＂現(xiàn)金流意味著企業(yè)通過經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額與當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的比值記作銷售現(xiàn)金比，該指標(biāo)用于反映企業(yè)每單位銷售額所得到的凈現(xiàn)金以評價企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力?？苿?chuàng)板受理企業(yè)整體銷售現(xiàn)金比為0．18，在營收億元以上的企業(yè)中，銷售現(xiàn)金比大于0．5的企業(yè)有4家，分別為和艦芯片、柏楚電子、瀾起科技與虹軟科技；大于0．1的有57家，占比超六成。以經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額與歸母凈利潤比值作為凈利潤的現(xiàn)金回報率指標(biāo)。＂
和艦芯片：尚未盈利但現(xiàn)金流充足
上交所披露，和艦芯片制造（蘇州）股份有限公司（以下簡稱和艦芯片）擬在科創(chuàng)板上市的申請已獲上交所受理，輔導(dǎo)券商為長江證券。在和艦芯片沖刺科創(chuàng)板中，擬發(fā)行不超過4億股股份，發(fā)行股數(shù)占發(fā)行后總股本比例不低于10％，擬募集資金25億元。
核心產(chǎn)品：和艦芯片最先進(jìn)的芯片制程為28nm，其產(chǎn)品主要應(yīng)用于通訊、計算機(jī)、消費(fèi)電子、汽車電子等領(lǐng)域。公司本部主要從事8英寸晶圓研發(fā)制造業(yè)務(wù)，公司子公司廈門聯(lián)芯主要從事12英寸晶圓研發(fā)制造業(yè)務(wù)，公司子公司山東聯(lián)暻主要從事IC設(shè)計服務(wù)業(yè)務(wù)。
營收層面：和艦芯片招股說明書顯示，2018年，公司12英寸晶圓產(chǎn)品收入為13．16億元，營收占比36．85％；8英寸晶圓產(chǎn)品收入為22．21億元，營收占比62．21％。報告期內(nèi)公司營業(yè)收入分別為18．77億元、33．60億元、36．94億元。
和艦芯片尚未盈利主要由于折舊攤銷金額較大和計提存貨減值準(zhǔn)備、預(yù)計負(fù)債，但報告期內(nèi)公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額均為正，2016—2018年分別為12．67億元、29．13億元和32．06億元，經(jīng)營活動持續(xù)的現(xiàn)金流入可以保障公司現(xiàn)有團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定、引進(jìn)科研技術(shù)人員、加大先進(jìn)制程及特色制程技術(shù)的研發(fā)投入。
截至各報告期末，和艦芯片流動資產(chǎn)分別為40．9億元、64．7億元、66．35億元。其中，貨幣資金余額分別為15．4億元、31．17億元、35．53億元，占總資產(chǎn)的比重分別為 7．86％、12．22％、14．59％。此外，截至各報告期末，和艦芯片非流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例分別為79．12％、74．63％和72．57％，非流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例較高。其中，固定資產(chǎn)占非流動資產(chǎn)比例分別為56．29％、70．06％、81．08％。和艦芯片凈利潤現(xiàn)金回報率達(dá)107％，其2018年凈利潤為2992．72萬元，經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額達(dá)32．06億元。
戰(zhàn)略規(guī)劃：和艦芯片的戰(zhàn)略規(guī)劃是，繼續(xù)鞏固目前在晶圓制造行業(yè)中的競爭優(yōu)勢與市場地位，合理擴(kuò)張8英寸晶圓制造產(chǎn)能，在現(xiàn)有12英寸和8英寸制程基礎(chǔ)上繼續(xù)進(jìn)行差異化工藝研發(fā)、設(shè)計，擴(kuò)大28nm和40nm等先進(jìn)制程的產(chǎn)能，達(dá)成8英寸晶圓和12英寸晶圓制造產(chǎn)業(yè)鏈完整、基礎(chǔ)設(shè)施配套齊全、規(guī)模領(lǐng)先以及工藝技術(shù)先進(jìn)的目標(biāo)。
