美的集團(tuán)4月19日晚發(fā)布的2018年度財(cái)報(bào)顯示，營(yíng)業(yè)總收入實(shí)現(xiàn)2618．20億元，同比增長(zhǎng)8．23％；凈利潤(rùn)216．50億，增長(zhǎng)16．33％；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)202．31億元，同比增長(zhǎng)17．05％。

疑點(diǎn)一：營(yíng)收增幅為何大幅放緩

而2017年，美的集團(tuán)營(yíng)收為2407億，同比增幅為51．3％，歸屬上市公司扣非凈利潤(rùn)達(dá)156億元，同比增長(zhǎng)15．72％。

對(duì)比2018年和2017年業(yè)績(jī)不難發(fā)現(xiàn)，從歸母凈利潤(rùn)看，增幅依然穩(wěn)中有升，而營(yíng)收增幅放緩十分明顯。

實(shí)際上2017年美的集團(tuán)營(yíng)收大增840億的原因有幾方面：

一是2017年初收購(gòu)的庫卡業(yè)務(wù)合并營(yíng)收及東芝業(yè)務(wù)增長(zhǎng)對(duì)整體營(yíng)收增長(zhǎng)貢獻(xiàn)340億，貢獻(xiàn)比例40．5％；二是受供給側(cè)改革2016年空調(diào)去庫存結(jié)束以及房地產(chǎn)火爆等因素影響2017年暖通空調(diào)業(yè)務(wù)營(yíng)收較2016年大幅增加40．5％，對(duì)整體營(yíng)收增長(zhǎng)貢獻(xiàn)278億，貢獻(xiàn)比例33．1％；三是其他冰洗小家電物流運(yùn)輸?shù)葮I(yè)務(wù)營(yíng)收增幅26．6％，對(duì)整體營(yíng)收增長(zhǎng)貢獻(xiàn)221億，貢獻(xiàn)比例26．3％。

疑點(diǎn)二：庫卡為何業(yè)績(jī)不佳

2018年，美的機(jī)器人及自動(dòng)化系統(tǒng)業(yè)務(wù)（包括庫卡等）收入256．78億元，同比下滑5．03％，在美的營(yíng)收中的占比從11．23％降至9．89％。

根據(jù)庫卡披露的2018年業(yè)績(jī)報(bào)告，2018年庫卡營(yíng)收32．42億歐元，同比下滑6．81％；息稅前利潤(rùn)0．34億歐元，同比下滑66．99％；稅后利潤(rùn)1660萬歐元，下跌81．2％。

對(duì)于庫卡營(yíng)收和利潤(rùn)的下滑，CICC中金公司執(zhí)行總經(jīng)理何偉向中國(guó)家電網(wǎng)記者表示，大家可能有誤解認(rèn)為機(jī)器人就是高增長(zhǎng)行業(yè)，實(shí)際上高科技不一定就是高增長(zhǎng)，這幾年家電行業(yè)的成長(zhǎng)反而一直很好，庫卡同家電放在一起來看是比不上家電的。

何偉認(rèn)為，美的對(duì)庫卡的跨過并購(gòu)整合還是面臨挑戰(zhàn)的，其次目前全球機(jī)器人行業(yè)都在衰退，特別汽車行業(yè)對(duì)機(jī)器人需求下滑明顯，而庫卡主要是汽車機(jī)器人。

由于2018年全年整體市場(chǎng)受中美貿(mào)易協(xié)議不明、中國(guó)經(jīng)濟(jì)降溫、英法政治紛擾等大環(huán)境影響，以及手機(jī)等終端產(chǎn)品市場(chǎng)成長(zhǎng)趨緩等因素影響，整個(gè)機(jī)器人市場(chǎng)放緩。也正因如此，庫卡2017年定下的營(yíng)收35億歐元、息稅前利潤(rùn)率約5％的目標(biāo)被連續(xù)兩次下調(diào)。

根據(jù)中國(guó)機(jī)器人協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，2017年工業(yè)機(jī)器人下游中：電氣電子設(shè)備和器材制造占比35．5％，汽車制造業(yè)占比30．5％，兩者合計(jì)占比66％，是工業(yè)機(jī)器人下游需求的兩個(gè)主要行業(yè)。2018年1－9月份汽車制造業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)1．7％，從6月份以來持續(xù)下滑。汽車行業(yè)9月份銷量239．4萬臺(tái)，同比下滑11．6％，已經(jīng)連續(xù)三個(gè)月銷量為負(fù)，短期汽車行業(yè)銷量不容樂觀?；谄囆袠I(yè)銷量短期預(yù)期依然較為悲觀，汽車行業(yè)的資本開支短期將處于低谷。