報(bào)告要點(diǎn)

事件：

由于8寸晶圓產(chǎn)能緊張，多家晶圓代工以及IC設(shè)計(jì)廠商發(fā)布漲價(jià)公告或表示調(diào)賬預(yù)期。近期通過產(chǎn)業(yè)調(diào)研反饋，國內(nèi)8寸代工廠如華虹、華潤(rùn)微產(chǎn)能利用率均在90％以上，臺(tái)灣聯(lián)華電子在Q3法說會(huì)也表明對(duì)8寸晶圓急單和新增訂單價(jià)格調(diào)漲。代工漲價(jià)傳導(dǎo)至IC設(shè)計(jì)廠商，大陸如富滿電子、集創(chuàng)北方，臺(tái)灣聯(lián)詠和敦泰紛紛上調(diào)產(chǎn)品價(jià)格。

報(bào)告要點(diǎn)：

1、漲價(jià)邏輯是產(chǎn)能緊張所致，代工價(jià)格調(diào)升從中游傳導(dǎo)至下游

本次漲價(jià)邏輯不同于2017年，當(dāng)時(shí)是由于原材料價(jià)格和功率半導(dǎo)體短缺驅(qū)動(dòng)，本次漲價(jià)始于晶圓制造端，因?yàn)楫a(chǎn)能緊張導(dǎo)致部分IC客戶交期由原本約2．5－3個(gè)月延長(zhǎng)為3－4個(gè)月以上，為平衡供需晶圓代工價(jià)格彈性調(diào)漲，漲價(jià)趨勢(shì)隨產(chǎn)業(yè)鏈傳到，IC設(shè)計(jì)公司也適度漲價(jià)來抵消制造成本壓力。

2、市場(chǎng)需求接力，產(chǎn)能全年保持滿載

20H1受到疫情影響，居家辦公、在線教育推動(dòng)電腦、平板類產(chǎn)品需求增長(zhǎng)，對(duì)應(yīng)面板驅(qū)動(dòng)IC、電源管理IC及功率元件需求增長(zhǎng)，疊加芯片供應(yīng)商提高安全庫存，8寸晶圓產(chǎn)能處于爆滿狀態(tài)。臺(tái)灣地區(qū)臺(tái)積電、聯(lián)電和世界先進(jìn)8寸晶圓代工價(jià)格從年中開始調(diào)漲，國內(nèi)華虹、中芯國際、華潤(rùn)微等也有望上調(diào)代工價(jià)格。20H2大陸疫情有效遏制，消費(fèi)類、汽車和家電終端市場(chǎng)景氣度回暖，功率MOS、PMIC、傳感器IC等產(chǎn)品需求接力，維持產(chǎn)能滿載。

3、產(chǎn)能擴(kuò)張速度可能慢與需求增速，預(yù)計(jì)供應(yīng)緊張局面延續(xù)

各晶圓廠雖然有擴(kuò)產(chǎn)動(dòng)作，但是需求增速遠(yuǎn)高于產(chǎn)能擴(kuò)充速度。如國內(nèi)最大的功率MOS供應(yīng)商華潤(rùn)微（重慶）8寸線今年產(chǎn)能從47000片擴(kuò)至51000片，產(chǎn)能增速8．5％，但國內(nèi)功率MOS市場(chǎng)增速約為15％。我們認(rèn)為8寸線產(chǎn)能緊張情況將延續(xù)至明年，需求來自于：1）海外疫情反復(fù)，居家辦公狀態(tài)持續(xù)；2）5G手機(jī)換機(jī)潮帶動(dòng)攝像頭、電源管理IC、屏下指紋等需求；3）新能源車、充電樁、可再生能源等功率器件海量需求。短期產(chǎn)線擴(kuò)張速度不及需求端增速，主要因?yàn)?寸半導(dǎo)體設(shè)備多已停產(chǎn)，二手設(shè)備市場(chǎng)數(shù)量有限，很難實(shí)現(xiàn)快速產(chǎn)能補(bǔ)充。

4、投資建議

8寸產(chǎn)能緊張導(dǎo)致代工和產(chǎn)品提價(jià)趨勢(shì)確定，國內(nèi)8寸代工龍頭企業(yè)直接受益，建議關(guān)注華潤(rùn)微（688396）。產(chǎn)品漲價(jià)使功率器件龍頭公司盈利快速提升，建議關(guān)注新潔能（605111）、斯達(dá)半導(dǎo)（603290）、揚(yáng)杰科技（300373）。

5、風(fēng)險(xiǎn)提示

外部沖擊風(fēng)險(xiǎn)；需求端增速不及預(yù)期；景氣度回升不及預(yù)期。

鄭重說明

投資評(píng)級(jí)說明：

分析師聲明：

作者具有中國證券業(yè)協(xié)會(huì)授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格或相當(dāng)?shù)膶I(yè)勝任能力，以勤勉的職業(yè)態(tài)度，獨(dú)立、客觀地出具本報(bào)告。本人承諾報(bào)告所采用的數(shù)據(jù)均來自合規(guī)渠道，分析邏輯基于作者的職業(yè)操守和專業(yè)能力，本報(bào)告清晰準(zhǔn)確地反映了本人的研究觀點(diǎn)并通過合理判斷得出結(jié)論，結(jié)論不受任何第三方的授意、影響。

證券投資咨詢業(yè)務(wù)的說明：

根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)頒發(fā)的《經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)許可證》（Z23834000），國元證券股份有限公司具備中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格。證券投資咨詢業(yè)務(wù)是指取得監(jiān)管部門頒發(fā)的相關(guān)資格的機(jī)構(gòu)及其咨詢?nèi)藛T為證券投資者或客戶提供證券投資的相關(guān)信息、分析、預(yù)測(cè)或建議，并直接或間接收取服務(wù)費(fèi)用的活動(dòng)。證券研究報(bào)告是證券投資咨詢業(yè)務(wù)的一種基本形式，指證券公司、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)對(duì)證券及證券相關(guān)產(chǎn)品的價(jià)值、市場(chǎng)走勢(shì)或者相關(guān)影響因素進(jìn)行分析，形成證券估值、投資評(píng)級(jí)等投資分析意見，制作證券研究報(bào)告，并向客戶發(fā)布的行為。

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