柏楚電子：聚焦垂直市場逐步成長
今年4月10日，根據(jù)上交所信息披露，上海柏楚電子科技股份有限公司已經(jīng)遞交了科創(chuàng)板上市申請并獲受理。根據(jù)招股書信息，該公司已成為中低功率、尤其是中功率激光切割控制系統(tǒng)的龍頭供應(yīng)商。
核心產(chǎn)品：柏楚電子，成立于2007年，是一家高新技術(shù)的民營企業(yè)，主要從事光纖激光切割設(shè)備控制系統(tǒng)及關(guān)鍵器件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)和重點(diǎn)軟件企業(yè)。公司產(chǎn)品以自主軟件開發(fā)為核心，并與板卡、總線主站、電容調(diào)高器等硬件集成后進(jìn)行銷售，其中部分硬件通過外協(xié)廠商進(jìn)行加工。
營收層面：從招股書中營業(yè)收入的產(chǎn)品構(gòu)成來看，公司主要產(chǎn)品為隨動控制系統(tǒng)產(chǎn)品，但營收占比在逐年下降，從2016年的54．23％下降到2018年的48．79％。而板卡系統(tǒng)收入位列第二位，三年內(nèi)雖有起伏，但基本維穩(wěn)，2018年占比為42．11％。綜合公司整個營收占比，公司近幾年發(fā)展在隨機(jī)系統(tǒng)和板卡系統(tǒng)占比基本相近，二者已成為柏楚電子的核心產(chǎn)業(yè)。
2016－2018年間，柏楚電子的營收分別為1．22億元、2．10億元、2．45億元，實(shí)現(xiàn)了大幅增長。2016－2018年，公司凈利潤分別為7516萬元、1．31億元、1．39億元。此外，柏楚電子的綜合毛利率維持在較高水平，公司綜合毛利率分別為81．90％、81．87％和81．17％，略高于軟件行業(yè)的平均水平。從資產(chǎn)負(fù)債率來看，報告期內(nèi)分別為 36．72％、33．12％、20．74％，公司整體負(fù)債率較低，控制較好。
戰(zhàn)略規(guī)劃：柏楚電子主要從事激光加工自動化領(lǐng)域的產(chǎn)品研發(fā)及系統(tǒng)銷售，主攻激光加工技術(shù)及相關(guān)理論科學(xué)的研發(fā)，在計算機(jī)圖形學(xué)、運(yùn)動控制及機(jī)器視覺核心算法和激光加工工藝等方面擁有自主研發(fā)能力，同時也是國內(nèi)光纖激光行業(yè)的先驅(qū)者，可以說是與中國激光產(chǎn)業(yè)共成長。
瀾起科技：發(fā)展產(chǎn)業(yè)鏈做細(xì)分領(lǐng)域龍頭
核心產(chǎn)品：瀾起科技主營業(yè)務(wù)是為云計算和人工智能領(lǐng)域提供以芯片為基礎(chǔ)的解決方案，目前主要產(chǎn)品包括內(nèi)存接口芯片、津逮服務(wù)器CPU以及混合安全內(nèi)存模組。作為中國芯片設(shè)計公司的代表，瀾起科技在產(chǎn)業(yè)鏈中處于重要地位。瀾起科技屬于設(shè)計公司，只負(fù)責(zé)芯片研發(fā)設(shè)計及銷售工作，制造和封測由合作伙伴代工完成。
營收層面：截至2019年4月15日，在已受理的77家企業(yè)中，作為2018年凈利潤最高的企業(yè)，瀾起科技備受關(guān)注和期待。2016年，瀾起科技凈利潤9280萬元；2018年，瀾起科技凈利潤已達(dá)7．4億元，兩年翻了近8倍。截至4月15日，在77家已受理的科創(chuàng)板企業(yè)中凈利位列第一。
2016年—2018年，瀾起科技的營業(yè)收入分別約為8．45億元、12．28億元、17．58億元，2年間收入增長超過1倍。其中主要業(yè)務(wù)來自內(nèi)存接口芯片，2018年度收入中超過99％來自內(nèi)存接口芯片。2017年，瀾起科技營業(yè)收入12．28億元，同比增長45．3％。2018年?duì)I業(yè)收入則同比增長43．2％至17．58億元。2016年至2018年，公司分別實(shí)現(xiàn)凈利潤9280．43萬元、3．47億元、7．37億元，后兩年的同比增幅分別高達(dá)273．8％和112．4％。2018年，瀾起科技還拿出2．98億元進(jìn)行了現(xiàn)金分紅。
