最近,匯頂科技的股票持續(xù)下跌,引發(fā)市場對半導(dǎo)體設(shè)計公司業(yè)務(wù)成長可持續(xù)性的關(guān)注,為此,我們對國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)計上市公司2016～2019年的業(yè)務(wù)成長情況進行了分析,如下圖所示。

其中:橫坐標代表上市公司2019年的營收(以億為單位),縱坐標代表上市公司2016～2019年的年復(fù)合增長率,藍色的刻度線代表2016～2019年國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)計行業(yè)的年復(fù)合增長率(約22%),散點的不同顏色代表2020年相對2019年的業(yè)務(wù)增速(以上半年業(yè)績推測)。從上圖可是看出:

北京君正、艾為電子、博通集成、瀾起科技、兆易創(chuàng)新、匯頂科技、紫光國微等企業(yè)過去3年的業(yè)務(wù)增速高于行業(yè)增速;國科微、瑞芯微、全志科技、復(fù)旦微等企業(yè)過去3年的業(yè)務(wù)增速比較緩慢,年均增速低于10%;2020年,受疫情因素的影響,卓勝微、恩瑞浦、北京君正、韋爾股份、兆易創(chuàng)新等仍維持較好的增長勢頭;寒武紀、樂鑫科技、晶晨股份等下滑較為明顯;紫光國微、匯頂科技等在業(yè)務(wù)體量較大的情況下,也面臨著成長的挑戰(zhàn);從上市半導(dǎo)體設(shè)計公司的績效表現(xiàn)來看,在業(yè)務(wù)成長的過程中有3個瓶頸值得關(guān)注,分別是:5億元左右、15億元左右和50～80億元。

如果一個FABLESS連續(xù)3年的業(yè)務(wù)規(guī)模沒有突破上述區(qū)間,可能意味著公司的發(fā)展已經(jīng)遇到了瓶頸,需要從戰(zhàn)略和管理層面深入思考:如何突破成長的瓶頸。