賽靈思與Altera長(zhǎng)達(dá)數(shù)十年的爭(zhēng)執(zhí)冷卻。

兩年前，我們推測(cè)賽靈思也將自己定位于被收購(gòu)。因?yàn)樾碌墓芾韴F(tuán)隊(duì)加入公司后，不再?gòu)?qiáng)調(diào)“FPGA”品牌，并宣布該公司為“數(shù)據(jù)中心優(yōu)先”，這似乎是一種估值策略——試圖使該公司與快速增長(zhǎng)的，價(jià)值超過(guò)千億美元的數(shù)據(jù)中心硬件市場(chǎng)相聯(lián)系，而不是價(jià)值數(shù)十億美元的FPGA市場(chǎng)及其溫和增長(zhǎng)。

但是歷史似乎證明了我們錯(cuò)了。從傳言中的一些失敗的收購(gòu)討論來(lái)看，新的Xilinx管理團(tuán)隊(duì)實(shí)際上似乎是在進(jìn)行反收購(gòu)，并且該公司似乎正在制定一套連貫的“單獨(dú)行動(dòng)”戰(zhàn)略，以利用它們技術(shù)來(lái)攻擊和顛覆數(shù)據(jù)中心和5G市場(chǎng)。

現(xiàn)在，有多個(gè)消息來(lái)源報(bào)導(dǎo)說(shuō)AMD(AMD.US)正在與Xilinx進(jìn)行談判，價(jià)格在300億美元左右。如果發(fā)生這種情況(并且絕對(duì)不能保證)，那么對(duì)于Xilinx，爭(zhēng)奪數(shù)據(jù)中心和5G市場(chǎng)以及FPGA和可編程邏輯技術(shù)的未來(lái)意味著什么?

首先，許多金融界人士認(rèn)為收購(gòu)不太可能。因?yàn)槭召?gòu)Xilinx所要付出的代價(jià)對(duì)于AMD來(lái)說(shuō)是一個(gè)巨大的負(fù)擔(dān)，目前尚不清楚該公司為完成這筆交易必須進(jìn)行哪些財(cái)務(wù)操作。而且，正如我們所懷疑的那樣，如果Xilinx管理層在反兼并方面有點(diǎn)過(guò)頭，那只會(huì)使交易變得更加困難。

盡管從短期看，交易可能對(duì)Xilinx股東有利或不利，但我們認(rèn)為這對(duì)客戶或該技術(shù)的未來(lái)沒(méi)有太大的上漲空間?？紤]到Xilinx在未來(lái)幾年最大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)——數(shù)據(jù)中心加速、5G和網(wǎng)絡(luò)。即使在AMD的領(lǐng)導(dǎo)之下，似乎并沒(méi)有給Xilinx提供任何明顯的新優(yōu)勢(shì)。

從另一角度來(lái)看，請(qǐng)考慮并比較AMD收購(gòu)Xilinx可能獲得的收益與Altera成為Intel一部分而獲得的戰(zhàn)略。首先，Altera獲得了訪問(wèn)英特爾半導(dǎo)體工廠的權(quán)限(除了現(xiàn)有的TSMC訪問(wèn)權(quán)限之外)，并且很有可能在推動(dòng)其滿足他們的需求方面發(fā)出強(qiáng)烈的聲音。賽靈思和AMD一樣已經(jīng)在使用臺(tái)積電，因此在晶圓廠的生產(chǎn)方面他們沒(méi)有一線希望。Altera還獲得并廣泛使用了英特爾的封裝技術(shù)，特別是EMIB技術(shù)。這對(duì)于以前的Altera來(lái)說(shuō)是關(guān)鍵，可以通過(guò)在封裝中混合和匹配小芯片(通過(guò)EMIB連接)來(lái)快速開(kāi)發(fā)和部署FPGA的各種面向市場(chǎng)的版本。

再次， 在市場(chǎng)準(zhǔn)入方面：通過(guò)成為Intel的一部分，Altera僅通過(guò)成為Intel系統(tǒng)的一部分即可獲得進(jìn)入無(wú)數(shù)插槽的能力，特別是在數(shù)據(jù)中心和服務(wù)器應(yīng)用程序中。如果英特爾向他們的OEM推出可以使用FPGA進(jìn)行計(jì)算加速，網(wǎng)絡(luò)加速，存儲(chǔ)加速或連接的設(shè)計(jì)，那么他們就可以擁有自己的FPGA。而且，由于英特爾在數(shù)據(jù)中心的高度壟斷，Altera幾乎沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。盡管Xilinx能從AMD處理器產(chǎn)品中獲得一些類似的效果，但由于AMD的市場(chǎng)份額較小，因此優(yōu)勢(shì)要小得多。

