美國政府的換屆可能對(duì)芯片和科技行業(yè)是一大利好；
我們將從丑陋的貿(mào)易戰(zhàn)前線回撤；
Covid/ 科技的支出可能增加 - 和大型科技公司的戰(zhàn)爭(zhēng)已經(jīng)結(jié)束；
科技和芯片行業(yè)的發(fā)展和大選結(jié)果息息相關(guān)。

 與之前的美國總統(tǒng)選舉相比，這一次選舉可能對(duì)整個(gè)科技行業(yè)以及芯片和設(shè)備的未來產(chǎn)生更大的影響。

 隨著華為因威脅到了美國在 5G 領(lǐng)域的主導(dǎo)地位而遭遇全面圍堵以來，中美之間的公開貿(mào)易戰(zhàn)似乎已經(jīng)演變成了一場(chǎng)技術(shù)“冷戰(zhàn)”。

 美國切斷了對(duì)中國大陸的中芯國際的半導(dǎo)體制造設(shè)備銷售之后，中美雙方持續(xù)進(jìn)行的“以牙還牙”式的針鋒相對(duì)似乎重新爆發(fā)成了公開的對(duì)抗。

 這給人一種類似于當(dāng)年古巴導(dǎo)彈危機(jī)時(shí)的感覺，任何一方都不會(huì)主動(dòng)退縮，并將繼續(xù)升級(jí)對(duì)抗。

 我們認(rèn)為，美國政府管理層的變化可能給中國提供了一個(gè)緩和對(duì)抗、靜觀其變的理由和機(jī)會(huì)。

 中國政府可能希望，即將上任的新一屆政府在對(duì)中國的貿(mào)易方面不會(huì)那么挑釁性和咄咄逼人。

特朗普的競(jìng)選承諾公開了對(duì)華政策，但是拜登沒有

2016 年，特朗普參加美國大選時(shí)，給出了一系列競(jìng)選承諾。除了隔離墻和移民外，特朗普 2016 大選中最大的話題之一就是與中國（及其他國家）的貿(mào)易不平衡。

 最初，與中國的貿(mào)易協(xié)議（后來證明無法解決貿(mào)易不平衡）是特朗普對(duì)華政策的焦點(diǎn)，當(dāng)它無法達(dá)成預(yù)期目標(biāo)時(shí)，焦點(diǎn)就轉(zhuǎn)移到了華為和 5G 等新問題上。

 如果我們沒有讓 Covid 分心的話，那么，到目前為止貿(mào)易戰(zhàn)可能已經(jīng)白熱化了。鑒于新冠疫情期間，貿(mào)易的地位不再那么重要了，所以，中美貿(mào)易戰(zhàn)也打打停停，步履蹣跚。

 至于拜登，我很難回想起來他關(guān)于中國貿(mào)易說過什么具體的內(nèi)容，媒體關(guān)于這方面的籠統(tǒng)且模糊的評(píng)論無非是這倆老頭誰“對(duì)中國更嚴(yán)厲”，而不是關(guān)于對(duì)華為的圍堵等細(xì)節(jié)問題。

束手束腳的拜登

我們當(dāng)然不會(huì)傻白甜地認(rèn)為拜登上臺(tái)后會(huì)來個(gè) 180 度的大轉(zhuǎn)變，軟化對(duì)中國的立場(chǎng)。恰恰相反，我們認(rèn)為，拜登不愿意被美國人民視為對(duì)中國的“溫和派”，他不會(huì)在對(duì)華政策上明顯退縮（即使有態(tài)度軟化，至少也不會(huì)公開）。

 更重要的是，對(duì)中國的貿(mào)易問題是在整個(gè)美國得到兩黨強(qiáng)有力支持的極少數(shù)問題之一。為了努力促進(jìn)兩黨的合作，新政府也要在執(zhí)政期間繼續(xù)對(duì)華貿(mào)易戰(zhàn)，以建立一個(gè)兩黨合作的政治環(huán)境。

 沒有什么比一個(gè)共同的敵人更能團(tuán)結(jié)人民的了，美國現(xiàn)在需要的不是分裂，而是團(tuán)結(jié)。

再過兩個(gè)月，可能就是一片“焦土”

 輸?shù)舸筮x的特朗普總統(tǒng)顯然心情不好，很有可能會(huì)僅僅因?yàn)樗心芰蛘邽榱俗C明一個(gè)觀點(diǎn)而揪住一點(diǎn)發(fā)起猛烈攻擊。在這一點(diǎn)上，他可不在乎“跛腳鴨”的后果。

 他可能會(huì)完全無視 Covid，而把爛攤子留給拜登去收拾，然后回過頭去，繼續(xù)專注于諸如中國貿(mào)易（這可是他的“專攻”主題之一）之類的他最念茲在茲的問題。

 現(xiàn)在，特朗普應(yīng)該也知道中國在等待更友好的拜登上臺(tái)，此時(shí)不太可能做出激烈的反應(yīng)，所以，這意味著他幾乎可以做任何事情而不必?fù)?dān)心引來中國的反擊（當(dāng)然，要除了瘋狂的事情）。

