事件概述

　　公司發(fā)布2016年三季報，三季度實現(xiàn)營業(yè)收入7.03億元，同比增長3.48%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.87億元，同比增長35.73%。

　　分析與判斷

　　新增光伏電站項目發(fā)力，推升業(yè)績增長

　　報告期內，公司實現(xiàn)歸母凈利潤1.87億元，同比實現(xiàn)正增長。由于新增光伏電站運營項目發(fā)揮效益，凈利潤重回正增長軌道。目前公司在手電站項目較為優(yōu)質，電價高、限電率低，作為A股的央企光伏運營平臺，我們預計，未來有望得到長遠的多維度的支持。

　　增發(fā)募資順利完成，加碼光伏電站運營

　　公司順利完成增發(fā)，以13.00元/股非公開發(fā)行股份3.66億股，募資凈額約46.75億元，用于電站建設及補充流動資金。公司積極擴大光伏電站運營規(guī)模，截至2016年6月30日，光伏電站總裝機規(guī)模達2.5GW。我們認為，全年公司有望年完成2GW以上的新增裝機，預計2017年將至少持有4GW以上電站。

　　攜手上能電力，布局能源互聯(lián)網(wǎng)

　　公司與上能電力簽署戰(zhàn)略協(xié)議，將在售電、新能源消納、金融以及綜合電力服務、配電網(wǎng)投資運營等領域展開合作，積極布局能源互聯(lián)網(wǎng)。我們認為，公司在能源互聯(lián)網(wǎng)建設中具有較大優(yōu)勢，未來有望實現(xiàn)能源互聯(lián)網(wǎng)的閉環(huán)：1)發(fā)電側，作為最大的清潔能源發(fā)電企業(yè)，不僅擁有西部地面電站，也具有大量的東部分布式電站；2)售電側：在江西發(fā)力能源互聯(lián)網(wǎng)示范基地；3)用電側：公司或將積極參與儲能布局。

　　盈利預測與投資建議

　　公司募投項目投產后，有望擁有4GW裝機容量，成為光伏電站運營商龍頭，同時，布局能源互聯(lián)網(wǎng)領域，發(fā)力運維、售電、儲能等環(huán)節(jié)。我們預計2016-2018年EPS為0.40、0.49、0.61元，維持強烈推薦投資評級。

　　風險提示：光伏限電超預期；能源互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展低于預期。