芯片股迎來年中報發(fā)布期間，眾多芯片企業(yè)交出了自己上半年成績單，在這些成績單中，如果以凈利潤增長來做考量標(biāo)準(zhǔn)，將會有半數(shù)企業(yè)不合格，包括兆易創(chuàng)新、四維圖新、國科微、富瀚微等眾多企業(yè)，凈利率增長通通為負(fù)。但不同于學(xué)生考試，衡量一個科技企業(yè)是否優(yōu)秀的標(biāo)準(zhǔn)不止凈利潤一個，京東方的崛起也是每年都在虧錢，所以，我們從另一個角度——研發(fā)投入，來看本土半導(dǎo)體企業(yè)這半年都經(jīng)營的怎么樣。

半導(dǎo)體研發(fā)投入榜

從研發(fā)投入來看，大部分芯片設(shè)計企業(yè)的研發(fā)占比都在10％的水平線以上，像國科微與四維圖新這兩個企業(yè)的研發(fā)投入更是達(dá)到了40％以上。

在這份榜單中，國科微、四維圖新、富瀚微、耐威科技、與兆易創(chuàng)新的凈利潤都是呈下降趨勢的，這其中很重要的一個原因是這些企業(yè)在研發(fā)上的投入增加導(dǎo)致利潤下滑。

國科微自2008年成立以來，年研發(fā)投入占總營收的比例均超過20％，2018年研發(fā)投入1．57億元，近3年累計3．95億元，今年上半年依然以48％的占比遙遙領(lǐng)先其他企業(yè)。另外幾家半導(dǎo)體企業(yè)在研發(fā)上投入也相當(dāng)不菲，耐威科技研發(fā)費用同比增長96．84％；兆易創(chuàng)新研發(fā)費用同比增長 74．42％；富瀚微研發(fā)費用同比增長62．4％；景嘉微研發(fā)費用同比增長58．31％；四維圖新研發(fā)同比增長18．59％，由此可見，半導(dǎo)體企業(yè)進(jìn)入拼硬實力的階段。

在榜單中，有兩家企業(yè)值得注意，它們不僅在研發(fā)投入上不落人后，在盈利能力上更是一騎絕塵。

股價暴漲6倍的博通集成

今年4月15日，博通集成登陸A股市場，其發(fā)行價為18．63元／股，昨日收盤，已經(jīng)達(dá)到118元／股，是發(fā)行價的6．33倍，其市值也達(dá)到162億元，較其上市之前不到20億元市值已經(jīng)增加140億元。

在研發(fā)方面，博通集成有著不菲業(yè)績。截至今年6月末，博通集成擁有中美專利共92項，部分研發(fā)產(chǎn)品世界領(lǐng)先。與之相對的是，公司研發(fā)人員有112人，占公司員工總數(shù)的81．16％，銷售人員不足10名。

32名銷售撐起指紋芯片帝國

在近期財報季，業(yè)績最亮眼的無疑是匯頂科技，上半年凈利潤為10．17億元，比上年同期1．12億上升了806．05％，凈利潤同比翻了8倍，其指紋芯片在新機中導(dǎo)入比例接近90％。

在這一系列成績的背后是匯頂多年來對研發(fā)的重視，多年來大手筆投入，用真金白銀砸出來的“硬核”科技。2019年上半年，匯頂科技研發(fā)支出為4．58億元，較上年同期3．33億元增加37．42％，研發(fā)開支占營業(yè)收入比重為 15．86％。

整理以往的數(shù)據(jù)，2016年到2018年三年間，匯頂在研發(fā)的支出分別為3．08億，5．97億與8．38億，占營業(yè)收入的比例分別為10％、16．21％、22．53％，三年的研發(fā)增長率為172％。

根據(jù)財報顯示，截至2019年6月30日，公司人員已達(dá)到1296人，其中研發(fā)人員達(dá)到1175人。而在這之前，匯頂科技的銷售人員只有32人。

截止至2019年6月30日，匯頂科技累計專利申請數(shù)量3389件， 2019年上半年新增590件專利。其中，國內(nèi)專利申請1277件， 國外專利申請1096件， PCT申請1016件。

風(fēng)口上的雙雄

優(yōu)秀的企業(yè)又有賺錢能力的企業(yè)有許多共性，從博通集成與匯頂科技之間的對比可以看出這兩家企業(yè)有許多相似點。

一、重研發(fā)：博通集成與匯頂科技在研發(fā)上持續(xù)投入相當(dāng)大，撇去資金不談，在人員數(shù)量上就可見一斑。匯頂員工1296人，其中研發(fā)人員達(dá)到1175人，銷售只有32名，研發(fā)人數(shù)占比91％，博通集成研發(fā)人員有112人，占公司員工總數(shù)的81．16％，據(jù)去年媒體透露只有5人，兩家公司都是典型的技術(shù)驅(qū)動型企業(yè)。

二、風(fēng)口上的豬：匯頂科技已然占據(jù)指紋識別的天王山，不管在技術(shù)上還是市場份額。在智能手機時代，匯頂無疑是最大的贏家，如今屏下指紋識別再次迎來大爆發(fā)。根據(jù)IHS Markit統(tǒng)計，2019年屏下指紋識別技術(shù)在手機市場的滲透率有機會達(dá)到20％。預(yù)估2019年出貨量將上探1．8億片，成長高達(dá)6倍，因此指紋識別是2019年最大也是最確定的亮點，隨著下半年手機出貨潮再次來臨以及屏下指紋向低端機普及，匯頂?shù)臉I(yè)績將會更加亮眼。

博通集成與匯頂科技相同，作為全球第一顆ETC芯片締造者，博通集成在ETC芯片市場擁有絕對的霸主地位，由于近期國家正在大力推廣ETC系統(tǒng)，使得博通集成迎來屬于自己春天。根據(jù)交通部的目標(biāo)， 2019 年 12 月底，全國 ETC 用戶數(shù)量將突破 1．8 億，高速公路收費站 ETC 全覆蓋， ETC 車道成為主要收費車道，貨車實現(xiàn)不停車收費， 汽車安裝率達(dá)到 80％以上，高速公路 ETC 收費率 90％以上，所有人工收費車道支持移動支付等電子收費方式，假設(shè)博通集成 ETC 芯片每套平均價格穩(wěn)定在 8 元，公司未來三年市占率維持 70％水平，對應(yīng)公司 2019～2021 年 ETC 芯片業(yè)務(wù)收入分別為 5．50億／5．20 億／3．70 億元，盈利空間巨大。

總結(jié)

總體來說本土半導(dǎo)體企業(yè)在研發(fā)上更上一個臺階，雖然短期來看盈利能力會下降，但是長期來看成長空間更加巨大，尤其是像匯頂與博通集成這樣的企業(yè)，在重研發(fā)的同時能遇到屬于自己細(xì)分行業(yè)的春天，盈利能力定會節(jié)節(jié)高。