加入Intel還使Altera擁有Intel巨大的軟件開(kāi)發(fā)資源的優(yōu)勢(shì)，這些資源已應(yīng)用于Intel的oneAPI統(tǒng)一跨體系結(jié)構(gòu)編程模型計(jì)劃。這有望使軟件開(kāi)發(fā)人員能夠輕松編寫(xiě)利用異構(gòu)計(jì)算架構(gòu)(特別是那些包含加速器(如FPGA))的代碼。似乎Xilinx不會(huì)成為AMD的一部分而獲得任何類似軟件開(kāi)發(fā)資源的訪問(wèn)權(quán)，而且Xilinx內(nèi)部已經(jīng)擁有行業(yè)領(lǐng)先的軟件和工具開(kāi)發(fā)小組。

這些比較都沒(méi)有顯示出Xilinx / AMD的合并會(huì)對(duì)Xilinx不利，但它們顯然給人的印象是Xilinx無(wú)法像Altera那樣，通過(guò)被收購(gòu)而獲得的相同優(yōu)勢(shì)。而且，收購(gòu)永遠(yuǎn)不會(huì)對(duì)團(tuán)隊(duì)，技術(shù)和進(jìn)度產(chǎn)生重大影響。不可避免的是，項(xiàng)目被推遲，關(guān)鍵員工離職，企業(yè)文化沖突并需要時(shí)間來(lái)合并，而且整個(gè)中斷期間在戰(zhàn)略上是昂貴的。當(dāng)然，對(duì)英特爾/ Altera的收購(gòu)也表明了這一點(diǎn)。因此，如果我們權(quán)衡收購(gòu)的潛在收益與不可避免的成本，那么尚不清楚Xilinx是否會(huì)出現(xiàn)在賬本的正面。

通常，由于兩家公司的渠道發(fā)生沖突并制定出與客戶打交道和支持客戶的規(guī)范，因此在合并過(guò)程中會(huì)對(duì)銷售，市場(chǎng)營(yíng)銷和支持方面產(chǎn)生重大影響。FPGA業(yè)務(wù)非常需要大量支持，在FPGA公司中，最有價(jià)值的人力資源可能是現(xiàn)場(chǎng)應(yīng)用工程師(FAE)。通過(guò)收購(gòu)來(lái)保留，維護(hù)和管理此類資產(chǎn)始終是極具挑戰(zhàn)性的，如果不這樣做，可能會(huì)對(duì)Xilinx客戶產(chǎn)生嚴(yán)重影響。

但是，這并不意味著此次收購(gòu)對(duì)AMD不利。AMD將獲得Xilinx在5G，網(wǎng)絡(luò)，汽車和通信領(lǐng)域的強(qiáng)大地位和技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)地位。在那些可以與Xilinx一起引入AMD芯片的市場(chǎng)中，存在著許多潛在的協(xié)同效應(yīng)。

在擁有自己的FPGA技術(shù)來(lái)承擔(dān)AI工作負(fù)載加速等機(jī)遇方面，AMD還將至少與英特爾平起平坐。AMD首席執(zhí)行官Lisa Su在將公司從困難的財(cái)務(wù)挑戰(zhàn)恢復(fù)到當(dāng)前對(duì)抗英特爾的成功方面表現(xiàn)出了相當(dāng)?shù)木?。很難想象AMD無(wú)法充分利用潛在合并的優(yōu)勢(shì)。

隨著交易的發(fā)展，我們將繼續(xù)關(guān)注。由于兩家公司今天所做的工作之間沒(méi)有太多重疊，因此合并的AMD / Xilinx看起來(lái)很像兩家現(xiàn)有公司的簡(jiǎn)單總和。

最重要的是，賽靈思在其服務(wù)的許多市場(chǎng)以及其技術(shù)組合中已經(jīng)處于強(qiáng)大的領(lǐng)導(dǎo)地位。他們可能有更多的損失而不是獲得。

我們認(rèn)為AMD將會(huì)是一家更大的公司，但由于收購(gòu)的規(guī)模，其財(cái)務(wù)狀況可能處于風(fēng)險(xiǎn)之中。賽靈思肯定會(huì)失去很多身份，甚至可能失去一些服務(wù)于現(xiàn)有市場(chǎng)和客戶的能力。