核心觀點：

　　以激光雷達為代表的智能裝備是巨星科技近年來重點發(fā)展的新產(chǎn)業(yè)方向，公司整合旗下華達科捷、國自機器人等多方力量共同攻克3D激光雷達技術，以期在無人駕駛汽車、AGV以及其他移動式智能裝備中實現(xiàn)應用。我們注意到，在無人駕駛汽車領域，谷歌、百度目前采用的64線束3D激光雷達方案成本高達6~8萬美元，對其未來商業(yè)化形成較強的制約，因此，3D激光雷達廠商正圍繞著小型化、低線束進行產(chǎn)品優(yōu)化和削減成本。

　　激光雷達正往小型化、低線束發(fā)展：激光雷達的線束數(shù)量決定了激光雷達在縱向平面的覆蓋廣度以及數(shù)據(jù)精度，而出于成本、應用的便捷性等目的的考慮，目前激光雷達的研發(fā)，正往小型化、低線束發(fā)展。例如，16線束激光雷達組合目前已應用于福特Fusion無人駕駛汽車，而此方案成本將低于單體64線束激光雷達方案（4套16線束激光雷達目前市場報價約為2~3萬美元，僅相當于1套64線束激光雷達價格的30~40%），而激光雷達領先企業(yè)Velodyne近期也推出兩款16線束激光雷達改良產(chǎn)品。

　　巨星科技圍繞3D激光雷達展開攻關：公司旗下控股子公司華達科捷在激光測量儀器領域具有很好的技術優(yōu)勢，多方力量共同攻關3D激光雷達產(chǎn)品，其中，16線束激光雷達為重要方向，其在無人駕駛汽車領域、AGV以及其他移動式智能裝備中具有很好的應用潛力。

　　盈利預測和投資建議：預測公司2016-2018年分別實現(xiàn)營業(yè)收入3,782、4,413和5,171百萬元，EPS分別為0.558、0.655和0.785元。公司主業(yè)穩(wěn)健、新產(chǎn)業(yè)加快，結合業(yè)績和估值，我們繼續(xù)給公司“買入”投資評級。

　　風險提示：匯率大幅波動和原材料價格大幅波動影響公司利潤率的風險；新產(chǎn)業(yè)發(fā)展和公司相關業(yè)務進度具有不確定性。