“我們的悲觀已不是悲觀”，7月31日聯(lián)發(fā)科法說(shuō)會(huì)，總經(jīng)理謝清江宣布下修業(yè)績(jī)展望后，所有國(guó)內(nèi)外券商研究員一片驚呼，大家趕快回公司寫(xiě)降評(píng)報(bào)告，凱基投顧不僅將目標(biāo)價(jià)從306元降至258元，還加上這么一個(gè)聳動(dòng)的標(biāo)題。
不只聯(lián)發(fā)科，自從臺(tái)股登上萬(wàn)點(diǎn)以來(lái)，電子股跌多漲少的走勢(shì)，已經(jīng)讓市場(chǎng)充滿肅殺之氣。這不是臺(tái)灣電子業(yè)第一次面對(duì)挑戰(zhàn)，但是當(dāng)49%的電子股都跌破凈值，情況確實(shí)空前嚴(yán)峻。
大空頭來(lái)了?電子股溜滑梯 第二季大反轉(zhuǎn)
股市是經(jīng)濟(jì)的櫥窗，然而今年以來(lái)，電子類股走勢(shì)像是在溜滑梯，迄今已經(jīng)下跌了16.1%(從今年高點(diǎn)下來(lái)跌幅則達(dá)25.44%)，遠(yuǎn)超過(guò)大盤的 跌幅10.25%(從今年高點(diǎn)下跌幅度則達(dá)17.42%);反映在市值的縮減則更明顯，整體電子股已足足蒸發(fā)掉新臺(tái)幣1.4兆元的市值。
猶記今年第一季時(shí)，臺(tái)灣電子業(yè)還扮演領(lǐng)頭沖刺9000點(diǎn)的主力，沒(méi)想到第二季瞬間反轉(zhuǎn)，速度之快、幅度之大，確實(shí)都屬罕見(jiàn)。一向是近年電子類股 重心的手機(jī)概念股、蘋果概念股，當(dāng)iPhone 6受到消費(fèi)者熱烈追捧之后，意味著市場(chǎng)短期內(nèi)不容易再創(chuàng)造一波換機(jī)高峰;加上Apple Watch并未掀起期待中的熱潮，引發(fā)蘋果概念股重摔。此外，微軟宣布Win10可以直接升級(jí)，等于說(shuō)新版的推出并不會(huì)帶來(lái)?yè)Q機(jī)潮，如果蘋果、微軟兩大系 統(tǒng)業(yè)者無(wú)法帶動(dòng)另一波買氣，“消費(fèi)性電子需求自然因此下降?！备话罱鹂乜偨?jīng)研究資深協(xié)理羅瑋點(diǎn)出。
臺(tái)經(jīng)院所發(fā)布的景氣預(yù)測(cè)也很黯淡，不但也點(diǎn)出全球智慧手持裝置需求趨緩，半導(dǎo)體及電子供應(yīng)鏈都將進(jìn)行庫(kù)存調(diào)整，第二季表現(xiàn)將不如第一季。且因半導(dǎo)體庫(kù)存去化、個(gè)人電腦需求持續(xù)疲弱，也看淡今年下半年的成長(zhǎng)力道，給了整體電子業(yè)代表景氣低迷的“黃藍(lán)燈”。
紅色品牌、紅色供應(yīng)練夾殺，禿鷹趁虛而入
中國(guó)在全球品牌的實(shí)力，大大鼓舞了中國(guó)零組件供應(yīng)商的士氣。不僅如此，中國(guó)品牌積極進(jìn)行垂直整合，小米決 定自己生產(chǎn)晶片，中國(guó)發(fā)表的未來(lái)科技產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略，半導(dǎo)體業(yè)排在第一位，而企圖心強(qiáng)大的關(guān)鍵零組件供應(yīng)商更直接跟國(guó)際一線的大廠尋求合作，單是看展訊左引英特 爾、右拉高通，找來(lái)華為、中芯等各路人馬聯(lián)手成立半導(dǎo)體研發(fā)平臺(tái)，站在巨人的肩膀上看世界的雄心與姿態(tài)，單挑強(qiáng)大對(duì)手毫無(wú)懼色，其實(shí)就是聯(lián)發(fā)科、小米前財(cái)務(wù)長(zhǎng)喻銘鐸所形容的“中國(guó)的執(zhí)行長(zhǎng)都還很年輕，又都很拚，這點(diǎn)臺(tái)灣已比不上了!”。一位不愿具名的臺(tái)灣ODM大廠副總說(shuō)得驚心：“臺(tái)積電也會(huì)死，只是死得比較慢一點(diǎn)!”
不僅如此，躲藏在資本市場(chǎng)的禿鷹看準(zhǔn)了科技業(yè)前景不明、市場(chǎng)信心不足的絕佳時(shí)機(jī)發(fā)動(dòng)突襲。一則一則四處流竄的謠言，讓市場(chǎng)蒙上陰影，讓臺(tái)灣電子業(yè)兩大中流砥柱大立光與臺(tái)積電在盤中被狙擊，金管會(huì)主委曾銘宗還罕見(jiàn)的表明將全力調(diào)查股市禿鷹。
包括鴻海董事長(zhǎng)郭臺(tái)銘、晶電董事長(zhǎng)李秉杰都不約而同點(diǎn)出的問(wèn)題：“臺(tái)股太便宜”。從臺(tái)灣目前922家上市柜電子股，居然有451家公司的股價(jià)跌破凈值(未扣除商 譽(yù))，比率高達(dá)48.9%，等于幾乎有一半的電子公司跌破凈值。從投資角度而言，這意味著股價(jià)超跌(非問(wèn)題公司)，或是公司股價(jià)被低估。以晶電為例，如今 的股價(jià)凈值比只剩0.51倍，股價(jià)跌到只剩不到28元，友達(dá)、群創(chuàng)市值更只有1000億元之譜，換算才32億美元左右。換言之，此時(shí)，國(guó)際禿鷹若想對(duì)友達(dá) 等臺(tái)灣科技公司發(fā)動(dòng)購(gòu)并突襲，簡(jiǎn)直宛如探囊取物，因?yàn)椋瑢?duì)國(guó)際市場(chǎng)而言，臺(tái)灣科技公司太便宜了。
如同鴻海董事長(zhǎng)郭臺(tái)銘在今年股東會(huì)所說(shuō)，臺(tái)灣市場(chǎng)盤子太小，很多企業(yè)本益比低，反觀中國(guó)雖然技術(shù)不好，管理不到位，國(guó)際化程度不夠，但它們擁有的高本益比可以到全世界收購(gòu)。高本益比市場(chǎng)當(dāng)然有利于企業(yè)進(jìn)行收購(gòu)，這是臺(tái)灣科技業(yè)的弱勢(shì)所在，也是我們必須去思考突破之處。