雖然芯片單價不高，但是毛利率超高。2018年，瀾起科技毛利率高達(dá)70．54％。瀾起科技同期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額也遠(yuǎn)超門檻要求，2016年至2018年，分別有3．87億元、2．27億元、9．69億元，現(xiàn)金流十分充裕。公司最近三年研發(fā)投入占營收比例為23．46％、15．34％、15．74％，領(lǐng)先很多已申報受理企業(yè)。
戰(zhàn)略規(guī)劃：在瀾起科技的經(jīng)營模式中，只包括設(shè)計和銷售，至于生產(chǎn)制造，也由代工企業(yè)完成。經(jīng)過了十余年的專注研發(fā)和持續(xù)投入，瀾起科技的相關(guān)產(chǎn)品成功進(jìn)入國際主流內(nèi)存、服務(wù)器和云計算領(lǐng)域，目前公司核心產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于各類服務(wù)器，直接服務(wù)于DRAM市場中的主要參與者，終端客戶涵蓋眾多知名的國內(nèi)外互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)及服務(wù)器廠商，成為全球能提供此類芯片的三家公司之一，實(shí)現(xiàn)了國內(nèi)自主研發(fā)產(chǎn)品在該領(lǐng)域的突破。
虹軟科技：研發(fā)和技術(shù)推動的獨(dú)角獸
今年3月27日，上交所科創(chuàng)板專欄披露第二批申請科創(chuàng)板上市獲得受理的企業(yè)，虹軟科技現(xiàn)身其中。作為一家智能手機(jī)視覺人工智能算法供應(yīng)商，目前全球TOP20安卓手機(jī)均采用虹軟技術(shù)。
核心產(chǎn)品：虹軟科技的智能雙攝、AI美顏、智能HDR等AI拍照算法在安卓主流手機(jī)市場占有率達(dá)到80％以上。同時其也是全球最大的智能手機(jī)視覺人工智能算法供應(yīng)商之一，根據(jù)IDC統(tǒng)計，2018年全球出貨量前五的手機(jī)品牌中，除蘋果公司完全采用自研視覺人工智能算法外，其余安卓手機(jī)品牌三星、華為、小米、OPPO的主要機(jī)型均有搭載虹軟科技智能手機(jī)視覺解決方案。
營收層面：2016年至2018年，虹軟科技營業(yè)收入依次為26100．11萬元、34592．4萬元、45807．13萬元；歸屬于母公司所有者的凈利潤依次為8036．39萬元、8633．25萬元、17531．7萬元；資產(chǎn)總額依次為26054．76萬元、50184．02萬元、121784．98萬元；資產(chǎn)負(fù)債率（母公司）依次為7．79％、41．21％、13．41％。
2016年至2018年，虹軟科技的前三大客戶收入總額依次為12630．62萬元、18736．58萬元和26860．37萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例依次為48．39％、54．16％和58．64％。
戰(zhàn)略規(guī)劃：經(jīng)過數(shù)十年的發(fā)展，虹軟科技積累了大量視覺人工智能的底層算法，這些底層算法具有通用性、延展性，除了可以廣泛運(yùn)用于智能手機(jī)外，還可應(yīng)用于智能汽車、智能保險、智能零售、智能安防、智能家居、醫(yī)療健康等多個領(lǐng)域。
結(jié)尾
隨著云計算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、5G通信、汽車電子等下游市場需求的推動，一批新型的科技公司迎來了新一輪發(fā)展機(jī)遇，廣闊的市場前景及國家的扶持政策，吸引了諸多境內(nèi)外相關(guān)科技企業(yè)布局對應(yīng)產(chǎn)業(yè)。
從過往產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移過程來看，半導(dǎo)體全球級霸主的產(chǎn)生往往伴隨著新應(yīng)用新市場的快速崛起和國家財政的大力支持。我國兼具著產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的兩大歷史條件，有望成為第三次產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的最大受益者。