 他還可以嘗試著在 1 月卸任之前，為著下次 2024 年大選的目的盡可能多地證明自己。

 問題是，兩個(gè)多月的時(shí)間可能不足以來完成某件事情，但是對(duì)于引起麻煩來說，；兩個(gè)多月的時(shí)間足夠長(zhǎng)了。

 中國風(fēng)險(xiǎn)管控

總體而言，我們認(rèn)為，與中國之間的貿(mào)易戰(zhàn)走向“核大戰(zhàn)”的直接威脅已大大減少。

 無論是現(xiàn)任政府，還是即將上任的政府，每個(gè)人都忙于其他需要擔(dān)心或關(guān)注的事情。

 對(duì)于即將卸任的政府來說，情況可能更是如此，因?yàn)闀r(shí)間所剩不多，而過去幾年的貿(mào)易戰(zhàn)并沒有討到多少便宜，所以特朗普政府可能不會(huì)把有限的時(shí)間放在重新關(guān)注中國上面。

 當(dāng)然，在接下來的幾個(gè)月中，也可能不會(huì)發(fā)生很多事情，在新政府的頭幾個(gè)月里也不會(huì)發(fā)生很多事情，因此，我們可以輕松地再等待 6 到 9 個(gè)月的時(shí)間來重新了解新政府的立場(chǎng)。這個(gè)時(shí)間甚至可能更長(zhǎng)一些，具體取決于 Covid 危機(jī)的解決時(shí)間。

 盡管那些每天把視角都放在關(guān)注中國貿(mào)易問題的“深度政府”人士的態(tài)度可能不會(huì)發(fā)生重大變化，至少不會(huì)立即發(fā)生變化，但是，考慮到不同的優(yōu)先事項(xiàng)，中國問題的緊迫性和關(guān)注點(diǎn)可能會(huì)減少。

硅谷（大型科技公司）變藍(lán)還不錯(cuò)

對(duì)于現(xiàn)實(shí)中和想象中的問題，大型科技公司一直是本屆政府的一大發(fā)力目標(biāo)。
Facebook、Twitter、谷歌都曾經(jīng)毫不客氣地炮轟過特朗普，當(dāng)然還有迎合特朗普自我的蒂姆·庫克，英特爾的科再奇當(dāng)年也曾在白宮的橢圓形辦公室為特朗普上供了一個(gè)閃亮的晶片，但他后來也辭去了技術(shù)顧問的職務(wù)。

 科技公司從來沒有列入過特朗普的“好朋友”名單，而且雙方的態(tài)度還一直在惡化，尤其是大選的最后幾天。

 拜登并沒有多少和硅谷相關(guān)的舉動(dòng)，同時(shí)也沒有經(jīng)常批評(píng)他們，所以他似乎更持一種中立的關(guān)系，對(duì)于大多數(shù)硅谷高管來說，這可能是一個(gè)巨大的進(jìn)步。大多數(shù)人可能更愿意回到雷達(dá)之下賺錢，而不是在國會(huì)面前被拷問并遭到總統(tǒng)的痛罵。

 當(dāng)然，拜登也沒有必要刻意討好硅谷，因?yàn)榧永Ｄ醽喓图~約一樣都是民主黨的大本營，所以他可能不欠任何人情。

 總體而言，大型高科技公司可以在不作任何宣傳的情況下，回到低調(diào)的經(jīng)商方式，控制我們的生活和錢包。

 盡管馬斯克似乎與特朗普相處得很好，但他的公司特斯拉在應(yīng)對(duì)氣候變化問題的“綠色”牧場(chǎng)下可能會(huì)做得更好。

半導(dǎo)體股票

半導(dǎo)體公司的股票在新冠疫情期間一直大放異彩，表現(xiàn)強(qiáng)勁。最近的并購狂潮更是重新刺激了該板塊的估值上升和人們的興趣。

 美國政府的變化可能被視為對(duì)未決的芯片并購交易是一個(gè)福音。

 我們認(rèn)為，許多芯片并購交易（如果不是全部的話）將在中國遭遇見光死，以作為對(duì)美國中斷中芯國際設(shè)備供應(yīng)的回應(yīng)。實(shí)際上，美國芯片制造商 Applied Kokusai 的并購交易一直在被擱置，并且由于中國的阻攔而瀕臨失敗。所以，我們是否可以期待，中國對(duì)當(dāng)前的芯片并購交易大開綠燈，以作為向美國新任政府拋出的“橄欖枝”？

 現(xiàn)在還沒有塵埃落定的并購交易就有 Analog/ 美信、英偉達(dá) / ARM、AMD / 賽靈思，也許還有很多誰也不知道下一個(gè)是誰的交易？ 

雖然尚不清楚中國是否會(huì)拋出橄欖枝，或者是否會(huì)快速行動(dòng)，以挽救 Applied Kokusai 的交易，我們將不得不拭目以待，但至少，新一屆政府與中國關(guān)系的緩和對(duì)這些公司和交易是非常積極的一步，中國可能會(huì)對(duì)這些交易放行，所以這些公司不用太過于擔(dān)心由于中國的反制而導(dǎo)致交易破產(chǎn)了。

 總體而言，選舉的結(jié)果無論對(duì)短期還是長(zhǎng)期而言，對(duì)半導(dǎo)體行業(yè)乃至整個(gè)科技行業(yè)都是積極的。

 我們認(rèn)為，這將使由芯片和設(shè)備禁運(yùn)全面引發(fā)的“末日”情形降低了更多可控制的風(fēng)險(xiǎn)，在降低了風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也增加了更多并購的可能性，這也將推動(dòng)半導(dǎo)體公司的估值，對(duì)潛在的收購目標(biāo)而言更是如此。

 半導(dǎo)體設(shè)備公司將繼續(xù)保持良好運(yùn)營態(tài)勢(shì)，并可能獲得比以前預(yù)期更多的出口許可證。

 總而言之，拜登當(dāng)選對(duì)芯片和科技行業(yè)來說是個(gè)大利好。